온체인 물물교환: 암호화폐 리듬으로 돌아가기
원저자: Armonio, AC Capital
소개
이 기사에서 우리는 서로 연관된 두 가지 이야기를 제시합니다. 첫 번째는 DeFi 유동성의 기술적 진화를 설명하고, 두 번째는 경제사 관점에서 온체인 물물교환의 혁신적인 영향을 강조합니다. 간단히 말해서, 우리의 목표는 심오한 DeFi 혁명이 다가오고 있음을 확인하는 것입니다. 다만 조금 더 인내심이 필요할 뿐입니다. 이 과정을 계속 유지하는 비전 있는 건축업자는 궁극적으로 시장으로부터 보상을 받게 될 것입니다.
우리는 온체인 물물교환의 출현이 우연이 아니며 온체인 물물교환이 진정한 게임 체인저임을 설명하기 위해 DEX 시장의 발전을 주의 깊게 추적했습니다. 이는 Web3 빌더의 역사에서 중요한 장을 나타냅니다. 해당 기능을 달성하려면 DEX 내부뿐만 아니라 기본 인프라 계층에서도 많은 혁신과 개선이 필요합니다.
온체인 물물교환이 역사상 중요한 이정표가 된다면, 우리는 관련된 모든 노력과 기여를 적절히 기념해야 한다고 믿습니다.
암호화폐 산업의 리듬을 잃어버렸나요?
2023년 1월 이후 비트코인은 ETF 승인과 새로운 양적 완화에 대한 기대로 인해 최저점으로 떨어졌다가 새로운 최고점으로 반등했습니다. 그러나 대부분의 알트코인 가격은 과거에 비해 강한 상승세를 보이고 있지는 않습니다. 일부 투자자들은 진정한 혁신을 비웃고 암호화폐 세계를 범죄의 영역으로 여깁니다. 다양한 컨퍼런스에서 업계 관계자들은 전체 산업이 카지노와 유사하다고 언급하기도 했습니다. 많은 암호화폐 애호가들은 PvP(플레이어 대 플레이어)의 즐거움을 즐깁니다. Memecoin은 강세장 초기에 인기를 얻었지만 가치 토큰은 시장에서 무시되었습니다.
베테랑 플레이어들은 이번에는 정말 다르다고 느낀다. 일부 개발자는 암호화폐가 실제로 현실 세계를 바꿀 수 있는지 혼란스러워하며 의문을 제기합니다. 지난해부터 많은 사람들이 인공지능에 관심을 쏟았지만 아직 결정을 내리지 못한 사람들도 더 많다.
이번에 암호화폐 시장은 왜 다를까?
우리는 벤처 캐피탈과 팀에 탐욕, 잘못된 이해관계, 비윤리적 행동, 단기적 사고가 미치는 영향을 무시할 수 없습니다. 시장은 오랫동안 어두운 숲 속에 있었습니다. 코드 외에 참여자를 규제하는 규칙은 많지 않습니다. 이러한 문제는 오랫동안 존재해 왔으며 강세장의 약점을 설명하기에는 충분하지 않습니다. 따라서 우리는 추가적인 이유를 제안합니다. 암호화폐 시장 내 자체 팽창은 더 이상 암호화폐 생태계에 필요한 유동성을 제공하기에 충분하지 않습니다.
따라서 우리는 추가적인 이유를 제안합니다. 암호화폐 시장 내 자체 팽창은 더 이상 암호화폐 생태계에 필요한 유동성을 제공하기에 충분하지 않습니다. 아래 그림을 보십시오:
위의 차트는 다양한 암호화 일반 등가물의 활동을 보여줍니다. 거래량의 비율을 보면, 지난 1~2년 동안 거래의 대부분이 미국 달러 스테이블코인이었다는 것을 알 수 있습니다. 새로운 코인이 계속 발행되면서 미국 달러 스테이블코인의 시장 가치가 확장되지 못하면 유동성 풀이 고갈될 것입니다.
그리고 역사적으로 알트코인은 비트코인과 이더리움 강세장 동안 다른 사람들을 위해 유동성이 된 이후로 유동성이 부족한 경우가 거의 없었습니다. 그러나 현재 대부분의 거래쌍은 미국 달러에 고정된 스테이블코인입니다. 비트코인이나 이더리움의 가치가 폭발적으로 상승하더라도 스테이블코인의 위상으로 인해 BTC와 ETH가 다른 코인에 유동성을 주입하기는 어렵습니다.
