한 기사에서 NFT 대출 계약의 조건과 청산 메커니즘을 읽어보세요.
소개
첫 번째 수준 제목
본 글에서는 각 NFT 대출 계약의 대출 조건과 청산 메커니즘, 그리고 통과된 주요 제안을 정리하여 NFT 대출의 발전 경로와 동향을 살펴보는 것을 목표로 합니다. 연구 대상에는 BendDAO, ParaSpace, JPEG'd, Blend, NFTfi, Arcade, Pine Protocol, Sodium이 포함됩니다.
이 기사의 모든 매개변수와 제안은 프로토콜 백서와 거버넌스 플랫폼에서 왔으며 데이터는 Blur, OpenSea, LooksRare, X 2 Y 2에서 가져왔고 구경은 플랫폼 최저 가격 데이터이며 마감일은 2023/7입니다. /30, 통계는 Dune을 통해 요약됩니다.
첫 번째 수준 제목
청산 메커니즘 목록
이 문서에서는 대출 계약을 두 가지 범주로 나눕니다.
포인트 투 풀(Point-to-Pool) 유형: 차용인은 집단 기금 풀에서 돈을 빌립니다.
P2P형: 매칭을 통해 대출자와 대출자를 매칭합니다.
P2P 대출 계약의 일반적인 특징은 다음과 같습니다.
둘 다 분산형 오라클을 사용하여 가격을 공급하며 기본 알고리즘은 시간 가중 평균 가격 알고리즘(TWAP)으로 비정상적인 순간 변동을 방지합니다.하한 가격 공격을 피하기 위해 구체적인 알고리즘은 공개되지 않습니다.
BAYC, CryptoPunks, MAYC 및 Azuki의 차입 가능 비율은 다른 NFT보다 상당히 높으며 청산 기준점은 일반적으로 다른 시리즈보다 좋습니다.
P2P 풀 계약에서는 차용인이 즉시 빌릴 수 있고 2022년 4월 NFT 강세장 이후 전체 시장이 뚜렷한 상승 추세를 보이지 않았기 때문에 위험을 통제하기 위해 각 대출 계약은 대출만 개시합니다. 일부 블루칩 NFT에 대해 기능을 수행하며 상대적으로 엄격한 제어 매개변수를 설정합니다.
예를 들어 BendDAO에서는 LTV가 30%이고 청산 임계값은 65%인 자금을 빌리려면 청산을 시작하려면 62.5%의 하락이 필요하지만 ParaSpace에서는 LTV 30% 및 청산 임계값 65%에 따라 드롭 청산율은 53.8%입니다.
후속 시장 결과에 따르면 여러 블루칩 시리즈가 50% 이상의 여러 하락을 경험한 것으로 나타났지만 다음은 2022/4/18부터 시작되는 Moonbirds 가격 곡선입니다. 당일 최저 가격은 18.9 ETH였으며 가장 높은 지점은 2022/4/1 24에서 37.6 ETH였으며, 2023/7/30까지 최저 가격은 1.7 ETH로 95.5%의 가장 큰 하락률을 기록했습니다.포인트-풀 계약은 시장 상황에 대한 차용자와 대출자의 합의를 일치시킬 필요 없이 우량 NFT의 매칭 효율성을 향상시키고 우량 NFT의 회전율을 향상시킵니다. 그러나 전체 자금 풀의 안전성을 보장하기 위해서는 일반적으로 경제적 효율성이 낮습니다. 또한, 포인트-풀 합의는 합의 메커니즘에만 의존하여 시장 환경의 급속한 악화 문제를 해결할 수 없습니다. 합의 메커니즘 외부에서 프로젝트 당사자의 임시 조치 경매 청산 메커니즘에만 의존하는 경우 악성 부채가 발생할 수 있습니다.
