원작자: Zz, ChainCatcher
원편집자: TB, ChainCatcher
2025년 7월 15일, 충격적인 소식이 시장을 뒤흔들었습니다. 상장 폐지 직전이었던 게임 회사 샤프링크(SharpLink)가 일주일 만에 이더리움에 투자한 4억 1,300만 달러 전액을 인수하겠다고 발표한 것입니다. 자본 시장은 이에 가장 큰 반응을 보였습니다. 인베스팅(Investing)과 나스닥(Nasdaq)의 데이터에 따르면, 샤프링크의 주가는 6개월 만에 528%, 한 달 만에 150% 이상 급등했습니다.
그러나 SharpLink의 반격 사례는 빙산의 일각에 불과합니다. 거의 동시에, 다양한 산업 분야에서 더 광범위한 자본 연금술이 조용히 진행되고 있었습니다. 전통적인 소비재 회사(Upexi)는 정교한 채권 설계를 통해 SOL 토큰을 자사 보유 자산에 손쉽게 편입했고, 암호화폐 채굴 대기업(Bitdeer)은 월가의 전통적인 자본과 성공적으로 연결되었으며, 캐나다의 첨단 기술 회사(BTQ)는 규제 규칙의 허점을 이용하여 미국 투자자들로부터 수천만 달러를 조달했습니다.
상장 폐지 직전의 쓰레기 주식부터 탄탄한 소비재 브랜드, 암호화폐 기반 기업부터 국경을 넘나드는 신생 기술 기업까지. 사람들이 이러한 현상의 원동력을 찾으려 할 때, 주목을 받는 것은 골드만삭스나 JP모건 체이스가 아니라, 이전에는 대중의 눈에 띄지 않았던 중견 투자은행인 AGP(Alliance Global Partners)였습니다.
이 모든 거래의 운영자이자 핵심 참여자인 AGP는 이 모델을 효과적으로 활용했습니다. SharpLink 프로젝트에서만 수수료율 기준으로 일주일 만에 800만 달러 이상의 수수료를 획득했으며, 이는 AGP가 주도한 총 60억 달러 규모의 대규모 계획의 시작에 불과했습니다.
월가의 거대 기업들이 기관 고객을 위한 규정 준수 브릿지를 구축하는 동안, AGP는 좀 더 급진적인 접근 방식을 취하고 있습니다. 즉, 다양한 상장 기업을 일괄적으로 암호화폐 대리주로 전환하고, 테이블에 앉아 게임의 규칙을 설계하는 사람이 되는 것입니다.
SharpLink 등 미국 상장사 암호화 금고 구축 일괄 작업
AGP는 네 가지 사례를 통해 자사의 거래 방식을 시연했습니다. AGP의 모델은 표준화된 전략이 아니라 고도로 맞춤화된 전략입니다. 즉, 고객의 애로사항과 시장의 핫스팟을 파악하고, ATM 프로토콜과 같은 도구를 유연하게 활용하며, 각 거래에 대해 자사의 이익을 극대화하는 과금 계획을 설계합니다.
가장 대표적인 사례는 SharpLink입니다. 2025년 5월 27일, SharpLink는 Consensys가 주도하고 이더리움 창립자 Joseph Lubin이 회장을 맡은 4억 2,500만 달러 규모의 사모 투자 유치를 완료했다고 발표했습니다. 8-K 문서에 따르면 AGP는 독점적인 투자 중개인 역할을 수행하여 5~7%의 인수 수수료를 받았습니다. 그러나 진정한 핵심은 이후 체결될 ATM 계약입니다.
여기서 ATM 프로토콜의 미묘한 차이점을 설명해야 합니다. 전통적인 주식 발행은 시장에 물 한 양동이를 붓는 것과 같아서, 필연적으로 주가가 급락하게 됩니다. 하지만 ATM 프로토콜은 완전히 다릅니다. 이는 기업에 스마트 수도꼭지를 설치하는 것과 같습니다. 주가가 높으면 투자 은행은 수도꼭지를 더 빨리 열어 하루에 수백만 주를 팔아치웁니다. 주가가 떨어지면 수도꼭지를 즉시 잠그거나 더 나은 시기를 기다리기 위해 발행 속도를 늦춥니다. 기업 경영진은 언제든지 전체 계획을 중단하거나 재개할 수 있습니다.
특히 ATM 계약의 핵심은 일괄 발행 방식의 목표 발행입니다. 가격과 수량을 한 번에 결정해야 하는 기존의 추가 발행 방식과 달리, ATM은 기업들이 최적의 시장 상황에서 일괄적으로 자금을 조달할 수 있도록 합니다. 각 발행량은 일일 거래량의 1~2% 이내로 제한되므로 시장의 관심을 끌기 어렵습니다. 이러한 고매도 저정가 전략은 주가를 보호할 뿐만 아니라 자금 조달의 효율성을 극대화합니다.
