SignalPlus 매크로 연구 보고서(20240104): BTC가 단기간에 5,000달러 이상 하락했으며, 6억 달러 이상의 롱 포지션이 청산되었습니다.

자산간 리스크 제거 테마 지속, 미국 ISM 데이터 혼조세 지수는 2년 최저치(47.4) 부근을 맴돌며 14개월 연속 위축 하위 지수에서는 예상보다 지급 가격 하락 하지만 고용과 신규 수출 주문은 강세입니다.

JOLTS의 11월 구인인원은 건설업에 많은 공석이 발생하면서 감소했으며, 교육 및 의료서비스업에서도 공석이 조정되어 이직률은 2.2%로 더욱 떨어졌습니다. 11월에는 채용률도 3.5%로 하락세를 이어가며 고용시장의 약화 추세에도 불구하고 실업자 대비 구인비율은 1.4대 1로 여전히 높은 수준을 유지하고 있다. 전염병 이전 수준이고, 해고율도 낮은 수준에 머물고 있어 현재 긴급하고 심각한 위기는 없는 것으로 나타났습니다.. 문제...적어도 아직은 아닙니다.

12월 FOMC 회의록은 시장에 더욱 큰 흥분을 불러일으켰습니다. 초기 논평에서는 위원회가 금리가 더 오랫동안 높은 수준에 머물 수 있다고 말하면서 조기 금리 인하에 대해 의구심을 갖고 있음을 시사했습니다. 재정 우려 완화 상황에 대한 우려를 표명하면서도 물가상승률이 정점에 달했다는 점을 인정하면서 어느 시점에서 양적긴축을 중단하는 가능성도 거론됐다.

매파적인 뉴스 헤드라인

*일부 회원들은 금리가 예상보다 오랫동안 높은 수준을 유지할 수 있다고 말했습니다.

* 연준 관계자들은 정책이 한동안 제한적인 상태를 유지할 것이라고 생각합니다.

*많은 회원들이 재정 상황 완화가 어려움을 초래할 수 있다고 말했습니다.

비둘기파 뉴스 헤드라인

*Fed 회의록: 관계자들은 정책 금리가 정점에 도달하거나 정점에 근접할 것으로 믿고 있습니다.

* 당국자들은 2024년 말까지 요금 인하 시점에 대한 예측을 인정했습니다.

*FOMC는 인플레이션 약화로 인한 상승 위험을 보고 있습니다.

*대차대조표 조정 시기에 대한 논의가 회의록에 나와 있습니다.

Source: WSJ, Bloomberg

양적 긴축 속도를 늦추는 문제에 대해:

“여러 참가자들은 위원회의 대차대조표 계획에 준비금 잔액이 적절한 준비금 수준보다 약간 높을 때 대차대조표 감소가 느려지고 궁극적으로 중단될 것이라고 지적했으며, 이들 참가자들은 대중에게 적절한 사전 통지를 제공하기 위해 다음과 같이 제안했습니다. 위원회는 관련 결정을 내리기 전에 가능한 한 빨리 대차대조표를 늦추는 결정으로 이어질 수 있는 기술적 요인에 대한 논의를 시작해야 합니다.”

Source: Bloomberg, Federal Reserve

그날 미국 국채 수익률은 ISM 지불 가격이 하락하고 JOLTS 데이터가 둔화되면서 기업들이 조기에 헤지하도록 압력을 가해 채권 매입에 긍정적인 영향을 미쳤고 Richmond Fed Barking의 지지 발언(연준의 인플레이션율 상당한 진전)으로 인해 소폭 하락했습니다. 문제에 대한) 더욱 균형 잡힌 FOMC 회의록도 도움이 되었습니다. 특히 회의록에서 양적 긴축의 둔화 가능성에 대한 논의가 도움이 되었습니다.

주식시장 약세(어제 SPX/나스닥 지수가 1% 추가 하락)로 인해 일부 위험회피 관련 채권 운용도 이루어졌습니다. JPM의 최근 미국 채권 고객 설문조사에 따르면 채권 매수 포지션이 급격히 감소한 것으로 나타났습니다. 투자 심리 조사에 따르면 주식 시장에서의 매수 포지션 Citi의 POLLS 지수는 투자자들이 너무 안일할 수 있다는 경고 신호를 보여주면서 새해를 뒷걸음질칠 가능성이 있습니다.

비농업 고용 지표에 대해서는 블룸버그가 시장 전망치를 +171,000, 실업률 3.8%, 시간당 임금 0.3%로 제시했지만, 새해 긍정적인 계절 조정으로 인해 시장 예상 데이터는 가능성이 있습니다. 예상보다 많은 인원수와 여전히 전년 동기 대비 4%에 머물고 있는 시간당 임금으로 인해 연준은 경제 평가에서 매파적인 관망 접근 방식을 취하게 될 것입니다. 공무원들이 강력한 경제 데이터에 대해 매파적인 대응을 할 것으로 예상합니다. 비농업 급여 데이터 이후 위험 자산이 급격히 하락하고 위험 보상이 염가 사냥 전략을 선호할 수 있는 경우.

암호화폐 측면에서 우리는 올해 첫 번째 롤러코스터를 목격했습니다. 미국 SEC가 결정을 내리려 하고 투기적 열정이 최고점에 도달하면 BTC는 즉시 45,000달러 이상에서 41,000달러로 하락합니다. BTC 매수 선물은 빠르게 청산되어 6개월여 만에 최대 손실을 기록했습니다. 시장은 미국 SEC가 현물 ETF 승인을 거부할 것이라고 제안한 Matrixport의 논평에 현물 매도를 비난했습니다.

예상보다 많은 댓글과 가격 폭락에 대한 시장 반응은 트위터에서 우지한 자신과 블룸버그 분석가 발추나스를 포함해 트위터에서 다양한 반응과 해명을 불러일으켰습니다. 그는 시장 정보에 따르면 여전히 90%의 기회가 있다고 말했습니다. ETF가 승인되었습니다.

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