참고 보고서:
ParaSpace: Azuki의 급격한 가격 변동으로 인해 Azuki 마이닝 풀이 중단되고 재충전, 출금 및 강력한 평등 기능이 포함됩니다》
P2P 대출 프로토콜 중 일반적인 기능은 다음과 같습니다.
일반적으로 가격 하한선은 없으며, 대출금을 제때에 상환할 수 있는지 여부가 청산의 계기로 사용됩니다.
일반적으로 대출 기관에 대한 제안(예: 대출 조건의 매개변수 설정)이 이루어지며 이는 대출 기관이 시장에서 이점을 가지고 있음을 의미합니다.
일반적으로 청산을 지연시키기 위해 연장될 수 있습니다.P2P 프로토콜은 매칭을 통해 롱테일 자산 대출 문제를 해결합니다. 비우량 NFT 시장은 상대적으로 작기 때문에 대출 기관이 유리하므로 제안은 주로 대출 기관을 위한 것입니다. Sodium에서만, 다대일 다중 계층으로 대출할 수 있기 때문에 차용인이 제안을 합니다. 청산은 만기일에 대출금을 상환하는 것을 기반으로 하며, 이는 포인트-풀 계약이 급격한 하락 후 직면할 수 있는 청산 문제를 방지하지만, 가격이 계속 하락할 경우 차용인이 상환을 고려하지 않을 가능성도 가져옵니다. 이 때문에 파인프로토콜은 대출기관이 청산을 개시하는 기능을 설정했지만 청산수수료 5%를 추가로 청구해야 합니다.수평적으로 전통적인 채권시장과 비교할 때, 시장 금리의 변화는 채권 가격의 역변화에 의해 균형을 이루지만, NFT 대출 계약은 2차 시장 지원의 깊이가 충분하지 않아 발전 가능성이 큽니다. Pine Protocol V3는 계정 간 전송이 가능한 대출 포지션을 NFT화하려는 첫 번째 시도를 했습니다.
따라서 분기 이상의 대출을 지원하는 계약에는 대출 기간 재조정 기능이 필수적입니다.
첫 번째 수준 제목
대출 조건 및 청산 메커니즘 제안주요 대출 계약의 초기 버전은 대출 조건에 대해 상대적으로 엄격한 매개변수를 갖고 있으며 유연성도 부족합니다. 개발 과정에서 쇠퇴로 인한 청산 위기에 대처하거나 경제적 효율성을 향상시키기 위한 협정 개발을 촉진하기 위해 제한이 점차 완화되었습니다. 이 섹션에는 이전 섹션에서 설명한 대출 프로토콜의 대출 조건 및 청산 메커니즘에 대한 중요한 변경에 대한 제안이 나열되어 있습니다.。
제안에는 두 가지 주요 방향이 있습니다.
경제성 향상 및 청산 개선
청산을 개선하는 방법에는 JPEG'd PIP-61과 같이 청산을 줄이고 부분 상환을 허용하고 청산 시간을 지연시키는 방법이 포함됩니다. 또 다른 범주는 성공적인 청산을 보장하고 미판매 경매를 방지하는 것입니다. BendDAO의 BIP#9는 경매에 대한 예비 가격 한도를 제거하여 청산 이익 마진을 크게 늘립니다. 모든 주요 프로토콜은 경매 시간을 단축하고 있습니다.JPEG'd 통계에 따르면 대부분의 경매는 지난 몇 시간 또는 몇 분 내에 이루어집니다.사용자가 경매에 참여할 수 있는 충분한 반응 시간이 있는지 확인하면 됩니다.
BendDAO
시장 상황과의 관계를 연구하기 위해 다음에 관련된 시간은 제안서가 투표를 시작하는 시간을 기준으로 합니다.BIP#9 （2022/8/22）
보조 제목
클리어링 개선:
청산 입찰 가격이 하한 가격의 95%를 초과해야 한다는 제한을 제거합니다.
