원작자: Vladimir Sergeevih

원본 편집: Deep Chao TechFlow

2020년은 게임 산업뿐만 아니라 암호화폐 시장에도 중요한 해였습니다. 비트코인 가격은 연초 약 7,200달러에서 연말 29,000달러로 급등하면서 블록체인 프로젝트에 대한 폭넓은 관심을 불러일으켰습니다. 게임과 암호화폐 산업이 융합되면서 Web3 게임 시장이 등장했고, 많은 프로젝트가 "플레이 앤 수익" 모델로 번성했습니다.

그 이후로 우리는 Web3 Gaming의 게임 부문에 중점을 두었지만 아직 암호화폐 역학과 해당 분야의 투자 활동 사이의 강력한 연관성을 조사하지 않았습니다. 이 연구에서 우리는 몇 가지 주요 질문을 탐구합니다.

• 비트코인의 가격 변동성은 암호화폐 게임 공간의 투자 활동에 어떤 영향을 미치나요?

• 콘텐츠 지향적인 암호화폐 게임 스타트업과 플랫폼 지향적인 암호화폐 게임 스타트업에서 투자자들이 보여주는 관심은 어떻게 다른가요?

• 가장 많은 투자를 받은 스타트업은 어디이며, 이들의 출구 잠재력은 얼마나 됩니까?

비트코인 가격이 암호화폐 게임 투자에 미치는 영향

우리의 데이터는 2020년으로 거슬러 올라갑니다. 연초에는 암호화폐에 대한 전반적인 관심 부족, 코로나19 팬데믹으로 인한 시장 변동성, 게임을 효과적으로 결합하는 프로젝트 부족으로 인해 암호화폐 게임 공간에 대한 투자 활동이 상대적으로 부진했습니다. 그리고 암호화폐. 그러나 강세 사이클은 2020년 말에 시작되어 2021년 초에 정점에 도달하면서 상황이 크게 바뀌었습니다.

비트코인 가격의 급등은 암호화폐 시장에 대한 광범위한 관심을 다시 불러일으켰을 뿐만 아니라 새로운 창작자와 투자자를 끌어들여 암호화폐 게임 공간에서 새로운 트렌드를 주도했습니다. 2022년 1분기에는 총 85건의 거래가 16억 달러에 달했습니다. 우리의 분석에는 민간 투자만 포함되며 암호화폐 공개 목록 및 토큰 판매는 제외됩니다.

2022년은 암호화폐 시장에 추운 겨울이 시작되는 해입니다. 지난 3월에는 Axie Infinity가 소유한 블록체인 서비스인 Ronin이 해킹을 당해 약 6억 2,500만 달러의 자산을 도난당했습니다. 5월에는 LUNA 폭락으로 인해 시장의 불안이 더욱 악화되었습니다. 연말에 또 다른 소식이 업계를 충격에 빠뜨렸습니다. 바로 대형 암호화폐 거래소 FTX의 붕괴였습니다. 이러한 사건이 연이어 발생했지만, 투자 활동의 감소는 즉각적으로 드러나지 않았으며, 거래 발표의 시차와 시장 반응의 지연과 관련하여 몇 분기가 지나면서 점차 감소 추세가 나타났습니다.

거래 활동은 2023년까지 계속 정체되어 비트코인의 첫 번째 회복 조짐과 동시에 3분기에 최저점에 도달했습니다. 투자 활동의 증가가 비트코인 가격 변동과 정확히 일치하지 않는다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 비트코인이 2024년 상반기에 이전 최고치를 넘어서는 등 새로운 강세장이 시작되었지만 암호화폐 게임 공간에 대한 투자 활동은 아직 이전 수준으로 돌아가지 못했습니다. 이는 부분적으로 많은 프로젝트가 종료되고 Web3 게임 개발이 아직 초기 단계에 있으며 여전히 고객 기반과 비즈니스 모델을 탐색하고 있다는 사실 때문입니다.

