Steven Ehrlich 의 원본 기사
원문 번역: TechFlow
암호화폐 게임은 시장의 엄청난 기대에 부응하지 못했지만, 이제 이 분야의 초기 개척자 중 하나가 어려운 산업에서 재정적 기반을 마련하고 있습니다.
Animoca의 암호화폐 게임 사업은 점점 더 수익성이 높아지고 있습니다.
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암호화폐 산업은 다시 한번 최고의 순간을 경험하고 있습니다. 비트코인은 111,814달러로 새로운 최고가를 기록했고, 코인베이스는 SP 500에 진입한 최초의 암호화폐 기업이 되었으며, 점점 더 많은 업계 기업이 갑자기 뜨거워진 암호화폐 시장에서 상장을 계획하고 있습니다.
이러한 배경에서 홍콩에 본사를 둔 Web3 회사인 Animoca Brands도 대열에 합류했습니다. 이 사적 시장 기업은 NFT, 암호화폐 게임, 그리고 암호화폐 거래소 Kraken과 이더리움 개발 스튜디오 ConsenSys를 포함하여 500개 이상의 회사를 투자자로 둔 투자 플랫폼에 참여하고 있습니다.
Animoca는 암호화폐 산업과의 연관성으로 인해 2020년에 호주 증권거래소에서 상장폐지되었지만, 팬데믹 기간 동안 가치가 1억 달러에서 59억 달러로 증가하면서 주목을 받았습니다. 하지만 암호화폐의 겨울, NFT 시장 붕괴, 그리고 그에 따른 미메코인 열풍 속에서 이 회사는 대중의 시야에서 사라졌습니다. 상황을 더욱 악화시키는 것은, GameFi 열풍이 오펜하이머 앤드 컴퍼니가 추산한 1,800억 달러 규모의 글로벌 게임 시장에서 폭넓은 주목을 끌지 못했다는 점입니다.
이러한 상황에도 불구하고 Animoca는 Yat Siu CEO의 리더십 하에 계속해서 발전해 나가며 회사의 수익성 있는 사업 전략을 만들어내고 있습니다. 회사 웹사이트에 게시된 감사되지 않은 재무 데이터에 따르면, Animoca는 작년에 9,700만 달러의 이익을 냈으며, 이는 2023년 대비 185% 증가한 수치입니다.
이제 이 회사는 트럼프 행정부의 암호화폐 친화적인 입장에 힘입어 미국 시장과 더 많은 상업적 관계를 모색하는 많은 글로벌 기업에 합류하고 있으며, 여기에는 나스닥이나 뉴욕 증권 거래소와 같은 주요 거래소에 상장할 계획도 포함됩니다. Siu는 Unchained와의 인터뷰에서 우리는 미국이 세계에서 가장 큰 암호화폐 시장이 될 것이라고 생각합니다. 그래서 그 시장에 진출을 시도하지 않는 것은 정말 어리석은 일입니다.라고 말했습니다. 하지만 그는 미국 상장은 회사가 현재 모색하고 있는 여러 기회 중 하나일 뿐이라고 지적했습니다.
Animoca는 어떤 시장 반응을 얻을까? 이는 GameFi와 NFT가 사용자를 다시 참여시킬 수 있는지, 그리고 투자자들이 GameFi 분야의 도구 제공자로서 Animoca의 이야기를 받아들이는지에 달려 있습니다.
게임 일시 정지
글로벌 게임 산업은 트럼프 행정부의 특정 관세에 크게 영향을 받지 않았지만, 여전히 거시경제 환경의 변화에 크게 의존하고 있습니다. 오펜하이머 앤 컴퍼니(Oppenheimer Co.)의 수석 애널리스트 마틴 양은 전반적으로 업계 실적은 여전히 괜찮지만, 팬데믹 당시만큼 좋지는 않습니다.라고 말했습니다. 지난 2년간 매우 강력한 성장을 보였지만, 현재 전체 연간 성장률은 3~6%에 그칠 것으로 예상됩니다.
GameFi가 주로 진출해 있는 모바일 게임 시장의 상황은 더욱 우려스럽습니다. 외부 관찰자에게는 직관에 반하는 것처럼 보일 수도 있는데, 모바일 게임의 프리미엄 모델과 비교적 낮은 비용이 이를 더 탄력적으로 만드는 것처럼 보이기 때문입니다. 그러나 이러한 현상은 게임 산업에 대한 중요한 세부 사항을 보여주며, 암호화폐 게임이 발판을 마련하는 데 어려움을 겪은 이유를 설명합니다.
벤치마크 컴퍼니의 수석 분석가인 마이크 히키는 인터뷰에서 사람들은 플레이어가 전혀 돈을 내지 않거나 게임을 하기 위해 약간만 돈을 내는구나라고 생각해서 [모바일 게임 모델이] 어려운 거시적 환경을 견뎌낼 수 있을 것이라고 생각했습니다.라고 말했습니다. 하지만 사실 몇 년 전부터 모바일 게임 시장이 가장 취약하다는 걸 알게 됐어요. 그는 또한 Zynga와 같은 많은 주요 독립 모바일 게임 스튜디오조차도 인수되거나 해고에 직면해 있다고 지적했습니다.
이러한 추세는 암호화폐 산업과 어떤 관련이 있나요? 데이터에 따르면 GameFi는 어려움에 직면해 있는데, 그 이유 중 하나는 GameFi의 사용자 기반이 전체 게임 시장보다 훨씬 작기 때문입니다. 이더리움(해당 분야의 주요 블록체인)을 예로 들면, 거래량과 사용자 수와 같은 주요 지표가 크게 떨어졌습니다. 이러한 추세는 아래 차트에서 명확히 확인할 수 있습니다(두 번째 차트는 오른쪽에서 왼쪽으로 읽어야 합니다).
