veDAO 연구소: X to Earn 프로젝트 경제 모델의 품질을 어떻게 판단합니까?

特邀专栏作者

2023-06-27 06:00

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Web3 프로젝트에 경제 모델이 중요합니까? 매우 중요하지만 단순히 디지털 게임을 하기 위해서는 경제 모델에서 복잡한 공식을 쌓아두는 것이 아니라 프로젝트 자체의 비전, 제품 품질 등 다양한 요소와 결합되어야 합니다.

Web 3 프로젝트에 경제 모델이 중요한가요? 아마도 10명 중 8명은 중요하다고 답할 것입니다. 그러나 어느 정도 경제 모델은 그다지 중요하지 않으며, 대부분의 프로젝트의 경제 모델 패러다임이 높은 수준의 수렴성을 갖고 있거나, 토큰 분배 비율이 외부 세계에서 보이는 것처럼 전문적이지 않은 경우가 많습니다. 실제로 대부분의 토큰 할당 가치는 시장에서 성숙한 솔루션을 참조한다는 전제 하에 창립 팀이 내린 결정에 가깝습니다.

이제 위의 질문으로 돌아가 보겠습니다. 경제 모델이 Web 3 프로젝트에 중요한가요? 매우 중요하지만 단순히 디지털 게임을 하기 위해서는 경제 모델에서 복잡한 공식을 쌓아두는 것이 아니라 프로젝트 자체의 비전, 제품 품질 등 다양한 요소와 결합되어야 합니다.

사실, 좋은 프로젝트의 목표는 반드시 최신 경제 모델이 아닐 수도 있고, 심지어 이 모델도 그다지 복잡하지는 않지만 제품의 특성과 결합되어야 하는 가장 과학적인 경제 모델이어야 합니다.

첫 번째 수준 제목

경제 모델이란 무엇입니까?

우선, 우리는 경제 모델이 무엇인지 이해해야 합니다.

경제 모델: 영어는 토큰(Token)과 경제(Economics)라는 두 단어의 조합인 토크노믹(Tokenomic)으로, 이름에서 알 수 있듯이 블록체인 생태계의 다양한 프로젝트에서 발행하는 암호화폐의 경제적 운영 방식을 의미합니다. 주요 역할은 프로젝트 토큰의 공급, 사용, 배포, 인센티브, 유틸리티, 거버넌스, 통화 정책 등을 주도하는 것입니다.

DeFi 개념의 대두와 상호작용, 에어드롭, Stake, IDO 등 온체인 참여 채널의 증가로 인해 사용자는 프로젝트의 성장과 초기 단계에 참여할 수 있는 기회가 더 많아졌습니다. 프로젝트의 경제 모델도 증가하고 개선될 것입니다. 핵심은 현재 모든 온체인 동작의 작동 뒤에 있는 메커니즘이기 때문입니다. 프로젝트 당사자로서 토큰을 사용하여 모든 참가자가 복잡한 경제 인센티브 시스템의 자발적인 운영을 공동으로 유지하도록 동기를 부여해야 하며, 분산 혁명의 참가자로서 다양한 토큰 경제의 장단점을 연구하고 관찰하여 투자 대상을 선택해야 합니다. 왜냐하면 Token은 Web 3 프로젝트의 주류 자금조달 방식이기 때문에 Tokenomics는 투자수익률에 영향을 미치는 중요한 요소이기 때문입니다.

경제 모델의 중요성:

좋은 말이 있습니다: 0-1은 제품에 따라 다르며, 1-100은 경제 모델에 따라 다릅니다. 고품질 제품은 먼저 첫 번째 단계를 촉진하기 위해 자체의 좋은 품질이 필요하고, 플라이휠을 작동시키기 위한 경제 모델이 필요합니다.

보조 제목

1. 기존 구매량 대체

인터넷 제품의 경우 경제 모델은 완전히 새로운 비즈니스 모델을 제공하는 것과 같습니다. 전통적인 제품이 살아남는 길은 프로젝트 초기에 사용자가 돈을 잃는 압박을 받더라도 사용자의 가격을 낮추고 막대한 돈을 투자하여 볼륨을 구매하는 것이라고 말하면, 사용자 수의 시장 점유율을 높이고 시장에서 지배적 위치를 확보한 다음 사용자 관계를 집계하고 비용을 회수합니다.

