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최근 언론 보도에 따르면 예측 시장 플랫폼 폴리마켓(Polymarket)이 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 문서에서 코인 발행 계획을 암시한 것으로 알려졌습니다. SEC의 공개 데이터베이스를 검토한 결과 이러한 추측이 사실로 확인되었습니다.

SEC의 EDGAR 공개 데이터베이스에 따르면 Polymarket의 운영사인 Blockratize Inc.가 이 시기에 실제로 Form D 자금 조달 공시 문서를 제출한 것으로 확인되었습니다. 제출 시점은 다소 차이가 있지만(실제 제출일은 8월 1일), 언론의 추측은 타당하며, 해당 문서에는 암호화폐 업계에서 종종 향후 토큰 발행의 신호로 여겨지는 조항들이 포함되어 있습니다.

10억 달러의 가치를 지닌 이 예측 시장 거대 기업은 규제의 모호함에서 완전한 규제 준수로 전환을 거쳤으며, 코인 발행 소문의 등장은 놀라운 일이 아닙니다. 이는 Polymarket이 새로운 발전의 장을 열 준비가 되었음을 보여주는 신호일 수 있습니다.

D 양식 파일의 "비밀 코드"

SEC EDGAR 데이터베이스에 따르면, Polymarket의 운영사인 Blockratize Inc.는 2025년 8월 1일 양식 D 문서를 제출하여 최근 자금 조달 라운드를 공개했습니다. 해당 문서에는 "기타 워런트" 또는 "다른 증권을 취득할 수 있는 기타 권리"에 대한 언급이 있어 주목을 받았습니다.

암호화폐 업계에서 이러한 문구는 종종 향후 코인 발행을 암시하는 신호로 여겨집니다. 미국에서 토큰의 법적 지위가 여전히 불분명하기 때문에 기업들은 SEC(미국 증권거래위원회) 제출 서류에 토큰 발행 계획을 직접 언급하지 못하는 경우가 많습니다. 따라서 "워런트(warrants)"와 같은 문구를 사용하여 미래에 토큰을 받을 권리를 유보합니다. 이는 암호화폐 업계의 전통적인 주식 투자에서 흔히 볼 수 있는 관행이 되었습니다.

이 문서에 따르면 이 자금 조달의 총액은 2억 5,750만 달러이며 , 1억 3,540만 달러가 매각되었고 약 1억 2,200만 달러가 남아 있습니다. 총 23명의 투자자가 참여했습니다.

출구에서 복귀까지: Polymarket이 규정 준수 예측 시장에서 선두를 확보하는 방법

규제 공백에서 철권통치까지

폴리마켓의 현재 상황을 이해하려면 격동의 역사를 살펴보는 것이 좋습니다. 2020년 셰인 코플란이 설립한 이 회사는 탈중앙화된 블록체인 기반 예측 시장으로 시작되었습니다. 사용자들은 스테이블코인 USDC를 사용하여 정치 선거부터 스포츠 경기까지 다양한 실제 이벤트에 베팅했습니다.

이 플랫폼의 기술 아키텍처는 매우 독창적입니다. 이더리움 스마트 컨트랙트를 기반으로 구축되었으며, 이후 확장성 향상을 위해 폴리곤 네트워크로 이전되었습니다. 사용자는 웹 3.0 지갑에 연결하여 신원 확인 없이 거래에 참여할 수 있어 전체 프로세스가 완전히 탈중앙화됩니다. 이러한 설계 덕분에 폴리마켓은 초기 단계부터 법정화폐 거래가 없고 중앙화된 자금 보관 시스템이 없어 기존의 금융 규제를 우회할 수 있었습니다.

2020년 10월, Polymarket은 Polychain Capital이 주도하는 시드 투자로 400만 달러를 확보했습니다. 플랫폼의 영향력이 커짐에 따라, 이후 General Catalyst가 주도하는 2,500만 달러 규모의 시리즈 A 투자 라운드를 확보했고, 2024년에는 Peter Thiel의 Founders Fund가 주도하고 Vitalik Buterin이 참여하는 4,500만 달러 규모의 시리즈 B 투자 라운드를 확보했습니다. 2025년 중반까지 Polymarket의 기업 가치는 약 10억 달러에 도달했습니다.

