Coinbase Q2 재무 보고서에 대한 심층 해석: 데이터와 컨퍼런스 콜에서 무엇을 말했습니까?
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재무 보고서 데이터올해 2분기 코인베이스(COIN)가 시장 전망을 상회하며,보고된 수익은 7억 800만 달러, 주당 조정 손실은 0.42달러로 컨센서스 추정치인 6억 2,800만 달러, 주당 손실 0.76달러를 넘어섰습니다. 그러나 전체 수익은 기대치를 상회했지만 거래 수익과 거래량은 각각 3억 2,700만 달러와 920억 달러로 1분기 수치보다 낮았습니다.
회사의 주가는 수익 보고서 이후 기간 동안 반등했지만 마지막으로 1.4% 하락한 $89.48에서 현재 $87.31을 기록하고 있습니다.수익 측면에서 올해 2분기 코인베이스의 재정 상황은 크게 달라졌다.
구독 및 서비스 수익(호스팅 수수료, 이자 수익, 스테이킹 수익 포함)은 3억 3,500만 달러, 즉 총 순수익의 51%에 이르렀으며, 이는 회사 역사상 처음으로 비거래 수익이 거래 수익을 넘어섰습니다. 그럼에도 불구하고 이자수익 등 구독 및 서비스 사업의 일부 중요한 부분은 시장 가치 하락으로 인해 감소했습니다. 이 중 2분기 이자수익 중 1억5100만달러는 보유하고 있는 USDC에서 나왔다.기관 규모는 780억 달러로 1분기보다 37% 감소했습니다. 기관 거래량의 감소는 주로 낮은 변동성 환경으로 인해 거래 플랫폼의 마켓 메이커 거래량을 포함한 시장 거래량이 감소했기 때문입니다. 그러나 Coinbase Prime의 거래량이 계속 증가하여 1분기에 비해 2분기에 평균 수수료가 높아졌습니다.
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코인베이스 2분기 수익 데이터. 출처: 코인베이스 공식 홈페이지비용 측면에서 Coinbase는 더 큰 비용과 효율성에 중점을 두고 계속해서 운영되고 있습니다.2분기 총 운영비는 7억 8,100만 달러로 전분기 대비 13% 감소했습니다.
이 중 기술 개발, 판매 및 마케팅, 일반 및 관리 비용을 포함한 경상 운영 비용은 분기 대비 1% 감소한 6억 6,400만 달러를 기록했습니다.수수료 인상의 주요 동인은 소비자에게 지급되는 스테이킹 보상 증가와 이더리움 네트워크 활동 증가로 인한 채굴 수수료 증가입니다. 거래비용이 순수익에서 차지하는 비중은 1분기 13%에서 2분기 16%로 늘어났다. 이 비율의 증가는 수익 구성이 블록체인 보상 수익으로 전환되고 채굴 수수료가 증가했기 때문입니다.
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거래량 측면에서 코인베이스의 주가는 올해 160% 상승했지만, 이는 거래량 측면에서 도전 과제를 바꾸지 않았습니다. 2분기 총 거래 수익은 3억 2,700만 달러로 1년 전 6억 5,500만 달러에 비해 50% 감소했습니다. 개인과 기관 간 거래량 비율은 여전히 불균형 상태이다. 기관 거래 규모는 780억 달러로 전체의 85%를 차지했으며 소매 소비자의 경우 140억 달러에 불과했습니다. 암호화폐 가격의 반등에도 불구하고 더 많은 트레이더가 코인베이스 트레이딩 플랫폼으로 돌아오도록 유도하지 못했고, 2분기 월간 트레이딩 사용자 수는 19% 감소한 730만명을 기록했습니다.
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수익 및 애널리스트 통화에 대한 주요 질문
다음은 코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱(Brian Armstrong)과 CFO 알레시아 하스(Alesia Haas)를 포함한 회사 최고 경영진이 답변한 통화 질문에서 뽑아낸 몇 가지 주요 질문입니다.
