SignalPlus 매크로 연구 보고서(20230629): 시장은 무기력하고 중앙은행 지도자 회의는 신중하게 반응

SignalPlus

特邀专栏作者

2023-06-29 14:50 (UTC+8)

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주요 시장의 거래 활동이 부진하고 거래량이 줄어들기 시작하면서 여름의 낮은 유동성 상황이 나타나기 시작했습니다.

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주요 시장의 거래 활동이 부진하고 거래량이 줄어들기 시작하면서 여름의 낮은 유동성 상황이 나타나기 시작했습니다.

주요 시장의 거래 활동이 부진하고 거래량이 줄어들기 시작하면서 여름의 낮은 유동성 상황이 나타나기 시작했습니다. 화요일의 경제 데이터는 꽤 강했고(미국 소비자 신뢰도는 2022년 이후 최고 수준을 기록했고, 내구재 주문이 반등했으며, 주택 가격 지수는 상승했고, 신규 주택 매매는 전월 대비 12.2% 급증했습니다), 어제의 초점은 신트라 G4 은행 정상회담에 맞춰졌습니다.

파월(Fed), 라가르드(ECB), 우에다(BoJ), 베일리(BoE)가 어제 세간의 이목을 끄는 그룹 회의를 위해 함께 모였습니다. 비록 그들의 공동 성과는 다소 조심스러웠지만, 각 중앙은행 지도자들과 함께 모두가 회의 내용을 엄격히 준수합니다. 최근에 작성된 스크립트이며 거래 주제로서 거래자에게 너무 많은 새로운 정보를 제공하지 않습니다. 그들의 견해를 간략하게 요약하면 다음과 같습니다.

라가르드는 유럽의 성장 전망에 대해 비관적인 시각을 갖고 있는 반면, 당분간 금리 인상 일시 중단을 고려하지 않는다는 ECB의 입장을 고수했다.

베일리는 영국 경제 전망에 대한 자신감을 표현하기 위해 최선을 다했으며, 다른 시장은 스태그플레이션 전망에 대해 초조해하고 있어 금리 인상 기대치를 관리하는 데 있어 그는 그룹에서 가장 매파적인 구성원이 되었습니다.

파월 의장은 연방준비제도이사회(FRB) 전체가 최종 금리에 도달하기 전에 적어도 두 차례의 금리 인상이 더 이뤄질 것으로 예상하고 있으며, 현재 금리 정책이 경제에 전달되는 메커니즘은 역사적보다 빠르다고 거듭 강조했다. . [하지만] 그런 일이 일어날 수도 있습니다.

마지막으로, 일본 은행의 우에다(Ueda)는 단연 가장 비둘기파적이며, 총재는 BoJ가 수십 년 동안 금리를 인상하지 않았기 때문에 1/4세기까지 지연될 수 있다고 농담했습니다. 엔화 약세에 대해 립서비스를 하며 이는 일본은행이 아니라 일본 재무부의 소관이라고 주장합니다.

전반적으로, 4대 중앙은행은 각자의 플레이북을 고수했고 시장은 거의 영향을 받지 않았습니다. 임무가 다시 완수되었습니다!

분기말과 여름방학을 맞아 시장 활동이 감소하고 일정 기간 동안 지속될 수 있기 때문에 글로벌 양적 긴축이 7월부터 완전히 재개될 것으로 예상되고 유럽중앙은행이 TLTRO 운영을 다시 긴축한다는 점도 확인했습니다. 모델 기준으로 볼 때 현재 주가지수 수준이 중앙은행 대차대조표 수준에 비해 너무 높아 보이고 투자자들이 여름 동안의 유동성 지원 감소로 인해 위험 시장 노출을 크게 재조정했다는 점을 고려하면 테이블에서 큰 진전을 이룰지 여부 여름에 새로운 무대에 진입하는 것은 우리의 주목을 받을 만하다.

또한 앞서 언급한 바와 같이 실업수당 청구는 경제 모멘텀에 대한 은밀하지만 중요한 선행 신호이며, 이 지표가 악화되기 시작했지만(실업 손실 증가) 수익 기대치는 반대 방향으로 진행되고 있으며 매주 최초 실업 수당 청구 건수가 실업수당 청구는 올해 하반기 시장 동향에 더 큰 영향을 미칠 것입니다.

암호화폐의 경우 최근 일련의 고무적인 Tradfi-ETF 뉴스 이후 암호화폐 가격이 완화되었으며 BTC 무기한 계약의 미결제약정이 지난 2주 동안 크게 반등했지만 거래 유동성 조건으로 인해 2차 시장 깊이는 여전히 어려운 상황입니다. 여전히 연초보다 20~30% 더 나쁩니다. 더욱이 현물 가격의 전반적인 개선에도 불구하고 기본 생태계 활동과 스테이블코인 흐름은 계속 감소하고 있으며 ETF의 거래량은 여전히 몇 분기 또는 그 이상 걸릴 수 있습니다. 따라서 우리는 암호화폐 가격이 이러한 상승 및 하락 패턴을 유지할 것으로 예상하며, 아마도 천천히 그리고 고르지 못한 방식으로 더 높이 올라갈 가능성이 있습니다.

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