원작자: 아서 헤이즈

원본 편집: Deep Chao TechFlow

서문: Arthur는 이러한 도구가 현재 또는 미래에 야기할 고통에도 불구하고 글로벌 엘리트가 정책 도구를 사용하여 현 상태를 유지하는 방법에 대해 심층적으로 살펴봅니다. 그는 USD/JPY 환율이 가장 중요한 글로벌 경제 변수 중 하나라는 점을 강조하고 일본, 미국, 중국 간의 복잡한 통화 정책 상호 작용과 이들이 세계 경제에 미치는 중대한 영향을 탐구합니다.

글로벌 엘리트들은 현재 또는 미래에 고통을 초래할 현상을 유지하기 위한 다양한 정책 도구를 보유하고 있습니다. 나는 회의적이며 선출된 관료와 선출되지 않은 관료의 유일한 목표는 권력을 유지하는 것이라고 믿습니다. 따라서 항상 easy 버튼을 먼저 누르게 됩니다. 어려운 선택과 강력한 조치는 차기 정부에 맡기는 것이 최선이다.

USD/JPY 환율이 가장 중요한 글로벌 경제 변수인 이유를 완전히 설명하려면 매우 긴 일련의 기사가 필요할 것입니다. 이것은 우리를 암호화폐 천국으로 이끈 일련의 사건을 설명하려는 세 번째 시도입니다. 완전하고 포괄적인 그림을 먼저 제공하기보다는 그들이 하는 일을 하고 먼저 독자에게 쉬운 버튼을 제공할 것입니다. 정책 입안자들이 이 도구를 포기한다면 시정 조치가 더 길고, 더 어렵고, 더 오랜 시간이 걸릴 것이라는 점을 저는 알고 있습니다. 그때까지는 일련의 화폐 사건과 관련된 역사적 관점에 대해 더 완전한 설명을 제공할 수 있습니다.

Russell Napier가 최근에 쓴 Solid Ground 뉴스레터 두 권을 읽었을 때 진짜 "아, 망했어"하는 순간이 왔습니다. 이러한 통신은 평시 일본과 미국을 통치했던 통화 재벌이 직면한 딜레마를 설명합니다. 5월 12일에 발행된 최근 뉴스레터에서는 일본 은행(BOJ), 연준(Fed) 및 미국 재무부(Treasury)에서 사용할 수 있는 간편한 버튼에 대해 설명했습니다.

간단히 말해서 연준은 재무부의 지시에 따라 언제 어디서나 일본 은행과 무제한의 달러와 엔을 합법적으로 교환할 수 있습니다. 일본은행과 재무부(MOF)는 이 달러를 이용해 엔화를 매수해 환율을 조작할 수 있다. 이러한 방식으로 엔화를 강화함으로써 다음과 같은 상황을 피할 수 있습니다.

• 일본은행은 은행, 보험사, 연기금 등 규제 대상 풀에 일본 국채(JGB)를 높은 가격과 낮은 수익률로 매입하도록 강요하는 과정에서 금리를 인상했습니다.

• 이러한 고가의 JGB를 구매하기 위해 이들 풀은 미국 국채(UST)를 팔아 달러를 조달하여 엔화를 구매하고 본국으로 송환해야 했습니다.

• 일본 재무부는 엔화 매입을 위해 달러를 마련하기 위해 미국 국채를 매각했습니다.

미국 국채의 최대 보유자인 일본 기업이 강제 매도자가 되지 않는다면, 미국 재무부가 계속해서 마이너스 실질 금리로 방탕한 연방 정부에 자금을 지원하는 데 도움이 됩니다. 그렇지 않으면 재무부는 수익률 곡선 통제(YCC)를 시작해야 합니다. 이것이 궁극적인 목적지이지만, 명백한 인플레이션과 하이퍼인플레이션 효과 가능성 때문에 가능한 한 오랫동안 연기되어야 합니다.

셉푸쿠

일본 국채의 최대 보유자는 누구입니까? 일본은행.

일본 통화정책의 책임자는 누구인가? 일본은행.

금리가 오르면 채권은 어떻게 되나요? 가격 하락.

금리가 오르면 가장 큰 손해를 보는 사람은 누구일까요? 일본은행.

일본은행이 금리를 인상한다면 그것은 하라키리를 저지르는 것이 될 것이다. 자기보존 본능이 강한 만큼 다른 금융기관에 손실을 분산시킬 수 있는 방안이 없는 한 금리를 인상하지 않을 방침이다.