암호화폐 가격 결정권은 월스트리트의 손에 넘어갑니다
USD에 고정된 모든 스테이블 코인과 기타 규정을 준수하는 금융 상품은 미끼입니다. 암호화폐는 월스트리트 시계를 따릅니다.
2014년 10월, 테더는 암호화폐와 명목화폐 간의 격차를 해소할 수 있는 안정적인 디지털 화폐를 제공하기 시작했으며, 전통 화폐의 안정성과 디지털 화폐의 유연성을 제공했습니다. 이제 시가총액 기준으로 세 번째로 큰 토큰이 되었습니다. 또한 USDT는 이더리움이나 wBTC보다 10배 더 많은 지수에서 가장 많은 거래 쌍을 보유하고 있습니다.
2018년 9월 Circle은 Center Consortium 하에서 USD Coin(USDC)을 출시하기 위해 Coinbase와 파트너십을 맺었습니다. 이는 미국 달러에 고정되어 있으며 각 USDC 토큰은 미국 달러 준비금에 1:1 비율로 고정되어 있습니다. ERC-20 토큰인 USDC는 다양한 분산 애플리케이션과의 원활한 거래 및 통합을 가능하게 합니다.
2017년 12월 10일 시카고옵션거래소(CBOE)는 비트코인 선물 출시에 앞장섰습니다. 미국 달러로 결제되더라도 비트코인 현물 가격에 여전히 영향을 미칠 수 있습니다. 세계 시장의 10%를 차지하며 28%를 차지한다.
월스트리트는 암호화폐 시장에 물리적으로 영향을 미칠 뿐만 아니라 심리적으로도 영향을 미칩니다. Fed의 입장, Greyscale의 신탁 상각, FOMC의 "점도표" 및 BTC-ETF의 현금 흐름을 살펴보기 시작했을 때를 기억하십니까? 이 모든 정보는 우리의 행동에 심리적으로 영향을 미칩니다. 스테이블코인은 미국이 던지는 공식 미끼입니다. 미국 달러에 고정된 스테이블코인을 유동성 제공 수단으로 받아들인 이후로 합의가 축적되기 시작했고, 암호화폐 토큰의 유동성 역할을 대체하고, 다른 토큰과 경쟁하고 신뢰성을 훼손하기 시작했습니다. , 미국 달러는 점차적으로 보편적 등가 시장에서 지배적인 위치를 차지하고 있습니다.
이런 식으로 우리는 우리 자신의 시장 리듬을 잃습니다.
나는 USD에 고정된 스테이블 코인을 비난하는 것이 아닙니다. 이는 공정한 경쟁과 시장 선택의 자연스러운 결과입니다. Tether와 Circle은 투자자가 체인의 미국 달러에 고정된 자산에 직접 투자할 수 있도록 도와줌으로써 미국 달러와 동일한 위험을 감수할 수 있도록 하고 투자자에게 더 많은 선택권을 제공합니다.
우리 모두는 이동성에 어려움을 겪고 있습니다!
유동성에 대한 밀레니엄 전쟁
유동성은 항상 실제적인 필요입니다
유동성은 시장의 기본 특성이며, 시장 유동성을 향상시킬 수 있는 모든 혁신은 역사상 중요한 진전입니다.
조직이론에 따르면 시장은 구매자와 판매자 간에 상품, 서비스, 정보가 교환되는 구조화된 환경으로 정의됩니다. 이러한 환경은 조정을 촉진하고 거래 비용을 줄이며 효율적인 경제적 상호 작용을 지원하기 위해 확립된 규칙, 규범 및 제도를 따릅니다.
유동성은 시장의 효율성, 안정성, 매력에 직접적인 영향을 미치기 때문에 시장 조직에 매우 중요합니다. 유동성이 높아 슬리피지를 최소화하고 거래량을 늘려 거래비용을 절감합니다. 또한 유동성이 높은 시장은 더 큰 가격 탄력성을 나타내므로 보다 정확한 가격 정보를 찾는 데 도움이 됩니다. 정보경제학은 정보 발견에서 시장의 역할을 강조합니다. 이상적인 시장에서는 정보가 자유롭게 흐르므로 참여자들은 정보에 입각한 결정을 내리고 자원 할당을 최적화하며 균형 가격을 달성할 수 있습니다. 유동성이 높은 시장은 신뢰할 수 있는 정보를 생산하고 자원을 보다 효율적으로 배분하는 데 도움이 됩니다.