Anil Gupta, 투자자 관계 담당 부사장: 다음 질문은 Coinbase가 곧 출시될 Base L2 플랫폼에서 직간접적으로 어떻게 수익을 창출할 계획이냐는 것입니다. 이것이 더 많은 사용자가 Coinbase를 떠나 온체인에서 운영하도록 장려함으로써 거래량에 영향을 미칠까요? 브라이언?공동 창업자이자 CEO인 브라이언 암스트롱(Brian Armstrong):네, 이 질문에 답할 수 있습니다. 먼저, 질문 자체에 대한 오해를 바로잡고 싶습니다. 그렇다면 문제는 더 많은 사용자가 코인베이스를 떠나 온체인에서 운영될 것인가 하는 것입니다.Coinbase는 온체인 운영을 완전히 수용하고 있습니다.
그리고 실제로, 이것이 온체인에서 하고 싶은 모든 것에 접근하는 가장 쉬운 방법이 될 것이라고 생각합니다. 이것은 실제로 새로운 것이 아닙니다. 오랫동안 그랬습니다. 10년 전 Coinbase가 출시되었을 때도 우리는 사람들이 플랫폼 안팎에 있는 동안 체인에서 발생하는 거래를 보내고 받을 수 있도록 허용했습니다.
그리고 최근 몇 년 동안 우리는 사람들이 Coinbase Wallet, 다양한 스마트 계약 프로토콜을 통해 분산형 거래소에 액세스할 수 있도록 허용했으며, 주요 소매 애플리케이션에서도 이를 더욱 쉽고 쉽게 만들었습니다. 따라서 분명히 말씀드리자면, 우리는 Coinbase가 온체인의 모든 것에 접근할 수 있는 가장 쉬운 방법이 되기를 바랍니다. 우리는 온체인이 이 산업의 미래 발전에 있어 매우 중요한 부분이라고 믿습니다. 사람들은 Coinbase를 통해 이를 수행할 것입니다. 따라서 이것은 모순되는 항목이 아닙니다.
이 질문의 핵심은 Base(Layer 2 솔루션)를 직간접적으로 어떻게 수익화할 수 있는지 묻는 것입니다. 간단히 요약하자면, 블록체인 거래가 레이어 1이라고 불리는 곳에서 일어나고 있다는 사실이 모든 사람에게 완전히 명확하지 않을 수 있습니다. 확인하는 데 시간이 더 오래 걸리고 거래 수수료가 약간 더 높은 경향이 있기 때문에 업계에서는 이미 확장성을 높이는 방법, 비용을 줄이는 방법, 개발자가 소위 레이어 2를 더 쉽게 구축할 수 있는 방법을 연구하고 있습니다. 등등 오랫동안 연구해왔습니다.
인터넷이 전화 접속에서 광대역으로 전환된 것과 같습니다. 혁신을 주도하는 업계 기업으로서 Coinbase는 이를 돕기 위해 노력해 왔습니다. Optimism 스택 위에 우리는 Base라는 자체 레이어 2 솔루션을 출시했는데, 이는 시간이 지남에 따라 분산될 것입니다. 개발자들은 이에 대해 많은 관심을 갖고 있으며 우리도 이에 관해 많은 활동을 하고 있습니다.그러면 우리는 그것으로 어떻게 돈을 벌 수 있을까요? 간단히 말해서,Base는 소위 분류기 수수료를 통해 수익을 창출합니다.이러한 분류기 수수료는 Base에서 거래가 실행될 때 얻을 수 있습니다. 기본적으로 Coinbase는 다른 사람들처럼 시간이 지남에 따라 이러한 분류기 중 하나를 실행할 수 있습니다. 이제 간접적으로는 시장 규모를 키우는 데 도움이 되기 때문에 수익 창출에도 도움이 됩니다. 생태계 확장에 도움이 됩니다. 다시 말하지만, 이는 이러한 인터넷 비유로 돌아갑니다.
