편곡 & 편집: Shenchao TechFlow

손님: 이전 Fidelity 의 Vance Spencer , Framework Ventures 의 공동 창립자, Michael Anderson ;

호스트: 마이클 이폴리토

팟캐스트 출처: Bell Curve

원제: 암호화폐가 경기 침체에서 살아남을 수 있습니까?

방송일: 2024년 8월 3일

요점 요약

이번 에피소드에서 Roundup 팀과 Myles O'Neil은 시장의 변동성이 큰 한 주 동안의 인기 주제에 대해 자세히 알아봅니다. 그들은 최근의 복합 금융 거버넌스 공격, 이더리움 ETF 거래의 첫 주, 팀이 토큰 잠금 해제에 접근하는 방법에 대해 논의합니다. 또한 그들은 암호화폐가 이제 초당적인 문제인지, 그리고 어떤 거버넌스 토큰으로 분류되어야 하는지 질문했습니다. 마지막으로 그들은 우리가 경기 침체에 진입하고 있는지 여부를 추측합니다.

비트코인 컨퍼런스에서 트럼프 연설

• 마이클 이폴리토(Michael Ippolito) 는 비트코인 컨퍼런스에서 트럼프의 연설이 광범위한 관심을 끌었다고 언급했습니다. 그의 연설은 다양한 주제를 다루었으며 그 중 일부는 비트코인 커뮤니티에 맞춰졌을 수도 있습니다. 그는 첫날에 Gary Gensler를 해고하겠다고 약속했으며 Ross Ulbricht를 "해임"하겠다고 말했고 큰 박수를 받았습니다. Vance는 Trump가 Gensler를 해고할 권한이 있는지에 대해 의구심을 표명하면서 청중 반응에 대한 Trump의 놀라움도 언급했습니다.

비트코인 전략 준비금 제안

• 진행자는 트럼프 대통령이 연설에서 전략적 비트코인 보유고를 언급한 것이 광범위한 언론 보도를 촉발했다고 언급했습니다. 신시아 루미스(Cynthia Lummis)와 로버트 F. 케네디(Robert F. Kennedy)가 제시한 보다 포괄적인 제안과 비교할 때, 트럼프의 공약은 미국이 이미 보유하고 있는 비트코인을 더 이상 판매하지 않겠다는 상대적으로 간단합니다. Michael은 약속이 긍정적이었지만 미국이 실제로 비트코인을 다시 판매하기 시작했다고 언급했습니다.

암호화폐 정책의 미래

• 마이클은 트럼프가 암호화폐를 지지하는 후보가 될 것이라고 믿고 있으며, 다른 후보들이 이러한 추세에 영합하려고 하면 솔직하지 못한 것처럼 보일 수 있습니다. 그는 트럼프의 공약은 단순하지만 실제 정책으로 이어질 수 있다면 암호화폐 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 말했다. 패널리스트들은 정부가 비트코인을 구매해야 하는지 여부와 불공정한 기소를 유발하지 않고 미국에서 암호화폐 사업이 운영되도록 허용하는 방법에 대해 논의했습니다.

정부가 보유한 암호화폐

• 밴스는 정부가 공개되지 않은 채 다양한 암호화폐 자산을 보유할 수도 있지만 구체적인 내용은 알지 못했다고 말했다. 전반적으로 트럼프의 연설은 열띤 토론을 촉발했지만 참석자들은 암호화폐의 건전한 발전을 촉진하기 위해 향후 명확한 정책 프레임워크를 어떻게 달성할 것인지에 대해 더 우려했습니다.

이제 암호화폐는 초당적인 문제인가요?

암호화폐의 초당적 문제

• 마이클은 최근 암호화폐를 양자 문제로 홍보하려는 노력이 있다고 언급했지만, 그는 이 가능성에 대해 의구심을 표명했습니다.

• Vance는 Trump가 암호화 정책에 공격적일 수 있지만 Kamala Harris가 대통령이라면 암호화 정책의 차이가 크지 않을 수 있다고 지적했습니다. 그는 미래의 입법 체계가 암호화폐 시장 구조에 영향을 미칠 것이라고 믿습니다.

정치적 입장 및 투표

• 마일스는 암호화폐 반대 입장이 특히 선거가 있는 해에 투표에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 말했습니다.

• 진행자는 민주당이 예전처럼 암호화폐에 대해 개방적이지 않을 수도 있지만 이것이 여전히 결정되지 않은 요소라고 믿고 있다고 덧붙였습니다. 그는 주요 정당과 대결하려는 것은 현명한 선택이 아니며 상호 작용은 건설적인 방식으로 이루어져야 한다고 믿었다고 언급했습니다.