그런 다음 토큰을 사용하면 시장을 장악하는 작업을 토큰에 넘길 수 있습니다. 한편으로는 시장 가치 관리를 통해 토큰에 대한 가치 창을 만들고 더 많은 사람들이 토큰을 보유하도록 유도하여 사용자의 마음을 사로잡는 것을 완성합니다. 이 과정에서 토큰 가치 창의 출현은 종종 더 많은 사용자와 시장의 관심을 자연스럽게 끌고 위장하여 전통적인 구매 작업을 완료합니다.

DeFi Summer 기간 동안 Uniswap과 Sushiswap 간의 투쟁은 전형적인 사례입니다. DEX의 창시자로서 Uniswap은 처음에는 토큰 발행을 원하지 않았지만 Sushi는 토큰 에어드랍을 통해 사전에 uni에서 많은 사용자를 유치했습니다. 성수기에는 초밥 이용자가 유니보다 70%나 많아 유니에게 위기감을 안겼다.

콜드 스타트와 심지어 Sushiswap의 부상까지 Uniswap의 뱀파이어 공격 과정을 기반으로 합니다. Sushiswap이 출시되자 SUSHI를 초기 LP에 할당하여 빠르게 유동성을 확보했습니다. 블록이 업데이트될 때마다 일정량의 SUSHI가 출시되어 LP에 할당되며, 처음에는 Sushi에 필요한 유동성이 Uniswap의 특정 풀의 LP 토큰이어야 하므로 Uniswap의 락업 양이 급격히 증가했습니다. Sushi가 온라인에 접속한 후 증가했습니다.

보조 제목

2. 투자 및 자금 조달의 어려움을 줄이고 비용 회수주기를 단축합니다.

위에서 언급했듯이 전통적인 인터넷 제품은 수익성을 달성하기 전에 시장 점유율을 완료해야 하는 경우가 많으며, 이는 JD.com과 Bilibili가 계속해서 적자를 낸 이유 중 하나입니다. 하지만 정책 리스크와 상관없이 토큰을 발행하는 Web 3 제품은 프로젝트 기능이 온라인화되기 전에 자체 토큰을 발행하고 경제 모델을 통해 수익을 증대시켜 프로젝트가 반환된 자금을 편리하게 재투자할 수 있는 경우가 많습니다. 프로젝트를 개발하면 플라이휠 회전 속도가 빨라집니다.

현재 웹 3 환경에서 프로젝트가 돈을 버는 주요 방법은 코인을 판매하는 것임을 인정해야 합니다. 그러나 프로젝트에 코인 발행 조건이 있지만 코인 발행을 선택하지 않는 경우 수익성에 대한 압력이 완전히 제품 품질로 이전되어 전통적인 인터넷 제품과 경쟁하는 비즈니스 모델로 돌아간다는 의미입니다.

이러한 현상은 Web 3 업계에서 드문 일이 아니며, 특히 콘텐츠 작업에 게임 체인을 사용하는 팀의 경우 더욱 그렇습니다. 이러한 유형의 팀은 게임의 특수성으로 인해 많은 Web 2 실무자를 흡수하는 경향이 있으며, 따라서 해외 진출에 대한 자연스러운 두려움이나 감독 또는 전통적인 게임 운영 아이디어의 한계로 인해 블록체인 게임을 개발하고 있지만 항상 코인 발행을 감히 하지 않아 팀의 운영 압력이 극도로 높아지고 창업 성공률이 낮아졌습니다.

그뿐만 아니라 순수 Web 3 프로젝트의 경우 코인을 발행하지 않는다는 것은 Web 3 시장에서 소극적이라는 의미이기도 합니다. Opensea를 예로 들면, 한때 시장 점유율이 98% 이상이었습니다. 2.5%의 거래 수수료를 바탕으로 월 최고 수익은 3억 5천만 달러를 초과합니다.

그러나 Opensea는 천천히 반복하고 있으며 지분 조달의 길을 가고 싶어하기 때문에 코인을 발행하지 않았으며 LooksRare, X2Y2, Blur 및 기타 프로젝트를 포함한 프로젝트는 토큰 에어드롭과 인센티브를 사용하여 opensea의 거대 사용자를 사로잡습니다.

다프라다르(Dappradar) 데이터에 따르면 올해 6월 기준 경제 모델 혁신을 이룬 블러(Blur)의 전체 락업 규모는 1억6770만 달러에 달해 NFT 시장의 65%를 점유하고 있다. 27%로.

경제 모델 분류:

현재 업계에서는 X to Earn 프로젝트의 경제 모델 분류와 관련하여 토큰 유형을 거버넌스 토큰, 유틸리티 토큰, 특수 토큰 및 NFT의 네 가지 범주로 나눌 수 있습니다.