수수료 구조 측면에서 볼 때, 6월 14일자 S-3/A 문서에 따르면 AGP는 60억 달러 규모의 ATM 라인에 대해 세 단계의 수수료를 부과합니다. 첫 10억 달러에는 2.5%, 다음 10억 달러에는 2.0%, 그리고 이후 금액에는 1.75%입니다. 평균 2.1%를 기준으로 AGP는 약 1억 2,600만 달러를 벌어들일 수 있습니다. 이러한 메커니즘은 여러 가지 이점을 창출합니다. AGP는 지속적인 발행을 위해 주가를 유지하려는 동기를 갖게 되고, SharpLink는 장기적이고 안정적인 자금 조달원을 확보하게 됩니다.
SharpLink 외에도 AGP의 또 다른 혁신적인 사례는 Upexi 입니다. AGP는 7월 17일 소비재 회사 Upexi를 위해 1억 5천만 달러 규모의 전환사채를 설계했습니다. 투자자들은 SOL 토큰을 담보로 채권을 매수하고, 연 2.0%의 이자율을 누리며, 4.25달러에 주식으로 전환할 수 있는 권리를 얻습니다. Upexi에게 이는 저렴한 비용으로 SOL 보유량을 확보하고, 자금을 조달하며, 암호화폐 시장에 뛰어드는 것과 같습니다. SOL을 보유한 암호화폐 펀드는 기존 주식 시장의 투자 기회를 확보할 수 있습니다. AGP는 독점적인 투자 중개인으로서 이 거래에서 인수 수수료를 받습니다.
AGP는 6월 18일 암호화폐 채굴 기업 비트디어 테크놀로지스(Bitdeer Technologies) 의 3억 3천만 달러 규모 전환사채 발행에 공동 주관사로 참여했습니다. AGP는 업계 기업들을 지원함으로써 직접적인 인수 수익을 창출할 뿐만 아니라 암호화폐 채굴 금융 시장 부문에서 입지를 구축하고 있습니다.
포스트 양자 암호 기업인 BTQ 테크놀로지스 의 사례는 AGP의 규제 차익거래 역량을 더욱 잘 보여줍니다. 7월 11일, AGP는 캐나다의 LIFE 면제 메커니즘(소액 자금 조달 승인을 간소화하는 채널)을 활용하여 미국 투자자들로부터 4천만 캐나다 달러를 조달했습니다. 그 대가로 AGP는 7%의 현금 수수료와 조달 금액의 2.5%에 해당하는 워런트를 받았습니다. 이 국경 간 규제 차익거래를 통해 얻은 총 수익률은 10%에 육박하며, 이는 기존 IPO 사업의 수수료 수준인 5~7%를 훨씬 상회하는 수치입니다.
AGP는 황금 손가락을 가지고 있습니다
AGP의 사업 모델은 단순한 복사와 붙여넣기가 아닙니다. 숙련된 사냥꾼처럼 다양한 먹이 유형과 그들이 처한 환경에 가장 정확하고 효과적인 무기를 선택합니다. 각 사례의 선택은 고유한 재무 솔루션 설계와 밀접하게 연관되어 있습니다.
샤프링크는 파산 직전입니다. 사업 매출은 급감했고 주가는 바닥을 치고 있습니다. 샤프링크는 생존을 위해 극단적 처방이 시급한 전형적인 기업입니다. 이러한 목표를 달성하기 위해 경영진과 주주들은 과감한 계획에 가장 적극적이며, 높은 수수료를 희망의 빛으로 바꿀 의향이 있습니다. 이러한 희망은 AGP에게 가장 큰 영업 및 수익 공간을 제공합니다.
SharpLink의 혁신은 지속적이고 자체 강화되는 스토리를 필요로 합니다. 일회성 기존 추가 발행으로는 이를 달성할 수 없습니다. ATM(At-The-Market) 프로토콜의 유연성 덕분에 AGP는 자금 조달을 일련의 이벤트로 전환할 수 있습니다. 코인 매수를 발표하여 주가를 끌어올린 후, 2차 시장에서 고가에 즉시 주식을 매도하고, 자금을 조달한 후 다시 코인을 매수하여 주가를 다시 끌어올립니다. 자금 조달-코인 매수-주가 상승의 순환은 언제든 원하는 금액으로 발행 가능한 ATM을 통해서만 완벽하게 실현될 수 있습니다. 이는 회사를 AGP의 통제 하에 있는 영구 현금 인출기로 전환합니다.