선거가 시장에 미치는 영향

• Michael은 시장 변동이 전적으로 선거 요인으로 인한 것은 아니라고 생각합니다. 아마도 변화의 70%는 유동성 및 정부 판매와 같은 구조적 요인에서 비롯되고 30%는 선거 관련 정서와 관련될 수 있습니다. 그는 현재의 선거 상황을 경선의 마지막 단계에 비유하며 명확한 플랫폼이 없으면 시장 반응이 불확실성에 의해 영향을 받을 수 있다고 강조했습니다.

카말라 해리스의 정치적 미래

• 패널리스트들은 카말라 해리스의 정치적 미래에 대해 논의하면서 그녀의 현재 지지율 급증은 부분적으로 조 바이든 현 대통령 및 트럼프 전 대통령과의 비교 때문이라고 주장했습니다.

• 진행자는 해리스가 이전 캠페인에서 10조 달러 규모의 기후 변화 계획을 제안했지만 구체적인 정책 입장이 무엇인지는 불분명하다고 언급했습니다. 패널리스트들은 구체적인 정책 정보가 없으면 해리스에 대한 시장 반응이 불안정할 수 있다는 점에 동의했습니다.

자세한 정보를 기다려야 함

• 궁극적으로 패널리스트들은 미래의 정치 플랫폼과 정책에 대해 더 많은 정보가 제공될 때까지 시장 참여자들이 주의를 기울여야 한다는 데 동의했습니다. Michael은 이것이 기다리는 게임이며 모든 사람이 인내심을 갖고 향후 발전을 관찰해야 한다고 결론지었습니다.

복합 금융 거버넌스 공격

컴파운드의 거버넌스 공격

• 진행자는 수년 동안 암호화폐 업계에 종사해 온 Humpy라는 참가자와 관련된 최근의 컴파운드에 대한 거버넌스 공격에 대해 이야기했습니다. Humpy는 이전에 4월에 거부되었지만 예기치 않게 통과된 제안인 COMP 토큰에 2,500만 달러를 할당하기로 투표했습니다. 중재자는 컴파운드의 거버넌스 활동이 크게 감소했으며 이것이 이 제안의 통과에 기여했을 수 있다고 언급했습니다.

DAO 거버넌스의 진행과 과제

• Myles는 DAO 거버넌스에 대한 경험을 공유하면서 과거에는 DAO에 대한 관심이 높았지만 대부분의 DAO 도구의 혁신과 발전은 약세장에서 정체되었음을 지적했습니다. 그는 일부 DAO 프로젝트가 성공하지 못했지만 여전히 Maker 및 Lido와 같은 효율적인 DAO가 있다고 믿습니다. 그는 거버넌스 프레임워크 개선이 복잡한 것이 아니라 현재 시장 환경에서 혁신이 부족하다고 강조했다.

투표 메커니즘에 대한 고찰

• 중재자는 거버넌스 권한을 얻기 위해 토큰을 잠그는 "ve(vote-escrowd)" 메커니즘을 제안했습니다. 이 메커니즘은 장기 보유자가 거버넌스에 참여하도록 장려하기 위한 것입니다. 그러나 이는 거버넌스 결정에 영향을 미치기 위해 토큰을 구매할 수 있는 행동주의 투자자에 대한 우려도 제기합니다.

• Vance는 DAO와 전통적인 기업 거버넌스 간의 법적 보호 차이로 인해 암호화폐 프로젝트를 관리하기가 더욱 어려워지고 있다고 덧붙였습니다.

행동주의 투자자의 역할

• 패널리스트들은 암호화폐 프로젝트에서 행동주의 투자자의 역할에 대해 논의하면서 험피의 행동이 거버넌스를 통해 허우적거리는 프로젝트를 활성화하려는 시도일 수 있다고 주장했습니다. Michael은 행동주의 투자자의 참여가 단기적인 이익을 가져올 수 있지만 법적 프레임워크와 거버넌스 일관성이 부족하여 이 모델을 지속 불가능하게 만든다고 말했습니다.

암호화폐 산업에 대한 정치적 환경의 영향

• 진행자는 미래의 정치 환경이 암호화폐 업계에 지대한 영향을 미칠 수 있다고 언급했습니다. 새 정부가 우호적인 규제 정책을 제공할 수 있다면 더 많은 혁신과 실험을 촉진할 수 있습니다.

• Michael은 현재 시장 활동의 둔화는 정치적 상황의 변화, 특히 다가오는 선거와 밀접한 관련이 있다고 덧붙였습니다.

암호화폐의 미래

• 참석자들은 암호화폐에 대한 다양한 정치적 입장의 잠재적 영향에 대해 논의했으며, 민주당이 합리적인 규제 프레임워크를 개발할 수 있다면 암호화폐 산업 발전에 도움이 될 것이라고 주장했습니다. Michael은 민주당이 불확실성으로 인해 등을 돌린 기업가를 유치하기 위해 규제와 혁신 사이의 균형을 찾아야 한다고 지적했습니다.

