20,000 단어는 LSD 생태계를 설명합니다: 감독, 투자, 추적 기회

원본 출처: Shield Chinese Channel

원본 편집자: SevenUp DAO

이 기사는 서약 논리에서 후속 공제 및 투자 기회에 이르기까지 업스트림에서 다운스트림으로 LSD 트랙의 파노라마 및 경쟁 개요를 체계적으로 설명하는 것을 목표로 합니다.

본문 출처는 Shield Chinese Channel "2023 First Narrative, Ethereum Shanghai Upgrade - Paodingjieniu LSD Ecological Detailed Open Class"입니다.

강의 1: 담보투자는 누가 참여할 수 있나요? 공동 서약 모델을 말하다

Jerry：

오늘 제가 공유한 주제는 "누가 공약 투자에 참여할 수 있나요? 공동 공약 모델부터 시작하겠습니다"입니다.

현재 Lido CN 대표인 Jerry 입니다. Lido는 "Ethereum Staking"을 핵심으로 하는 다중 체인 유동성 스테이킹 프로토콜입니다. Ethereum 외에도 Polygon과 같은 여러 퍼블릭 체인도 지원합니다. Lido의 소식이나 역학 관계에 대해 더 알고 싶다면 Lido의 공식 트윗과 Lido CN을 팔로우할 수 있습니다.

1. 서약의 기본 논리

먼저 "서약이란 무엇인가" - "서약의 기본 논리와 정의"에 대해 설명한다.

공식 웹사이트에서는 이를 다음과 같이 정의합니다: 플레징은 유효성 검사기 소프트웨어를 활성화하기 위해 32 이더리움을 입금하는 행위를 말하며, 유효성 검사기로서 데이터 저장, 트랜잭션 처리 및 블록체인에 새 블록 추가에 대한 책임을 지게 됩니다. 이것은 이더리움을 안전하게 유지하고 그 과정에서 새로운 ETH를 얻을 수 있습니다.

위의 내용은 매우 공식적인 정의이며 이해하기 쉬운 정의는 다음과 같습니다. 채굴, POW 시대 또는 현재 비트코인 ​​네트워크에서 채굴자는 이더리움의 POS에 있는 동안 컴퓨팅 파워 장비를 구매하거나 운영함으로써 합의 작업을 완료합니다. 시대에 검증자는 채굴자의 역할이나 책임을 대체하고 이더리움을 스테이킹하거나 검증 노드를 실행하여 합의 작업을 완료하고 특정 혜택을 얻습니다.

"스테이킹의 기본 정의"에서 몇 가지 중요한 사항을 추출할 수 있습니다.

먼저, 서약에 참여하려면 32 ETH가 있어야 하고 각 검증 노드는 32 ETH를 입금해야 활성화됩니다.

둘째, 유효성 검사기를 실행하려면 자체 인프라를 설정해야 합니다.

1. 소프트웨어,실행 레이어의 노드와 합의 레이어의 노드가 필요합니다.

2. 하드웨어,성능이 좋고 하드 디스크 용량이 충분히 큰 컴퓨터가 필요합니다.

3. 인터넷 광대역(이 과정은 나중에 더 자세히 다룰 것입니다.)

위의 엄격한 요구 사항을 통해 현재 검증 노드를 실행하는 몇 가지 문제점을 요약할 수 있습니다.：

1. 이더리움에는 수량 임계값이 있습니다.검증 노드가 최소 32 ETH가 있어야 적지 않은 금액이고, 그 수 제한으로 인해 32 ETH가 없는 많은 친구들이 공약에 참여할 수 없습니다.

2. 이미 검증 노드를 운영하고 있는 친구의 경우 현재 32 ETH와 비콘 체인의 수입은 비콘 체인에 완전히 고정되어 있습니다.철회할 수 없으며 양도할 수 없습니다.비콘체인이 런칭된지 2년이 넘었고, 첫번째 노드가 약정한 ETH가 2년이상 락업된 상태입니다.

3. 수입.약세장에서는 4% -6%에 불과하지만 강세장에서는 8% 이상에 도달할 수 있습니다. 그러나 우리는 그 시간을 경험하지 않았기 때문에 다른 DeFi 프로젝트와 비교할 때 상대적으로 수익은 낮지 만 동시에 위험은 상대적으로 낮습니다.