일본은행이 금리를 인상하지 않고 연준이 금리를 인하하지 않으면 미국 달러와 일본 엔 간의 금리 차이가 여전히 존재하게 됩니다. 미국 달러화는 일본 엔화보다 수익률이 높기 때문에 투자자들은 계속해서 일본 엔화를 매도할 것입니다.

중국은 행복하지 않다

중국과 일본은 직접수출 경쟁국이다. 많은 산업 분야에서 중국 제품의 품질은 일본 제품과 비슷합니다. 그러므로 중요한 것은 가격뿐입니다. 위안화 환율이 엔화 대비 상승하면(위안화 강세 대비 엔화 약세) 중국의 수출 경쟁력이 영향을 받게 됩니다.

중국은 이 위안-엔 환율 차트를 좋아하지 않을 것입니다.

중국은 더 많은 상품을 생산하고 수출함으로써 디플레이션에서 벗어나기를 희망하고 있습니다.

재산=나쁨

제조 = 좋다

그것이 바로 저렴한 은행 신용이 갈 곳입니다.

보시다시피 신흥 승용차 수출시장에서는 중국과 일본이 막상막하의 모습을 보이고 있습니다. 저는 이것을 글로벌 수출 경쟁의 예로 사용합니다. 매년 자동차 구매 대수를 고려하면 이 시장은 가장 중요한 수출 시장입니다. 더욱이, 남반구의 국가들은 젊고 성장하고 있으며 앞으로 몇 년 안에 1인당 자동차 보유량이 더 많아질 것입니다.

엔화가 계속 약세를 보이면 중국은 위안화 평가절하로 대응할 것이다.

중국 인민은행(PBOC)은 1994년부터 본질적으로 위안화를 미국 달러에 고정시켰으며 약간의 강세 경향을 보였습니다. 이것이 바로 이 USDCNY 차트가 보여주는 것입니다. 이제 곧 바뀔 것입니다.

중국은 수출이 가격 면에서 일본을 능가하기 위해서는 역내에서 더 많은 위안화 신용을 창출함으로써 암묵적으로 위안화의 가치를 평가절하해야 하고 명시적으로는 더 높은 USDCNY 가치를 높여야 합니다. 중국은 부동산 거품 붕괴로 인한 디플레이션 붕괴에 대응하기 위해 이렇게 해야 한다.

GDP 디플레이터는 명목 GDP를 실질 GDP로 변환합니다. 음수는 가격이 하락하고 있음을 의미하며 이는 부채 기반 경제에 좋지 않습니다. 은행은 신용을 확장하기 위해 자산을 담보로 사용하기 때문에 자산 가격이 떨어지면 부채 상환이 문제가 되고 자산 가격도 하락합니다. 이는 치명적이며 중국과 다른 모든 세계 경제가 기능하려면 인플레이션이 필요한 이유입니다.

필요한 인플레이션을 창출하는 것은 쉽습니다. 단지 더 많은 돈을 인쇄하기만 하면 됩니다. 그러나 중국의 화폐인쇄기는 완전한 가동을 하지 못하고 있다. 언제나 그렇듯이 신용은 상업 은행 시스템에 의해 생성됩니다.

이러한 BCA 연구 차트는 신용 자금 창출이 충분하지 않음을 나타내는 부정적인 신용 펄스를 명확하게 보여줍니다.

지방정부와 중앙정부의 지출만으로는 디플레이션을 종식시킬 수 없습니다.

실질이자율은 플러스이다. 화폐량의 증가율은 감소하고 있지만 화폐가격은 상승하고 있다. 아주 나쁜.

중국은 정부 지출이나 기업 대출을 통해 더 많은 신용을 창출해야 합니다. 중국은 지금까지 2009년과 2015년처럼 대규모 부양책 출시를 자제해왔다. 이러한 국내 화폐 창출 정책이 환율에 부정적인 영향을 미칠 것을 우려할 만한 충분한 이유가 있고, 적어도 당분간은 달러 대비 안정을 유지하고 싶어하기 때문이라고 생각합니다.