청산 임계값은 70%로 조정되며 조정은 3번에 완료됩니다.BIP#10 （2022/8/23）
경매 기간을 4시간으로 조정했습니다. 48시간 창은 NFT 보유자가 깨어나 PFP를 잃지 않고 청산으로부터 보호하도록 설계되었습니다. 하지만 이제 우리는 TWAP로 보호되는 온체인 오라클을 보유하고 있으며 이는 최저 가격 공격이 매우 어렵다는 것을 의미합니다. 그래서 우리는 경매의 유동성을 향상시키기 위해 시간을 48시간에서 4시간으로 줄이고 싶습니다.”
경제 효율성 향상 및 청산 개선:
경매 기간을 24시간으로 조정했습니다.BIP#15 、BIP#15-1 （2022/11/11）
ParaSpace
경제적 효율성 향상:ParaSpace v 1.4 （2023/1/28）
보조 제목
Koda의 담보는 일반 Otherdeed의 6배와 같은 희귀 NFT의 담보 가치를 높입니다.
JPEG’d
기타 증서 LTV가 30%에서 35%~40%로 증가했습니다.PIP-51 （2023/4/29）
보조 제목
클리어링 개선:PIP-58 （2023/6/11）
청산 후 상환 시간은 72시간에서 48시간으로 단축됩니다.
경제적 효율성 향상:
각 담보의 LTV를 최소 5%, 최대 25% 늘립니다(BAYC).PIP-61 （2023/6/15）
LTV 기능을 강화하기 위해 약속된 토큰을 늘립니다.
클리어링 개선:PIP-71 （2023/7/17)
클리어링 개선:
NFTfi
경매 시간이 24시간에서 12시간으로 단축되었습니다.Loan Renegotiations（2022/8/30）
클리어링 개선:
Pine Protocol
NFTfi 차용자와 대출자는 대출이 압류되기 전(예: NFTfi 청산) 언제든지 대출 조건을 재협상할 수 있습니다.PIP-8 （2023/4/28）
보조 제목
클리어링 개선:PIP-12 （2023/7/12）
청산 수수료는 대출 기관이 청산을 시작할 때 차입 금액의 5%만큼 부과됩니다.
경제적 효율성 향상:
경제성 향상 : Pine V 3 (2023/1/13)
Pine 프로토콜의 V1 및 V2에서는 대출자와 차용자의 주소가 대출 스마트 계약에 직접 기록됩니다. 이는 대출 포지션이 존재하는 한 변경할 수 없습니다. 보다 분산되고 유연하게 만들기 위해 대출 위치는 Pine V 3 스마트 계약 설계에서 NFT로 토큰화됩니다. 이러한 NFT를 보유한 모든 블록체인 주소는 해당 대출 포지션의 대출자이자 차변이 됩니다.
첫 번째 수준 제목
NFT 블루칩 지수와 주요 변화의 시계열
2022/4/18 BAYC, MAYC, Azuki, Pudgy Penguins, CloneX, Doodles, Moonbirds 등 7개 블루칩 가격을 기준으로 NFT 블루칩 지수는 다음과 같이 일일 가격의 상대 비율을 평균하여 구합니다. 크립토펑크 시리즈는 며칠 동안 거래가 이루어지지 않아 왜곡이 발생하기 쉬우므로 제외됩니다.각 제안이 출시된 시간과 지수 간의 관계에서 다음과 같은 결론을 도출할 수 있습니다.
청산 개선 제안은 가격이 저점에 있을 때 자주 이루어집니다.예를 들어 BendDAO는 22년 동안 대출 금리가 100%를 초과한 사례가 4번 있었는데, 8월에 두 번째로 이런 일이 발생했을 때 BendDAO는 청산 메커니즘을 대폭 변경하고 Bid의 예비 가격 요구 사항을 제거했습니다.
경제적 효율성을 개선하기 위한 조치는 NFT 가격과 뚜렷한 관계가 없습니다.