4. 하드웨어 비용 정보.현재 32 Ethereum 투자는 POW 시대의 채굴기에 비해 하드웨어 입력 비용이 상대적으로 낮습니다.

5. 기술 임계값 또는 운영 및 유지 보수 비용.노드를 실행하려는 친구는 명령줄을 사용하여 노드와 상호 작용하는 방법, 노드를 24시간 동안 온라인 상태로 유지하는 방법, 노드 백업 수행 여부 등 컴퓨터에 대한 최소한의 지식이 있어야 합니다. 노드 문제, 문제 해결 방법 및 기타 문제. 또 다른 포인트는 이더리움 스테이킹의 전반적인 메커니즘을 이해하는 것입니다. 이더리움의 수입이 어떻게 계산되는지, 어떤 상황이 처벌을 받을지, 어떤 상황이 슬래시를 일으킬지 등이 포함됩니다.

2. 다양한 형태의 서약

문제점으로 인해 업계에서 다양한 솔루션이 등장할 것입니다.

첫 번째 유형은 독립적인 검증자(솔로 스테이킹), 두 번째 유형은 PaaS(Place-as-a-Service Platform), 세 번째 유형은 공동 서약 메커니즘(공동 서약 계약으로 이해될 수 있는 풀 스테이킹)입니다. ); 네 번째 유형은 중앙 집중식 기관의 서약 서비스입니다.

"존재는 합리적"이라고 생각합니다. 저당 제도의 유형마다 장단점이 다르며 현재의 저당 문제를 다른 각도에서 해결할 수 있습니다.

스테이킹에 참여하거나 스테이킹 프로젝트를 평가하려는 사람들은 솔루션이 "흑백"이 아니며 모든 솔루션에 특정 장단점이 있음을 인식해야 합니다. 더 중요한 것은 해결하고자 하는 문제부터 시작하여 프로젝트 제안이 지속 가능하고 장기적인지, 규제와 시장 수요를 충족하는지 확인하는 것입니다.

다음으로 각 유형의 스테이킹 방식의 장단점을 분석하여 4가지 유형의 스테이킹에 대해 더 깊이 이해하도록 하겠습니다.

(1) 독립 검증자(솔로 홈 스테이킹)

이점:

이점:

1. 모든 제어 권한 소유 여기에서 언급된 제어 권한은 실제로 검증자 자신의 관리 노드의 검증 개인 키와 출금 개인 키입니다. 노드가 합의 작업을 수행할 때 서명을 확인하기 위해 검증 개인 키를 사용해야 합니다. 귀하가 완료), 이 개인 키는 노드 운영 중에 자주 사용됩니다. 출금 개인키는 출금 주소에 해당하며, 담보 보상 출금이 가능할 때 출금 주소로 자동 이체되며, 이 주소에서 보상을 이체하고자 할 때는 반드시 출금 개인키를 사용해야 합니다.

2. 노드의 모든 수입 권한을 소유하고 있기 때문에 어떤 플랫폼이나 제3자도 수수료를 부과하지 않습니다.

결점:

결점:

위에서 언급한 문제점은 높은 수량 임계값, 대규모 투자, 낮은 담보 자본 효율성, 장기 락업 및 출금 불가, 상대적으로 낮은 수입, 하드웨어 비용 및 기술 임계값과 같은 독립적인 검증 노드에서 모두 요약됩니다. Xiaobai의 경우 아니면 초보자가 그렇게 친절하지 않을 수도 있습니다. 다음 세 가지 유형은 타사 또는 플랫폼의 개념을 소개합니다.

일반적으로 독립적인 검증자의 장점은 완전한 통제권과 수입권을 가지고 있으며 탈중앙화 개념에 부합한다는 것입니다. 그러나 높은 수량 임계값, 낮은 담보 효율성, 장기 락업 및 기타 문제를 포함하여 단점도 분명합니다.

