원저자: @tradetheflow_ 트위터;
원곡: zhouzhou, Ismay, BlockBeats
편집자 주 : 현재의 DeFi 르네상스 전망은 사람들로 하여금 낙관적인 느낌을 갖게 합니다. 현재 환경은 지난 DeFi Summer와 많은 유사점을 갖고 있습니다. 더욱 성숙한 차세대 DeFi 프로토콜도 등장하고 있으며 관련 데이터 지표가 계속해서 개선되고 있습니다. 동시에 점점 더 많은 기관투자자들이 참여하며 DeFi 생태계의 확장을 촉진하고 있습니다. 또한, 연준의 느슨한 통화 정책으로 인해 시장에 충분한 유동성이 유입되어 더 많은 투자자들이 고수익 기회를 모색하게 되었습니다. 이러한 일련의 요소들은 함께 DeFi가 다시 번창할 수 있는 유리한 조건을 구성하고 추가 성장을 위한 원동력이 됩니다.
DeFi Summer로 알려진 2020년 여름은 암호화 업계에 있어서 특별한 순간입니다. 처음으로 DeFi는 더 이상 이론적인 개념이 아니라 실제 적용 가능성을 보여주었습니다. 이 기간 동안 우리는 @Uniswap 의 분산형 거래소(DEX), @aave 의 대출 프로토콜, @SkyEcosystem 의 알고리즘 스테이블 코인 등과 같은 여러 DeFi 기본 프로토콜의 폭발적인 성장을 목격했습니다.
그 직후 DeFi 애플리케이션의 전체 잠금 가치(TVL)도 빠르게 급증했습니다. 2020년 초 약 6억 달러로 시작한 TVL은 연말까지 160억 달러를 넘어섰고 2021년 12월에는 2,100억 달러가 넘는 사상 최고치를 기록했습니다. 이러한 성장의 물결은 DeFi 공간의 강력한 강세장을 동반하여 DeFi를 암호화폐 세계의 핵심 초점으로 만들었습니다.
2020년부터 2021년 말까지의 암호화폐 산업 TVL 차트 출처: DeFi Llama
“DeFi Summer”를 이끄는 두 가지 핵심 촉매제는 다음과 같습니다.
1. DeFi 프로토콜의 획기적인 발전으로 인해 DeFi 프로토콜은 확장 가능하고 사용자에게 명확한 애플리케이션 시나리오를 제공할 수 있게 되었습니다.
2. 경제를 활성화하기 위해 금리를 크게 낮추는 연준의 느슨한 통화 정책. 이로 인해 시장에 충분한 유동성이 주입되었고, 전통적인 무위험 금리가 극도로 낮기 때문에 투자자들은 보다 매력적인 소득 기회를 찾게 되었습니다. 이는 의심할 여지 없이 DeFi의 급속한 성장을 위한 훌륭한 환경입니다.
2018년 5월부터 2022년 1월까지의 연방기금 금리 차트 출처: Fred St Louis
그러나 많은 파괴적인 신기술과 마찬가지로 DeFi 채택은 종종 Gartner Hype Cycle이라고 불리는 일반적인 S-곡선 경로를 따랐습니다.
시간 경과에 따른 다양한 소비자 제품의 채택을 보여주는 차트 출처: Bitcoin Bullish Case
거시적 관점에서 프로세스는 다음과 같습니다. “DeFi Summer” 초기에 초기 투자자들은 자신들이 약속하고 있는 기술 변화에 대해 확신을 갖고 있었습니다. DeFi의 핵심 개념은 기존 금융 시스템을 완전히 전복시킬 수 있다는 것입니다. 그러나 점점 더 많은 사람들이 시장에 몰려들면서 열의는 빠르게 최고조에 이르렀고, 투자 행동은 점차 투기에 의해 주도되었으며, 투자자들은 기반 기술보다 단기 이익에 더 많은 관심을 두었습니다. 이러한 열광의 물결이 최고조에 달했을 때 가격은 하락했고 DeFi에 대한 대중의 관심은 약해졌습니다. 우리는 약세장에 진입한 후 오랜 정체기를 겪었습니다.
