이더리움의 정점은 언제일까요?

원작자: Michael Nadeau

원문: 루피, 포사이트 뉴스

톰 리는 최근 코리아 블록체인 위크에서 이더리움의 중기 목표 가격을 6만 달러로 제시했으며, 이더리움은 10~15년 동안 지속되는 슈퍼 사이클에 있다고 말했습니다.

그의 판단이 옳다면, 이 슈퍼 사이클은 여러 사이클에 걸쳐 파도처럼 진행될 것이고, 강세장과 약세장이 번갈아 나타날 것입니다.

우리는 현재 호황기를 맞고 있지만, 이러한 호황이 영원히 지속되지는 않을 것입니다.

과거를 돌이켜보면, 이더리움은 2018년에 94%, 2022년에는 80% 하락했습니다. 따라서 앞으로도 급격한 조정이 있을 것이라고 예측할 만한 이유가 있습니다.

현재로서는 가격 하락이 언제 발생할지 예측할 수 없지만, 몇 가지 주요 지표를 추적하면 과거 주기에서 이더리움이 도달했던 수준을 참조하여 미래 추세를 위한 기준을 제공할 수 있습니다.

주요 지표 분석 및 목표 가격

200주 이동 평균

데이터 출처: DeFi 보고서

현재 이더리움은 200주 이동 평균(2,400달러)보다 92% 높은 가격에 거래되고 있습니다.

2021년 주기의 시장 정점에서 이더리움 가격은 200주 이동 평균보다 492% 높았습니다.

시나리오 분석:

• 200주 이동 평균보다 200% 높은 가격: 이더리움 $7,300
• 200주 이동 평균보다 250% 높은 가격: 이더리움 $8,500
• 200주 이동 평균보다 300% 높은 가격: 이더리움 $9,800
• 200주 이동 평균보다 350% 높은 가격: 이더리움, 11,000달러
• 200주 이동 평균보다 400% 높은 이더리움, 12,200달러

참고: 200주 이동평균선은 변동성이 큰 지표이지만, 시간이 지남에 따라 약 4년 전 이더리움 3,000~4,000달러 구간의 가격 데이터를 점진적으로 대체하고 있습니다. 따라서 올해 말까지 200주 이동평균선의 변동성은 매우 낮을 것으로 예상됩니다.

이더리움 가격 대비 실현 가격 비율

데이터 출처: DeFi 보고서, Glassnode

실현 가격은 원가 기준의 대안으로 사용될 수 있습니다. 2017년 1월 1일 이후 이더리움 가격 대비 실현 가격의 평균 비율은 1.6이었습니다. 현재 비율은 1.9입니다.

2017년 주기에서는 비율이 5로 정점을 찍었고, 2021년 주기에서는 4월의 비율이 3.5, 11월의 비율이 2.9로 정점을 찍었습니다.

시나리오 분석(비율이 2.9에 도달한다고 가정):

• 실현 가격이 3,000달러인 경우: 이더리움 가격은 8,700달러입니다.
• 실현 가격이 3,500달러인 경우: 이더리움 가격은 10,200달러입니다.
• 실현 가격이 4,000달러인 경우: 이더리움 가격은 11,600달러입니다.

MVRV Z-점수

데이터 출처: DeFi 보고서, Glassnode

Z-점수는 시가총액이 온체인 비용 벤치마크 대비 얼마나 위아래로 "변동"하는지를 측정합니다. Z-점수가 높을수록 시장이 과열되었음을 나타내고, Z-점수가 낮을수록 시장이 저평가되었음을 나타냅니다.

2017년 1월 1일 이후 이더리움의 평균 Z-점수는 0.99로, 전반적으로 강세 시장 편향을 나타냅니다.

현재 Z값은 1.66으로 역사적 평균보다 높지만 아직 과열 상태에 이르지는 않았습니다.

2021년 주기에서는 4월의 Z값은 6.5, 11월의 Z값은 3.48이었습니다.

