비트코인이 34,000달러에 맴돌고 있는데, 시장 조성자들이 계속해서 상승세를 이어갈 수 있을까요?

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特邀专栏作者

2023-11-01 02:22

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이번주에도 감마 스퀴즈 일어날 수도

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이번주에도 감마 스퀴즈 일어날 수도

원저자: Chris Newhouse(@CryptoDeFiGuy）

원곡: Joyce, BlockBeats

편집자 주: 지난 주 비트코인 가격은 30,000달러를 넘어선 후 34,000달러 주변에서 등락했습니다. 조정 이후 비트코인 가격이 한꺼번에 계속 상승할 수 있을지 시장의 정보는 그리 명확하지 않습니다. BitVol(Bitcoin Volatility) 지수 차트에서 볼 수 있듯이 시장의 비트코인 옵션 거래자들은 비트코인 가격의 미래 변동성에 더 많은 관심을 갖고 있으며 더 큰 가격 변동을 예상하고 있습니다.

지난주 은하연구소 연구책임자인 알렉스 손(Alex Thorn)(@intangiblecoins) 분석에서는 BTC 현물가격이 상승하면서 점점 더 많은 비트코인 옵션 마켓메이커들이 감마를 공매도하고 있어 단기적으로는 (감마 스퀴즈)로 인해 비트코인 가격은 오르기는 쉽지만 내리기는 어렵다고 지적했다. 상당히.
BlockBeats 참고: 감마는 옵션 거래의 지표로, 기초 자산 가격 변화에 대한 옵션 가격의 민감도를 나타내며 헤징 포지션을 조정해야 하는 속도도 측정합니다. 감마 스퀴즈(Gamma squeeze)란 옵션 거래 시 감마 리스크가 축적되어 시장 조성자나 옵션 보유자가 기초자산을 지속적으로 매수 또는 매도해야 함으로써 기초자산의 가격이 상승하는 현상을 말합니다.
일부 분석가들은 이번 주에 감마 압박이 다시 발생할 수 있다고 믿고 있습니다. 암호화폐 투자 기관이자 시장 메이커인 AlphaLab Capital의 위험 분석가인 Chris Newhouse(@CryptoDeFiGuy) 자신의 통찰력을 공유했습니다. BlockBeats는 다음과 같이 컴파일됩니다.

가격 책정, 헤징, 거래를 조사하고 암호화폐 옵션 세계에 입문한 후, 저는 지금이 감마 스퀴즈 현상에 대해 몇 가지를 정리하는 방법을 배울 수 있는 기회로 몇 가지 질문을 하기에 좋은 때라고 생각했습니다. 등장했습니다.

예비 정보: @Amberdata가 소매 옵션 흐름에서 딜러 감마를 식별하는 데 사용하는 방법론은 충분히 엄격하다고 생각합니다. 나는 수년간 그들의 차트를 사용해 왔습니다. 참고: 딜러 감마 노출은 DEALER가 표시되었다고 안전하게 가정할 수 있는 경우에만 의미가 있습니다.

이것이 중요한 이유는 거래자가 잠재적 노출을 헤지한다고 가정하고 따라서 잠재적 흐름이 가격 변동의 촉매제로 볼 수 있기 때문입니다. 델타 헤징 및 감마 노출을 관리하는 방법에 대해 고려해야 할 몇 가지 사항이 있습니다.

1) 패시브 및 액티브 주문

2) 실행, 즉 단기 TWAP/VWAP

3) 다른 거래상대방/딜러와의 OTC/양자간 거래

4) 현물/선물/영구계약의 펀딩비율 결정

5) 기본 변동률(%) 또는 마지막 헤징 이후 시간과 같은 특정 헤징 매개변수

6) 시장 변동/의견

매초마다 지속적으로 증가분을 헤지하는 사람은 없습니다.

이 차트는 1% 상승할 때마다 델타 트레이더가 매수해야 하는 엄청난 양을 설명합니다. 헤지해야 할 위험에 대해 시각적 수치를 제공하는 좋은 방법이며, 감마 위험의 증가를 시각화하는 데에도 도움이 됩니다.

이는 단일 개체가 아니라 태그가 지정된 감마 노출의 합계입니다. 즉, $X에 대한 헤징이 서로 다른 수준에서 발생할 수 있지만 각 거래 개체는 헤징 시기와 실행이 다르며 특정 개체에 부여하는 가중치도 다릅니다. 요인도 다릅니다.

안녕하세요, 모두가 우리 델타 헤지를 32달러에 구매할 것입니다.라고 말하는 트레이더는 많지 않습니다. 투명한 흐름에 대한 시차 및 헤징 매개변수의 이러한 차이는 일부 헤징 흐름이 발생할 것이라는 것을 알고 있지만 그것이 언제 어떻게 발생할지는 알 수 없음을 의미합니다.