원작자: Biteye

최근 SOL은 강세를 보였는데, 이는 많은 상장 기업들이 지속적으로 매수세를 보이고 있기 때문입니다. 국고보유액이 1,711만 2천 주에 달하면서 가격 상승을 이끌었습니다!

비트코인 ETF와 이더리움 ETF가 자금 조달 환경을 바꿔놓은 것처럼, 솔라나 역시 "보유 재편"을 겪고 있습니다.

이전에 이더리움의 보유 구조를 분석한 바 있습니다. 이번 분석은 주요 암호화폐 보유 구조에 대한 두 번째 분석입니다.

이더리움의 "재정 후원자"는 누구일까요? 일반인들에게도 아직 기회가 있을까요?

01 지주기관을 연구하는 것이 왜 중요한가요?

암호화폐 시장은 빠르게 움직입니다. 누가 매수하고 있을까요? 매수량은 얼마나 될까요? 누가 매도하고 있을까요? 매도 압력은 어디에 집중되어 있을까요?

어떤 자금이 장기간 묶여 있고, 어떤 자금이 언제든지 빠져나갈 수 있나요?

이러한 문제는 토큰의 가격 탄력성과 다음 주기의 기복 여지를 결정합니다.

02 공약, 약 66.9% 차지

솔라나 나침반의 데이터에 따르면 SOL의 총 공급량은 6억 1천만 개입니다.

9월 16일 기준, 솔라나 네트워크에서는 약 4억 8백만 개의 SOL 토큰이 스테이킹되어 총 공급량의 66.9%를 차지합니다. 이는 개인 투자자, DeFi 프로토콜, 상장 기업 재무부 지분, 재단, 그리고 기관 투자자들의 스테이킹으로 구성된 대규모 풀입니다.

이에 비해 ETH의 스테이킹 비율은 40%에 불과합니다. 이로 인해 SOL은 암호화폐 시장에서 가장 높은 스테이킹 비율을 가진 주요 퍼블릭 체인 중 하나로 자리매김했으며, 이는 매도 압력이 제한적이고 가격 지지력이 강하다는 것을 의미합니다.

1. 담보 패턴의 집중도 분석:

스테이킹 검증자 환경에는 몇 가지 흥미로운 점이 있습니다. everstake 데이터에 따르면:

• 상위 3대 검증기관인 Helius, Binance Staking, Galaxy가 합쳐서 26% 이상을 통제하고 있으며, Helius만 1,322만 SOL(9.76%)을 보유하고 있습니다.
• 다음은 Figment, Kiln, Coinbase, Everstake 및 기타 노드의 Ledger이며, 각각 3~6% 범위의 점유율을 보입니다.

즉, 솔라나의 스테이킹 구조는 "상위 집중 + 롱테일 분산" 패턴을 보입니다. 즉, 대규모 기관 노드가 상당한 영향력을 행사하지만, 전체적으로는 여전히 일정 수준의 분산화를 유지하여 단일 세력에 완전히 지배당하는 것을 피합니다.

⚠️ 참고: 아래 원형 차트의 데이터는 주로 상위 검증자의 분포를 보여주며, 전체 네트워크에 스테이킹된 4억 800만 SOL의 총량과 일치하지 않습니다.

2. DeFi 프로토콜

DeFiLlama 데이터에 따르면 솔라나 네트워크의 총 TVL은 약 5,289만 SOL입니다. 그러나 이 거래량의 상당 부분이 SOL뿐만 아니라 JitoSOL, mSOL, bSOL과 같은 LST 파생상품에서 발생한다는 점에 유의해야 합니다. 이 데이터는 전체 네트워크의 66.9% 스테이킹 거래량과도 겹치며, 락업된 토큰의 독립적인 증가를 나타냅니다.

3. 재단

솔라나 재단과 솔라나 랩스가 보유한 SOL은 대부분 스테이킹 계정에 예치되어 있으며, 스테이킹된 SOL은 4억 800만 개에 포함되어 있습니다. 이 중 구체적인 비율은 알려지지 않았습니다.

4. FTX, 알라메다

SOL의 특별한 점은 FTX와 Alameda의 칩인 "역사적 유산 디스크"를 가지고 있다는 것입니다.

2020년부터 2022년까지 솔라나 생태계 개발 초기 단계 동안 FTX와 알라메다는 솔라나를 대량으로 매수하고 보유하며 가장 중요한 지원자였습니다. 2022년 11월 FTX가 붕괴된 후, 해당 자산은 보관소에 보관되어 청산 절차에 포함되었습니다. 향후 잠금 해제, 경매, 그리고 장외 거래까지 솔라나의 수급 균형에 영향을 미칠 것입니다.

2023년 11월 이후 FTX 및 Alameda 관련 스테이킹 주소는 총 898만 SOL을 상환 및 이체했습니다.

현재 약 418만 SOL(0.69%)이 체인에 스테이킹되어 있으며 2028년까지 분할로 잠금 해제될 예정입니다.

시장에서는 이 부분을 잠재적인 매도 압력으로 보고 있으며, 이로 인해 가격 변동이 발생할 수 있습니다.

03 상장기업, 약 1.59% 차지(미담보부분)

Strategic SOL Reserve의 데이터(9월 16일 기준)에 따르면 현재 17개 기관이 SOL 재무 준비금을 설정하고 있으며, 총 1,711만 2천 SOL이 있으며, 이는 현재 총 공급량의 2.8%에 해당합니다.

이들 보유량 중 담보로 제공된 SOL의 양은 약 740만 SOL로, 전체 공급량의 약 1.2%를 차지합니다.