가격 발견 효율성, 가격 안정성 및 탄력성, 낮은 거래 비용 등 이러한 특성은 시장의 참가자 유치 능력을 향상시킵니다. 따라서 유동성 개선은 모든 시장에서 필수적입니다.
통화는 유동성 문제를 완화하기 위해 고안된 혁신이었습니다.
학문적으로 화폐의 기원에 대해서는 두 가지 주류 이론이 있습니다. 하나는 화폐가 편리한 거래 수단이며 일반 대중과 학자들에 의해 받아들여진다는 것입니다. 다른 하나는 David Graeber의 "Debt: The First 5000" Years"에서 나온 것입니다. 그는 통화가 부채 관계에서 유래했다고 믿었지만 동시에 통화의 역할을 보편적 등가물로 인식했습니다.
글린 데이비스(Glyn Davies)의 화폐의 역사: 고대부터 현재까지(A History of Money: From Antiquity to the Present)와 칼 마르크스(Karl Marx)의 자본: 1권 외에도 화폐의 기원과 진화에 대해 유사한 견해를 갖고 있는 다른 출처가 있습니다.
예를 들어, 나일 퍼거슨(Niall Ferguson)은 "화폐의 부상: 세계 금융의 역사"라는 책에서 통화의 발전도 효율적인 교환 시스템에 대한 사회의 요구에서 비롯되었다고 지적했습니다. 이는 물물교환에서 시작되어 점차 고유 화폐의 사용으로 진화했습니다. 더 복잡한 아이템 시스템.
마찬가지로, 펠릭스 마틴(Felix Martin)의 돈: 무단 전기(Money: The Unauthorized Biography)에서 저자는 보다 효율적인 교환 시스템에 대한 필요성에서 발전한 사회적 기술로서의 돈의 개념에 대해서도 이야기합니다. 마틴은 마르크스와 마찬가지로 돈이 물물교환 시대에 공통 상품으로 시작된 보편적인 등가물이라고 믿었습니다.
마지막으로 David Graeber의 부채: 최초 5,000년(Debt: The First 5,000 Years)은 돈 자체가 발명되기 이전의 부채 및 의무 시스템에서 돈이 진화했다고 주장하는 독특한 관점을 제공합니다. 그러나 Graeber의 견해는 화폐가 상품과 서비스의 교환을 촉진하기 위한 보편적인 등가물로서 창출되었다는 핵심 아이디어와 여전히 일치합니다.
이러한 출처는 데이비스와 마르크스의 견해를 반영하면서 교환 매체로서 돈의 역할을 더욱 강조합니다.
정리하자면 화폐에 대한 학문적 합의는 화폐 탄생 이후의 기능은 일반적 등가물이며 시장유동성을 해결하는 상품이라는 것이다. 차이점은 통화 운반자의 출발점이 상품인지 아니면 부채인지에 있습니다.
화폐는 가치 인터넷이 출현하기 전에 시장 유동성 문제에 대한 고대 엘리트들의 대답이었습니다. 화폐는 유동성을 높이는 수단이었습니다.
과거에 화폐를 유동성과 동일시하는 구세력은 더 나은 유동성 조건을 달성하기 위해 시장의 조직 구조를 개선하려는 시도를 거의 시도하지 않았습니다. 그들은 화폐 없이 시장 유동성을 고려한 적이 없습니다. 아마도 그것은 덮개가 있는 상자에 오랫동안 갇혀 있는 벼룩과 같아서 자신이 얼마나 높이 뛸 수 있는지 잊어버리기 때문일 것입니다.
DEX: 변화의 힘
모든 시장의 주요 목표는 가장 정확한 가격을 제공하고 가장 효율적인 자원 할당을 제공하는 것입니다. 모든 구성 요소, 메커니즘 및 구조는 이러한 목적을 달성하도록 설계되었습니다. 고대부터 인간은 시장 효율성을 향상시키기 위해 지속적으로 새로운 방법을 만들어 왔습니다.
시장은 수세기에 걸쳐 극적으로 변화했습니다. 가격 생성 메커니즘은 여러 가지 업그레이드를 거쳤습니다. 다양한 경제적 요구를 충족시키기 위해 시장은 딜러 시장, 주문 중심 시장, 중개 시장, 다크 풀 시장과 같은 다양한 결제 절차를 개발했습니다.
