SignalPlus 매크로 연구 보고서 특별판: 13일의 금요일
지금은 수십 년 만에 세계가 본 가장 위험한 시기일 수 있습니다.
- Jamie Dimon, Friday October 13, 2023
금요일 뉴욕 거래는 앞서 언급한 JPM 제이미 다이먼의 경고로 시작됐다. 거대 금융그룹의 이익이 시장 기대치를 뛰어넘었지만, 베테랑 CEO는 여전히 세계가 많은 변동성에 직면할 것이라고 믿는 일련의 이유를 제시했다. 미래:
소비자의 현금 완충 장치가 줄어들고 있습니다.
채용시장은 여전히 타이트하다
인플레이션 압력 상승
정부 부채 수준이 극도로 높다
평시 최대 재정 적자
양적 긴축의 장기적인 영향은 알려져 있지 않습니다.
지정학적 긴장이 공급망에 미치는 영향
지난주 말에도 시장은 여전히 이스라엘과 하마스 간의 갈등에 대해 우려하고 있었으며, 지금까지 자산 가격에 거의 영향을 미치지 않았지만 상황이 악화될 가능성은 확실히 있습니다.금은 금요일에 3.5% 급등했고 변동성 또한 5개월 만에 최고치로 급등했으며 유가는 6% 급등했으며 미국 채권 수익률은 약 6bp 하락했으며 실적 시즌의 좋은 시작에도 불구하고 미국 주식은 여전히 약 0.5% 하락했습니다. -1% .
강력한 고용 및 물가 데이터에도 불구하고,금리 거래자들은 올해 남은 기간 동안 금리 인상을 거의 배제했습니다., 11월 금리 인상 확률은 8%에 불과하고, 12월 금리 인상 확률은 25% 미만이다. 또 미시간대 소비자신뢰지수는 10월 63으로 5.1포인트 급락해 예상보다 크게 낮아 15개월 만에 최대 하락폭을 기록했다. 장기적인 인플레이션 기대치는 CPI 반등을 반영하여 4개월 최고치(각각 3.8% 및 3.0%)에 도달했습니다.
일반적으로,지정학적 우려, 연준의 비둘기파적인 방향 전환 조짐, 소비 둔화에 대한 기대 등이 최고 금리 서술에 충분한 연료를 공급했습니다., 단기 수익률은 이러한 내러티브로 인해 제약을 받을 수 있지만, 장기 수익률은 수급 불균형과 양적 긴축 및 완고한 인플레이션 압력으로 인한 국채 조달 수요 급증으로 인해 계속 등락할 가능성이 높습니다.
일부 투자자들은 현재 미국 국채를 파는 외국인 투자자들의 수익률 상승을 비난합니다., 이것은 잘못된 이해입니다. 왜냐하면외국인 투자자들은 2023년에도 여전히 미국 국채 순매수자이며, 연초 누계 금액은 2,750억 달러에 달합니다. 실제 이유는 연준이 계속해서 양적 긴축 프로그램을 시행하고 대차대조표가 축소되도록 허용하기 때문입니다. 7,200억 달러의 미국 부채를 순매도했습니다.또한, 금리 급등으로 인해 미국 시중은행들은 듀레이션 리스크를 감소시켜 1,700억 달러 순매출액을 기록하며 미국 채권의 주요 매도자가 되었습니다.뮤추얼 펀드와 머니마켓 펀드가 합쳐져 연준의 금리 인하 자금을 조달했고, 개인 예금자들은 높은 현금 금리로 이익을 얻기 위해 총 8,750억 달러 규모의 채권을 사들였습니다.실제로 Goldman Sachs의 추정에 따르면올해 미국 국채 매입의 73%가 미국 가계에서 이루어졌습니다., 미국인들이 전혀 저축하지 않는다고 누가 말했습니까?
안타깝게도,매크로 자산군 투자 심리는 암호화폐로 확산되지 않습니다, BTC 및 ETH 가격은 지난 1.5개월 동안 비슷한 범위에서 정체되었지만 BTC의 성능은 여전히 Ethereum 가스 요금 및 네트워크 통계가 계속 약화되고 있는 ETH를 쉽게 능가하고 있습니다. 주요 통화 외에 다른 유명 알트코인도 냉담한 투자 심리로 인해 약 7% 하락했고, DeFi 일일 활성 주소도 계속 하락했으며, Optimism과 Avalanche는 지난 한 달 동안 30% 하락했습니다.
거시경제학의 영향을 받는 영역 중 하나는 DeFi의 차입 수익률입니다.법정화폐 금리 상승은 RWA를 통해 서서히 암호화폐 분야로 침투, 대출수익률은 일년 내내 꾸준히 상승했습니다.
긍정적인 소식으로는미국 SEC는 그레이스케일이 신탁 기금을 BTC 현물 ETF로 전환하는 데 유리한 법원 판결에 대응하여 재심리 마감일(금요일 밤)을 놓쳤습니다., 주말 전에 BTC를 27,000달러 위로 잠시 밀고 그레이스케일의 신탁 기금 할인을 17%로 줄였습니다. 그럼에도 불구하고 미국 SEC는 여전히 번거로운 법적 절차에 더 많은 시간을 낭비할 위험이 있으며 승인을 거부하고 지연시키는 새로운 이유를 사용합니다. 기관이 법원의 권고에 따라 정신을 차리고 합리적인 결정을 내릴 수 있기를 바랍니다.
시장의 관심은 이번 주 초 실적 발표에 쏠릴 것화요일에는 보아와 골드만삭스, 수요일에는 모건스탠리와 테슬라, 넷플릭스, 목요일에는 TSMC, 금요일에는 AMEX가 실적 보고서를 발표할 예정이며, 경제 지표로는 영국과 유로존, 미국의 인플레이션 지표가 있을 예정이다. 이번 주 후반에 소매 판매 데이터를 발표하고 마지막으로 FOMC가 침묵 기간에 들어가기 전에 파월 의장은 목요일 뉴욕 경제 클럽에서 연설하여 FOMC의 최근 비둘기파적인 방향을 확인하거나 반박할 예정입니다. 모두 원활한 거래되길 바랍니다!
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