여기에서는 네 가지 유형의 토큰 정의에 대해 Buidler DAO의 Tokenomic, the Economic Order of the Encrypted World 기사를 인용합니다.

여기서 Buidler DAO가 빌 토큰을 특별한 세 번째 유형의 토큰으로 직접 간주한다는 점은 주목할 가치가 있지만 실제로 이 범주는 확장될 수 있습니다. 현재 업계의 일부 체인 게임 및 소셜 제품은 일반적으로 일반 이중 통화를 사용하는 모드에서 포인트와 유사한 오프체인 토큰이 이식되며, 이는 특정 조건에서만 온체인 통화로 변환될 수 있습니다. 그리고 이러한 포인트 기반 토큰 역시 특별한 제3의 화폐로 간주되어야 합니다.

이 4가지 토큰의 조합을 기반으로 현재 주류 솔루션은 단일 통화, 이중 통화 및 3통화 모델로 나눌 수 있습니다.

단일 통화 모델:생태 콘텐츠 자체를 기반으로 발행된 단일 토큰을 의미합니다. 이러한 유형의 토큰은 종종 단일 거버넌스 기능(예: UNI)만 수행하거나 거버넌스 및 유틸리티 기능을 모두 갖습니다.

그러나 이 모델의 대부분은 고정된 공급을 채택하기 때문에 체인에서 거버넌스 기능만 수행한다면 통화의 가치를 반영하기 어렵고 다음과 같이 통화 보유자의 통화 보유 의지가 감소한다는 의미입니다. 프로젝트 반복 속도가 감소합니다.

거버넌스와 유틸리티가 동시에 존재한다면 사용자는 다양한 수단을 통해 더 많은 토큰을 얻게 되며 이는 결국 인플레이션율의 폭발로 이어질 것이며 동시에 토큰 IDO에 대한 시장의 가치 평가에도 영향을 미칠 것입니다.

따라서 많은 프로젝트 당사자들은 이를 기반으로 소위 이중 화폐 모델인 거버넌스와 효용 기능을 분리하거나 효용 기능을 포인트 형태로 구현하는 방식으로 최적화했습니다.

이중 통화 모델:소위 듀얼화폐는 일반적으로 거버넌스화폐 + 유틸리티화폐의 조합을 말하며, 이를 바탕으로 NFT의 요소도 추가될 예정입니다. 가장 초기의 제안은 가까웠고, 그가 발행한 Suanwen USN은 NEAR의 기본 자산으로 프로토콜 계층에 통합되어 가스 및 저장 비용을 지불할 수 있습니다. 이는 유틸리티화폐의 최초 원형이라 할 수 있다. 그 이후로 이중 통화 모델은 진부한 Axie에 의해 추진되었습니다.

이중화폐모델의 등장으로 기존 단일화폐모델의 죽음의 나선주기가 크게 지연되었으며, 유틸리티화폐와 거버넌스화폐의 결합을 통해 거버넌스화폐의 매도압력이 이전 및 소비되어 실패위험이 발생하게 되었다. 프로젝트 당사자의 참여도 감소합니다. 그러나 반면에 듀얼 토큰 시스템을 관리하는 데에는 토큰과 토큰 간의 가능한 상관 관계를 고려하면 어려움이 단순히 2를 곱하는 것이 아닙니다. 그리고 시스템에 여러 종류의 토큰이 존재하는 경우, 그 가치를 어떻게 합리적으로 배분할 것인가는 필수적인 고려 사항이 되었습니다. 또한, 유틸리티 토큰은 무기한 발행되는 경우가 많기 때문에 인플레이션 상황에 빠지기 쉽습니다. 과도한 인플레이션이나 기타 관련 사유로 인해 가격이 하락하는 경우, 사용자에게 충분한 수준의 인센티브를 유지하려면 더 많은 토큰을 발행해야 하며, 이는 인플레이션을 더욱 강화할 것입니다.

세 가지 통화 모델:이 솔루션은 당시 Web 3 시장에서 널리 사용되는 선택이 아닙니다. 왜냐하면 당시 3통화 모델은 일반적으로 이중 통화 모델을 기반으로 한 수리로 간주되었지만 그 이후로 확실한 혁신이 있었기 때문입니다. 더 잘 알려진 3가지 통화 모델은 작년에 등장한 VCT 모델입니다. 전통적인 거버넌스 통화 + 유틸리티 통화를 기반으로 자산 가치 포착 토큰이 추가됩니다.