위의 차트를 만들기 위해 저는 중국의 M 2(위안화 화폐 공급량)를 보고된 외환 보유고로 나눴습니다. 2008년 정점에 이르렀을 때 위안화는 주로 미국 국채와 기타 미국 달러 자산으로 구성된 외환 보유고의 30%에 의해 뒷받침되었습니다. 위안화는 현재 외환보유고의 8%에 불과하며, 이는 데이터 이용 가능한 이래 가장 낮은 수준이다.

중국이 신용 창출을 늘리면 통화 공급이 더욱 늘어날 것입니다. 이는 위안화가 미국 달러에 대해 변동하도록 하는 압력을 증가시킵니다. 내 생각에 중국은 국내외 정치적 이유로 USD/CNY를 안정적으로 유지하기를 원한다고 생각합니다.

국내적으로 중국은 위안화를 대규모로 평가절하해 자본유출을 악화시키는 것을 원하지 않는다. 또한 이는 수입 비용을 증가시킵니다. 중국은 식량과 에너지를 수입한다. 이러한 비용이 너무 빨리 증가하면 사회적 불안이 멀지 않습니다. 모든 마르크스주의자, 특히 중국 마르크스주의자가 혁명의 역사에서 얻는 교훈은 식량과 에너지 인플레이션율이 통제를 벗어나서는 안 된다는 것입니다.

중국이 우려하는 주요 요인은 위안화 가치 하락에 대한 미국의 평시 대응이다. 이에 대해서는 나중에 더 자세히 논의하겠지만, 위안화 약세는 중국 상품 가격을 낮추고 미국 공장의 리쇼어 유인을 감소시킵니다. 최종 제품이 여전히 중국 제품과 가격 경쟁을 할 수 없는데 왜 값비싼 공장을 짓고 값비싼 숙련된 노동자를 고용하겠습니까? 미국 정부가 기업 복지를 대대적으로 지원하지 않는 이상 미국 제조업체들은 계속해서 해외에서 제품을 생산하게 될 것이다.

녹지대

바이든은 지난 30년 동안 제조업 기반을 잃은 주들의 타격을 받았다. 중국이 자국 통화를 평가절하하면 일자리는 계속해서 사라질 것이다. Biden이 이들 주에서 승리하지 못하면 선거에서 패하게 됩니다. 2016년 트럼프의 승리는 반중국이었던 러스트 벨트 국가들의 승리에서 약간 나왔습니다.

일부 독자들은 바이든 보좌관들이 마침내 반중 수사와 행동을 취하고 있다고 생각할 수도 있다. 실제로 바이든은 최근 전기자동차 등 중국산 상품에 대한 관세를 또 한 번 인상한다고 발표했습니다.

나의 반박은 중국 상품이 항상 중국에서 직접 배송되는 것은 아니라는 것입니다. 제품이 충분히 저렴하면 중국은 이를 미국에 우호적인 국가로 수출한 뒤 결국 미국에 진출할 것이다. 그러면 그 상품은 중국이 아닌 다른 나라에서 오는 것으로 간주됩니다.

다음은 멕시코(흰색), 베트남(노란색), 미국(녹색)에 대한 중국의 수출 차트입니다. 트럼프의 임기는 2017년에 시작되었으며, 이 지수의 시작일은 100입니다. 중국과 멕시코 간 무역은 154%, 베트남과의 무역은 203% 증가했지만 미국과의 무역은 8% 증가에 그쳤다. 분명히 미국과의 무역 가치는 멕시코와 베트남보다 훨씬 높지만, 중국이 이 두 국가를 상품이 국경을 넘어 미국으로 들어오는 경유지로 이용하고 있다는 것은 분명합니다.

상품의 품질이 좋고 가격이 저렴하면 미국으로 유입됩니다. 정치인들은 "투기된" 상품에 대해 징벌적 관세를 부과하는 데 열광하겠지만, 중국은 쉽게 수출 목적지를 바꿀 수 있습니다. 베트남이나 멕시코와 같은 국가에서는 상품이 국경을 넘어 미국으로 반입되도록 허용하여 소액의 수수료를 받는 것을 기쁘게 생각합니다.

바이든은 트럼프를 막기 위해 이러한 격전지 국가에서 승리해야 합니다. 바이든은 선거 전에 위안화 평가절하를 감당할 수 없다. 중국은 선거 패배에 대한 두려움을 자국의 목적을 위해 이용할 것입니다.

중국 위협

블링컨 국무장관과 옐런 재무장관은 지난 몇 분기 동안 여러 차례 베이징을 방문했습니다. 나는 대화의 실제 핵심이 중국의 위협에 관한 것이라고 생각합니다.