(2) 서비스 플랫폼으로서의 스테이킹(stSaaS)

32 ETH를 가지고 있고 스테이킹에 참여하고 싶지만 그러한 인프라 구축이나 노드 운영 및 유지를 원하지 않는 사용자에게는 stSaaS가 비교적 합리적인 협력 모델입니다. 그것의 협력 모델은 사용자가 32 ETH를 제공하고 출금을 위한 개인 키를 보관하고 서비스로서의 약속 플랫폼은 사용자가 검증 노드를 운영 및 유지하고 노드의 검증 개인 키를 유지하도록 돕고 최종적으로 요금을 청구하는 것입니다. 약간의 커미션.

결점:

결점:

1. 수량 임계값은 여전히 ​​32 ETH입니다. 2. 귀하의 32 ETH는 여전히 오랫동안 잠겨 있어 전송할 수 없습니다. 플랫폼의 운영 및 유지보수 능력에 따라 얻을 수 있는 혜택이 달라지며, 마지막으로 검증노드 서비스를 종료하려면 플랫폼에서 검증을 사용하고 출금동의서에 서명해야 하므로 플랫폼은 서비스를 어느 정도 종료할 권리가 있습니다.

(3) 풀 스테이킹

32 ETH가 없는데 공약에 참여하고 싶다면 어떻게 해야 할까요? 한 가지 방법은 모두가 함께 모여 당신을 위해 하나, 나를 위해 하나를 만들어 32개의 노드를 구성하고 제3자 서비스 제공자가 노드를 운영하고 유지하는 것을 돕도록 하는 것입니다. 담보 풀은 사용자의 ETH를 이더리움 담보 계약에 예치하고 제3자가 운영하는 검증 노드를 활성화하며 계약 또는 다중 서명 모드를 통해 출금 개인 키를 관리합니다. 이 모드에서 서약자는 0.01과 같은 임의의 ETH를 서약할 수 있으며 혜택을 누리고 일부 수수료만 지불하면 되지만 개인 키는 없습니다.

노드가 서약 풀 프로토콜에 참여하는 방법에는 두 가지가 있습니다: 첫 번째는 DAO 화이트리스트 메커니즘입니다. , 각 검증 노드에 해당하는 32 ETH 중 운영자는 16/8을 제공한 다음 서약 풀에서 나머지 절반을 매칭하여 32 ETH를 형성해야 합니다.

장점은 다음과 같습니다.

1. 수량 제한이 없으며 0.1 ETH(또는 그 이하)가 참여할 수 있습니다.

2. 기술적인 한계가 없고 운영 및 유지보수 작업은 노드를 운영하는 사람에게 맡겨진다.

3. 담보 풀을 통해 담보의 위험을 더욱 분산시킬 수 있습니다. 이 서약 풀의 검증 노드 그룹에는 다양한 노드 클라이언트가 포함될 것이며, 지리적으로나 하드웨어 장치도 다양합니다. 서약 한 ETH가 실제로 여러 노드에 분산되어 있음을 알 수 있습니다. 노드가 처벌되거나 슬래시되면 해당 노드는 서약한 이더리움에는 거의 영향을 미치지 않습니다.

4. 공동 서약 계약은 일반적으로 스테이커의 서약 지분을 나타내는 자체 LST 토큰(액체 스테이킹 토큰)을 발행합니다. 이런 종류의 토큰은 유통시장에서 유통될 수 있으며, 유동성이 좋으면 약정한 예치금과 보상금이 LST 토큰에 반영되기 때문에 여러분이 예치한 예치금과 보상금은 락킹 없이 언제든지 유통될 수 있습니다. 이런 종류의 토큰은 유통시장에서 잘 유통될 수 있기 때문에 LST 토큰을 매도하여 언제든지 기다리지 않고 약정을 현금화할 수 있습니다. 또한 일부 LSD 토큰을 사용하여 DeFi 프로젝트에 참여할 수도 있습니다.담보 수입을 얻는 것 외에도 대출을 위한 모기지 LST 토큰과 같은 유동성 제공과 같은 추가 보상을 얻을 수 있으므로 자산의 활용 효율성이 향상됩니다. 매우 높아집니다. (참고: 이는 객관적으로 존재하는 재저당 방식을 나타낼 뿐 투자조언이 아닙니다. 리스크를 신중히 고려하시기 바랍니다.)

