원작자 : LD Capital, Duoduo

이더리움은 2022년 9월에 POW에서 POS로 이전되었습니다. 채굴자 커뮤니티는 새로운 POW 프로젝트를 탄생시킨 새로운 POW 토큰을 찾고 있습니다. 1년여의 개발 끝에 2023년 11월, 새로운 POW 프로젝트 Kaspa의 가격이 급등해 시장 가치가 30억 달러를 넘어 상위 30위권에 진입했습니다. Kaspa에 힘입어 새로운 POW 토큰은 전체적으로 비교적 좋은 이익을 얻었습니다.

본 보고서에서는 POW 프로젝트가 증가하는 이유를 간략하게 분석하고, 시장 가치가 4천만 개가 넘는 새로운 POW 프로젝트와 현재의 문제점을 조사합니다.

1. 신규 POW 프로젝트 증가 이유

우선, 이더리움은 2022년 9월에 POW에서 POS로 전환하여 많은 양의 컴퓨팅 파워를 확보하게 되었습니다. 이러한 컴퓨팅 능력은 새로운 POW 프로젝트를 찾고 있습니다. Kaspa는 이 기간 동안 출시되었으며 이러한 컴퓨팅 성능의 지원을 빠르게 얻었습니다. 일부 기존 POW 토큰 채굴자들은 새로운 추세를 관찰하고 새로운 POW 프로젝트에 컴퓨팅 성능을 지속적으로 투자했습니다.

둘째, POW 모델을 선호하고 이 모델이 블록체인의 정통이라고 믿고 POW 프로젝트 커뮤니티에 초기 참여자가 된 투자자도 있습니다. 주요 구성원은 주로 유럽과 미국 커뮤니티 출신이며, 초기 POW 프로젝트에는 많은 트위터 블로거가 참여했습니다.

셋째, 새로운 POW 프로젝트의 시장 가치가 낮아 이 시장에 막 진입한 신규 이민자에게 더 친숙합니다. 새로운 사람들은 시장 가치가 낮은 프로젝트를 기꺼이 구매하고 전체 시장이 오기를 기다립니다. BCH, LTC 등 기존 POW 프로젝트는 시가총액이 더 높고 보류도 많습니다. 이더리움 시리즈 프로젝트의 경우, 이전에 다수의 VC가 모였기 때문에 가치 평가가 매우 높았으며, 새로 상장된 토큰의 시장 가치는 수억 달러였으며 장기간의 출시 및 판매 압력이 있었습니다. 이러한 프로젝트의 경우 신규 이민자의 참여 의지가 낮습니다.

넷째, 이들 프로젝트는 서사에 새로운 경향을 접목시키는 경향이 있다. 고성능 스마트 컨트랙트 운영 플랫폼 외에도 대부분 인공지능, 사물인터넷 등의 개념과 결합해 유용한 작업증명 개념을 제안해 금융적인 관심을 끌고 있다.

다섯째, Kaspa는 초기에 채굴자들과 커뮤니티에 의해 홍보되어 2023년 2월 POW 프로젝트에서 많은 주목을 받았고, 2023년 3월 채굴기 제조사들은 채굴 컴퓨팅 파워를 높이기 위해 전문 채굴기를 출시했습니다. 이때 채굴기 제조사들이 시장에 진출해 새로운 POW 프로젝트에 참여하게 됐다. 컴퓨팅 파워의 급격한 증가로 인해 KAS의 가격은 하락했지만, 이후 시가총액 상위 30위 안에 들 때까지 계속해서 상승했습니다.

KAS의 성공으로 새로운 POW 토큰의 시장 가치가 열렸으며 수용 가능한 기본 원칙을 갖춘 프로젝트는 모두 11월에 좋은 이익을 얻었습니다.

2. 새로운 POW 프로젝트에 대한 간략한 소개

POW 프로젝트가 시작되면 시장 가치는 대개 수십만 달러에 불과합니다. 초기 커뮤니티 개발 이후 토큰은 Xeggex(커뮤니티에서는 Egg Exchange라고 함)와 같은 소규모 거래소에 상장되었습니다. Danzhi는 수십만에서 수백만에 이르는 시장 가치를 지닌 수많은 POW 토큰을 보유하고 있습니다. 초기 선수들은 여기서 금메달을 땄습니다.

POW 프로젝트가 500만~1,000만 달러의 시장 가치에 도달한 후에는 Matcha 또는 Gate.io와 같은 2차 거래소에 들어갈 수 있습니다. 2차 거래소에 상장된 후 시가총액은 1,000만 달러에서 5,000만 달러 사이로 증가할 수 있습니다. 더 큰 시장 가치를 위해서는 더 많은 자금과 펀더멘털이 필요합니다.