미국이 일본의 엔화 강세를 허용하지 않으면 중국은 달러 대비 위안화를 평가절하하고 디플레이션을 세계로 수출하는 방식으로 대응할 것이다. 디플레이션은 대량 생산된 값싼 상품의 수출로 인해 발생합니다.

중국은 또한 옐런에게 약한 달러 정책을 시행하고 필요한 모든 수단을 통해 글로벌 달러 공급을 늘리도록 압력을 가했습니다. 이를 통해 중국은 상대적으로 위안화 신용 창출 속도가 미국 달러화 속도와 일치할 것이기 때문에 또 다른 주요 부양책에 참여할 수 있습니다.

그 대가로 중국은 달러-위안 환율을 안정적으로 유지할 것이다. 위안화는 달러 대비 가치가 하락하지 않습니다. 어쩌면 중국은 미국 기업의 생산 재개를 돕기 위해 미국으로 수출하는 제품의 양을 제한하는 데 동의할 수도 있습니다.

Yellen과 Blinken이 이러한 위협을 꺼린다면 나는 핵통화 옵션을 제안할 것입니다.

중국은 31,000톤 이상의 금을 비축한 것으로 추정됩니다. 이는 정부보유액과 민간보유액을 합산한 금액입니다. 당은 중국의 사실상 모든 것을 소유하고 있으므로 정부와 민간 자산을 합산합니다. 오늘날 가격으로 보면 그 금의 가치는 약 2조 3400억 달러에 달할 것입니다. 위안화는 암묵적으로 6%를 금으로 뒷받침됩니다. 나는 보고된 중국의 위안화 화폐 공급량을 중국의 모든 금 가치로 나누었습니다.

앞서 언급한 바와 같이 중국의 외환보유액/M 2 비율은 8%이다. 위안화는 미국 달러와 금에 의해 거의 같은 비율로 뒷받침됩니다.

나의 위협은 금에 대한 위안화의 변동을 알리는 것입니다. 중국은 다음을 통해 이러한 결과를 달성할 수 있습니다.

• 최대한 빨리 미국 국채를 금으로 교환하세요. 어느 시점에서 미국은 중국 자산을 동결하거나 중국이 약 1조 달러 규모의 미국 국채를 판매하는 능력을 제한할 수도 있습니다. 그러나 나는 중국이 미국 정치인들이 반응하기 전에 수천억 달러에 달하는 미국 국채를 헐값에 신속하게 팔 수 있다고 믿습니다.

• 미국 주식이나 미국 국채를 보유하고 있는 모든 국영 기업에는 금도 팔고 사라는 지시가 내려졌습니다.

• 위안화 가치는 현재 수준의 20~30% 하락하고 금에 고정될 것이라고 발표되었습니다. 금 가격은 위안화 기준으로 상승합니다(XAUCNY 상승).

• 금은 런던금시장협회(LBMA) 고정 가격에 비해 상하이선물거래소(SFE)에서 프리미엄으로 거래됩니다. 이로 인해 거래자들은 장기 선물 계약을 통해 런던에서 금을 인도받고 단기 선물 계약을 통해 상하이에서 금을 인도받아 차익거래에 참여하게 되었습니다. 이것은 서쪽에서 동쪽으로 금을 운반했습니다.

• 글로벌 금 가격이 상승하고 런던 금시장 협회(London Bullion Market Association) 회원 창고의 실제 금 재고가 줄어들면서 하나 이상의 주요 서방 금융 기관이 실제 금 부족으로 파산했습니다. 서구 금융기관들이 종이 파생상품 시장에서 금을 노골적으로 매도하고 있다는 소문이 돌고 있다. 이는 GameStop의 업그레이드 버전이 될 것입니다. 시스템에 내장된 미친 레버리지로 인해 전체 서구 금융 시스템을 무너뜨릴 수 있기 때문입니다.

• 연준은 은행 시스템을 보호하고 달러 공급을 늘리기 위해 돈을 인쇄해야 했습니다. 이는 달러 대비 위안화를 강화하는 데 도움이 됩니다.

이러한 가상 시나리오를 읽은 독자들은 왜 미국이 일본의 통화 정책에 영향을 미칠 수 있다고 생각하는지 궁금해할 것입니다. 핵심 가정은 중국이 미국을 위협함으로써 미국이 일본에게 엔화 강세를 지시하도록 설득할 수 있다는 것이다.

