데이터 공개: MEV 봇은 CEX-DEX 중재로 얼마나 많은 수익을 낼 수 있을까?

Azuma

读者

@@azuma_eth

2025-07-23 10:46

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거래 규모는 수천억 달러에 달하며, 독점성이 매우 높고, 선두 로봇의 평균 이익률은 38.5%입니다.

이 기사는 다음에서 가져왔습니다: Flashbots 데이터 분석가 danning

Odaily Planet Daily( @OdailyChina )에서 편집; Azuma( @azuma_eth )에서 번역

MEV 아비트라지 로봇은 CEX-DEX 아비트라지를 통해 얼마나 많은 수익을 낼 수 있나요?

지금까지 아무도 이 질문에 답할 수 없었지만, 공식적인 방법을 사용하여 이를 측정하는 새로운 논문이 마침내 출판되었다는 소식을 알려드리게 되어 기쁩니다(논문 링크: https://arxiv.org/abs/2507.13023 ). 아래에 일련의 그림과 설명을 통해 논문의 핵심 결과를 요약해 드리겠습니다.

초고농축

수익이요? 꽤 괜찮지만, 생각만큼 많지는 않아요 .
봇 전략은 다양하지만 상위 트레이더의 초과 수익은 대부분 0.5~2초 내에 감소합니다 .
블록 건설 분야를 포함하여 시장 집중도가 높아지고 있습니다 .
하지만 블록체인 구축업체 간의 경쟁이 치열해짐에 따라 CEX-DEX 차익거래의 이익 마진은 해마다 줄어들고 있습니다 .

봇은 다양한 방식으로 블록체인 구축 프로세스에 깊이 통합되고 있습니다.
블록 빌더와의 유대감이 깊을수록 "표면적" 이익(실제로 관련 당사자에게 이전되는 이익)은 줄어듭니다.
블록 빌더의 시장 점유율이 작을수록, 연관된 중재자가 실제로 유지하는 이익 마진은 더 높습니다.

블록체인 구축은 업계 상위 2위 안에 들지만, 여전히 힘든 사업입니다(이익은 종이만큼 적습니다).

비교적 자세한 버전

1년 7개월간 수집한 데이터에서 주요 CEX-DEX 아비트라지 로봇 19개의 데이터 성과는 다음과 같습니다.

총 거래 규모는 2,410억 달러에 달했습니다.
2억 3,380만 달러의 이익을 냈다.
순수익 중 9,010만 달러만 유지되었습니다(블록 건설업체에 지불한 주식은 1억 4,370만 달러) .

전반적으로 CEX-DEX 차익거래의 평균 이익 마진은 38.5%입니다.

중재자의 시장점유율 분석을 바탕으로, CEX-DEX의 MEV 시장 집중 추세가 '고도로 독점적' 수준에 도달했음을 확인했습니다.

@0x Rezin이 제안한 "리그 오브 레전드" 티어 라벨링 시스템에 따라, 우리는 중재 봇의 바이낸스 마크아웃을 계산하고 가중 평균을 사용하여 헤지 전 "총 수입"을 정의했습니다.

데이터에 따르면 대부분의 CEX-DEX 차익거래 신호는 몇 초 내에 빠르게 사라집니다 . 중간값 분포를 보면 수익 정점, 즉 최적의 헤지 시점은 0.5~1.5초 사이에 나타납니다.

블록 빌더에게 지불한 몫을 공제한 후, 우리는 봇의 수익에 대한 상한 추정치를 얻습니다.

그러면 중재자들의 이익 조정을 고려한 후, 상위 3개 블록 빌더의 현재 수익은 얼마입니까?

rsync(현재 3위)가 작년 중반에 "주문 흐름 전쟁"을 포기한 이후 시장 점유율은 당연히 폭락했지만, 아무도 눈치채지 못한 점은 이익 마진이 5%에서 25% 이상으로 급격하게 회복되었다는 것입니다. 이로 인해 결합된 이익 마진(중개 거래 + 블록 구축)이 약 27%에 달합니다.

하지만 상위 2개 블록 건설업체의 수익은 제한적입니다.

18개월의 데이터 기간 동안, beaverbuild(현재 1위)의 포괄적 이익 마진은 단 7.92%(중재 수입 포함)에 불과했고, 독점적 중개 수입이 없는 Titan(현재 2위)의 이익 마진은 단 5.85%에 불과했습니다.

분명히, "주문 흐름" 거래의 불투명한 특성 때문에 이를 설명하기가 더욱 어렵습니다.

beaverbuild + SCP, rsync + Wintermute와 같은 잘 알려진 "블록 빌더 + 차익거래자" 조합 외에도, 상관관계 분석은 또 다른 중요한 배타적 협력 사례를 보여줍니다. 아래 그림에서 "타이탄 블록 생성 거래에서 Kayle의 점유율"과 "타이탄 시장 점유율"의 30일 이동 상관관계를 살펴보면 단서를 찾을 수 있습니다.