단점은 여전히 ​​개인 키 관리의 관점에서 현재 서약자가 개인 키를 소유하지 않는다는 것입니다. 나중에 우리는 Lido와 같은 프로토콜이 그러한 문제를 어떻게 해결하는지 설명할 것입니다.

(4) 중앙 집중식 조직 서약 서비스

결점:

결점:

이러한 기관은 스테이킹 서비스를 제공하며 투명성이 떨어질 수 있습니다. 사용자는 이러한 기관을 완전히 신뢰해야 합니다. 사용자에게 이러한 종류의 서비스는 일종의 "블랙 박스"이기 때문입니다. 사용자는 이러한 기관이 실제로 ETH를 스테이킹하고 있는지 여부를 확인할 수 없으며 수수료 청구 상태를 확인할 수 없습니다. 스테이킹을 위해 Lido를 사용하는 사용자의 경우 Lido 프로토콜은 스테이킹 보상의 10%를 수수료로 청구합니다. 이러한 중앙 집중식 플랫폼은 20% 또는 25%와 같이 더 높은 수수료를 부과할 수 있습니다. 일부 플랫폼의 수수료 징수조차 알 수 없습니다.

또한 규정 준수 문제도 고려해야 합니다. 중앙 집중식 거래소에는 ETH 준비금이 많으며 빠른 인출에 사용할 수 있습니다. 즉, 사용자가 자금을 인출하고자 할 때 기관은 먼저 이 준비금을 빌려 사용자의 요구를 충족한 다음 이더리움 비콘에서 이체합니다. 이더리움을 다시 온체인으로 인출합니다. 이 방법은 사용자에게 완전히 "블랙 박스"이며 특정 규정 준수 위험이 있습니다.

마지막으로 이들 기관도 LST와 같은 토큰을 발행하지만 계약 권한은 해당 기관이 소유합니다.

3. 리도로 대표되는 공동약속 모델에 대한 자세한 설명

Lido는 공동 스테이킹 범주로 분류될 수 있는 분산형 유동성 스테이킹 프로토콜입니다.

먼저 Lido의 전체 워크플로를 살펴본 다음 심층 분석을 위해 워크플로를 여러 개의 작은 조각으로 나눕니다.

1단계: 사용자는 Lido를 통해 ETH를 약속합니다.

2단계: 사용자는 1:1 stETH를 받습니다.

3단계: Lido는 조각난 ETH를 32개로 통합하고 이를 사용하여 구성된 노드를 활성화합니다.

4단계: 보상, Lido는 오라클 머신을 사용하여 매일 현재 비콘 체인의 총 ETH 양을 보고하고 Lido가 보유한 총 ETH 양을 요약합니다.

5단계: 수식을 사용하여 각 스테이커 주소의 stETH 금액 업데이트

6단계: 종료, 상하이가 업그레이드된 후, 서약자는 서약을 철회할 수 있습니다.

7단계: Lido가 처리하고 ETH를 돌려받을 때까지 기다립니다.

다음으로 1에서 7까지 차근차근 살펴보고 내부 세부 정보를 살펴보겠습니다.

1단계: ETH 약정 - 약정 및 유동성 약정의 시장 규모

Lido의 목표는 더 많은 사람들이 서약에 참여할 수 있도록 하고 서약을 단순화하고 균등화하여 더 많은 사용자가 이더리움의 네트워크 보안 보호에 참여할 수 있도록 하는 것입니다. 여기에는 담보 시장 규모와 유동성 담보 시장 구조가 포함됩니다.

전체 스테이킹 활동의 시장 규모:

수평적으로 비교하면 현재 이더리움 총 담보물량은 약 1,690만 ETH, 규모는 270억 달러로, 담보 비율은 약 14%에 불과하고, 실제로 담보 보급률은 매우 낮다. 왼쪽 그림에서 Solana가 70%, BNB Chain이 97%, Avalanche가 64%, Cosmos hub가 62%에 이르는 다른 POS 퍼블릭 체인의 공약률을 볼 수 있습니다. Polygon은 상대적으로 낮지만 40% %에 도달합니다.