Gartner Hype Cycle Chart 출처: 투기적 채택 이론
이 지루한 정체기가 DeFi의 끝이 아니라 대량 채택을 향한 실제 시작점이라고 믿을 만한 충분한 이유가 있습니다. 이 기간 동안 개발자들은 계속해서 혁신을 장려했으며 확고한 신자들의 수가 점차 증가했습니다. 이는 향후 더 많은 대규모 사용자가 참여할 것으로 예상되는 다음 Gartner 과대 광고 주기를 위한 견고한 기반을 마련했습니다.
디파이 르네상스
지금까지 DeFi 르네상스에 대한 전망은 꽤 긍정적으로 보입니다. 지난 DeFi 여름의 촉매제와 유사하게, 이제 더 성숙한 DeFi 프로토콜의 새로운 세대가 구축되고 있으며, 기관 투자자의 참여와 현재 연방 준비 은행의 완화 정책 주기가 지속적으로 증가하고 있습니다. 이 모든 것이 DeFi가 다시 번성할 수 있는 이상적인 환경을 제공합니다.
DeFi 2.0을 향하여
수년에 걸쳐 DeFi 프로토콜과 애플리케이션은 2020년의 첫 번째 물결부터 크게 발전했습니다. 1세대 프로토콜이 직면한 많은 문제와 제한 사항이 크게 해결되어 더욱 성숙한 생태계가 탄생했습니다. 이는 현재 DeFi 2.0 운동이라고 부르는 것입니다.
주요 개선 사항 중 일부는 다음과 같습니다.
·더 나은 사용자 경험
·크로스체인 상호운용성
·개선된 금융 아키텍처
·확장성 향상
·강화된 온체인 거버넌스
·보안 강화
·올바른 리스크 관리
또한 DeFi에서는 많은 새로운 애플리케이션 시나리오가 등장했습니다. 이는 초기 단계의 거래와 대출에만 국한되지 않습니다. 이중 스테이킹, 유동 스테이킹, 기본 수익률, 새로운 스테이블코인 솔루션, 실제 자산(RWA)의 토큰화와 같은 새로운 트렌드가 생태계를 더욱 활기차게 만들고 있습니다. 더욱 흥미로운 점은 새로운 인프라가 계속해서 구축되고 있다는 점입니다. 현재 제가 주목하고 있는 것은 온체인 신용디폴트스왑(CDS)과 기존 대출 인프라 위에 구축된 고정 금리/기간 대출입니다.
건강하고 성장하는 DeFi 지표
2023년 말부터 우리는 DeFi 프로토콜의 새로운 물결이 등장하면서 DeFi 활동이 다시 부활하는 것을 목격했습니다. 첫째, 암호화폐 생태계에 고정된 총 가치(TVL)를 살펴보면 오랜 정체 기간 이후 모멘텀이 회복되기 시작하는 것을 알 수 있습니다. TVL은 2023년 10월 410억 달러에서 거의 3배 증가하여 2024년 6월 지역 최고치인 1,180억 달러에 도달한 후 현재 수준인 약 850억 달러로 다시 떨어졌습니다. 이는 여전히 사상 최고치(ATH)보다 낮지만 확실히 상당한 상승세이며 TVL의 장기적인 상승 추세의 첫 번째 물결이 될 수 있습니다.
암호화폐 산업에서 TVL의 진화를 보여주는 차트 출처: DeFi Llama
또 다른 흥미로운 지표는 중앙 집중식 거래소(CEX)와 분산형 거래소(DEX) 간의 상대적인 거래 활동을 측정하는 DEX 대 CEX 현물 거래량 비율입니다. 다시 한 번 우리는 점점 더 많은 거래량이 온체인으로 이동하고 있음을 나타내는 긍정적인 장기적 추세를 확인하고 있습니다.
DEX 대 CEX 현물 거래량 비율을 보여주는 차트 출처: The Block
전체 암호화폐 생태계에 대한 DeFi 공간의 영향력은 최근 몇 달 동안 커졌으며 모두가 관심을 끌기 위해 경쟁하는 시장에서 DeFi는 새로운 관심을 불러일으키고 있습니다.