거버넌스 토큰이 증권이 아니라면 그것은 무엇입니까?

거버넌스 토큰의 분류 딜레마

• Myles는 법적 프레임워크 내에서 거버넌스 토큰의 정의와 관련하여 논란의 여지가 있는 문제를 제기했습니다. 그는 거버넌스 토큰이 5년 안에 증권으로 간주되지 않는다면 정확히 무엇인지 물었습니다. 그는 일부 토큰이 상품으로 간주될 수 있지만, 컴파운드와 같은 프로토콜의 경우 관련 배당금 및 수수료 전환으로 인해 그 성격이 더욱 복잡해진다고 믿습니다.

거래소와 거버넌스 권리

• Vance는 일부 토큰이 CME와 같은 거래소에서 거래되지만 투표권이나 제품 수익에 대한 배당금을 받을 권리와 같은 전통적인 상품의 특성을 가지고 있지 않다고 지적했습니다. 이는 특히 법적 체계가 없는 경우 거버넌스 토큰의 성격에 대해 더 깊이 생각하게 만듭니다.

정치적 환경과 암호화폐 산업의 관계

• Vance는 현재 암호화 산업과 정치의 관계가 변화하고 있다고 언급했으며 Kamala Harris와의 커뮤니케이션 채널이 Biden보다 원활할 수 있다고 믿었습니다. 그는 해리스의 정책이 트럼프만큼 공격적이지는 않을지라도 일반적으로 현 상태보다는 개선될 것이라고 믿습니다.

암호화폐에 대한 대중의 인식

• 진행자는 암호화폐 산업의 기술적, 경제적 잠재력에도 불구하고 암호화폐에 대한 대중의 부정적인 인식이 지속되고 있음을 강조했습니다. 그는 정치적 변화를 촉진하는 동시에 업계 참여자들이 외부 인식에 주의를 기울이고 긍정적인 방식으로 옹호해야 한다고 믿습니다.

투쟁과 옹호의 균형

• 진행자는 업계 참여자들이 공정한 대우를 위해 노력하면서도 대중의 부정적인 인상을 심화시킬 수 있는 지나치게 과격한 수사를 피해야 한다고 언급했습니다. 그는 대중의 지지와 이해를 얻기 위해 보다 건설적인 방식으로 싸울 것을 제안했습니다.

미래 전망

• 패널리스트들은 암호화폐가 직면한 많은 어려움에도 불구하고 업계가 올바른 옹호와 정책 추진을 통해 여전히 성장할 수 있는 기회가 있다는 데 동의했습니다. Michael은 앞으로 몇 주 안에 정치 플랫폼에 대한 더 많은 정보가 나올 것이며 이는 앞으로 업계에 영향을 미칠 것이라고 덧붙였습니다.

우리는 경기 침체로 향하고 있습니까?

현재 주식시장 상황

• Vance는 현재 주식 시장의 성과, 특히 Russell Index의 5% 하락이 특이한 상황이라고 언급했습니다. 나스닥도 3.2% 하락해 경기침체의 시작이 될 수 있다고 그는 말했다. 실업률은 4.3%로 상승했으며 시장은 9월에 50bp 금리 인하 가격을 책정하고 있습니다.

일본 증시 위기

• 진행자는 일본 주식 시장이 1987년 이후 최악의 거래일인 6% 하락을 경험하고 있다고 언급했습니다. 이는 글로벌 시장의 불안정성을 보여준다.

암호화폐 성능

• 미국 주식의 하락에도 불구하고 비트코인의 성과는 비교적 평탄했고 심지어 약간 더 높았습니다. 호스트는 이것이 암호화폐가 다양한 시장 역학을 반영하여 기존 주식 시장에서 분리되기 시작할 수 있음을 의미한다고 믿습니다.

경제 환경의 변화

• 밴스는 현재 경제 환경이 변화하고 있어 실업률이 5%까지 더 오를 수 있다고 언급했다. 그는 경제적 취약감이 점차 나타나고 있으며 이는 다가오는 선거에 중요한 영향을 미칠 것이라고 믿습니다.

재정 지출의 영향

• 진행자는 시장에 대한 압력에도 불구하고 정부 재정 지출이 여전히 어느 정도 지원을 제공했다고 지적했습니다. 이는 경기 침체 위험에도 불구하고 정부 지출로 인해 경제가 심각한 타격을 입지 않을 수 있음을 의미합니다.

암호화폐 시장의 미래

• Vance는 금리 인하가 비트코인과 암호화폐 시장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있다고 강조했습니다. 그는 현재의 경제 상황이 특히 전통 시장의 불확실성에 직면하여 암호화폐에 좋은 기회를 제공할 수 있다고 믿습니다.