현재 이더리움의 낮은 담보 비율에 대한 몇 가지 이유가 있는데, 하나는 현재 출금이 불가능하기 때문이고, 다른 하나는 아직 전체 담보 프로세스가 체계적으로 불완전하여 많은 사람들이 담보에 참여할 의향은 있지만, 아직도 보고 싶어 . 산업 생태계의 개선과 상하이의 업그레이드로 이더리움에 대한 서약량은 상당한 증가를 가져올 것입니다. 저는 개인적으로 이더리움 공약률이 30%에 달할 것으로 예상하고 낙관적인 경우는 40%에 이를 수도 있습니다. ETH 가격이 다시 높은 수준으로 회복될 수 있다면 담보 시장 규모도 1000억에 달할 것으로 예상할 수 있다.

그러나 이 과정은 하룻밤이 아니라 몇 달이라는 짧은 시간 안에 완료될 수 없음을 명시해야 합니다. 이더리움의 규칙은 매일 네트워크에 가입하거나 네트워크에서 나갈 수 있는 노드의 수를 제한합니다.이는 전체 네트워크의 검증자 수와 긍정적인 관련이 있습니다.전체 네트워크에 검증자가 많을수록 더 많은 검증자가 네트워크에 들어갈 수 있습니다. 네트워크 매일 점점 더. 이것은 위장하여 매일 활성화할 수 있는 ETH의 수를 제한합니다. 현재 최대 50,000개 이상의 ETH가 하루에 활성화될 수 있으며 약 1,800만 ETH가 1년에 네트워크에 새로 추가됩니다. 노드 종료가 없다고 가정하면 1년에 최대 18%를 추가할 수 있습니다.

현재 유동성 스테이킹 시장의 구조는 어떤가요?

여기에서 논의되는 액체 스테이킹은 "액체 스테이킹 계약"을 의미합니다. 즉, 귀하가 ETH를 예치하면 플랫폼 또는 계약이 귀하에게 액체 스테이킹 토큰을 제공하고 귀하의 ETH를 서약 예치 계약에 완전히 예치하여 유효성 검사기 참여를 활성화합니다. 합의 작업을 위한 프로토콜입니다. . 현재 유동적인 스테이킹 프로토콜에는 많은 플레이어가 있으며 최근에 출시했거나 곧 출시할 새로운 플레이어가 많이 있습니다. 유동성 스테이킹 계약은 전체 스테이킹 시장의 약 40%를 차지하며, Lido의 현재 유동 스테이킹 시장 점유율은 약 75%입니다.

유동적 스테이킹의 시장점유율은 지속적으로 상승할 것으로 예상되며, 몇 가지 이유가 있습니다: 첫째, 스테이킹 소득은 실질 소득입니다. 중첩 소득(DeFi 소득 + 담보 소득); 마지막으로 상투적인 것에 비해 약간의 이점은 액체 스테이킹 계약에 대한 담보 임계값이 없다는 것입니다.

2단계: stETH 받기 - stETH의 가치와 유동성 분석

stETH는 Lido의 서약서로 다음과 같은 특징이 있습니다.

첫째, 리베이스 토큰입니다. 중국어로 번역하면 리베이스는 "리베이스"로 해석될 수 있습니다. 즉, 보유하고 있는 토큰에는 특성이 있습니다. 주소의 stETH 금액은 매일 자동으로 증가하고 추가 부분은 실제로 오늘의 서약입니다. 수입 반영되지만 해당 주소에 대한 보상 분배와 관련된 거래는 없을 것입니다.

둘째, stETH의 공급은 Lido 서약 풀의 ETH 양과 정확히 동일하며, 이는 1:1 백업입니다.

셋째, 약정을 하면 리도가 1:1로 보내주지만 유통시장은 stETH의 가격결정력을 가지고 있고 시장이 가격을 어떻게 정하느냐에 따라 stETH에 약간의 할인이나 프리미엄이 있을 수 있는데 이는 리도 자체와 관련이 있다. 1:1 프로토콜은 상관없습니다.