시가총액 기준으로는 KAS와 TAO가 1위로 시가총액이 10억 달러 이상이며 시가총액 순위는 50위 이내이다. 두 번째 계층, 즉 시장 가치가 1억 달러 이상인 프로젝트에는 QUBIC이라는 프로젝트가 하나만 있습니다. 게다가 해당 프로젝트는 아직 2차 거래소에 상장되지 않았으며 실제 거래량이 매우 적고 가격이 인위적으로 높을 수도 있습니다. 세 번째 계층은 미화 1천만 달러에서 1억 달러 사이입니다. 하단에는 1,000만 달러 미만의 많은 수의 토큰이 있습니다.

아래 표는 시가총액이 4천만 달러가 넘는 POW 토큰을 간략하게 요약한 것입니다.

출처 : LD캐피탈

3. 신규 POW 프로젝트 개발 이슈

첫째, 대부분의 프로젝트는 L1 프로젝트와 동일하며 현재 개발 초기 단계에 있으며, 채굴 및 화폐 발행 구조만 구축하고 있으며, 비즈니스 및 생태학적 측면에서는 아직 확장 단계에 있는 경우가 대부분입니다. 예를 들어, KAS의 스마트 계약 플랫폼은 현재 개발 중입니다. ZEPH는 안정적인 통화이지만 현재 안정적인 통화에는 사용 시나리오가 없습니다. ATOR는 개인 정보 보호 라우팅 네트워크이지만 Onion Network와의 협력 중단으로 인해 사용자 기반을 재구축해야 합니다.

둘째, 초기 단계에서 일정한 기초를 갖춘 POW 토큰은 4천만 달러에서 1억 달러 사이의 시장 가치를 가지며 기본적으로 5~10배의 증가를 경험했습니다. 단기적인 발전 기대가 소화되고, 지역사회의 재정력도 소모되어 현재 충격과 공고화의 시기로 접어들고 있습니다. 시장 가치가 1,000만 달러 미만인 토큰은 기본적으로 2급 거래소에 도달하지 못했고 거래량이 매우 적으며 쉽게 조작될 수 있으며 단기적으로 가격이 오르락내리락합니다.

셋째, POW 토큰도 토큰 출시를 앞두고 있으며, 대부분의 토큰은 처음 2년 내에 토큰의 30~40%를 출시할 수 있습니다. 이러한 토큰은 주로 대규모 채굴자의 손에 있으며, 대규모 채굴자가 매도할 경우 프로젝트 토큰은 더 큰 하락세를 겪게 됩니다.

셋째, 특정 AI 사업과 결합된 프로젝트는 재정적 관심을 받을 가능성이 높다. TAO와 CLORE는 POW와 AI를 중첩한 개념이다. TAO는 AI 알고리즘 모델 시장에 속하며 전 세계 개발자가 AI 알고리즘 모델을 제공하여 AI 알고리즘 모델 시장을 형성하고 사용자는 필요한 알고리즘 모델을 선택합니다. 등급이 높을수록 모델을 더 많이 사용할수록 개발자는 더 많은 인센티브를 받게 됩니다. CLORE는 약 6,000개의 NVIDIA 중급 GPU 칩을 탑재한 AI 컴퓨팅 파워 렌탈 플랫폼으로, 마이닝, 렌더링, AI 트레이닝 등을 위해 렌탈할 수 있습니다. 네트워크에 고성능 칩을 제공하는 임대인은 CLORE 토큰으로 인센티브를 받게 됩니다.

4. 결론

POW 프로젝트의 부활은 많은 당사자들의 공동 노력의 결과라고 볼 수 있다. 본질적으로 채굴자들은 새로운 POW 프로젝트를 찾을 수 있는 컴퓨팅 능력을 갖고 있고, 커뮤니티는 시장 가치가 낮고 이야기가 좋은 프로젝트를 찾고, 채굴기 제조업체는 커뮤니티의 지원을 얻을 수 있는 프로젝트를 찾습니다. 동시에 AI의 등장으로 컴퓨팅 파워가 데이터 시대 인프라 수준까지 높아졌고, POW 프로젝트는 자체 컴퓨팅 파워를 갖고 있어 AI와 쉽게 결합해 서사의 2차 중첩을 만들 수 있다.

그러나 다수의 POW 프로젝트는 혼합백이므로 프로젝트 내러티브, 비즈니스, 팀, 커뮤니티를 조사하고 이해하며 지속 가능한 발전 가능성과 대규모 재정적 지원을 얻을 가능성에 대해 생각해 볼 필요가 있습니다.