상위 보유종목:

• Forward Industries(FORD): 682만 2천 SOL, 약 16억 3천만 달러
• Sharps Technology(STSS): 214만 SOL, 약 5억 1천만 달러
• DeFi Development Corp(DFDV): 202만 8천 SOL, 약 4억 8천만 달러
• Upexi(UPXI): 200만 SOL, 약 4억 7천만 달러
• 갤럭시 디지털: 135만 SOL, 약 3억 2천만 달러

전체 플레이트 분할에서 이 부분은 전체 네트워크 스테이킹과의 중복 계산을 피하기 위해 스테이킹되지 않은 971만 SOL(약 1.59%)만 계산합니다.

04 ETF/ETP, 약 1.73% 차지 (미약정분)

ETP(상장지수상품)는 본질적으로 거래소에 상장된 펀드 주식입니다. 다음 ETP는 SOL 현물을 직접 매수하여 보유 후, 거래소에서 유통될 해당 주식을 발행합니다.

1. 21 주식 ASOL의 시가총액은 약 15억 3천만 달러입니다.

2. CoinShares SLNC의 시가총액은 약 6억 9,900만 달러입니다.

추정 범위인 200~260달러를 기준으로 해당 보유량은 약 857만~1,115만 SOL로, 전체 공급량의 1.41%~1.83%를 차지합니다.

기존 SOL 현물 ETF가 아직 규제 승인을 기다리고 있는 가운데, REX-Osprey SOL + 스테이킹 ETF(SSK)는 2025년 7월에 출시되어 SOL 현물과 온체인 스테이킹 수익을 결합한 미국 최초의 ETF가 되었습니다.

9월 중순 기준, 이 펀드의 자산은 약 2억 7,400만 달러였으며, 이 중 약 56.7%는 현물 SOL(솔리드)에 투자되었습니다. 예상 가격대를 200~260달러로 가정할 때, 이는 약 598,000~777,000 SOL에 해당합니다.

세 당사자는 총 약 917만~1,192만 솔라나(SOL)를 현물 거래로 보유하고 있으며, 이는 총 공급량의 1.50%~1.96%를 차지하며, 평균적으로 약 1.73%를 차지합니다. 이 펀드의 특징은 장기적이고 안정적입니다.

05 기타 29.78% 차지

1. 고래/거래소

CoinCarp Rich List 데이터(9월 16일 기준)에 따르면, 단일 고래 주소는 500만 SOL(전체 공급량의 약 1%) 이상을 보유하고 있습니다. 솔라나는 현재 약 915만 개의 주소를 보유하고 있으며, 상위 100개 주소가 전체 공급량의 22.8%만을 보유하고 있습니다. 이는 상위권의 집중도가 제한적이며, 대부분의 보유량은 롱테일 사용자, 스테이킹 풀, 그리고 거래소에 분산되어 있음을 보여줍니다.

고래 주소가 반드시 모든 개인 투자자를 의미하는 것은 아니라는 점에 유의해야 합니다. 여기에는 초기 단계의 VC, 거래소, 휴면 지갑 등이 포함됩니다. 또한, 고래 보유 자산과 스테이킹된 자산 간에는 겹치는 부분이 있는데, 많은 고래들이 이미 보유 자산을 스테이킹했습니다.

2. 개인 투자자

분산되어 있지만 그 수는 많으며 시장의 기본 기반입니다.

3. 공개되지 않은 기관

일부 펀드나 벤처캐피털은 주식을 보유하고 있지만 재무제표에는 포함되지 않습니다.

06 정부 지분

현재로서는 SOL을 직접 보유하고 있는 정부나 주권 펀드가 공개적으로 공개된 바가 없습니다.

07 연예인, 창고를 요구하다

돈 외에도 이야기가 있습니다. SOL(사회보장)을 더 늘려야 한다고 주장하는 사람은 누구일까요?

Bitwise의 최고투자책임자(CIO)인 Matt Hougan은 최근 기사에서 Solana가 ETP 승인과 기업용 SOL 볼트의 증가라는 중요한 시기에 있다고 강조했습니다. 이러한 조합은 역사적으로 비트코인과 이더리움의 상당한 가격 상승으로 이어졌습니다.

골드만삭스의 전 임원인 라울 팔(@RaoulGMI)은 솔라나의 "장기적 구조가 어리석을 정도로 강세적"이라고 말하며 SOL에 대한 장기적 강세 관점을 표명했습니다.

유명 암호화폐 트레이더인 Ansem @blknoiz 06은 최근 "재무부 자금이 Solana DeFi에 투자된다면 엄청난 이익이 될 것"이라는 사실에 대해 강경한 견해를 표명했습니다.

헬리우스 랩스 CEO 메르트 뭄타즈는 솔라나가 향후 5년 동안 150% 상승할 것이라고 베팅하며, 단기적인 가격 움직임은 단지 잡음일 뿐이라고 주장했습니다.

👉 보유 구조 관점에서 내러티브 수준까지, SOL은 "기관 매수 주도 + 시장 강세" 단계에 진입했습니다. Hyperliquid 청산 차트와 합산하면 현재 가격은 $238입니다.

첫 번째 목표: $250-275 - 위의 첫 번째 단기 포지션 청산 영역입니다. 이 영역을 돌파하면 단기 가속이 촉발될 수 있습니다.

두 번째 목표 수준: $275-315 - 가장 집중된 단기 포지션이 있는 영역으로, 돌파 후 더 강력한 단기 압박으로 이어질 수 있습니다.

ETF/ETP와 국채 회사들의 공명이 커짐에 따라 솔라나에 대한 시장의 기대감 또한 재편될 것입니다. 자본 흐름이 지속된다면, 강세장에서 솔라나는 300~400달러 선까지 오를 가능성이 있습니다.