Upexi는 절박한 기업이 아닌 전통적인 소비재 기업입니다. AGP 모델이 암호화된 이야기를 원하는 모든 탄탄한 기업에 힘을 실어주고 사업 영역을 크게 확장할 수 있음을 입증하기 위해 선택되었습니다.
기존 기업들은 현금 보유액을 사용하여 변동성이 높은 암호화폐 자산을 매수하는 것에 대해 우려하고 있습니다. AGP는 SOL 토큰을 담보로 하는 전환사채를 설계했습니다. 간단히 말해, AGP는 부유한 암호화폐 펀드들을 찾아 1억 5천만 달러의 현금을 사용하여 Upexi 채권을 매수하도록 요청했습니다. 문제는 이 펀드들이 추가 담보로 자체 SOL 토큰을 발행해야 한다는 것입니다.
Upexi는 계좌에 1억 5천만 달러의 현금을 보유하고 있으므로, SOL 보유량이 있다고 대중에게 알릴 수 있으며, 한 푼도 지출하지 않고도 주가가 더 좋아질 것입니다. 암호화폐 펀드의 경우, 안정적인 이자를 받고 급등을 기다린다는 계산이 적용됩니다. 먼저 안정적인 연 2% 금리를 보장받고, 실제 목표는 Upexi 주가가 급등할 때까지 기다린 후, 합의된 저가인 4.25달러를 채권을 주식으로 교환하고, 고가에 매도하여 큰돈을 버는 것입니다.
AGP는 어떨까요? 게임을 조직한 바로 그 사람입니다. Upexi의 주가가 오르든 내리든, 중개자로서 AGP는 거액의 인수 수수료를 먼저 자기 주머니에 단단히 집어넣을 것입니다.
Bitdeer Technologies는 암호화폐 채굴 업계의 거물로, 수많은 암호화폐 관련 사례를 보유하고 있습니다. AGP는 Bitdeer Technologies가 외부인을 변화시킬 뿐만 아니라 내부인에게도 서비스를 제공하고 암호화폐 세계와 전통적인 월가 자본을 연결하는 다리 역할을 할 수 있음을 증명하기 위해 Bitdeer Technologies를 선택했습니다.
비트디어와 같은 암호화폐 기반 기업들의 자금 조달에 있어 가장 큰 어려움은 기존 금융 시장의 신탁 보증을 확보하는 것입니다. AGP는 전환사채 발행에 공동 운용사로 참여했는데, 이는 공인 투자은행으로서의 명성을 활용하여 비트디어의 신용도를 높이고, 주류 기관 투자자들의 인정과 자금 조달을 용이하게 하는 것과 같습니다. 이러한 움직임은 암호화폐 인프라 자금 조달의 핵심 영역에서 AGP의 권위 있는 입지를 확립하는 것을 목표로 합니다.
캐나다의 양자 암호 기업인 BTQ Technologies는 AGP에서 복잡한 국경 간 규정을 탐색하는 능력을 입증하기 위해 선택되었는데, 이는 수요가 많은 전문 기술입니다.
미국 자본이 소규모 캐나다 기술 기업에 직접 투자하는 것은 번거로운 절차이기 때문입니다. AGP는 캐나다 LIFE 면제 메커니즘을 규제의 지름길로 정확히 활용했습니다. 이를 통해 모든 투자설명서 요건을 우회하고 미국 자본을 BTQ에 빠르고 저렴하게 유치할 수 있었습니다. 이는 본질적으로 정교한 규제 차익거래입니다. AGP는 다양한 국가의 금융 규정에 대한 전문성을 바탕으로 기존 IPO가 따라올 수 없는 초과 수익과 효율성을 창출했습니다.
미다스의 손길 뒤에: 월가의 돈에 대한 갈증과 급진적 변화
팬데믹 이후의 거시경제 환경에서 전통적인 중소기업들은 대체로 성장 병목 현상에 직면하고 있습니다. 주력 사업을 개선하기 위한 기존 방식이 극도로 어려워질 때, 기업들은 시장의 관심을 즉시 불러일으킬 수 있는 새로운 스토리를 절실히 필요로 합니다. 암호화폐, 특히 이더리움과 비트코인은 자본 시장에서 가장 매력적이고 이해하기 쉬운 성장 스토리를 제공합니다.
어려운 사업 전환에 수년을 투자하는 대신, 암호화폐 매수를 직접 발표하는 것이 더 낫습니다. 이러한 급진적인 대차대조표 혁명은 평범한 회사를 하룻밤 사이에 기술 선구자로 변모시킬 수 있으며, 이는 코인-주식 연계 모델이 부상하는 근본적인 원동력입니다.
