이 기사는 Substack이 기사는
, 원저자: IGNAS | DEFI RESEARCH, Odaily 번역가 Katie Kuo가 편집.
DAO가 해산되면 나머지 자금은 토큰 보유자에게 분배되며 일부 DAO는 공개보다 더 가치가 있습니다. MEV 프로젝트인 Rook DAO의 해체가 바로 그것이다. ROOK 토큰 보유자는 2,500만 달러 상당의 재무부를 마감하고 할당하기로 투표했습니다. 이 결정에 따라 토큰 가격이 5배 상승했습니다. 이러한 가격 급등은 주로 ROOK 토큰의 총 시가 총액을 초과하는 국고 가치 때문이었습니다.
이 기사에서는 DAO 해산의 수익성 있는 전략을 탐색하고 그러한 이벤트에서 DAO의 잠재적 위험을 분석합니다. 전략은 논란의 여지가 있습니다, DYOR.
보조 제목
"슬로우 러그"란?
내부자는 "rug pull"(도망가)에 익숙해야 합니다. "러그 풀"은 개발자가 개인적인 이익을 위해 갑자기 프로젝트 자금을 빼내는 출구 사기를 말합니다. 그러나 "슬로우 러그(slow rug)"도 있는데, 이는 자금이 장기간에 걸쳐 천천히 빠져나가는 보다 교묘한 버전으로 종종 급여와 같은 합법적인 운영 비용으로 위장됩니다.
예를 들어 22명의 DAO 기여자로 구성된 Rook Lab은 연간 610만 달러(기여자당 $300,000)를 받습니다. 그러나 팀은 프로토콜의 거래량이 불과 6개월 만에 약 78% 감소했음에도 불구하고 로드맵이나 목표를 제공하지 못했습니다.
"Slow rug"는 보기보다 더 복잡합니다. 이 경우 DAO는 몇 가지 문제에 직면하기 때문입니다.
법적 명확성: DAO는 법적 회색 영역에서 운영되어 운영, 자금 관리 및 과세 측면에서 불확실성을 초래합니다.
법적 준수 관계: 전 세계적으로 개인 및 조직과의 법적 관계를 관리하는 것은 관할권이 다르기 때문에 복잡합니다.
책임의 제한: DAO 토큰 보유자의 잠재적인 책임은 법인, 뮤추얼 펀드 또는 보상 펀드를 구성할 수 있는 옵션과 관련된 문제입니다.
거버넌스: 거버넌스의 분산화 및 투명성과 효율성의 균형을 맞추는 것이 주요 과제입니다.
인재 관리: DAO의 인재 확보, 온보딩 및 관리는 계약할 수 있는 법인이 부족하고 역할의 자기주도적 특성으로 인해 어려울 수 있습니다.
토큰 보유자에게 가치를 추가하지 않는 팀을 어떻게 모니터링합니까?
Rook 및 Tribe 사례 모두에서 DAO의 해산은 토큰 보유자에게 유익했습니다. 그러나 핵심 팀원이 거버넌스 투표를 보이콧하면 어떻게 될까요? 이것은 일이 흥미로워지는 곳입니다.
보조 제목
공격받는 아라곤다오, '돈 벌기 위해 해체' 위기?
가장 최근의 Aragon DAO는 Rook DAO의 해산 및 청산에 관여한 "무위험 가치(RFV) 공격자"로 알려진 조직에 의해 51%의 공격을 받았습니다. Aragon은 대형 자산운용사인 Arca Capital Management를 지목했습니다. 증거에 따르면 Arca의 개입은 Aragon으로부터 금전적 이익을 얻기 위한 것이었습니다.
5월 2일, Aragon Discord 채널에 다수의 신규 회원이 몰려들어 여러 기고자에게 개인 메시지를 보내어 Aragon Association에서 Aragon DAO로 자금을 하루빨리 옮기도록 압력을 가했습니다. Rook DAO 인수에 연루된 것으로 추정되는 회원들은 Aragon DAO에서 투표권을 부여한 ANT 토큰을 축적하는 데 몇 달을 보냈습니다. 결국 Aragon Association은 의심스러운 Discord 사용자를 금지했고 CoinDesk가 인터뷰한 금지 사용자는 모두 Rook의 구성원이었습니다. 루크는 행동주의 투자자들이 루크 프로젝트에 토큰 보유자에게 자본을 돌려줄 것을 요구한 후 지난달 DAO를 해산했습니다.스스로를 "암호 독수리"라고 표현하는 "RFV 공격자"는 정교하고 자원이 풍부하며 조율된 그룹인 것으로 알려졌습니다. 그들은 "Rook DAO, Invictus DAO, Fei Protocol, Rome DAO 및 Temple DAO의 파괴에 책임이 있다"고 주장했습니다. 특히 이 그룹의 구성원은 Mango DAO 익스플로잇에 연루되어 투옥되었습니다.가장 최근에 이 그룹은 Rook DAO의 재정적 인수를 주도하여 사회 공학 전술을 사용하여 조직을 공격하고 DAO를 성공적으로 해체하고 금전적 이득을 위해 재무부의 절반을 청산했습니다.
이에 대한 응답으로 Aragon Association은 Aragon DAO를 신흥 DAO를 위한 자금 조달 프로젝트로 "재포지셔닝"할 계획을 발표했습니다. 협회는 이제 한 번에 전체 재무부를 이전하는 대신 일괄적으로 자금을 이전할 것입니다.