미래 전망

• 패널리스트들은 경기 침체의 위험에도 불구하고 정부 지출과 향후 금리 인하가 시장을 뒷받침할 수 있다는 데 동의했습니다. Vance는 경제와 암호화폐 시장의 회복을 촉진하기 위해 빠른 요금 인하를 요구했습니다.

ETH ETF 거래 첫 주

ETH ETF 예비 성과

• 진행자는 ETH ETF 거래의 첫 주가 끝났으며 시장이 긍정적인 성과를 거두었다고 언급했습니다. 그는 GBTC가 이전에 유출을 경험했지만 최근 들어 유입이 긍정적으로 바뀌었으며 특히 BlackRock의 ETF 상품이 좋은 성과를 거두고 대규모 유입을 유치했다고 언급했습니다.

비트코인과 ETH 자금 흐름

• Vance는 최근 비트코인과 ETH 흐름이 본질적으로 정체 상태라고 언급했습니다. 그는 BlackRock의 ETF가 두 자산 모두에 유입을 유도할 것으로 예상합니다. 비트코인은 어제 약 170만 달러, ETH는 약 970,000달러를 기록했습니다. 그는 이러한 유동성이 계속해서 증가할 것이라고 믿습니다.

그레이스케일 영향

• Vance는 Grayscale의 자금 유출이 시장에 미치는 영향은 여전히 남아 있지만 ETF의 성공으로 인해 줄어들고 있다고 지적했습니다. 그는 또한 미니 신탁이 유출을 흡수하는 데 도움을 주고 있으며 전반적인 시장 심리가 개선되고 있다고 말했습니다.

ETF 시장의 미래

• 진행자는 BlackRock 및 기타 ETF 제공업체가 이러한 상품의 성공을 보장할 책임이 있으며 이는 전체 시장에 긍정적인 신호라고 덧붙였습니다. 그들의 성과는 시장 신뢰도에 중요한 영향을 미칠 것입니다.

팀은 토큰 잠금 해제를 어떻게 처리해야 합니까?

토큰 잠금 해제 배경

• 호스트는 Namada(프라이버시 중심의 L1 프로젝트)가 토큰 생성 이벤트(TGE) 동안 한 번에 토큰 공급량의 100%를 잠금 해제할 것을 제안했다고 언급했습니다. 그는 많은 사람들이 토큰 발행에 대한 낮은 유동성, 높은 완전 희석 가치 평가(FDV) 접근 방식에 지쳐 있다고 말하면서 이러한 접근 방식의 배경을 설명했습니다. 이로 인해 1~2년 내의 잠금 해제 기간 동안 투자자나 팀이 돈을 잃는 경우가 종종 있습니다. .. 매도세가 계속되고 있습니다.

시간에 대한 다양한 관점의 잠금 해제

• Vance는 현재의 토큰 잠금 해제 방식이 이상적이지 않다고 지적했습니다. 그는 프로젝트의 가치와 매력이 핵심 요소라고 믿습니다. Ethereum(ETH)이나 Solana와 같은 성공적인 프로젝트가 100% 잠금 해제 또는 0% 잠금 해제를 선택하면 결과는 큰 차이가 없을 수 있습니다. 프로젝트의 품질은 그 가치를 결정하는 핵심입니다.

시장의 자가 치유

• Vance는 시장이 스스로 회복되고 있으며 품질이 낮은 프로젝트는 더 높은 상장 장벽에 직면하게 될 것이며 더 가치 있는 프로젝트만이 주요 거래소에서 지원될 것이라고 말했습니다. 시장이 토큰 경제를 다시 생각함에 따라 유동성이 낮고 FDV가 높은 프로젝트는 매력을 잃게 됩니다.

가격 문제 나열

• 진행자는 암호화폐 시장에서 많은 프로젝트가 상장 시 너무 높은 가격을 설정하여 상장 후 주가가 급락하는 결과를 초래한다고 언급하면서 상장 가격에 대한 논의를 추가했습니다. 그는 이러한 상황은 지속 가능하지 않으며 시장은 보다 합리적인 초기 가격 발견 메커니즘을 찾아야 한다고 지적했습니다.

초기 투자자와 개인 투자자 간의 균형

• 두 연사 모두 시장이 초기 투자자와 일반 투자자 사이에 더 나은 균형을 만들어야 한다는 데 동의했습니다. 초기 투자자는 빨리 돈을 돌려받고 싶어하고, 개인 투자자는 합리적인 가격에 투자하고 싶어합니다.

미래 전망

• Vance는 투자자들이 암호화폐 시장에 대한 신뢰를 잃지 않기를 바라면서 시장이 품질이 낮은 프로젝트에 대한 투자를 계속 조정하고 줄일 것이라고 강조했습니다. 그는 많은 "밈 코인"의 소모율이 걱정스럽고 앞으로 이러한 투자자를 다시 시장으로 끌어들일 필요가 있다고 언급했습니다.