SignalPlus宏观研报特别版：放缓紧缩

SignalPlus

特邀专栏作者

2024-01-09 16:46 (UTC+8)

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BTC ETF的费用战已经开打，许多发行机构将手续费降低到低至0.25%，比Greyscale 1.5% 的手续费低上许多，我们预计 Greyscale 仍会是长期加密货币投资者的首选。

AI 요약

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Source: WSJ, X / Twitter

분주한 가격 조정 첫 주 이후 시장은 어제 리스크 온 분위기로 돌아섰습니다. 그 이유는 달라스 연준의 Logan이 연준이 양적 긴축 속도를 늦추고 RRP 사용을 줄이는 것에 대해 언급했기 때문입니다. 과잉 유동성을 줄이기 위해 로건은 내 생각에는 익일 RRP 잔액이 낮은 수준에 가까워지면 감소 속도를 늦춰야 한다고 말했다. 대차대조표 조정 속도는 실제로 재분배를 더 원활하게 만들고 조기에 중단해야 할 가능성을 줄여주기 때문에 더 효율적인 대차대조표를 달성하는 데 도움이 됩니다.

실업률이 4% 미만으로 유지되고 인플레이션이 연준의 장기 목표보다 훨씬 높은 상황에서 우리는 Fed Pivot을 경험했을 뿐만 아니라 이제 양적 긴축의 둔화를 목격하고 있습니다. 새해에는 온 힘을 다해 위험자산을 매수하세요.

인플레이션 측면에서 사우디아라비아는 다시 한 번 원유 가격을 대폭 인하하여(이번에는 북미 및 아시아 구매자에 대해) 유가를 4.5% 하락시켰고 천연가스 가격도 거의 8% 하락했으며 거래자들은 최대 공매도를 늘렸습니다. 또한, 뉴욕 연준의 소비자 기대 조사에 따르면 단기 인플레이션 기대치는 3년 만에 최저 수준으로 떨어졌으며, 1년 인플레이션 기대치는 3.36%에서 3.01%로 하락했고, 3년 만에 인플레이션 기대치는 3년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. 올해 인플레이션 기대치는 3%에서 2.6%로 하락했으며, 마지막으로 애틀랜타 연준의 Bostic은 인플레이션이 예상보다 많이 하락했고 연준이 단기적으로 금리 인하의 길을 계속해서 닦고 있다고 언급했습니다.

CPI 자료는 목요일 발표될 예정이며, 시장에서는 핵심 CPI가 전월/연간 각각 0.3%/3.8%, 전체 CPI가 월/연간 각각 0.3%/3.8%가 될 것으로 예상하고 있다. 0.2%/3.3%가 될 것으로 예상됩니다. 증가는 식품 및 에너지 가격에 의해 주도될 것으로 예상되는 반면, 주택 가격은 다시 한번 기본 성장의 대부분에 기여할 것입니다. CPI는 2020년이 끝나기 전 마지막 거시 이벤트 리스크가 될 것입니다. 이후 31일 FOMC 회의 전까지 시장의 관심은 기업실적에 쏠릴 전망이다.

흥미롭게도, 연준이 인플레이션 퇴치의 임박한 승리를 위해 시장을 준비하고 있는 가운데, 투자자들은 올해 후반에 가격 압력이 다시 나타날 것이라는 우려로 인플레이션 보호 채권을 계속 매수하고 있습니다. 홍해 공격은 향후 인플레이션에 대한 우려를 암시합니다. 최근 독일의 인플레이션 데이터와 일본이 오늘 발표한 슈퍼 코어 CPI 데이터는 인플레이션 기대 측면에서 우리가 다른 극단으로 갔을 수도 있음을 상기시켜 줍니다.

이번 주 미국 채권 경매가 최대 1,100억 달러, 회사채 발행이 300억 달러에 이를 것으로 예상되고, 은행권 실적 발표 이후 채권 공급이 늘어날 것으로 예상되지만, 미국 채권 수익률은 결국 4배 정도 하락했다. %. 베이시스 포인트; 수익률 하락의 일부는 연초 이후 10년 스왑 스프레드(이자율 스왑 - 국채 수익률)가 8 베이시스 포인트 상승하면서 양적 긴축 테이퍼링에 대한 반응일 수 있습니다. 이는 장기적으로 수익률의 바닥을 표시할 수 있습니다.

주식시장은 어제 전 업종이 전반적으로 상승세를 보였으며, 대형 기술주들이 다시 상승세를 주도하는 등 구성종목의 83%가 상승세를 보였다. SP 부문은 어제 녹색으로 변했을 것입니다. 엔비디아는 새로운 데스크톱 컴퓨터 그래픽 카드를 출시하고 최근 미국 수출 규제를 준수하기 위해 중국 시장에 맞게 H20 칩을 맞춤화할 것이라고 발표했으며, 이 소식에 힘입어 어제 주가가 6% 이상 상승했습니다.

리스크 프리미엄 관점에서 볼 때, SP 내재 변동성은 지난 30년 중 가장 낮은 범위로 떨어졌고, 내재 상관관계도 역사적 최저치(2006년 이후 3번째 백분위수)에 있습니다. 이는 투자자들이 현재 거시적 리스크에 대해 매우 낙관하고 있음을 나타냅니다. 안심하고 안주하며 단기적으로 주식시장은 기업 실적에 초점을 맞출 것입니다.

암호화폐 측면에서 BTC는 가격이 47,000달러에 육박하면서 이전 매도세에서 반등했으며 지난 24시간 동안 거의 2억 달러에 달하는 단기 선물이 청산되었으며 ETF 승인 기대치는 이제 ETF 신청자들이 제출한 보고서로 인해 최고조에 달했습니다. 최종 개정된 S-1 투자설명서에 대해 제이 클레이튼 전 SEC 회장도 어제 CNBC와의 인터뷰에서 승인이 불가피하다고 말했다.

또한 많은 발행사들이 그레이스케일의 1.5% 취급수수료보다 훨씬 낮은 0.25%까지 취급수수료를 낮추는 등 BTC ETF에 대한 수수료 전쟁이 시작되었습니다. 암호화폐 투자자라는 용어는 기존 암호화폐 투자구조에 비해 편의성은 말할 것도 없고, 타 기관의 취급수수료가 대폭 인하되었으며, 신규 참여자 대부분이 새로운 발행기관으로 전환하게 됩니다. 우리와 함께 할 TradFi 친구들을 따뜻하게 환영합시다!

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