Polymarket은 초창기에는 서비스 약관상 미국 거주자의 플랫폼 이용을 금지했지만, 실제 시행은 상당히 느슨했습니다. 가장 인기 있는 마켓들은 대부분 대선 결과나 연방준비제도(Fed) 정책과 같은 미국 관련 주제를 중심으로 운영되었으며, 사용자 상당수가 미국 거주자인 것으로 추정됩니다. 18개월 만에 플랫폼은 900개가 넘는 마켓을 출시하며 강력한 성장을 보였습니다.

CFTC의 큰 타격

2021년 중반, Polymarket의 명성 높고 미국 중심적인 시장이 규제 당국의 관심을 받기 시작했습니다. 2022년 1월 3일, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 Polymarket이 적절한 허가 없이 미국 고객에게 미등록 바이너리 옵션 계약을 제공했다는 혐의로 Polymarket에 대한 강제 조치를 시작했습니다.

CFTC는 Polymarket의 각 "예/아니오" 이벤트 시장이 사실상 바이너리 옵션 스왑으로 간주되며 , 상품거래법에 따라 등록된 거래소 또는 스왑 체결 시설에서만 거래될 수 있다고 판단했습니다. Polymarket은 지정 계약 시장 라이선스를 취득하지도 않았고 스왑 체결 시설 자격을 신청하지도 않았습니다.

양측은 결국 합의에 도달했으며, 폴리마켓은 140만 달러의 민사상 벌금을 납부하는 데 동의하고, 미국 사용자의 플랫폼 접속을 차단하고 규정을 준수하지 않는 이벤트 계약 제공을 중단하기로 약속했습니다. 상품선물거래위원회(CFTC) 집행부 대행인 빈센트 맥고나글은 성명을 통해 "소위 탈중앙화 금융 분야를 포함하여 어떤 기술을 사용하든 모든 파생상품 시장은 법을 준수하여 운영되어야 합니다."라고 강조했습니다.

해외 생존과 지속적인 압력

합의 이후 Polymarket은 지역 차단 조치를 시행하여 미국 사용자의 플랫폼 접속을 차단했습니다. 그러나 Polymarket은 전 세계 다른 지역의 사용자에게도 서비스를 계속 제공했으며 2023년과 2024년에 상당한 성장을 이루었습니다. 사용자 경험 개선을 위해 Polymarket은 MoonPay와 Stripe를 통해 법정화폐에서 암호화폐로의 즉각적인 전환 기능을 도입했습니다.

2024년 미국 대선 기간 동안 Polymarket의 거래량은 급증했습니다. 미국 사용자에 대한 공식적인 금지 조치에도 불구하고, 일부 미국 사용자가 VPN 및 기타 방법을 통해 사이트에 계속 접속했다는 보고가 있었는데, 이는 커뮤니티 내에서 공공연한 비밀이 되었습니다. Polymarket은 규정 준수 강화를 위해 2024년 말부터 대규모 거래자를 대상으로 지역 차단 우회를 방지하기 위한 신원 확인을 시행하기 시작했습니다.

그러나 규제 압력은 완화되지 않았습니다. 2024년 5월, 상품선물거래위원회(CFTC)는 미국 선거 결과에 기반한 이벤트 계약을 완전히 금지하는 새로운 규정을 제안하기도 했는데 , 이는 정치 예측 시장에 대한 지속적인 규제 우려를 보여줍니다. 더 심각한 것은, 2024년 11월 미국 대선 직후, FBI가 셰인 코플란 CEO의 자택을 급습하여 코플란의 전자 기기를 압수했다는 것입니다. 이는 폴리마켓이 2022년 합의안을 위반했는지에 대한 CFTC와 법무부의 합동 조사의 일환이었습니다.

2025년, 웅장한 반전

2025년은 폴리마켓의 운명에 있어 전환점이 되었습니다. 수개월에 걸친 막후 협상 끝에, CFTC와 법무부는 7월 중순 폴리마켓에 대한 조사를 중단하고 추가 기소를 하지 않았습니다. 이러한 결과는 미국 정부의 교체와 규제 주도권의 변화와 맞물려 나타났습니다.