시나리오 분석:

• Z 값이 2.21이면 이더리움 가격은 7,000달러입니다.
• Z 값이 2.77이면 이더리움 가격은 8,000달러입니다.
• Z 값이 3.33이면 이더리움 가격은 9,000달러입니다.
• Z 값이 3.9인 경우: 이더리움 가격은 $10,000입니다.

참고: 올해 말까지 실현 가격이 22% 상승(3,000달러)한다고 가정합니다. 참고로, 실현 가격은 올해 4월 이후 24% 상승했습니다.

이더리움 vs. 비트코인 시가총액

데이터 출처: DeFi 보고서

현재 이더리움의 시가총액은 비트코인의 약 23.4%입니다.

2021년 11월, 이더리움의 시장 가치는 비트코인 시장 가치의 55.5%에 도달했습니다.

비트코인 가격이 15만 달러(현재 수준에서 23% 상승)에 도달하면 시가총액은 3조 달러에 달하게 됩니다.

시나리오 분석:

• 이더리움의 시가총액이 비트코인 시가총액의 35%라면 이더리움의 전체 시가총액은 1조 500억 달러로, 이는 개당 8,658달러에 해당합니다.
• 이더리움의 시가총액이 비트코인의 45%라면 이더리움의 총 시가총액은 1조 3,500억 달러로, 이는 11,132달러의 단가에 해당합니다.
• 이더리움의 시가총액이 비트코인의 55%라면 이더리움의 총 시가총액은 1조 6,400억 달러로, 이는 13,559달러의 단가에 해당합니다.

핵심 질문은 비트코인이 큰 상승세를 보일 것인가입니다. 이더리움의 비트코인 대비 상승폭은 이전 사이클에 비해 미미할까요, 아니면 폭발적일까요?

이더리움 대 나스닥

데이터 출처: DeFi 보고서

2021년 5월과 11월에는 이더리움과 나스닥 지수의 비율이 각각 0.31과 0.30으로 최고치를 기록했습니다.

현재 비율은 0.20이고, 나스닥 지수는 현재 22,788포인트입니다.

올해 말까지 나스닥 지수가 5% 상승한다면(연간 누적 상승률 23%), 나스닥 지수는 23,927포인트에 도달하게 됩니다.

이더리움 가격 시나리오 분석:

• 비율이 0.25인 경우: 이더리움 가격은 $5981입니다.
• 비율이 0.30이면 이더리움 가격은 $7178입니다.
• 비율이 0.35인 경우: 이더리움 가격은 $8,374입니다.
• 비율이 0.40이면 이더리움 가격은 $9,570입니다.

우리의 기본 가정은 이더리움 대 나스닥 비율의 순환적 상승 추세가 지속될 것이며, 이 비율이 이번 주기 동안 새로운 최고치(0.30 이상)에 도달할 것이라는 것입니다.

요약하다

우리의 기본 가정은 다음과 같습니다.

• 이더리움은 200주 이동 평균보다 250% 높아 8,500달러에 해당합니다.
• 실현 가격은 3,000달러에 도달합니다. 가격 대비 실현 가격 비율이 2.9라면, 해당 이더리움 가격은 8,700달러가 됩니다.
• 이더리움의 시가총액은 비트코인의 35%에 달했습니다. 비트코인 가격이 15만 달러라면, 이더리움의 시가총액은 8,600달러가 됩니다.
• 나스닥 지수 대비 이더리움 비율이 사상 최고치를 기록했습니다. 이 비율이 0.35라면 이더리움 가격은 8,300달러입니다.

만약 강세장이 지속된다면 이더리움의 가격은 10,000달러를 넘어설 수 있습니다. 반면, 시장이 약세로 돌아서면 비트코인의 최고 성장은 제한될 것이고, 이더리움 역시 압박을 받게 될 것입니다.

동시에 시장 심리가 뜨거워지면서 "사이클 연장"에 대한 논의가 점점 더 많아지고 있는데, 이는 2021년에 유행했던 "슈퍼 사이클" 이야기를 떠올리게 합니다.

앞서 언급했듯이, 이더리움이 이번 분기에 사이클 정점에 도달할 것이라는 기본 가정은 그대로입니다.