1970년대와 1980년대에 일본은 미국과 서유럽(주로 독일)에 대한 수출 경쟁력을 낮추기 위해 엔화를 강화하는 데 자주 동의했습니다.

위 차트는 USD/JPY 차트입니다. 1970년대 초 USD/JPY는 350에 거래되었습니다. 당시 인플레이션이 심했던 미국인들에게 엔화 상품이 얼마나 저렴했는지 상상해 보십시오.

옐런 총리는 중국의 보복을 막기 위해 이번에 일본 기업들이 엔화를 강화하라고 정중하게 제안하는 능력을 완벽하게 갖추고 있다.

일본이 협력한다면 그들은 어떻게 할 것인가? 일본이 일본은행에 금리 인상과 양적완화 정책 종료를 지시해 엔화를 강세할 수 없는 이유를 설명하겠다.

일본 부채 수학

일본 은행이 금리를 인상하면 Sam Bankman-Fried가 증인석에서 금리를 올리는 것보다 더 빨리 금리가 녹을 이유를 빨리 설명하고 싶습니다.

일본은행은 일본 국채 전체의 50% 이상을 소유하고 있습니다. 그들은 본질적으로 만기가 10년 이하인 채권의 가격을 고정시켰습니다. 그들이 정말로 관심을 갖는 것은 10년 만기 일본 국채의 이자율인데, 이는 많은 고정 수입 상품(기업 대출, 모기지 등)의 기준 이자율이기 때문입니다. 전체 포트폴리오가 10년 만기 일본 국채로 구성되어 있다고 가정해 보겠습니다.

현재 최신 10년 만기 JGB #374의 가격은 98.682이고 수익률은 0.954%입니다. 일본은행이 현재 10년 만기 국채수익률 4.48%에 맞춰 정책금리를 인상한다고 가정해 보겠습니다. 현재 JGB는 70.951로 28% 하락했습니다(블룸버그의 <YAS> 채권 가격 책정 기능을 사용했습니다). 일본은행의 채권 보유액이 585조 2천억 엔이고 USD/JPY 환율이 156이라고 가정하면 시가총액 손실은 1조 5천억 달러에 달합니다.

너무 많은 돈을 잃는 것은 일본 은행의 엔화 보유자 사기에 치명적입니다. 일본은행의 자기자본은 322억 5천만 달러에 불과합니다. 극단적인 암호화폐 거래자조차도 일본 은행만큼 많은 레버리지를 사용하여 거래하지 않습니다. 이러한 손실을 보고 엔화 또는 엔화 표시 자산을 보유하고 있다면 어떻게 하시겠습니까? 매도 또는 헤지. 어쨌든 USD/JPY는 빠르게 200 이상으로 상승할 것입니다. 이는 Su Zhu와 Kyle Davis가 영국령 버진 아일랜드 법원이 임명한 청산인을 피할 수 있는 속도보다 더 빠른 속도입니다.

일본은행이 실제로 USD/JPY 스프레드를 줄이기 위해 금리를 인상해야 한다면 먼저 국내 규제 풀(은행, 보험사, 연기금)이 JGB를 구매하도록 강요할 것입니다. 이를 위해 이들 기업은 FX 달러 자산(주로 미국 국채와 미국 주식)을 매각하고 해당 달러를 사용하여 일본 엔화를 매입한 다음 일본 은행에서 실질 수익률이 마이너스인 고가의 일본 국채를 매입합니다.

회계 관점에서 볼 때 이들 기관은 JGB 포트폴리오를 시장에 표시하지 않고 만기까지 보유하는 한 큰 손실을 보고합니다. 그러나 그들이 관리하는 돈의 고객인 사람들은 일본 은행을 구하기 위해 재정적으로 억압될 것입니다.

일본 민간 부문이 미국 국채와 미국 주식에서 수조 달러를 매도할 것이기 때문에 이는 평시 미국의 관점에서 볼 때 나쁜 결과입니다.

옐런 의원이 엔화 강세를 위해 어떤 해결책을 제시하더라도 일본은행은 금리 인상을 요구받을 수 없다.

