Circle CEO와의 대화: 위기 이후의 검토, 반성 및 전망
진행자: David, Ryan, Bankless
게스트: Circle CEO Jeremy Allaire
편집: Kxp, BlockBeats
지난 3월 11일 실리콘밸리 은행 부도 등의 요인으로 스테이블코인 USDC의 발행사인 Circle이 극심한 부진에 직면했고, USDC는 계속해서 무너졌고 Circle은 창립 이래 최대의 위기를 맞았습니다. 이어 미국이 힘을 합쳐 시장을 구출해 투자자 신뢰를 안정시키고 이미 벼랑 끝에 선 USDC와 서클을 구했다. 위기 이후 Bankless는 Circle CEO Jeremy Allaire를 처음으로 인터뷰했으며, 후자는 전체 위기를 검토하고 Circle의 발전 전략과 위기 이후 규제 정책의 향후 방향을 기대했습니다. 이 인터뷰에 대한 BlockBeats의 번역은 다음과 같습니다.
Ryan Sean Adams: 오늘 우리는 Circle의 CEO이자 설립자인 Jeremy Allaire와 함께하게 되어 영광입니다. Jeremy, 우리는 당신이 매우 바쁘다는 것을 알고 있습니다. 시간을 내어 Crypto 커뮤니티와 업데이트를 공유해 주셔서 감사합니다. 지난주 스트레스 가득한 주말을 보낸 후 기분이 어떠신가요? 공유하고 싶은 현재 상황이 있습니까?
Jeremy Allaire：
지난주뿐만 아니라 참으로 매우 극적인 시간이었습니다. 이 모든 것은 Silvergate의 파산으로 시작되었으며 아시다시피 많은 디지털 자산 회사, Crypto 회사 및 기타 회사가 이 은행과 비즈니스를 수행했습니다. 모두가 은행 위험 제거 문제와 은행 시스템이 Crypto에 미치는 영향에 대해 얼마 동안 논의해 왔습니다. 이 주제는 올해 초부터 주목을 받았고, 지금 우리는 갑작스러운 시스템적 금융 안정성 문제에 직면하고 있어 사람들은 사람들이 이 점에서 규제가 실패했는지 궁금해합니다.
우리는 지난 주 Silvergate가 폐쇄된 이후 여러 회사와 과제를 처리해야 했습니다. 그러다가 수요일 실리콘밸리 은행에 갑자기 인출이 폭증하고 긴급자금이 필요한 상황이 됐다. 그 순간부터 많은 사람들이 당황했고 미국 상업 은행, 특히 중형 상업 은행에 더 광범위한 위험이 있는지 의문을 제기했습니다. 그 후 공황이 확산되기 시작했고 그 결과 많은 은행이 문을 닫았습니다. 그래서 연준은 상업 은행 부문에 7000억 달러의 유동성을 제공하여 모든 무보험 예금이 손실되지 않도록 보호했습니다.
실제로 위험은 주로 금리 상승에 따른 자산 및 부채 관리의 불균형에서 비롯됩니다. 은행들은 장기 채권을 보유하고 있어 유동성을 압박하고 금융 안정성을 저해하고 있으며 수요일부터 주목을 받기 시작한 현상입니다.
USDC가 작동하는 방식에 대해 조금 알려드릴 수 있습니다. 5년 전 USDC를 출시했을 때 우리는 은행 시스템에 연결된 결제 및 은행 규제 기관의 승인을 받은 규제 시스템을 구축하기를 원했습니다. 요점은 은행 시스템과 원활하게 연결된 디지털 달러 통화를 생성하고 교환하고자 한다는 것입니다. 당시 미국의 규제 프레임워크는 PayPal, Venmo, Cash App, Apple Pay 및 사용하는 모든 결제 프로세서를 다루는 Stored Value Electronic Currency Act였으며, 이 모두는 비은행 결제 시스템의 범위에 속합니다.
법에 따라 일대일 지불 비율을 유지해야 하기 때문에 좋은 시스템입니다. 또한 법률에 따르면 제한된 금융 상품 세트만 보유할 수 있습니다. 그 이상 넘어가면 면허증, 은행계좌 등을 잃게 됩니다. 우리는 또한 사람들이 Crypto의 위험에 관심을 갖기 때문에 투명성을 높이고 싶습니다. 그래서 우리는 자금과 토큰 수를 확인하기 위해 공공 회계 법인의 월별 자산 검토를 시작했습니다.
