원작자: 페어리, 체인캐처
7년간의 노력 끝에 마침내 종소리가 울렸습니다. USDC의 준수 내러티브가 마침내 월가의 인증을 받았습니다. 2018년 이후 Circle은 자본 시장의 문을 두드리며 강세장과 약세장, 정책 공방, 심지어 SPAC의 상장 실패까지 겪어왔습니다. 이제 이 길고 긴 상장 경쟁이 마침내 막을 내렸고, 스테이블코인 내러티브의 새로운 장을 열었습니다.
서클 IPO 시작
서클(CRCL)은 상장 첫날 강세를 보이며 개장가를 급등하고 두 차례 서킷브레이커를 발동하며 주가가 주당 103달러까지 치솟았습니다. 개장 40분 만에 거래량이 2천만 주를 돌파했고, 시가총액은 200억 달러를 돌파했습니다. 서클은 뉴욕증권거래소에 주당 31달러로 상장을 완료하여 11억 달러를 조달하고 기업가치는 62억 달러에 달했습니다. 이러한 놀라운 성과는 당초 예상 가격 범위(24~26달러)를 상회했습니다.
사실, 이번 상장은 12년간 축적된 자산의 집중적인 폭발에 가깝습니다. 루트데이터(RootData) 데이터에 따르면, 서클(Circle)은 2013년 설립 이후 8차례의 자금 조달을 완료했으며, 총 조달 금액은 11억 1,100만 달러입니다. 서클의 주주에는 골드만삭스, 액셀, 제너럴 캐털리스트, 피델리티와 같은 일류 기관들이 포함됩니다. 오늘날 IPO는 자본 실현의 수단일 뿐만 아니라, 정체성 내러티브의 업그레이드와 확인이기도 합니다.
Circle이 지금 이 시점에 IPO를 앞당기는 이유는 무엇입니까?
GENIUS Act 스테이블코인 법안이 주요 절차적 돌파구를 마련하고 미국의 규제 준수 체계가 점차 명확해짐에 따라, Circle은 IPO를 위해 과감하게 가속 페달을 밟았습니다. Circle은 상황을 이용하는 것처럼 보였지만, 실제로는 지분을 확보하는 것이었습니다.
트럼프 가문의 암호화폐 프로젝트 WLFI는 1달러짜리 스테이블코인을 발행했고, 와이오밍주도 7월에 미국 최초의 주 단위 스테이블코인을 출시할 계획입니다. JP모건 체이스, 시티그룹, 웰스파고와 같은 전통적인 금융 대기업들 또한 스테이블코인 개발에 있어 빈번한 움직임을 보였습니다. 서클(Circle)은 수년간 규제 준수를 위한 해자(moat)를 구축하기 위해 노력해 왔지만, 국가대표팀이 시장에 진입하면 하룻밤 사이에 그 의미를 잃을 수도 있습니다. 기업 공개는 이러한 순환에 기여하기 위한 것이 아니라, 자체적인 입지를 각인하고 감독의 폭풍 속에서 마지막 선점자로서의 우위를 차지하기 위한 것일 수 있습니다.
투자설명서에 공개된 세부 사항은 IPO의 또 다른 측면을 보여줍니다. Circle의 IPO에서 기존 주주들은 지분의 60%를 매각했는데, 이는 일반적인 기술 기업의 IPO 수준을 훨씬 상회하는 수치입니다. CEO인 Jeremy Allaire는 개인적으로 지분을 8% 감축할 예정이며, Accel, Fidelity, General Catalyst와 같은 주요 투자 기관들도 지분을 약 10% 감축할 계획입니다. 많은 초기 투자자들에게 현재의 상황은 좋은 엑시트 기회가 될 수 있습니다.
다행히 시장의 반응은 매우 뜨거웠습니다. IPO 발표 후, 아크 인베스트(Ark Invest)는 1억 5천만 달러 규모의 인수를 발표했고, 블랙록(BlackRock) 또한 서클(Circle)의 전체 IPO 주식의 10%를 인수할 계획이었습니다. 강력한 투자자 수요로 서클의 공모 규모는 2,400만 주에서 3,200만 주로 확대되었고, 공모는 최종적으로 25배 이상의 초과 청약을 기록했습니다.
다음은 누가 이륙할까?