간편한 버튼

위에서 언급한 것처럼 중국이 미국 국채를 팔지 않고도 경제를 다시 활성화하고 엔화를 강화할 수 있도록 달러를 약세로 만드는 방법이 있습니다. 무제한 USD/JPY 통화 스왑을 통해 이 문제를 해결하는 방법에 대해 논의하겠습니다.

달러 약세를 위해서는 달러 공급을 늘려야 한다. 일본이 엔화를 하룻밤 사이에 156에서 100으로 강화하는 데 1조 달러의 화력이 필요하다고 상상해 보십시오. 연준은 1조 달러를 같은 금액의 엔화로 교환했습니다. 연준은 달러를 인쇄하고 일본 은행은 엔을 인쇄합니다. 각 중앙은행은 자체 국내 화폐 인쇄기를 보유하고 있으므로 비용이 전혀 들지 않습니다.

일본 재무부가 공개 시장에서 엔화를 구매해야 하기 때문에 이 달러는 일본 은행의 대차대조표에서 제외됩니다. 연준은 엔화를 사용하지 않으므로 엔화는 연준의 대차대조표에 남아 있습니다. 통화가 생성되었지만 중앙은행의 대차대조표에 남아 있으면 해당 통화는 삭제됩니다. 연준은 엔화를 위생적으로 처리하지만 일본 은행은 글로벌 통화 시장에 1조 달러를 풀었습니다. 결과적으로 달러는 공급이 증가하기 때문에 다른 모든 통화에 비해 가치가 하락합니다.

달러 가치가 하락함에 따라 중국은 디플레이션의 부정적인 영향에 맞서기 위해 더 많은 역내 위안화 신용을 창출할 수 있습니다. 중국이 USD/CNY를 7.22로 유지하기를 원한다면 7조 2200억 CNY(1조 달러 * USD/CNY)의 국내 신용을 추가로 창출할 수 있습니다.

위안화 환율은 일본 엔화 대비 하락하는데, 이는 중국 입장에서는 평가절하이고 일본 입장에서는 절상입니다. 일본 재무부가 달러를 사용하여 엔화를 구매함에 따라 전 세계 위안화 공급이 증가한 반면 엔화는 하락했습니다. 엔화는 이제 구매력 평가 기준으로 위안화 대비 공정하게 가격이 책정되었습니다.

미국 달러로 표시된 자산의 가격이 상승하는 것입니다. 이는 이익에 대해 양도소득세를 부과하는 미국 주식과 미국 정부에 좋은 일이다. 이는 일본 기업들에게는 좋은 일입니다. 일본 기업들은 총 3조 달러 이상의 미국 달러 자산을 소유하고 있기 때문입니다. 시스템에 USD 및 CNY 유동성이 많아짐에 따라 암호화폐가 급등합니다.

일본의 국내 인플레이션은 엔화 강세로 인해 수입 에너지 비용이 하락하면서 하락했습니다. 그러나 통화가 강세를 보이면 수출이 영향을 받을 것입니다.

누구나 뭔가를 남들보다 더 많이 얻지만, 이는 미국 대통령 선거를 앞두고 글로벌 달러 시스템을 온전하게 유지하는 데 도움이 됩니다. 어떤 국가도 국내 정치적 입지에 부정적인 영향을 미치는 고통스러운 선택을 할 필요가 없습니다.

미국이 이러한 행위에 연루될 위험을 이해하려면 먼저 YCC(Yield Curve Control)와 USD/JPY 스왑 사기 사이의 방정식을 그려야 합니다.

같지만 다른

YCC란 무엇인가요?

이는 중앙은행이 가격과 수익률을 정치적으로 적절한 수준으로 고정하기 위해 채권을 구매하기 위해 무제한의 돈을 인쇄할 의향이 있을 때 발생합니다. YCC로 인해 통화 공급이 증가하여 통화 가치가 하락합니다.

USD/JPY 스왑 계약이란 무엇입니까?

연준은 일본은행이 금리 인상을 지연시켜 미국 국채 매각을 피할 수 있도록 무제한의 달러를 인쇄할 준비를 하고 있습니다.

두 정책의 결과는 동일합니다. 즉, 국채 수익률은 그렇지 않은 경우보다 낮습니다. 또한 공급이 증가하면 달러 가치가 하락합니다.

선을 바꾸는 것은 어둠 속에서 일어나기 때문에 정치적으로 더 좋습니다. 대부분의 평민과 귀족조차도 이러한 도구가 어떻게 작동하는지, 연준의 대차대조표에서 어디에 위치하는지 이해하지 못합니다. 또한 연준이 수십 년 전에 이러한 권한을 획득했기 때문에 미국 의회와의 협의도 필요하지 않습니다.