처음에는 Silvergate라는 한 은행만이 이 작업을 수행할 수 있었습니다. 대체로 USDC의 탄생은 Silvergate 개발의 토대를 마련했습니다. 플랫폼을 통해 USDC 디지털 달러 유동성이 필요한 사용자는 연중무휴로 그렇게 할 수 있습니다. 지난 몇 년 동안 우리의 목표는 투명성과 예약 품질을 높이는 것이었습니다. 우리는 인터넷에서 미국 달러의 기본 계층이 국채, 즉 본질적으로 디지털 현금인 연준의 현금 및 단기 재무부 채권이어야 한다고 믿습니다.
기술 및 규제 관점에서 Circle은 처음에는 이 목표를 달성할 수 없었지만 이 목표를 향해 나아가고 있습니다. 준비금을 보유하고 USDC 거래를 처리할 수 있는 은행의 수를 확대했습니다. 지난 6개월 동안 우리는 두 가지 중요한 돌파구를 마련했습니다.
먼저 적립금의 80%를 단기 국고채로 전환하고 세계 최대 자산운용사인 블랙록과 손잡고 써클 적립금을 조성했습니다. SEC에 의해 등록되고 규제되는 이 준비금은 USDC 준비금을 위해 특별히 설정된 정부 통화 기금이며 전적으로 USDC 보유자의 이익을 위해 사용됩니다. 완전히 투명하며 누구나 국채 포트폴리오, 만기일 및 기타 세부 정보를 볼 수 있습니다.
둘째, 준비금의 나머지 20%는 상업 은행에 예치됩니다. Circle은 등급이 부여되고 상장된 금융 기관과 협력하여 상업 은행 위험을 최소화하고 최고의 품질을 보장하는 것을 목표로 합니다. 우리의 장기 목표는 세계 최대의 현금 보관 기관에 점점 더 많은 자금을 예치하는 것입니다.
우리는 알렉산더 해밀턴이 설립한 미국 최초의 은행인 BNY Mellon과 협력하기 시작했습니다. 그들은 24조 달러의 자산을 보유하고 있었습니다. 세계에서 가장 강력한 USD 현금 인프라가 되기 위한 노력의 일환으로 지난 주에 현금을 BNY Mellon으로 이체하기 시작했습니다. 우리는 목요일에 전송을 시작하고 금요일에 완료합니다. 그 과정에서 SPB가 폐쇄되었으므로 아직 33억 달러의 수송 자금이 남아 있습니다.
USDC 보유자가 알아야 한다고 믿기 때문에 이 정보를 공개합니다. 일단 우리가 알고 있는 것과 배운 내용의 세부 사항을 공개하면 98센트에 이를 수 있습니다. 실제로 이 자금이 완전히 비축되어 사용되지 않을 위험은 매우 낮으며 많은 조치를 취했습니다. 우리는 Signature Bank가 위험에 처할 수 있다고 우려하여 똑같이 했고 주말에도 문을 닫았습니다.
우리는 3일 만에 여러 개의 새로운 결제 인프라를 구축해야 했으며 업계에 존재하는 은행 위험 문제를 고려할 때 점점 더 많은 중복 작업을 수행하고 있기 때문에 이미 많은 작업을 수행했습니다. 우리는 성공적으로 월요일에 생방송을 진행하여 약속을 이행했습니다. 흥미롭게도 이 시스템적 충격 이후에도 우리는 살아남았습니다. 바로 지금 우리는 모든 사람들이 암호화폐로부터 은행을 구하는 것에 대해 이야기하는 세상에 살고 있으며, 이 순간 우리는 문자 그대로 사실인 은행으로부터 암호화폐를 구하려고 노력하고 있습니다.
반면 USDC는 실제로 인터넷에서 가장 안전한 디지털 달러입니다. 우리는 BNY Mellon에 예치금을 가지고 있으며 결제 은행을 통해 결제할 수 있습니다. 게다가 중국증권감독관리위원회가 감독하는 서클 준비금도 있는데, 이 단기 국고채에 대한 구체적인 정보만 매일 확인할 수 있다. 이것은 확실히 가장 좋고 가장 안정적인 제품입니다. 이 기간 동안 규제 기관 및 기타 관련 당사자는 매우 긍정적인 피드백을 제공했습니다.
