원본 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

작성자 | 아즈마( @azuma_eth )

8월 11일 이른 아침, 크로스체인 프로토콜 기반 LayerZero가 Stargate의 거버넌스 포럼에서 초안을 공개했습니다. 이 프로토콜을 기반으로 구축된 크로스체인 브리지인 Stargate를 총 1억 1,000만 달러에 인수한다는 내용이 담겨 있었습니다.

구체적으로, LayerZero 재단은 유통 중인 모든 STG(스테이킹/투표 상태의 STG 포함)를 1 STG : 0.08634 ZRO의 비율로 ZRO로 교환할 것을 제안했습니다. 교환 가격은 STG당 0.1675달러(실제로는 당시 시장 가격보다 약간 높음)이고 게시 당시 ZRO당 1.94달러였습니다.

인수가 완료되면 Stargate는 LayerZero 생태계에 더욱 깊이 통합되고 Stargate DAO는 해체되며 Stargate에서 발생하는 모든 미래 초과 수익은 매입 프로그램을 통해 ZRO의 순환 공급을 줄이는 데 사용될 것입니다.

인수 제안 발표 이후 ZRO와 STG의 가격이 급등했습니다. OKX 시장 데이터에 따르면 8월 11일 베이징 시간 오후 3시 기준 ZRO는 2.479 USDT에 거래되고 있으며, 이는 지난 24시간 대비 27.49% 상승한 수치입니다. STG는 0.2002 USDT에 거래되고 있으며, 이는 지난 24시간 대비 21.3% 상승한 수치입니다.

LayerZero의 관점: 가치 미디어를 통합하기 위해 프로토콜과 제품을 결합합니다.

LayerZero의 관점에서 보면, 스타게이트를 인수한다는 아이디어는 이해하기 어렵지 않습니다.

백엔드 프로토콜이자 프런트엔드 제품인 LayerZero와 Stargate는 서로 깊이 얽혀 있어 사용자들이 이들을 별개의 프로젝트로 여기지 않는 경우가 많습니다. 그러나 LayerZero와 Stargate는 오랫동안 자체적인 거버넌스 구조와 토큰 시스템을 통해 별도의 운영을 유지해 왔습니다. ZRO와 STG는 각각 거버넌스 수단으로서 각 프로젝트 내에서 추가적인 기능을 제공합니다.

초기 시장 분석에서는 ZRO와 STG의 계층 구조가 각각 크로스 체인 프로토콜과 브릿지 상품에 해당하여 ZRO를 다른 크로스 체인 브릿지 토큰과 차별화하여 "상위 수준"으로 보이게 한다고 주장했지만, 이러한 분리 모델은 객관적으로 결함이 있습니다. 예를 들어, 개발 및 운영 비용이 증가하고, 독립적인 거버넌스 시스템은 필연적으로 방향성과 방향성 불일치를 초래하며, 무엇보다도 다중 토큰 모델은 필연적으로 가치 분산을 초래하여 토큰 가치를 약화시킵니다 . 이와 관련하여 "단일 토큰이 여러 토큰보다 낫다"는 믿음은 최근 몇 년 동안 업계의 공감대를 형성해 왔습니다.

레이어제로는 분명히 이 문제를 인지하고 있습니다. 스타게이트와 관련 X 다이나믹스 인수 제안서에서 레이어제로는 "다리를 집으로 가져오자(Bring the Bridge Home)"라는 슬로건과 같은 문구를 언급했습니다.

LayerZero의 창립자 브라이언 펠레그리노는 다음과 같이 말했습니다. "크로스 체인 브릿지를 우리 집으로 가져오자. LayerZero 안에서 우리는 매일 결정을 내린다. 어떤 제품을 개발할 것인가? 어떤 협업을 시작할 것인가? 어떻게 통합할 것인가? 매일 우리는 작은 선택에 얽매인다. 직접 해야 할까? 아니면 스타게이트에 맡겨야 할까? 누가 코드 작성을 담당해야 할까? 이 모든 것이 부담스럽다. 너무 느리다. 우리는 더 빨리 움직이고 더 빨리 결과를 제공하고 싶다..."

브라이언의 말에서 레이어제로의 관점에서 원래 독립적이었던 크로스 체인 브리지 제품인 스타게이트를 통합하고 프로토콜과 하나의 전체로 통합하면 불필요한 개발 및 운영상의 마찰을 효과적으로 제거하고, 양측의 개발 및 전달 효율성을 개선하며, 동시에 ZRO와 STG를 단일 가치 매체로 통합할 수 있다는 것을 알기 어렵지 않습니다. 그는 ZRO의 가치 포착 능력을 언급하며, 앞으로 스타게이트의 초과 수익은 ZRO를 재매수하는 데 사용될 것이라고 말했습니다.

이것이 브라이언을 포함한 LayerZero 팀이 이 제안에 대한 지지를 적극적으로 요청하는 이유입니다.

스타게이트의 관점: 토큰은 낮은 수준에 있으며, 커뮤니티의 반대가 강합니다.