기관 선수들의 도착
DeFi Summer의 첫 번째 참가자는 주로 이 새로운 기술을 익히려는 개인들이었으며, DeFi 프로토콜의 새로운 물결은 전통적인 금융 분야의 여러 대규모 플레이어를 DeFi 분야로 끌어들이기 시작했습니다.
올해 3월, 세계 최대 자산 관리 회사인 BlackRock은 이더리움 블록체인에서 최초의 토큰화된 펀드인 BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund(BUIDL 펀드)를 출시하여 투자자가 미국 재무부 채권에서 직접 수익을 얻을 수 있도록 했습니다. 체인. BlackRock의 DeFi 이니셔티브는 펀드의 관리 자산이 5억 달러를 초과하는 등 확실히 성공적이었습니다.
기관의 관심이 높아지고 있는 또 다른 주목할만한 사례는 PayPal의 PYUSD 스테이블코인입니다. 이는 출시 후 불과 1년 만에 시가총액이 10억 달러를 초과하는 중요한 이정표를 달성했습니다.
이러한 사례는 전통적인 금융 산업이 마침내 분산형 블록체인 기술을 기반으로 금융 시스템 구축의 가치 제안을 인식하기 시작했음을 보여줍니다. PayPal의 CTO가 말했듯이 혜택을 제공하면서 전체 비용을 낮추면 사용하지 않겠습니까? 더 많은 기관 플레이어가 이 기술을 시도하기 시작하면 이것이 DeFi 분야의 강력한 촉매제가 될 것이라고 생각할 수 있습니다.
연준의 완화 사이클 시작
이전 요점 외에도 미국의 현재 통화 정책 경로는 DeFi의 또 다른 잠재적인 촉매제입니다. 사실, 우리는 이제 막 경제의 큰 변곡점을 통과했습니다. 연준은 전염병 이후 인플레이션 방지 조치를 시작한 이후 지난 9월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 처음으로 금리를 50bp 인하했습니다. 이는 새로운 완화 사이클이 시작되었음을 알리는 중요한 신호입니다. 시작됩니다. 연방기금 금리의 예상 경로는 이에 대한 추가 증거입니다.
이 새로운 통화 완화 주기의 시작은 DeFi 강세 이론에 대한 두 가지 주요 주장을 제공합니다.
1. 이러한 완화 주기는 필연적으로 시스템의 유동성을 증가시킵니다. 유동성은 금융 시장의 핵심 요소입니다. 과도한 유동성은 시장에 진입할 수 있는 자금이 더 많다는 것을 의미합니다. 필연적으로 DeFi와 전체 암호화폐 시장은 이로 인해 이익을 얻을 것입니다.
2. 연준의 펀드 금리 하락은 DeFi 수익의 상대적 매력을 기계적으로 증가시킬 것입니다. 간단히 말해서, 전통적인 무위험 금리가 하락함에 따라 투자자들은 다른 소득 기회를 찾기 시작할 것입니다. 이는 불과 몇 년 전보다 더 안전하고 신뢰할 수 있는 다양한 스테이블 코인과 기타 더 매력적인 전략을 제공하는 DeFi로의 시장 전환으로 이어질 수 있습니다.
역사는 반복될 것인가?
전반적으로 DeFi의 부활을 가리키는 몇 가지 요인이 있습니다.
한편으로 우리는 불과 몇 년 전보다 더 안전하고 확장 가능하며 성숙한 여러 가지 새로운 DeFi 기본 요소의 출현을 목격하고 있습니다. DeFi는 탄력성을 입증했으며 실제 사용 사례와 실제 채택을 통해 암호화폐 분야에서 몇 안 되는 산업 중 하나로 자리매김했습니다.
한편, 현재의 통화 환경도 DeFi의 부활을 뒷받침하고 있습니다. 이는 지난 DeFi Summer와 비슷한 배경이며, 현재 DeFi 지표는 우리가 더 큰 상승 추세의 시작에 있을 수 있음을 시사합니다.
역사는 단순히 반복되는 것이 아니라 항상 놀랍도록 유사합니다.
