Bankless: UST 폭락 1년 후, 시장은 무엇을 배웠습니까?
원래 제목: "Stablecoins: 1 Year After Terra》
원저자: 563
원본 편집: Kate, Marsbit
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오늘은 UST 폭락 1년 후 스테이블코인 현황을 살펴봅니다.
——Bankless 팀
——Bankless 팀
UST 실패 1년 후, 시장은 무엇을 배웠는가?
Terra USD(UST)의 죽음의 소용돌이와 이에 상응하는 LUNA의 붕괴는 2022년에 새로운 사상 최고치에 대한 암호화폐 시장의 희망을 짓밟았습니다. . UST의 이상적인 알고리즘 설계에 희망을 걸었던 사용자들은 단 며칠 만에 수십억 달러와 수많은 재산을 날려 버렸습니다.
Terra 생태계의 많은 초기 지지자들은 완전히 분산된 스테이블 코인의 개념에 매료되었습니다. UST의 아키텍처는 궁극적으로 지속 불가능한 것으로 판명되었지만 일부에서는 DeFi 사용자가 기존 시스템과 완전히 격리되어야 한다는 생각이 매우 가치 있는 목표라고 주장합니다.
1년 후, 반성할 때 "우리는 무엇을 배웠는가?"와 "지금 우리는 어디에 있는가?"라고 자문합니다.
알고리즘("알고") 스테이블코인이 인기를 얻지는 못했지만(USTC는 고작 1.5센트에도 불구하고 여전히 시가총액이 1억 5천만 달러입니다), 더 넓은 스테이블코인 산업은 계속해서 제품 시장 적합성을 공고히 했습니다. 약세장에서 거래 수단이든 가치 저장 수단이든 오늘날의 DeFi 시장은 안정적인 자산으로 넘쳐납니다.
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이에 비해 2022년 4월 스테이블코인의 시가총액은 약 82%의 중앙 집중식 스테이블코인(주로 USDT, USDC, BUSD 및 TUSD)입니다. 오늘날 우리는 95% 중앙화되어 있습니다. 테더(USDT)만 해도 USDC 디페그 이후 스테이블 코인 총량의 44%에서 오늘날 63% 이상으로 급증했습니다. 그다지 좋지 않습니다.
그래서 한편으로는 분산형이지만 죽음의 소용돌이에 취약한 알고리즘 스테이블 코인이 있습니다. 반면에 우리는 은행 실패와 검열에 노출된 중앙 집중식 법정화폐 지원 스테이블 코인을 보유하고 있습니다. 이것을 어떻게 조정합니까?
다행스럽게도 약세장은 실무자들이 멈추고 최선을 다하는 것, 즉 혁신을 할 수 있는 이상적인 환경이었습니다.
오늘 기사에서는 우리가 기대하는 몇 가지 새로운 탈중앙화 스테이블 코인 프로젝트를 다룰 것입니다. 이 새로운 프로젝트는 토큰 설계의 취약성을 개선할 뿐만 아니라 스테이블 코인에 대한 새로운 메커니즘과 진정으로 혁신적인 사용 사례도 Tether의 지배력을 잠식하고 시장에 절실히 필요한 탈중앙화를 제공할 수 있는 가능성이 있는 지평에 있습니다.
1. 커브의 crvUSD
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사용자가 Maker를 사용하여 ETH로 DAI를 생성할 수 있는 것처럼 Curve 사용자는 곧 ETH 및 그 파생 상품과 같은 Curve의 자산으로 crvUSD를 생성할 수 있습니다. 새로운 대출 청산 AMM 알고리즘(LLAMMA)을 통해 Curve는 DAI의 입증된 부채 담보 포지션(CDP = "loan") 스테이블 코인 설계를 개선할 계획입니다.
다음은 crvUSD 청산이 기존 설계보다 크게 개선될 수 있는 이유에 대한 ELI 5 버전입니다.
담보는 청산 가격에 도달했을 때 즉시 청산되지 않고 특정 가격 범위 내에서 점진적으로 청산됩니다. 이것은 시장 변동성을 야기하는 대규모 청산의 가능성을 줄입니다.
crvUSD는 Curve의 AMM에 더 낮은 가격을 제공하도록 설계되어 청산인이 외부 DEX에서 차익 거래를 하도록 장려합니다. 또한 점진적 청산 전략은 외부 DEX 유동성의 필요성을 줄여 부실채권 누적 가능성을 줄인다.
가격이 청산 가격보다 높게 반등하면 청산이 취소될 수 있습니다. 이는 "사기"가 차용인에게 주요 관심사가 아님을 의미합니다.