YCC는 더욱 눈에 띄고 우려하고 분노한 시민들의 격렬한 반대를 불러일으킬 것이 확실합니다.

위험

위험은 달러가 너무 약세된다는 것이다. 시장이 USD/JPY 스왑 라인을 YCC와 동일시하면 달러는 바다 밑바닥까지 빠르게 하락할 것입니다. 스왑이 해제되면 달러 준비금 시스템이 종료됩니다.

시장이 그러한 긴장을 풀려면 수년이 걸릴 것이라는 점을 감안할 때, 오늘의 지지에 초점을 맞춘 정치인들은 USD/JPY 스왑 라인의 확장을 지지할 것입니다.

주의를 기울이다

내가 옳은지 그른지 어떻게 모니터링합니까?

Solana 개발자가 가동 시간을 모니터링하는 것보다 USD/JPY 환율을 더 자세히 살펴보세요. 사실 좀 더 주의 깊게 살펴보세요...

USD/JPY 금리차이 문제가 해결되지 않았습니다. 따라서 개입 조치와 관계없이 엔화 약세는 지속될 전망이다. 각 개입 후에 이 페이지를 열고 USD/JPY 스왑 라인의 크기를 모니터링하십시오. Bloomberg에서 FESLTOTL 지수를 모니터링하세요. 그것이 수십억 달러로 크게 증가하기 시작한다면 이것이 엘리트들이 선택한 길이라는 것을 아시게 될 것입니다.

이 시점에서 USD 유동성 지수에 USD 스왑 라인의 크기를 추가하세요. 편안히 앉아 암호화폐가 명목화폐 기준으로 상승하는 것을 지켜보세요.

실수

나는 두 가지 방법으로 이 문제를 잘못 처리할 수 있습니다.

• 일본은행은 금리를 대폭 인상해 엔화 약세 정책을 뒤집고 이를 계속하겠다고 밝혔습니다. 실질적인 증가란 2% 이상을 의미합니다. 단순한 0.25% 금리 인상만으로는 달러와 엔 간의 5.4% 금리 차이를 줄일 수 없습니다.

• 엔화는 계속해서 약세를 보이고 있으며 미국과 일본은 이에 대해 아무 조치도 취하지 않고 있습니다. 중국은 달러 대비 위안화를 평가절하하거나 금에 고정하는 방식으로 보복했다.

위와 같은 일이 발생하면 결국 미국에서 어떤 형태의 YCC로 이어지게 되지만 YCC로 가는 길은 복잡합니다. 나는 여기에서 저기까지 일련의 사건에 대한 이론을 갖고 있으며, 필요하다면 여행에 관한 일련의 기사를 출판할 것입니다.

타이밍이 중요하다

시장은 엔화가 너무 약하다는 것을 알고 있다. 가을에는 엔화 가치 하락 속도가 더욱 빨라질 것으로 본다. 이는 미국, 일본, 중국이 조치를 취하도록 압력을 가할 것입니다. 이번 미국 대선은 바이든 행정부가 해법을 내놓는 핵심 동인이다.

나는 USD/JPY가 200까지 급등하면 케미컬 브라더스가 "버튼을 누르세요"를 하기에는 충분하다고 생각합니다.

이는 모든 암호화폐 거래자가 항상 USDJPY를 모니터링해야 하는 단순화된 버전입니다. 나는 미국의 평시를 담당하는 광대 여단이 쉬운 길을 택할 것이라고 확신합니다. 이것은 정치적으로 건전한 선택일 뿐입니다.

내 이론이 실현된다면 기관 투자자라면 누구나 미국 상장 비트코인 ETF를 쉽게 구매할 수 있을 것입니다. 비트코인은 글로벌 명목화폐 평가절하에도 불구하고 최고의 성과를 내는 자산이며, 그들은 이를 알고 있습니다. 엔화 약세 문제를 다룰 때, 저는 비트코인 단지로의 자금 유입이 어떻게 가격을 100만 달러 이상으로 끌어올릴 수 있는지에 대한 수학적인 관점을 고려했습니다. 상상력을 갖고 낙관적인 태도를 유지하십시오. 지금은 겁쟁이가 될 때가 아닙니다.