하지만 스타게이트의 관점에서 볼 때, 인수 제안에 대한 커뮤니티의 반응은 낙관적이지 않았습니다. 레이어제로의 인수 제안에 대해 많은 STG 토큰 보유자들이 적극적으로 반대 의사를 표명했습니다.

• 커뮤니티 멤버 @ahmetgumustekin은 다음과 같이 말했습니다. "이 제안은 매력적이지 않습니다. STG 보유자에게 아무런 혜택도 제공하지 않고, STG 수익 분배 메커니즘은 ZRO에는 적용되지 않습니다. LayerZero가 제안 금액을 늘리지 않는 한, 우리는 토큰을 계속 보유해야 합니다."
• 커뮤니티 멤버 @Vladtheinhaler는 다음과 같이 말했습니다. "STG 토큰은 이전 시장 사이클에서 $4의 최고치를 기록했습니다. 스타게이트 프로토콜의 실제 수익 규모와 개발 잠재력을 고려할 때, 현재 가격은 명백히 상당히 저평가되어 있습니다. STG의 과거 가격 수준을 기준으로 1:1 교환 비율로 STG를 ZRO 토큰으로 전환하는 것을 권장합니다."
• 커뮤니티 멤버 @Dan은 "제 생각에 토큰은 현재 시장 가격으로 1:1로 교환할 수 있지만, 스테이커에게는 다른 방식으로 보상해야 합니다. 스테이커의 이익이 희석되기 때문입니다. 스테이커는 추가적인 프리미엄 보상을 받을 자격이 있습니다."라고 말했습니다.
• 커뮤니티 멤버 @LLCgenerator는 "STG와 veSTG의 장기 보유자로서, LayerZero 재단의 인수 제안은 근본적으로 결함이 있고 명백히 불공평하다고 생각합니다. Stargate의 자산 가치와 개발 잠재력을 심각하게 과소평가하여 LayerZero가 기존 이해관계자들을 희생시키면서 불균형적인 이익을 얻도록 하는 것입니다. 이 제안은 진정한 협력보다는 LayerZero의 권한 확장에 불과하며, 이는 탈중앙화 거버넌스의 신뢰 기반을 약화시킬 수 있습니다. 토큰 보유자 여러분께서 스냅샷에서 이 제안에 반대표를 던지고 다음과 같은 개정된 조건을 요구해 주시기를 촉구합니다. 1:1 ZRO 교환 비율, 락업 기간에 따른 프리미엄 보상, 그리고 지속적인 수익 분배 메커니즘입니다. 이러한 조건들을 충족하지 못한다면 Stargate의 지속적인 독립 개발이 여전히 바람직한 선택입니다."라고 밝혔습니다.

많은 커뮤니티 구성원의 의견에 따르면, STG 보유자들의 반대는 주로 다음 세 가지 측면에 집중되어 있습니다.

첫째, 매도 가격이 너무 낮습니다. STG는 현재 역사적 저점에 있으며, 시장은 상승세를 보이고 있습니다. 현재 가격에 매도하는 것은 합리적이지 않습니다.

두 번째, STG는 ve 거버넌스 모델을 채택하기 때문에 스테이킹 및 잠금 사용자는 상응하는 추가 보상을 받지 못합니다.

셋째, STG 보유자는 스테이킹을 통해 Stargate 플랫폼 수수료 수입을 공유할 수 있지만 LayerZero는 아직 수수료 전환을 활성화하지 않았기 때문에 STG의 가치 포착 역량이 더 큽니다.

이 과정은 계속될 것이지만 전망은 낙관적이지 않습니다.

LayerZero Foundation의 제안서에 언급된 절차적 진행 상황에 따라, 해당 제안은 현재 논의 기간에 들어섰으며, Stargate 커뮤니티는 거버넌스 포럼에서 자유롭게 논의할 수 있으며, 질문을 제기할 수 있는 기간은 7일입니다.

논의 기간 후, 해당 제안은 스냅샷에서 3일간 투표를 통해 논의될 예정입니다. STG 보유자들은 레이어제로 재단의 인수 제안에 대해 찬성 또는 반대 투표를 진행합니다. 투표는 120만 veSTG의 정족수를 확보해야 하며, 찬성 투표의 70%가 통과되어야 합니다.

이 제안이 통과되면 STG 보유자에게 ZRO 교환 방법이 안내될 예정이며, LayerZero 재단이 Stargate의 모든 책임을 인수하여 운영하게 됩니다. Stargate는 정상적으로 운영되며, Stargate Bridge Protocol 사용자는 전환 기간 동안 어떠한 중단이나 기능 변경도 경험하지 않습니다.

이 문제에 대한 최종 결정권은 STG 보유자에게 있으며, 현재 스타게이트 커뮤니티의 강력한 반대에도 불구하고 추가적인 수정 없이는 인수 제안이 통과될 가능성은 매우 낮습니다 . 이러한 논리에 따르면, ZRO와 STG 모두 제안 발표 이후 급격한 상승세를 보였지만, 지속적인 성장은 어려울 수 있습니다.