암호화폐 게임에 대한 투자 활동

거래 분석을 시작하기 전에 몇 가지 기본 배경을 이해해야 합니다. 암호화폐 게임 스타트업은 크게 두 가지 주요 범주로 나눌 수 있습니다.

— 콘텐츠: 블록체인 기술을 활용하는 게임 및 대화형 경험을 개발하는 회사가 포함됩니다.

— 플랫폼 및 기술: 블록체인 인프라, 개발 도구, 게임용 커뮤니티 플랫폼 등 암호화폐 게임에 필요한 인프라, 도구 및 기술을 제공하는 회사가 포함됩니다.

2020년에도 대부분의 Web3 게임의 핵심인 NFT 개념은 여전히 상대적으로 틈새 시장입니다. 그 해 총 9건의 거래가 발표되어 4,600만 달러(콘텐츠 4건, 플랫폼 및 기술 5건)를 모금했습니다. 이러한 낮은 활동 수준은 업계의 초기 단계와 당시 주류 인식의 제한을 반영합니다. 그러나 이러한 상황은 2021년에 극적으로 변했습니다.

NFT와 메타버스 개념이 점차 주류로 진입하고 언론의 주목을 받게 되면서 투자 활동이 크게 증가했습니다. 2021년에는 콘텐츠 공간에서 79건의 거래, 플랫폼 및 기술 분야에서 46건의 거래를 확인하여 총 거래 가치가 전년보다 크게 증가한 29억 달러에 이르렀습니다. 이러한 성장은 "플레이 앤 적립" 게임의 인기와 암호화폐 애호가 및 투자자의 관심을 빠르게 끌었던 Axie Infinity와 같은 초기 개척자의 성공 에 부분적으로 기인할 수 있습니다.

참고: 보다 명확한 표현을 위해 콘텐츠와 플랫폼이 혼합된 프로젝트는 제외되었습니다.

콘텐츠 제작자에 대한 투자는 2020년 총 자금 조달 라운드의 40%를 차지했으며 최근 몇 년간 플랫폼 및 기술 스타트업을 크게 능가하여 Web3 공간에 투자된 자금 조달 건수와 총 자본을 모두 60% 이상 차지했습니다. 거래 수. 이는 게임 개발 스튜디오가 게임 생태계의 다른 플레이어에 비해 규모 및/또는 더 빠른 수익에 대한 잠재력이 더 크기 때문일 수 있습니다. 2022년 상반기에는 콘텐츠 스타트업이 96라운드, 플랫폼·기술 기업이 62라운드를 완료하는 등 투자 붐이 최고조에 달했다.

이 기간 동안 가장 주목할만한 VC 주도 투자로는 Forte, Sorare, Yugalabs 및 Mysten Labs가 있습니다. 이들 4개 스타트업은 합쳐서 거의 24억 달러를 유치했으며, 이는 2020년부터 2024년까지 지금까지 암호화폐 게임에 대한 총 투자의 거의 30%를 차지합니다.

가장 활동적인 투자자 중에는 홍콩 소재 Animoca Brands (ASX: AB 1)가 눈에 띄며 거의 모든 중요한 거래에 참여했습니다. Animoca Brands는 109회에 걸쳐 총 23억 달러에 달하는 자금 조달에 참여하여 해당 분야의 선두주자가 되었습니다. 또 다른 중요한 투자자는 VC 순위 에서 흔히 볼 수 있는 펀드인 Andreessen Horowitz (a16z)로, 28개 거래에 27억 달러를 투자했습니다. Griffin Gaming Partners 와 BITKRAFT는 Web3와 게임 모두에 참여하고 있으며 Polygon , Merit Circle 및 Spartan Group은 주로 암호화 공간에 중점을 두고 있습니다. 오늘날 시장은 더 이상 암호화폐 회사에 의해 지배되지 않습니다. 주류 벤처 캐피털 회사도 점점 더 신흥 기술을 발견하고 투자하며 초과 수익을 추구하는 데 열중하고 있습니다.