저는 지금 런던에 있으며 많은 주요 규제 기관을 만나고 있습니다. 저는 이것이 중요한 인프라에 대한 정말 큰 테스트라고 생각하며 이 대화가 우리를 이 공간의 미래로 이끌 것이라고 확신합니다.
David Hoffman: Circle의 비하인드 스토리 전략에 대해 알게 된 후 저는 귀하의 능력을 완전히 확신합니다. 알려지지 않은 일련의 잠재적 위기에 대한 매우 표적화된 전략처럼 보입니다. 문제가 발생하면 Circle은 직면한 모든 위기에 대응할 수 있을 만큼 유연합니다. USDC가 88센트로 떨어지는 것을 보았을 때 "이건 정말 세상에서 가장 좋은 거래야."라고 생각했습니다. 당신이 우리에게 준 전략에서 확인되었습니다. Jeremy, 이제 미국의 은행 업계는 새로운 변화 단계를 겪었습니다. Circle은 이러한 변화에 어떻게 적응하고 있습니까? 어떤 새로운 전략을 가지고 있습니까?
Jeremy：
첫째, 인터넷의 USD 시장 인프라로서 우리는 현금 준비금이 세계에서 가장 안전한 수탁 인프라라는 것을 모든 사람이 이해하기를 바랍니다. 우리가 단기 국채에 대해 수행한 작업을 계속 발전시키는 것이 중요합니다.
둘째, 암호화 산업에는 더 많은 은행 옵션이 필요합니다. 규제 기관과 은행이 위험을 재구성했기 때문에 이제 우리는 자금 이동을 위한 새로운 결제 은행을 도입해야 합니다. 여기에는 송금 또는 송금, USDC 교환이 포함됩니다. 적응성을 향상시키기 위해 이 결제 계층에 중복성이 필요하며 디지털 자산 회사는 더 많은 은행 옵션이 필요합니다.
또 다른 측면은 사람들이 이러한 이체 및 결제 서비스를 더 쉽게 사용할 수 있도록 하고 싶다는 것입니다. USDC는 전 세계 사람들이 원하는 디지털 달러이고, 디지털 자산 시장과 DeFi는 모두 고도로 글로벌화되어 있기 때문에 전 세계적으로 고품질의 입출금 상품이 더 많이 있는지 확인하고 싶습니다.
더 중요한 것은 규제에 관한 것입니다. 수년 동안 우리는 연방 정부와의 프랜차이즈 계약 서명을 옹호하여 Fed의 현금을 직접 보유하고 핵심 지불 시스템에 직접 액세스하며 USDC가 세계에서 가장 안전한 디지털 통화 도구가 되도록 보장했습니다. 우리가 정말로 그것을 믿는 것이 중요하며 우리가 두려워했던 위험이 여기에 있습니다.
저는 10년 전에 회사가 설립된 이후로 완전 준비금 은행을 강력하게 지지해 왔습니다. 우리는 부분 준비금 은행이 필요하지 않습니다. 통화 기반이 국채인 완전 준비금 은행 모델을 가질 수 있습니다. 지불 시스템의 혁신은 이 새로운 소프트웨어 매개 방식으로 인터넷에서 이루어지며 대출 및 대출은 외부에서 수행될 수 있습니다. 사람들은 예를 들어 USDC를 대출 풀에 입금하는 DeFi와 같은 차입 및 대출 작업을 완료할 수 있습니다. 부분 준비금이 없기 때문에 더 많은 USDC를 만들 수 없습니다. 은행에 돈을 빌려주면 실제로는 부분 준비금을 통해 더 많은 돈을 벌어들입니다. 기본 계층의 보안을 최대한 보장하면서 대출 시장이 소프트웨어와 스마트 계약, DeFi 프리미티브로 구축되는 완전히 예약된 모델을 보기를 희망합니다.