Animoca의 B2B 전략: GameFi의 시장 엔진이 되다
현재 시장 환경에서 Animoca가 1년 만에 수익성을 거의 세 배로 늘렸다는 것은 놀라운 일처럼 보일 수 있지만, 실제로 Animoca는 이를 정확히 달성했습니다. 어떻게 이런 일이 가능할까요? GameFi의 주요 유동성 엔진 또는 시장 조성자가 됨으로써. 얏 시우는 이런 기업에 재정적 백엔드 지원을 제공하는 것이 이미 경쟁이 치열한 시장에서 더 많은 게임을 출시하는 것보다 더 강력하고 안전하며 잠재적으로 수익성이 더 높을 수 있다는 것을 깨달았습니다. 시우는 그것이 사업의 진화입니다라고 말했습니다. 많은 소규모 기업들이 게임 출시에 필요한 재정 인프라나 관련 경험을 갖추지 못하고 있다는 것을 알고 있습니다. 저희는 그들의 토큰을 매입하고 장외 거래와 같은 자본 시장 지원을 제공합니다. 매우 재정적으로 어려운 것처럼 들리지만, 실제로는 저희가 퍼블리싱 사업이라고 부르는 것의 연장선일 뿐입니다.
이것이 사업에 어떤 영향을 미치나요? 2023년에 회사 수익의 대부분은 가상 세계, 체스 게임, 온라인 교육 플랫폼 등 전액 출자 프로젝트를 포함한 Web3 운영에서 발생했습니다. 그러나 암호화폐 산업이 매우 활발했던 2023년부터 2024년까지 수익은 39.5% 감소했습니다. 하지만 회사 이익은 전년 대비 185% 증가했습니다. 이것은 어떻게 달성될까요? 디지털 자산 자문 사업은 114% 성장했는데, 이는 모든 자본 시장 활동이 이루어지는 분야입니다.
이런 성장이 계속될 수 있을까?
델타 중립적 전략(마켓 메이킹 등)은 암호화폐 산업 내부와 외부 모두에서 수익성이 있을 수 있으며, 데이터에 따르면 Animoca는 이 분야에서 독보적인 전문성을 바탕으로 제품-시장 적합성을 찾았습니다. 하지만 투자자들은 회사가 이 매출 부문을 계속 확대할 수 있다는 확신을 가져야 하며, 특히 GameFi의 핵심 지표가 계속해서 부진하다면 더욱 그렇습니다.
이 질문은 대답하기 어렵습니다. 단서를 제공할 수 있는 한 가지 데이터 포인트는 분산형 거래소(DEX)에서 GameFi 토큰의 거래량입니다. 아래 차트에서 볼 수 있듯이, 이더리움 기반 토큰만 봐도 추세는 마찬가지로 부정적이지만, 일일 거래량은 여전히 수십만 달러에 달합니다. Polygon과 BNB 등 다른 블록체인도 동일한 추세를 따릅니다.
이는 DEX 거래량이 특정 토큰에 대한 실제 사용자 수요를 더 정확하게 반영하는 반면, CEX 거래량은 투기적 목적에 더 치우쳐 있기 때문에 중요합니다. 이러한 거래량 중 얼마나 많은 부분이 Animoca가 고객을 대신하여 수행했는지는 불분명하며, 이는 투자자들에게 큰 맹점입니다.
다시 채우다
Animoca의 실적에 대한 낙관적인 해석은 회사가 다음 GameFi 웨이브가 올 때까지 수익성 있게 운영할 방법을 찾았다는 것입니다. 물론 그런 웨이브가 온다고 가정할 때 말입니다. 이에 대해 얏 시우는 트럼프 대통령이 암호화폐 시장을 지원하는 것이 특히 중요하다고 말했습니다. 미국의 불리한 규제 환경으로 인해 주요 미국 게임 회사들이 이 분야에 진출하는 데 어려움이 있었기 때문입니다.
그는 우리는 대규모 기관과 협력하여 그들에게 암호화폐를 소개하고 있습니다.라고 말했습니다. [전 세계적으로] 이런 일을 하는 데 어느 정도 편안함을 느낄 수 있지만, 미국에서는 [대형 게임 회사들]과 소통하기가 더 어려울 수 있습니다. 그들은 정기적으로 저희에게 연락해서 토큰이 흥미롭네요. 관심을 가져야 할 것 같아요.라고 말합니다. 하지만… 토큰의 합법성에 대한 100% 명확한 정보가 없는 상황에서는 변호사의 추정에만 의존하게 됩니다. 시우는 그러한 시도가 거부될 가능성이 크다고 암시했다.
만약 Siu와 Animoca가 EA Sports와 같은 대기업을 끌어들일 수 있다면, 그것은 암호화폐 게임의 또 다른 주요 문제를 해결할 수 있을 것입니다. 즉, 게임이 충분히 재미있지 않고 플레이어가 산업의 과도한 자금 조달에 잘 반응하지 않는다는 것입니다. 히키는 플레이어들은 기업이 주도하는 수익 창출 전략에 반발합니다. 기업이 일반적인 게임 경험에 수익 창출 메커니즘을 추가하려고 할 때, 게임 경험을 향상시키지 못하는 것이죠.라고 말했습니다.