그러나 우리가 그만큼의 유용성을 향상시키고 전 세계적으로 더 빠르고 저렴하게 결제할 수 있다면 매일 점점 더 많은 사람들이 암호화폐를 사용할 것이며 이것이 우리 사업 성장에 간접적으로 도움이 되는 방식입니다.
아닐 굽타: 다음 질문입니다. 최근의 집행 조치는 많은 주주들에게 여전히 가장 큰 관심사로 남아 있습니다. 이와 관련하여 SEC와의 절차 진행 상황에 대한 업데이트를 제공해 주실 수 있나요? 핵심 질문은 무엇입니까? 미래의 일정과 이정표에 대해 어떻게 생각해야 합니까? 폴?최고법무책임자(CLO) 폴 그레왈(Paul Grewal):
고마워요, 아닐. SEC와의 소송과 관련하여 저는 우리가 이길 수 있다고 생각한다는 점을 분명히 하고 싶습니다. 우리는 승리를 기대합니다. 그러나 우리의 목표는 단순한 소송이 아니라 SEC 및 미국 정부 전체와의 모든 참여라는 점을 이해하는 것이 중요합니다. 우리의 목표는 규제 명확성을 달성하고, 소비자를 보호하고, 혁신을 촉진하고, 명확한 규칙을 확립하는 것입니다. 모두가 이해할 수 있고 따를 수 있습니다. 우리는 이것이 특정 사건의 결과에 관계없이 우리 모두가 승리하는 방법이라고 믿습니다. 이것이 바로 우리가 집행 조치에 중점을 두는 동시에 제가 명확성이라고 부르는 것을 제공할 수 있는 입법 및 기타 노력에도 중점을 두는 이유입니다.
이제 우리가 미국에서 규제 명확성을 높이는 데 그토록 집중하는 이유는 특히 이러한 법률이 인터넷 이전에 작성되었다는 점을 고려할 때 현재 법률이 어떻게 보일지에 대해 매우 상충되는 메시지를 받고 있기 때문입니다. 예를 들어 이더리움이 증권인지 여부에 대한 SEC 의장과 CFTC 의장의 상충되는 진술을 생각해 보십시오. 또는 SEC 의장이 Coinbase와 같은 암호화폐 거래소에 규제 권한이 적용되는지 여부에 대해 지난 2년 동안 매우 다른 입장을 취해 왔다는 점을 생각해 보세요. 따라서 어떤 경우든 결과는 규제 명확성의 승리로 궁극적으로 정의됩니다.…사실, 내일 뉴욕 남부 지방 사건의 경우, 우리는 법원에 사건 전체를 기각하라는 명령을 요청할 예정입니다.
우리는 법원에서 고려할 모든 주장을 설명하는 간단한 성명서를 제출할 예정이며, 이 성명서는 10월 말까지 완료되고 검토될 것으로 예상됩니다. 우리는 법원에 제출한 주장에 확신을 갖고 있습니다. 우리는 명확성을 위해 오랫동안 열심히 노력해왔기 때문에 사건 초기에 심리할 수 있는 기회를 주신 법원에 확실히 감사드립니다.
Bank of America Jason Kupferberg: 여러분은 스테이킹 분야에서 정말 좋은 성장을 보이고 있습니다. 채택 측면에서 어떤 추세를 보이고 있는지 궁금합니다. 대부분 이더리움인 것 같은데요? 이에 대해 더 많은 정보를 제공해 주시면 좋을 것 같습니다.Alesia Haas, 최고 재무 책임자:우리는 스테이킹 분야에서 좋은 채택을 보고 있습니다. 2분기에 우리가 본 흥미로운 것 중 하나는 Shapella 업그레이드 이후 고객이 Ethereum에서 실제 유동 자산을 가질 수 있을 때 기관 고객이 광범위하게 채택하는 것을 보았습니다.분명히 그들이 스테이킹에 참여하는 데 가장 큰 장애물 중 하나는 유동성에 접근할 수 없다는 것입니다.