Ryan：
Jeremy, 이 모든 대화를 통해 Circle과 USDC가 무대 뒤에서 무엇을 하고 있는지 더 깊이 이해할 수 있었습니다. Crypto 분야에는 주목할 만한 것들이 많기 때문에 이전에는 Circle에 많은 관심을 두지 않았을 수도 있습니다. 내가 마지막으로 Circle을 따랐을 때, 여러분은 여전히 Silvergate에서 대부분의 뱅킹을 수행하고 있었지만, 뒤에서 여러분은 이미 인프라를 대대적으로 업그레이드하고 더 높은 수준과 더 안전한 수준에 도달하기 위해 노력하고 있었습니다.
저에게 흥미로운 점은 바로 지난 주에 여러분이 그 과정의 마지막 단계를 거치고 있었다는 것입니다. 인디애나 존스에서 여러분이 무너져가는 다리를 가로질러 달리다가 여러분 뒤에서 다리가 무너지는 장면처럼 말입니다. 그러나 결국 USDC는 이러한 문제 때문에 실제로 더 강합니다. 이 모든 것이 어떻게 작동하는지 궁금합니다.5년 전 잘 알려지지 않은 은행인 Silvergate에서 USDC를 발행하기 시작했고, 지금은 BlackRock 및 BNY Mellon과 협력하게 되었는데, 어떻게 하셨나요?
나는 알고 싶다,이것은 Circle과 USDC의 궁극적인 비전이 프록시 중앙 은행 디지털 통화와 같은 것이라는 것을 의미합니까? 아직 가야 할 단계가 많다는 것을 알고 있습니다. 너무 멀리 생각하고 있을지도 모르지만 이것은 괜찮은 비전인 것 같습니다. 은행 시스템이나 중앙 은행 자체의 위험을 감수하기보다는 단기 재무부 관계, 맞습니까? 우리는 이것을 달성할 수 있습니까? 이제 우리 모두는 이러한 문제를 인식하고 미국 중앙 은행의 디지털 통화 전략의 부재를 보았으므로 이러한 이벤트가 후속 논의를 촉발하고 확립된 목표의 실현을 가속화하는 촉매제가 될까요?
Jeremy：
그래야 한다고 생각합니다. CBDC에 대한 모든 사람들의 논의는 실제로 Libra라는 프로젝트에서 시작되었으며 당시 모든 사람들이 새로운 글로벌 안정 통화가 될 것이라고 생각했습니다. 결과적으로 모든 중앙 은행 관리자는 스스로 글로벌 안정 통화를 구축하기를 원하며 Facebook은 그렇게 할 수 없다고 말했습니다. 그런 다음 그들은 스테이블 코인을 파기 시작했습니다. 동시에 우리는 USDC를 사용하여 DeFi 및 다양한 프로토콜에 참여하기 위해 뒤에서 조용히 작업하고 있습니다. 그러다가 2019년에 진정한 제품 시장 적합성을 찾았습니다. 2020년까지 USDC의 영향력은 Libra를 넘어섰습니다. 그 이후로 중앙 은행은 민간 부문의 개방형 기술 혁신 모델을 점차 인식하고 자체 디지털 통화 구축을 고려하기 시작했습니다. 대부분의 중앙 은행 관리자는 이제 스테이블 코인과 중앙 은행 디지털 통화(CBDC)가 공존할 것이며 스테이블 코인에 대한 규제 프레임워크를 만들어야 한다고 생각합니다.
이제 우리는 규제적 접근이 필요하며 의회는 곧 결제 스테이블코인 법안을 도입할 것이라고 생각합니다. 워싱턴에서 결제 스테이블코인은 루나와 같은 내생 통화로 뒷받침되는 합성 파생 스테이블코인과 구별하기 위한 새로운 용어입니다. 결제 스테이블코인은 현금처럼 결제 의무를 결제하는 데 사용할 수 있는 결제 토큰과 같습니다. Payments Stablecoin Act는 실제로 민간 부문 플레이어가 연방 수준에서 인정을 받고 연방 준비 은행과 연결할 수 있는 기회를 제공합니다.