현재 시장의 핵심 모순은 규제 기관(예: 미국 증권거래위원회)의 조치와 시장 투기 속도 사이에 엄청난 시간 차이가 있다는 것입니다.
SEC를 비롯한 여러 기관들은 대규모 주주 희석, 허위 마케팅, 그리고 잠재적 시장 조작에 대해 심각한 우려를 거듭 표명해 왔습니다. 그러나 이러한 경고는 2025년 상반기의 위험 경고 및 프레임워크 논의 수준에 머물러 있으며, 이러한 운영을 완전히 금지할 수 있는 구체적이고 집행 가능한 규정으로 아직 구체화되지 않았습니다.
경고 발령부터 입법, 그리고 효과적인 시행까지 긴 과정이 있습니다. AGP와 같은 투자 은행들은 바로 이러한 규제 공백기를 예리하게 포착하여 그들의 눈에는 덧없는 황금빛 창으로 비쳤습니다. 바람에 맞서 범죄를 저지르는 것보다는 폭풍이 오기 전에 마지막 배당금을 거머쥐는 것이라고 말하는 것이 더 적절합니다.
시장 참여자들의 전략은 이 파동의 창이 닫히기 전에 모두가 가속화하고 있음을 완벽하게 보여줍니다.
선구자로서 AGP는 이 축제가 기한이 있다는 것을 알고 있습니다. 따라서 전례 없는 속도로 ATM 프로토콜 사업을 확장하여 기술 기업에서 소매, 제조, 생명공학과 같은 더 광범위한 전통 산업으로 고객을 확대하고 있습니다. AGP의 논리는 매우 명확합니다. 규제 관문이 열리기 전에 최대한 많은 거래를 완료하고 수익을 챙기는 것입니다.
B. Riley Securities와 TD Cowen 같은 기관들이 시장 진입을 위해 특별팀을 구성했을 때, 이는 월가 전체가 이 시기가 법으로 금지되지 않는 한 무엇이든 허용되는 특별한 시기임을 분명히 인지했음을 보여주었습니다. 선점자의 이점은 사라지고 있으며, 경쟁으로 인해 수수료율이 하락할지라도, 이 흐름이 가져다주는 확실한 배당은 모두를 끌어들이고 있습니다.
업그레이드와 위험: 폭풍이 오면 노아의 방주는 어떨까?
암호화폐 시장이 약세장에 진입하거나 규제 강화가 마침내 시행되면 레버리지와 내러티브에 의해 뒷받침되는 이 카니발은 막을 내릴 것입니다. 그때쯤이면 자금 조달 채널이 고갈되고, 자산 가치가 크게 하락하고, 주가가 폭락하고, 집단 소송이 발생하는 퍼펙트 스톰이 형성될 것입니다.
AGP의 미래를 위해 현재의 암호화폐-주식 연계의 성공 또는 실패에 단순히 베팅하는 것은 이 투자 은행의 핵심 역량을 과소평가하는 것일 수 있습니다. AGP의 거래 사례를 살펴보면, AGP의 진정한 황금 손가락은 돌을 금으로 바꾸는 마법이 아니라, 재현 가능하고 매우 유연한 방법론의 집합임을 알 수 있습니다.
AGP에게 진정한 노아의 방주는 특정 자산이나 사업이 아니라 방법론 그 자체입니다. 코인-주식 연계의 물결이 가라앉으면, AGP는 이러한 접근 방식을 다음 단계에 적용할 가능성이 매우 높습니다. 실제 자산 토큰화(RWA), 탄소 배출권, 또는 서사적 잠재력과 규제 모호성을 지닌 다른 새로운 분야든 마찬가지입니다.
S 3 Partners의 데이터에 따르면 SharpLink의 단기 이자가 지난달에 300%나 급증했는데, 이는 똑똑한 자금이 위험을 감지하고 카운트다운이 끝나기 전에 조용히 인출하고 있으며, 이 축제가 결국 붕괴될 것이라고 베팅하고 있음을 보여줍니다.
마지막 말
AGP의 이야기는 새로운 시대에 새로운 삶의 터전을 찾아 나선 월가의 축소판입니다. 이 중견 투자은행은 시장 포지셔닝과 가뭄이나 홍수에도 수익을 보장하는 수익 모델을 통해 거대 기업들에 둘러싸인 독보적인 길을 개척했습니다.
하지만 코인-주식 연계 모델은 기회와 위험, 혁신과 투기라는 경계선을 넘나듭니다. 투자자에게는 게임 자체에 참여하는 것보다 누가 진정한 승자인지 이해하는 것이 더 중요합니다.
월가의 철칙이 보여주듯이, 금융 시장에서 진짜로 돈을 벌 수 있는 사람은 항상 게임의 규칙을 만드는 사람입니다.