따라서 우리는 이러한 잔액이 빠르게 흡수되는 것을 보고 있습니다. 우리는 2분기 말까지 기관 고객이 약 20억 달러의 Ether를 약속했다는 사실을 공유했습니다. 또한 분기별 스테이킹 잔액이 꾸준히 증가하는 것을 확인했습니다.
제가 언급하고 싶은 한 가지 점은 각 체인이 서로 다른 이야기라는 것입니다. 따라서 각 체인의 투자자는 먼저 해당 자산을 소유하고 싶어하며, 해당 자산을 소유한 후에는 자산을 스테이킹할지 여부를 결정합니다. 따라서 이는 다양한 지분증명 네트워크 각각의 성장과 관심에 따라 달라질 것입니다. 그러나 우리는 특히 제도적 측면에서 이더리움이 성장 동력이 되고 있음을 알고 있습니다.
KBW Kyle Voigt: 어쩌면 다시 소매 가격으로 돌아갈 수도 있을 것 같습니다. 1분기에 대한 논평은 1분기에 금리 변동이 있었다는 것이었습니다. 이는 1분기가 단순 거래율의 실행률을 대표하지 않는다는 의미로 받아들입니다. 그래서 나는 대부분의 소매 요율이 혼합과 관련되어 있음을 이해합니다. 그런데 지난 분기에 전면 시행된 요금 인상의 영향으로 인해 1분기부터 2분기까지 소매 수수료 인상이 얼마나 되는지 수량화할 수 있는지도 궁금합니다.Alesia Haas, 최고 재무 책임자:
따라서 우리는 이를 고려하고 내부적으로 귀속시키지만 영향의 대부분은 혼합되어 있습니다. 이러한 영향은 이번 분기의 다른 어떤 변화보다 훨씬 큽니다.
Kyle Voigt: 이번 분기에 고객의 법정화폐 잔액이 15억 달러 감소한 것으로 보입니다. 이 분기별 변화를 주도하는 것이 무엇인지 궁금합니다. 그리고 2분기에 Coinbase 플랫폼에 순 고객 유입 또는 유출이 있었습니까?Alesia Haas, 최고 재무 책임자:특히 고객 법정화폐 잔액에 관해 말하자면, 1분기에 무슨 일이 일어났는지 검토하고 모든 사람에게 상기시켜야 합니다.
전반적으로, 1분기에서 2분기로 확장하면 법정화폐 잔액은 전체 시장 활동을 추적하는 경향이 있습니다. 따라서 변동성이 낮아지고 거래량이 낮아지면 자연스럽게 법정화폐가 플랫폼에서 제거되는 것을 보게 될 것입니다. 2분기 말의 법정화폐 잔액은 변동성이 낮고 거래량이 적은 기간의 법정화폐 잔액과 다소 유사합니다. 따라서 2분기는 좀 더 정상적인 것으로 보아야 하고, 1분기는 은행 시장의 전반적인 사건으로 인해 더 높아질 것으로 보입니다.
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타임라인 관점에서 볼 때, 코인베이스가 2분기에 겪은 주요 사건은 주로 SEC의 기소였기 때문에 데이터의 부진한 부분도 예상됩니다. 실리콘밸리은행 사태와 웰스 노티스의 영향은 모두 1분기에 발생한 반면, 코인베이스의 주가 급등을 초래한 XRP 판결은 7월에 발생했고, 그것이 코인베이스의 수익에 미친 영향은 3분기에 기록될 예정이므로, 코인베이스의 3분기 전망 데이터가 더 나은 것으로 나타났다.
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암호화폐 시장의 주요 이벤트, 총 시가총액과 1주간 변동성의 상관관계. 출처: 코인베이스 공식 홈페이지