DL News와의 인터뷰에서 Arca의 공동 창립자이자 최고 정보 책임자인 Jeff Dorman은 "시장은 Aragon이 이러한 자산을 제대로 관리하고 있지 않다고 믿고 있다"는 시장에서 회사 또는 프로젝트에 대한 분명한 신호라고 말했습니다. Jeff Dorman은 추가로 설명했습니다.
보조 제목
인수할 것인가, 탈취할 것인가? 수혜자마다 다른 견해를 가질 수 있습니다. RFV 공격자의 "전술"은 결국 많은 비판을 불러일으켰습니다.
그러나 DeFi에 차익 거래를 위한 고유한 방법을 제공하며 전략이 전개되는 방식은 다음과 같습니다.
자금 조달 자산 가치가 프로젝트 토큰의 시장 가치보다 낮은 DAO를 식별합니다.
DAO 결정에 영향을 미치기 위해 충분한 프로젝트 토큰을 구입하십시오.
이 영향력을 사용하여 DAO 해체에 투표하십시오.
투표가 통과되면 DAO의 자금은 토큰 보유자에게 분배됩니다.
Aragon의 경우 마지막 부분이 매우 중요합니다. 토큰을 구매하고 핵심 팀이 다수결을 무시하게 되면 거버넌스 토큰을 가질 수 있지만 거버넌스 권한이 없어 사실상 투표권이 없습니다.또한 진정한 인수를 달성하는 것은 생각보다 훨씬 어렵습니다. 특히 미끄러짐 및 유동성과 같은 문제에 직면했을 때 토큰 가격이 급등하지 않도록 토큰을 구매해야 합니다. 그런 다음 실사 프로세스와 거버넌스 조언을 처리해야 합니다.
"무위험 가치(RFV) 공격자"라는 이름은 낮은 위험을 암시할 수 있지만 전혀 위험이 없는 전략은 아닙니다. 그러나 ROOK의 예에서 5배 급증한 것은 엄청난 이익을 가져올 수 있음을 보여줍니다.
보조 제목
위험한 DAO를 식별하는 방법은 무엇입니까?
DAO를 해체하여 돈을 버는 추세가 지속되고 RFV 공격자와 Arca가 계속해서 새로운 DAO를 표적으로 삼는다고 가정하면, 우리의 첫 번째 작업은 재무 자산이 해당 토큰의 시가 총액보다 가치가 낮은 DAO를 식별하는 것입니다.
토큰 터미널 및 DeFiLlama와 같이 식별에 사용할 수 있는 몇 가지 도구가 있습니다. Tokenterminal에는 67개 프로젝트의 재무 데이터베이스가 있습니다. 유동(또는 완전히 희석된) 시가 총액을 늘려 위험에 처한 DAO를 즉시 확인할 수도 있습니다.
글을 쓰는 시점에 상장된 67개 프로젝트 중 23개가 각 토큰의 순환 시가 총액보다 높은 재무 가치를 가지고 있음을 발견했습니다.
재무 가치 및 시가 총액과 함께 몇 가지가 있습니다.
BitDAO: 25억 달러 vs 7억 3500만 달러
이더리움 네임 서비스: 7억 7,300만 달러 vs 2억 7,400만 달러
스타게이트: 2억 2,600만 달러 vs 1억 2,400만 달러
아라곤: 1억 8,700만 달러 대 1억 2,900만 달러
비너스: 8300만 달러 vs 7700만 달러
Instadapp: 6,160만 달러 vs 2,500만 달러
웜뱃 거래소: 5,530달러 대 890만 달러
홉 프로토콜: 5300만 달러 vs 780만 달러
오일러: 4,160만 달러 vs 3,180만 달러
변속기: 3,800만 달러 vs 700만 달러
토네이도 현금: 3,490만 달러 대 1,000만 달러
완전히 희석된 가치를 고려하면 상황이 바뀌지만 토큰은 유통되지 않으므로 투표에 사용할 수 없습니다.
TokenTerminal 데이터의 문제점은 계산에서 프로젝트 자체 토큰을 고려한다는 것입니다. 반면 DefiLlama는 프로젝트 자체 토큰을 제외한 총 자금 가치를 제공합니다.
다음은 국고 자산이 최소 1,000만 달러 이상인 사람들의 최신 목록입니다.
BitDAO: 8억 2,200만 달러 vs 7억 3,500만 달러
Olympus DAO: 2억 1500만 달러 vs 2억 600만 달러
아라곤: 1억 8,700만 달러 대 1억 2,900만 달러
원더랜드: 8,950만 달러에서 1,000만 달러
Parrot Protocol: 5천만 달러 대 8백만 달러(DefiLlama의 MC 데이터)
JPEG'd: 4,100만 달러 대 1,400만 달러
Klima DAO: 3,060만 달러 vs. 1,700만 달러
헥터 네트워크: $22.9M vs. $10M
제이드 프로토콜: 2,100만 달러 vs 840만 달러
그러나 이 목록에는 한 가지 중요한 데이터가 누락되어 있습니다. 일반적으로 토큰의 상당 부분이 팀이나 VC에 속하므로 사용자가 소유하고 베스팅한 토큰의 비율을 고려해야 합니다. 따라서 잠재적으로 위험한 DAO의 최종 목록은 위 목록보다 훨씬 짧습니다. 흥미롭게도 DCF GOD는 최근 OHM에 대해 트윗했습니다.
IOS
Android