2. TapiocaDAO의 USDO
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TapiocaDAO는 전체 체인 분산형 은행을 구축하고 있습니다. 사용자는 브리지 없이 ~17개의 EVM 및 비 EVM 체인(및 계산)에서 스테이블 코인(USDO)을 원활하게 빌리고 빌려주고 주조할 수 있습니다. Tapioca는 LayerZero의 범용 메시징 네트워크를 전체 체인 인프라로 활용하여 멀티 체인 미래를 위한 강력한 스테이블 코인을 구축함으로써 이를 달성합니다.
USDO는 네트워크 가스 토큰(ETH, MATIC 등)과 해당 LSD를 담보로 사용하는 또 다른 CDP 설계입니다. 단순 자금 이체 외에도 풀체인 렌딩과 레버리지도 가능하다. 예를 들어 다음을 수행할 수 있습니다.
단 한 번의 클릭으로 최대 5배의 레버리지를 사용하여 Polygon의 stMATIC에 대한 담보부 부채 포지션(CDP = "대출")을 열어 Berachain에서 USDO 발행
Arbitrum의 수익 jGLP를 담보로 사용하여 Starknet에서 USDO를 빌리고 수익금은 대출 상환에 도움이 됩니다.
LayerZero가 지원하는 ~17개 체인의 사용자에게 zkSync의 USDO를 빌려주세요. 기존 대출 플랫폼에 비해 자본 효율성이 크게 향상되었습니다.
DeFi의 유동성 파편화 문제는 항상 기존 프로토콜과 새로운 프로토콜의 문제였습니다. LayerZero를 사용하는 Tapioca를 사용하면 새로운 프로젝트가 더 이상 유동성 시장 리더에게 불이행되지 않는 날을 곧 보게 될 것입니다.
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4월에 발간된 원본 논문은 Dinero의 기본 디자인과 동기를 밝혔습니다. 기본적으로 Dinero는 Redacted Relayer라고 하는 비공개 RPC(원격 절차 호출)를 통해 프리미엄 이더리움 블록 공간을 사용자에게 제공하는 것을 목표로 합니다. RPC는 dApp/지갑에서 블록체인으로 트랜잭션 데이터를 보냅니다.
기본 RPC로 거래하는 것과 달리 Redacted Relayer를 사용하면 몇 가지 이점이 있습니다.
악의적인 행위자가 MEV 기회를 악용하지 못하도록 방지(안녕하세요 Jared!)
메타 트랜잭션 - ETH 대신 DINERO 스테이블 코인을 사용하여 가스 요금을 지불하는 기능
일정 규모에 도달하면 개인 거래 및 주문 흐름 결제와 같은 추가 사용 사례가 가능합니다.
DINERO 스테이블 코인 자체는 USDC와 Redacted의 자체 LSD pxETH의 조합으로 과도하게 담보된 CDP입니다. 여기서 pxETH를 발행하는 데 사용된 ETH는 Redacted의 유효성 검사기를 실행하는 데 사용됩니다. 이 폐쇄 루프 시스템을 통해 Redacted는 편안한 블록체인 생태계를 만들 수 있습니다. Redacted는 블록스페이스 섬에서 DINERO를 교환 및 가스 토큰의 매체로 마케팅함으로써 스테이블 코인에 대한 독특하고 새로운 사용 사례를 제공함으로써 상황을 전환하고 있습니다.
미래는 온체인에 있고 과도하게 담보화되어 있습니다.
우리 중 탈중앙주의자들(저 포함)에게 2023년은 스테이블코인 혁신을 위한 흥미진진한 해가 될 것입니다.
대부분의 프로젝트가 알고리즘 설계를 피하고 과도한 담보로 이동함에 따라 UST 스타일의 사망 나선 가능성은 후속 코드 커밋으로 감소합니다.
자체 이름이 분산형 아키텍처를 가리키는 Frax조차도 완전 담보화하기로 결정했습니다. 이는 "불안정한 안정성"에 대한 시장의 욕구가 사상 최저 수준임을 시사합니다. 우리는 또한 Reflexer의 RAI와 같이 고정되지 않은 Defin-native 자산을 사용한 실험을 관찰하여 중앙 집중식/분산식 이분법의 경계를 넓혔습니다.
전반적으로 우리는 DeFi 사용자가 온체인 자산으로 완전히 뒷받침되는 탈중앙화 스테이블코인에 대해 흥분하고 있음을 봅니다. 미래가 crvUSD, USDO, DINERO, FRAX, RAI 또는 새로운 것에 의해 지배되든 적어도 우리 모두는 그것이 Tether보다 낫다는 데 동의합니다.