Web3 게이밍 스타트업의 퇴장

하지만 M&A 시장에서는 상황이 다르다. 시장은 아직 초기 단계이고, 아직 인수 대상이 될 만큼 성장하지 못한 스타트업도 많습니다. P2E 및 메타버스 추세가 투자자의 관심을 끌었지만 이러한 개념의 구현은 대부분의 경우 차선책입니다.

시장에 일부 인수자가 있지만 그러한 거래는 여전히 상대적으로 드뭅니다. 예를 들어, 위메이드 가 1억 1,500만 달러에 선데이 토즈(SundayToz)를 인수한 것은 업계 최대 규모의 인수 였습니다. 한편 Animoca Brands는 최소 6건의 인수합병에 참여했지만 대부분의 거래에 대한 재무 세부정보는 공개되지 않았습니다.

전통적인 게임 산업에서 보다 일반적인 M&A 활동에 비해 암호화폐 게임 시장은 더 적은 출구를 보였습니다. 예를 들어 NFT Tech의 Run It Wild 인수 600만 달러 또는 Pioneer 의 Bark Ventures 인수 400만 달러는 이 분야에서 흔히 볼 수 있는 소규모 인수 합병입니다. 우리는 2020년부터 2024년까지 현재까지 33건의 M&A 거래를 기록했으며, 총 공개 가치는 1억 4600만 달러입니다.

높은 투자와 제한된 출구 사이의 뚜렷한 대조는 암호화폐 게임 산업의 초기 단계를 강조합니다. M&A 활동이 증가할 것으로 예상되지만 업계는 먼저 성숙도를 입증해야 합니다.

주요 시사점

• 비트코인 관련 투자 급증: 2021년과 2022년 비트코인 강세장은 투자 활동을 크게 촉진했습니다. 그러나 현재의 강세장은 과거와 같은 수준의 투자자 관심과 신뢰를 불러일으키지 못했습니다.

• 암호화폐 시장 겨울 효과: 비트코인 가격 하락이 투자 활동에 직접적인 영향을 미치지는 않았지만 일련의 부정적인 뉴스로 인해 추세가 악화되고 암호화폐 애호가와 투자자의 신뢰가 약화되었습니다.

• 콘텐츠 중심 투자의 장점: 콘텐츠 제작자는 플랫폼 및 기술 회사보다 지속적으로 더 많은 자금을 유치하고 있으며 Web3 공간에서 가장 큰 출구를 확인했습니다.

• 높은 투자와 제한된 M&A의 대조: 높은 투자 수준에도 불구하고 M&A 활동은 여전히 저조하여 시장이 아직 초기 단계임을 나타냅니다. 암호화폐 게임 시장이 성숙해짐에 따라 M&A 활동의 빈도와 규모가 증가하여 점차 전통적인 게임 산업에 접근할 것으로 예상됩니다.

모든 경우에 적용되는 성공의 길은 없습니다. 투자자와 개발자 모두는 신기술이 일상 생활에 통합되면서 새로운 기회가 나타나고 있음을 인식하고 있습니다. 그러나 현재 시장에는 독특한 게임 경험을 창출하기 위해 널리 받아들여지는 비즈니스 전략이 없으며, 현재 접근 방식은 대부분 투자자 추측에 달려 있습니다. 주요 스튜디오는 다양한 비즈니스 모델을 시도하고 있습니다. 일부는 "플레이 및 적립" 메커니즘에 중점을 두는 반면, 일부는 주로 일회성 NFT 재판매 또는 토큰 상장에 의존하여 수익을 창출합니다.

2024년 상반기부터 Web3 게임 관련 파이낸싱 활동이 점차 활발해지기 시작했습니다. 이러한 추세는 계속될 것인가, 아니면 과거의 일이 될 것인가? 활성 플레이어 참여를 향상하기 위해 블록체인 기술을 활용하는 최고의 게임을 볼 수 있을까요? 이러한 질문은 아직 해결되지 않은 상태로 남아 있으며 향후 시장 방향과 비트코인 가격에 영향을 미칠 것입니다.