블록체인 기술의 출현으로 우리는 오래된 유동성 게임에 대한 새로운 한계와 실행 가능한 솔루션에 직면하게 되었습니다. 우리는 교환 요구를 해결하고 토큰에 유동성을 제공하는 혁신적인 방법을 찾아야 합니다.
요약하자면, 현대 토큰 거래 플랫폼은 1) 충분한 유동성, 2) 효과적인 가격 책정, 3) 분산화라는 세 가지 문제에 직면해 있습니다.
교환 트릴레마
바이낸스와 같은 중앙 집중식 거래소는 최고의 거래 경험을 제공하지만 사기 및 독점과 같은 위험도 안고 있습니다. 대조적으로, 분산형 거래 플랫폼은 다양한 수요 시나리오를 충족합니다. 예를 들어 Pump.fun은 매우 민감한 토큰 공급 곡선을 제공하는 반면 Curve는 가격 발견 민감도보다는 대부분의 경우 최고의 유동성을 제공합니다. 이러한 거래 플랫폼은 다양한 대상 고객의 거래 선호도를 충족하기 위해 다양한 모델을 채택합니다.
온체인 유동성을 창출하려는 시도
탈중앙화 거래소 플랫폼은 혁신적인 솔루션을 통해 이러한 트릴레마와 기타 온체인 거래 문제를 해결하는 데 상당한 진전을 이루었습니다. Uniswap은 이 산업 부문의 벤치마크입니다. 결합곡선의 혁신은 새로운 시대의 시작을 의미합니다. Uniswap의 "X*Y=C" 곡선 이전에 분산형 거래 플랫폼은 온체인 거래 요구 사항을 해결하기 위해 주문서를 사용했습니다. 후속 자동화 시장 조성자(AMM)는 Uniswap의 탐색 방향을 따르고 유동성 풀을 만들었습니다. Uniswap V2에서는 다양한 거래 쌍 풀의 유동성이 알고리즘 방식으로 연결됩니다. Uniswap V3는 분할된 유동성 풀을 도입하여 사용자가 유동성을 제공하려는 가격 영역을 정의할 수 있도록 합니다. Uniswap V4는 유동성 풀을 위한 맞춤형 솔루션을 제공하여 이를 더욱 발전시킵니다.
스테이블코인 거래를 전문으로 하는 커브 프로토콜(Curve Protocol)은 미리 정해진 균형점을 중심으로 더 많은 토큰 유동성을 제공하기 위해 자체 공급 유동성 곡선을 개발했습니다. 연합 유동성 풀의 문제를 해결하기 위해 Curve Protocol은 사용자가 하나의 유동성 풀에 두 개 이상의 토큰을 스테이킹하여 풀에 있는 모든 토큰 간에 유동성을 공유할 수 있는 다차원 공식을 발명했습니다. 실제로 CEX는 더 나은 유동성과 가격 효율성을 보여줍니다. 온체인 가격 시스템은 일반적으로 오프체인 CEX보다 뒤떨어집니다. Hashflow는 온체인과 오프체인 유동성을 연결하기 위해 오라클의 도움으로 전문 마켓 메이커 풀(PMM)을 구축했습니다.
그러나 소규모 토큰의 경우 기존 결합 곡선에는 비용이 많이 듭니다. Friend.tech는 충분한 유동성보다 가격 인상을 선호하는 소규모 투자자를 수용하기 위해 더 가파른 결합 곡선을 설계했습니다. 토큰 가치의 크기가 증가함에 따라 투자자 선호도는 유동성 쪽으로 이동합니다. 이에 영감을 받아 Pump.fun은 토큰 값이 낮을 때 가파른 곡선을 사용하지만 값이 증가하면 곡선이 다른 기울기 또는 심지어 다른 곡선으로 변환됩니다.
유동성 풀의 진화
MEV, 온체인 유동성 경쟁
MEV는 분산형 거래 플랫폼을 위한 또 다른 경기장입니다.
최대 추출 가능 가치(MEV)는 채굴자 또는 검증자가 생성한 블록 내에서 트랜잭션을 임의로 포함, 제외 또는 재정렬할 수 있는 능력으로 얻는 이익을 나타냅니다. 유동성 비용으로 볼 수 있습니다. 유동성 풀에서는 각 교환 가능한 토큰(유동성)이 가격 규모에 따라 배포되며 각 가격 범위에 대한 유동성이 제한됩니다. 유동성 풀 계약과 더 일찍 상호 작용할 수 있는 사람들은 더 나은 가격을 획득함으로써 이점을 얻습니다. 이런 식으로 MEV는 본질적으로 유동성 문제와 연결되어 있습니다.