며칠 후, Polymarket은 QCX LLC와 그 계열 청산소인 QC Clearing LLC를 1억 1,200만 달러에 인수하는 블록버스터급 거래를 발표했습니다. 상대적으로 덜 알려진 QCX는 2022년 초 지정계약시장(DCM) 면허를 신청했고, 2025년 7월 CFTC의 승인을 받았습니다 . Polymarket은 QCX(현재 "Polymarket US")를 인수함으로써 사실상 CFTC의 거래소 및 청산 면허를 모두 취득했습니다.

Coplan은 인수 보도자료에서 "이제 QCEX를 인수함으로써 Polymarket을 미국으로 가져올 기반을 마련하고 있습니다. 완벽하게 규제되고 규정을 준수하는 플랫폼을 통해 미국인이 자신의 의견을 교환할 수 있는 환경을 제공하여 미국 시장에 재진입할 수 있게 됩니다."라고 발표했습니다.

이번 조치는 Polymarket이 CFTC의 감독 하에 미국에서 재출시할 수 있는 길을 열어줍니다. 9월 초, CFTC는 Polymarket이 새로 인수한 거래소에 무조치 면제를 승인하여, 이벤트 계약에 적용되는 특정 스왑 보고 및 기록 보관 요건을 면제했습니다. 이 무조치 통지서는 Polymarket이 규제 범위 내에서 운영되는 한 미국에서 합법적으로 예측 시장을 제공할 수 있도록 사실상 허가를 내주었습니다.

QCX를 통해 취득한 지정 계약 시장(DCM) 및 지정 청산 기관(CDO) 라이선스와 결합하여 Polymarket은 이제 규제된 거래소에 이벤트 기반 바이너리 옵션을 상장할 수 있습니다. Polymarket은 미국 사용자를 위한 고객알기제도(KYC)/자금세탁방지(AML) 규정을 전면적으로 준수하고 상품 감독 및 보고와 관련된 CFTC 규정을 준수할 것으로 예상합니다.

주목할 점은 미국 규제 당국이 몇 년 전보다 2025년에 이러한 시장에 더욱 개방적인 모습을 보인다는 것입니다. CFTC 위원장 직무대행은 예측 시장 소송을 진행하는 과정에서 "법적 불확실성의 수렁"에 빠져 있다고 언급하며, 더욱 완화된 입장을 시사했습니다.

코인 발행 소문의 현실적인 근거

이러한 배경에서 폴리마켓(Polymarket) 토큰 발행 가능성에 대한 소문이 더욱 거세지고 있습니다. 양식 D 제출 서류에 "기타 워런트(other warranty)"라는 언급이 포함되어 있고, 회사의 현재 개발 단계와 개선되고 있는 규제 환경까지 고려하면 토큰 발행 계획은 상당히 실현 가능성이 높습니다.

물론 이러한 추측은 공식적인 확인보다는 업계 관행과 간접적인 증거에 기반한 것입니다. 그러나 Polymarket이 규제의 테두리 안에서 운영되던 DeFi 프로젝트에서 완전히 규제되는 미국 파생상품 거래소로 탈바꿈했다는 점을 고려할 때, 자체 토큰을 출시하는 것은 온체인 산업 DNA에 부합할 뿐만 아니라 예측 시장 분야에서 Polymarket의 선도적 지위를 더욱 공고히 하는 데 도움이 될 것입니다.

2020년 규제 공백 속에서 폭발적인 성장을 이룬 Polymarket부터 2022년 CFTC와의 협상, 그리고 2025년 인수 및 규제 준수에 이르기까지, Polymarket의 궤적은 암호화폐 업계의 규제 준수 여정을 잘 보여줍니다. 이제 규제 환경이 점차 명확해지고 회사의 자체 규제 준수 시스템도 개선됨에 따라, 이 예측 시장 거대 기업은 새로운 발전의 장을 열 준비가 되었습니다.