VCT 토큰과 유틸리티 토큰 사이에는 강한 상관관계가 있습니다. 수량 측면에서는 인플레이션이나 디플레이션에 관계없이 둘 사이의 비율은 항상 1:1로 유지됩니다. 가격 측면에서는 각 유틸리티 토큰이 행사될 수 있기 때문입니다. 언제든지 (프로젝트 당사자로부터 VCT 토큰을 교환한 후 현재 VCT 토큰 가격에 해당하는 안정적인 통화로 교환합니다.) 따라서 유틸리티 토큰의 가격은 항상 VCT 토큰의 가격보다 크거나 같습니다.

또한, VCT 토큰은 일반 플레이어에게 무관심하고 플레이어의 부담을 증가시키지 않으며 2차 시장에서 유통되지 않으며 권리 실행 시에만 사용됩니다. 그리고 실행 과정은 단방향이며 되돌릴 수 없습니다. 각 유틸리티 토큰과 VCT는 한 번만 실행할 수 있으며 실행 이후의 유틸리티 토큰과 VCT 토큰은 폐기됩니다.

예를 들어:

게임 유틸리티 토큰 수 = VCT = 10000
광고 수익과 법정화폐 수익에 접근하는 VCP의 총 가치 = 10000 USDT
그러면 이때 1 VCT= 1 USDT
게임의 유틸리티 토큰이 대규모로 매도되면서 3 USDT부터 지속적으로 하락하기 시작했습니다.
실행 메커니즘을 통해 플레이어는 최소한 1 USDT의 수익률을 고정할 수 있다고 느끼므로 당황하지 않을 것입니다. 반대로 실행에 대한 디플레이션 기대로 인해 효과적으로 억제할 것입니다. 유틸리티 토큰의 쇠퇴.

첫 번째 수준 제목

경제 모델의 요소

X to Earn 모델 경제 모델의 분류에 대해 이야기한 후에는 경제 모델의 세 가지 주요 요소인 공급, 수요 및 가치 포착에도 주의를 기울여야 합니다.

공급: 대상 토큰의 소스, 일반적으로 두 가지 방법으로 나뉩니다.

공개 제공: ICO, IEO, IDO, Launchpad, Fair Launch(Benddao 모델, 모두 동일한 비용), ILO(X 2 Y 2 모델, 초기 유동성 발행, 대부분의 소규모 프로젝트는 현재 이 작업을 수행합니다).
인센티브 행동: 에어드롭, TVL 투자 인센티브, 스테이크 인센티브, 볼륨 인센티브(교환 기반 프로젝트), 유동성(DEX 주요 포지션), P 2 E(X to Earn 모드).

주의해야 할 세 가지 용어:

TGE: 발행 시점에 유통되는 토큰 수

Cliff: 잠금을 해제하기 전에 동결되는 시간

베스팅(Vesting): 토큰을 잠금 해제하는 데 시간이 얼마나 걸립니까?

필요:즉, 일반적으로 가치 저장, 지출, 채굴, 거버넌스, 계약 소득, 모기지, 밈, 투기 수요(섹터 순환)를 포함하는 대상 토큰의 사용 시나리오입니다.

가치 포착:요약하다

요약하다

일반적으로 좋은 경제 모델은 낮은 인플레이션율, 높은 인센티브, 낮은 판매 압력, 풍부한 사용 시나리오, 충분한 유동성, 주요 거버넌스 그룹이 B측에서 나오는 등의 특성을 가져야 합니다.

또한, 분산화된 자율성을 요구하는 퍼블릭 체인 및 기타 프로젝트에 투자할 때 해당 경제 모델에 유지관리자에 대한 인센티브와 토큰의 가치 포착이 있는지 분석하여 프로젝트가 사용자에게 지속적이고 안정적인 서비스를 제공할 수 있는지 확인해야 합니다. 서비스를 통해 네트워크 유지관리자가 가치를 확보하고 유지관리자의 판매 압력을 줄일 수 있습니다.

DeFi와 같이 대규모 자본 거래가 포함된 프로젝트에 투자할 때 분석의 초점은 소득이 LP가 유동성을 계속 제공하도록 동기를 부여할 수 있는지 여부를 포함하여 경제 모델이 LP와 거버넌스 토큰 보유자 간의 이자 분배 관계를 어떻게 조정하는지에 맞춰야 합니다. , 거버넌스 토큰 화폐 보유자가 합리적인 수입을 분배할 수 있는지 여부 등

🔴투자는 위험합니다. 해당 프로젝트는 참고용일 뿐이므로 위험은 스스로 감수하시기 바랍니다🔴