분산형 거래소에서 MEV가 나타나는 것은 거래를 분류하여 유리한 유동성을 얻는 것입니다. 이러한 경쟁은 온체인 거래의 효율성을 향상시키지만 모든 당사자의 이익에도 해를 끼칩니다. 탈중앙화 거래소 플랫폼에서 가능한 한 많은 거래 가치를 유지하고 이를 참여자에게 보다 완벽하게 반환하기 위해 개발자는 거래로 생성된 MEV를 가로채는 알고리즘과 메커니즘을 애플리케이션 수준에서 구축했습니다.
MEV 관리 분야의 베테랑인 Flashbots는 노드 수익 분배에 중점을 둡니다. MEV 할당의 투명성과 효율성을 보장하기 위해 노드 수준에서 MEV 경매 시스템을 구축했습니다. Eden Network도 비슷한 목표를 추구합니다. KeeperDAO는 MEV 출금과 스테이킹을 결합하여 참가자가 MEV의 혜택을 누리는 동시에 사용자를 부정적인 영향으로부터 보호할 수 있도록 합니다. 솔라나 네트워크의 유동성 스테이킹 프로젝트인 Jito Labs도 이 문제를 해결합니다.
UniswapX, 1inch Protocol Fusion 등을 포함하여 Cow Protocol이 주도하는 프로젝트는 모두 MEV를 노드 계정 수준으로 마이그레이션하는 대신 거래 프로세스 내에서 MEV를 유지하기 위해 경매 상호 작용 권한을 사용합니다. MEV를 차단하면 활성 거래자와 AMM 유동성 풀을 보호하여 DEX 뇌물 노드 및 MEV 손실의 이전 딜레마를 제거합니다.
유동성 분산을 위해서는 대리인이 문제를 해결해야 합니다.
앞서 언급했듯이 토큰 유동성은 다양한 블록체인 또는 레이어 2 솔루션의 다양한 프로토콜로 제어되는 다양한 맞춤형 풀에 분산되어 있습니다. Polygon은 서로 다른 레이어에서 유동성을 수집하기 위해 집계 레이어의 개념을 제안합니다. 처음에는 이러한 다양한 풀의 유동성을 통합하기 위해 일부 DEX 수집자가 등장했습니다. 하지만 충분한 트래픽이 축적된 후에는 1inch, Cow Protocol 등 경쟁을 촉진하는 플랫폼을 만드는 것이 더 효과적인 접근 방식입니다.
또한 일괄 경매 메커니즘은 에이전트의 역할을 향상시킵니다. 유동성 제약을 완화하기 위해 새로운 시장 메커니즘을 도입합니다. 실제로 거래자는 지정된 기간 내에 제한된 가격으로 주문을 할 수 있습니다. 일괄 경매 스마트 계약은 이러한 주문을 수집하여 일괄 처리합니다. 그런 다음 스마트 계약을 통해 에이전트는 이러한 로트에 입찰할 수 있습니다. 가장 좋은 가격을 제시한 대리인은 로트 내의 모든 잠재적 거래를 정산할 기회를 얻습니다.
CoW 프로토콜 일괄 경매 메커니즘 설명
Cow Protocol의 대량 경매 초안
일괄 경매: DEX 개발의 달인
수년간의 DEX 개발 끝에 업계는 모든 참가자의 거래 결과를 최적화하기 위해 일괄 처리, 경매 및 주문 매칭과 같은 방법을 채택했습니다. 경매 메커니즘의 구체적인 구현은 다양하지만 일반적으로 교환 결과 최적화의 복잡성을 전문 참가자에게 옮기고 나머지는 상대적으로 미성숙한 교환자에게 재할당합니다.
일괄 경매 다이어그램
이러한 종류의 경매는 여러 측면에서 많은 DEX 문제를 해결할 수 있습니다.