서클의 성공적인 상장은 그 자체로 중요한 순간일 뿐만 아니라, 글로벌 스테이블코인 시장이 새로운 주류 자본 촉진 주기에 진입했음을 의미합니다. 이러한 맥락에서, 스테이블코인 생태계에 투자하고 핵심 기술과 규제 준수 역량을 조기에 구축한 기업들이 가치 재평가의 시기를 맞이하고 있습니다. 그렇다면 이러한 새로운 추세 속에서 어떤 자산이 가장 먼저 수혜를 입을 가능성이 높을까요?
초기 주주들
2016년 초, 바이두, 에버브라이트 홀딩스, CICC, 크레딧이즈 등 중국 대기업들은 서클에 전략적 투자자로 투자하며 초기부터 지지 기반을 마련했습니다. 이제 주류화 추세가 가속화되면서 초기 주주들도 관심을 기울이고 있습니다. 그중 에버브라이트 홀딩스의 주가는 지난주 최대 38.8%까지 상승했으며, 시장은 이러한 잠재적 배당금에 대한 반응에 앞장서고 있습니다. 서클의 투자자는 다음과 같습니다.
또한, 우리는 스테이블코인과 관련된 홍콩 상장 기업을 정리했습니다.
중안 온라인: 계열사인 ZA은행은 홍콩 스테이블코인 발행자에게 준비금 서비스를 제공하는 최초의 국내 디지털 은행입니다.
OSL 그룹: Ethena와 협력하여 이자 발생 스테이블코인 상품을 출시한, 라이선스를 취득하고 규정을 준수하는 거래소입니다.
스탠다드차타드 그룹과 PCCW: Animoca와 협력하여 스테이블코인을 발행하고 홍콩 버전의 스테이블코인 라이선스를 신청했습니다.
LianLian Digital: LianLian International을 통해 국경 간 스테이블코인 결제를 구축했으며, 자회사인 DFX Labs는 이전에 홍콩 VATP 라이선스를 취득했습니다.
코인베이스, 베이스
2018년 코인베이스와 서클은 CENTRE 얼라이언스를 공동 출범하고 USDC 스테이블코인을 공동 출시했습니다. 2023년 CENTRE가 해체되고 서클이 USDC의 유일한 발행자가 되었지만, 코인베이스는 USDC 매출의 50%와 지분 일부를 보유했으며, 두 회사의 관계는 여전히 긴밀합니다.
따라서 Circle의 상장은 Coinbase(COIN) 주가에 직접적인 영향을 미칠 뿐만 아니라, 이더리움 2계층 네트워크인 Base에도 특별한 관심을 기울일 필요가 있습니다. Base는 Coinbase가 개발한 2계층 블록체인입니다. 현재 USDC는 Coinbase 네트워크 내 스테이블코인의 90%를 차지하고 있습니다.
관련 토큰
주식과 산업 체인의 연계 반응 외에도, 일부 관련 토큰 또한 시장 심리에 따라 동조적으로 상승할 수 있습니다. 예를 들어, MakerDAO(현재 Sky로 명칭 변경)의 핵심 토큰인 MKR은 기초 담보 자산에서 USDC 비중이 높습니다. Circle의 긍정적인 소식은 가격 상승을 견인할 것으로 예상됩니다. 전반적으로 스테이블코인 트랙과 DeFi 선도 프로젝트들이 이번 시장의 수혜를 입을 것으로 예상됩니다.
또한, 다음 토큰도 주목할 가치가 있습니다.
ENA: 스테이블코인 담론에 따른 인기 있는 타깃
온도: 블랙록은 서클의 IPO 주식 10%를 인수할 것이라고 발표했으며, 온도에서 발행하는 미국 채권 토큰인 OUSG는 블랙록의 BUIDL 펀드를 핵심 기초 자산으로 삼고 있습니다.
CRV: Curve는 여러 스테이블코인을 거래하는 주요 장소이며, USDC는 Curve 유동성 풀의 핵심 자산 중 하나입니다.
USDC는 새로운 가치 척도를 제시했고, Circle은 자본 시장에서 큰 반향을 일으켰습니다. Circle의 IPO는 최초의 스테이블코인 주식이라는 이정표일 뿐만 아니라, 스테이블코인의 미래에 대한 실질적이고 가시적인 상상력의 장을 열어줍니다.