정부가 기술과 혁신을 구축하는 대신 우리는 공용 인터넷 인프라, 공용 블록체인 인프라 및 전체 인터넷을 지원하는 크라우드 소싱 오픈 소스 개발에 의존합니다. 기술 중심의 소프트웨어 지원 기관이 모든 것을 주도할 수 있도록 혁신의 자체 반복을 촉진해야 합니다. 제 생각에는 우리는 이 비전을 향해 지속적으로 발전하고 있습니다. 이러한 이벤트가 발생하면 규제 당국은 상업 은행이 실패할 때 이러한 스테이블 코인이 다운되는 것을 확실히 원하지 않습니다. 그렇게 하면 더 높은 품질의 비축량을 확보하고 더 잘 규제할 수 있습니다.
우리가 전 세계의 많은 사람들이 의존하는 달러 시장 인프라가 되려면 미친 짓을 하지 않도록 엄격하게 규제해야 합니다. 그 목표를 달성하고 계정 추상화, 계층 2 등과 같은 모든 구성 요소를 구현하면 수십억 명의 사용자에게 적합한 사용자 경험을 만들 수 있습니다. 따라서 서비스가 인터넷에서 사용자에게 제공되고 규제되는 모델을 갖기까지 2~3년이 걸릴 것이라고 생각합니다. 이는 중앙 은행 디지털 통화보다 빠르게 달성될 것이며 모델은 인터넷 규모일 가능성이 높습니다.
Ryan：
Jeremy, 저는 이 대화에서 정말 많은 것을 배웠습니다. 우리는 나중에 SEC의 Hester Peirce와 이야기할 것입니다. 2023년에 접어들면서 Crypto는 전례 없는 규제 압력에 직면해 있습니다. 2022년 후반에는 역풍이 몰아치고 정치인과 국회의원들이 은행 위기에 어떻게 대응할지 알 수 없습니다. 그들은 은행을 실패한 Crypto가 아니라 은행이 Crypto를 실패했다고 말할까요, 아니면 Crypto를 희생양으로 지적할까요? 나는 아직 이것에 대해 잘 알지 못하기 때문에 내가 당신에게 묻고 싶은 것은 당신이 앞서 언급한 계획의 완성을 가속화하기 위해 의회나 국회의원들이 어떤 규정을 시행하기를 가장 기대합니까?
Jeremy：
작년 말에 80~90%가 완료된 MC Waters 법안이 필요하다고 생각합니다. 하원 금융 서비스 위원회의 공동 의장인 Maxine Waters와 Patrick McHenry는 스테이블코인에 대한 초당적 법안을 위해 긴밀히 협력했습니다. 이 법안은 연방 법인 회사가 주별 규정의 패치워크를 처리할 필요가 없도록 경로를 만들 것입니다. 또한 Circle에 가장 안전한 지원 및 지불 시스템 권한을 제공하여 미국 달러를 인터넷에서 가장 경쟁력 있는 통화로 만들고 미국이 디지털 통화 분야에서 이 "우주 경쟁"에서 승리할 수 있는 기회를 제공합니다.
저는 의회가 지금 특히 하원 금융 서비스 위원회에 기회에 직면해 있다고 생각합니다. 그들은 몇 가지 제안을 할 수 있었고 이러한 제안은 정확히 우리에게 필요한 것입니다. 이것은 또한 많은 기업들이 자신있게 업계에 진입할 수 있도록 좋은 기반을 구축할 것입니다. 스테이블 코인 업계의 경쟁과 이 기술을 다른 금융 및 상업 분야에 적용하는 과정에서 항상 명확한 규제가 없다는 것이 장애물이라고 생각합니다. 따라서 관련 규정을 시급히 마련해야 합니다.
David：
음, Jeremy, 나는 당신이 아마도 당신의 인생에서 가장 기억에 남는 주말 중 하나를 보냈고 우리는 지금 약세장에 있다는 것을 압니다. 2021년과 2022년 강세장에서 우리가 취한 단기적인 행동으로 인해 그 여파에서 해야 할 일이 많습니다. 어려운 시기를 견뎌내고, Circle이 빠르게 적응해야 할 때 변화를 일으키고, 이 산업을 발전시키는 중요한 인프라를 구축해 주셔서 감사합니다.
Jeremy：
천만에요. 이번 인터뷰에 참여하게 되어 영광이었고 앞으로도 함께할 수 있기를 기대합니다. 현장은 빠르게 변화하지만 핵심 주제를 논의할 적임자를 항상 찾을 수 있었습니다.
Ryan：
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