이전 섹션에서 언급한 MEV 재할당 외에도 일괄 경매는 그 이상을 수행할 수 있습니다. 거래자가 스마트 계약에 보내는 것은 지시가 아니라 의도입니다. 이 의도는 몇 분 동안 지속될 수 있습니다. 이러한 의도는 일괄 처리로 패키징되며 경쟁하는 거래별 에이전트 세트에 권장 사항이 제공됩니다. 우리는 수많은 의도와 다양한 유동성 풀로 인해 최적화가 어려운 문제라는 것을 알고 있습니다. 전문적인 문제는 전문가에게 맡겨 시스템 효율성을 높일 수 있습니다.
일괄 경매는 시간 효율성을 희생하여(각 거래 의도는 기본적으로 몇 분 동안 지속됨) 가치 효율성을 극대화하여 CEX와 차별화된 경쟁을 형성합니다.
언급 할 필요없는? 물물교환이 부활했습니다!
물물교환 거래 수익
모든 암호화폐의 조상인 비트코인은 스스로를 화폐로 정의합니다. 분산형 시장은 명확한 합의 제약이 없는 신흥 분야입니다. Barter는 이러한 환경에 자연스럽게 어울리는 암호화폐 기반 거래 모드입니다.
DEX는 종종 “교환” 플랫폼으로 불립니다. 거래 모델에는 미리 결정된 보편적이고 동등한 역할이 없습니다. 거래자는 법정화폐나 스테이블 코인을 중개자로 사용할 필요가 없습니다. 유동성 풀 수준에서는 모든 거래 쌍이 허용됩니다. 거래자는 다른 토큰과 교환하여 원하는 토큰을 사용할 수 있으며 유동성 비효율성 비용을 부담할 수 있습니다.
그러나 물물교환을 위해 유동성 풀에만 의존하는 것은 상당한 한계를 가지고 있습니다. 모든 유형의 물물교환 거래에 대한 쌍이 충분하지 않습니다. 유동성 풀의 구조로 인해 유동성 배치에 오랜 시간이 걸리고 균형 가격을 찾기가 어렵습니다. 결과적으로 유동성은 더 넓은 범위의 가격에 걸쳐 배치되어야 하며, 이는 의도된 제한된 시간 수요에 비해 부족으로 이어질 수 있습니다. 여기서 의도 및 대량 경매가 시작됩니다.
자금 풀의 유동성으로 보완되어 서로의 요구를 충족하는 여러 가지 잠재적인 거래 의도가 있다고 가정합니다. 이 경우 물물교환은 보다 효율적인 상태로 시장에 복귀하게 됩니다. web3 인프라의 확장성이 증가하고 더 많은 상품과 금융 상품이 web3에 합류함에 따라 일괄 경매 스마트 계약은 초당 수천 또는 심지어 수백만 건의 거래 의도를 포착하게 됩니다. 모든 토큰은 다른 토큰을 청산하는 수단으로 사용될 수 있습니다. 우리는 일반적인 맥락에서 미국 달러가 부과하는 유동성 제약에서 자유로워질 것입니다.
대량 경매: 온체인 물물교환의 핵심
물물교환의 부활은 시장 수요에 부응하는 르네상스를 의미했습니다.
역사적으로 돈이 발명되었을 때 거래자들은 즉각적인 필요를 충족하는 직접적인 물물교환 기회를 찾는 데 어려움을 겪었습니다. 그래서 그들은 상품을 보편적인 등가물(화폐)로 교환한 다음 또 다른 거래를 통해 실제로 필요한 것을 구매합니다. 이 교환 모델이 널리 받아들여지면 진정한 물물교환의 필요성이 최소한 두 단계로 나누어지고 직접 물물교환 시장이 완전히 대체될 것입니다.
오늘날 온체인 물물교환 수요는 단기적인 의도의 형태로 존재합니다. 일괄 경매 스마트 계약은 이러한 의도를 수집합니다. 인간이든 AI 에이전트이든 누구나 최상의 제안을 제공하는 한 전체 거래 요구 사항을 충족할 수 있습니다. 의도가 일치하면 USD에 고정된 스테이블코인이 필요하지 않습니다. 토큰은 이전과 마찬가지로 유용성을 유지하고 유동성을 공유합니다. 이러한 물물교환 요구 매칭은 글로벌 시장과 더욱 강력한 정보 매칭 역량을 기반으로 하며, 암호화폐 물물교환의 문화적 전통을 기반으로 합니다.
단기적으로, 의도 시간 범위의 존재로 인해 차익거래자는 체인 전체와 오프체인에서 온체인으로 유동성을 이전할 수 있습니다. 예를 들어, 서로 다른 체인 간 또는 DEX와 CEX 간의 가격 격차를 찾는 알고리즘은 지정된 시간 내에 더 낮은 가격에 구매하고 더 높은 가격에 판매할 수 있습니다. 무위험 상태를 달성하기 위해 시장 위험을 헤지하기 위해 금융 상품을 사용해야 할 수도 있습니다. 그러나 미래에는 온체인, 오프체인, 크로스체인 트랜잭션이 동기화될 수 있게 되면 모든 트랜잭션이 동시에 실행될 수 있습니다. 이는 위험 비용을 제거하고 거래자에게 최고의 경험을 제공합니다.
일괄 경매의 물물교환이 왜 DEX 시대의 이정표가 됩니까?
이유는 간단합니다. 화폐의 역사를 되돌아보면 화폐를 발행할 수 있는 권리는 처음에는 사적인 것이었습니다. 부채: 최초 5000년(Debt: The First 5000 Years)에 따르면 부채는 개인적인 것일 수 있습니다. A Monetary History of the United States, 1867-1960에 자세히 설명된 것처럼 현대에도 개인이 한때 은화를 주조할 수 있었습니다. 그러나 오늘날 모든 신용은 연준에서 발행됩니다. 비트코인마저도 달러로 표기되는 것이 시대적 불행이다. 미국 달러가 암호화폐를 압도했습니다. 물물교환은 이러한 지위를 회복할 수 있는 기회를 제공하며, 물물교환 르네상스 시대의 중요성도 마찬가지입니다.
DEX의 발전은 결국 중앙집중형 거래소(CEX)를 능가할 수 있다는 자신감을 줍니다. 지난 DeFi 여름에는 DEX가 머지않아 CEX를 능가할 것이라는 믿음이 널리 퍼져 있었습니다. 오늘날에도 여전히 이 믿음을 갖고 있는 사람이 얼마나 됩니까? DEX의 개발을 연구하면 일괄 경매의 도입은 우연이 아닙니다. 이는 유동성 문제를 해결하기 위한 사려 깊은 조치이며 DEX의 지속적인 기술 반복의 단계적 결과입니다. DEX는 단순한 유동성 풀에서 다양한 참가자 역할, 전문 구성 요소 및 무허가 구성 가능성을 갖춘 포괄적인 유동성 시스템으로 발전합니다. 이러한 진전은 선배님들의 노력으로 이루어졌습니다. 시간 제약을 완화하고 중앙 집중식 거래 플랫폼과 다른 조건을 조성함으로써 더 많은 가능성을 볼 수 있습니다. DEX가 CEX를 능가할 것이라는 자신감도 회복되었습니다.
비즈니스 사이클이 지나갔고 DeFi 거대 기업은 외부적으로는 변함이 없지만 내부적으로는 변화를 겪었습니다. 일괄 경매는 유동성 풀의 발명만큼 중요한 이정표입니다. CEX를 넘어 DEX의 꿈을 실현할 수 있다고 믿습니다. 물물교환이 다시 지배적인 교환 방식이 되면 우리는 시장의 리듬에 대한 통제권을 다시 얻을 수 있습니다.
추신
많은 업계 리더들과 미래에 대해 논의하면서 시장이 기술에 관심을 두지 않아 전반적으로 자신감이 부족하다는 사실을 알게 되었습니다.
2018년 말과 2019년 초, 청두에서 훠궈를 먹으면서 친구와 DeFi와 이더리움의 밝은 미래에 대해 이야기를 나눴던 기억이 납니다. 당시 ETH 가격은 90달러도 안 됐지만, 그의 눈은 설렘으로 반짝였다.
생각해 보십시오. 언제 산업 발전이 투기꾼의 지갑에 의해 정의되는 수준으로 축소될까요?
DEX는 방대한 DeFi 산업의 일부일 뿐입니다. 자세히 살펴보면 DeFi와 실제로 다른 영역에서 중요하고 흥미로운 발전이 일어나는 것을 볼 수 있습니다. 기술이 계속 발전하고 발전하며 결코 멈추지 않는 한, 우리가 또 무엇을 걱정해야 합니까? 꿈은 반드시 이루어질 것입니다.
앞서가는 모든 산업 건설자들에게 고대 중국 시에서 한 문장만 전하겠습니다. "먼 길에 친구가 없다고 걱정하지 마십시오. 세상에서 당신을 아는 사람은 아무도 없습니다."