넷째, stETH는 상대적으로 유동성이 좋으며, 담보제공자는 상하이 업그레이드 이전에 유통시장을 통해 담보에서 원활하게 출금할 수 있습니다. 예를 들어 stETH와 ETH의 현재 환율은 0.9999이며, 이는 경우에만 매우 낮은 할인입니다.

주목할 만한 것은 stETH의 패키지 버전인 wstETH입니다. wstETH 보유자는 stETH와 동일한 담보 수입을 가질 수 있습니다. 예를 들어 stETH가 연 5%이면 wstETH 보유자도 연 5%를 받습니다. 그러나 보유자의 손에 있는 wstETH의 양은 변하지 않습니다. 5% 수입은 wstETH에서 ETH로의 환율에 반영되며, 환율은 매일 상승하므로 wstETH를 보유하고 있으면 법정화폐 대비 자신의 가격이 점점 높아지는 것을 확인할 수 있습니다. 귀중한.

stETH와 wstETH는 모두 DeFi Lego의 속성과 유사한 우수한 구성 가능성을 가지고 있으며 현재 시장에서 플레이할 수 있는 두 가지 주요 방법이 있습니다.

• 첫 번째 플레이 방법은 Curve 잔고에서 유동성을 제공하는 것입니다.약속 수입의 일부를 받으면 LDO 보상도 받게 됩니다.전체 수입은 일반적으로 stETH를 단독으로 보유하는 수입보다 높을 것입니다.

• 두 번째 방법은 대출입니다.현재 AAVE 및 Maker DAO와 같은 많은 플랫폼에서 stETH 또는 wstETH 대출을 지원합니다. AAVE가 최근 메인넷에 런칭한 V3 버전의 고효율 모드에서 wstETH의 대출 비율은 90%까지 높아질 수 있습니다. 이를 바탕으로 차입을 순환적 담보 방식으로 유도하여 전체 담보 소득을 더욱 높일 수 있을 것이라는 상상은 어렵지 않다. 반복적인 서약을 제품으로 만든 프로젝트(예: DefiSaver, InstaDapp, Oasis.app, IndexCoop)도 있어 사용자가 한 번의 클릭으로 반복적인 서약을 완료할 수 있습니다.

"순환 서약"에 대한 간략한 소개: 이더리움을 빌려주기 위해 사용자가 stETH를 AAVE V2에 저당하는 것을 말합니다. 이 모드에서는 약 3.2배의 레버리지를 얻을 수 있으며, AAVE V3의 고효율 모드에서는 최대 10배의 레버리지까지 도달할 수 있습니다. 그러나 stETH 및 ETH의 할인 위험을 포함하되 이에 국한되지 않는 회전 대출의 위험에 주의해야 합니다. 할인 폭이 클 경우 사용자가 청산될 수 있습니다. 이 상황은 극단적인 상황이지만 사용자는 여전히 더 많은 조사를 수행하고 신중하게 고려해야 합니다.

마지막으로 유동성 모기지 토큰의 상상력에 대해 이야기하고 싶습니다.

나는 종종 "ETH를 사용하여 완료하기 전에 stETH가 당신을 위해 할 수 있는" 일이 있을 수 있다고 생각합니다. 예를 들어, 새로운 프로젝트는 유동성을 제공해야 합니다.현재 주류 접근 방식은 분산형 거래소에서 ETH와 관련된 거래 쌍을 여는 것입니다. stETH를 사용하여 이 유동성을 초기화하여 유동성 공급자가 여전히 약속 수입의 일부를 얻을 수 있도록 하는 것이 가능합니까? 왜 안 됩니까?

3단계: 32 ETH Lido 계약 권한 관리 및 노드 관리 번들

이 단계에서 주목해야 할 두 가지 측면이 있습니다. 첫 번째는 계약 권한 관리이고 두 번째는 노드 관리입니다.

(1) 계약 권한 관리

Lido의 관련 계약 권한은 Lido Dao Aragon 온체인 투표 시스템을 사용하여 관리됩니다.

현재 누구나 투표를 할 수 있습니다. 투표 기간은 3일입니다. 첫 2일 동안은 자유롭게 투표할 수 있습니다. 마지막 24시간 동안에는 반대 투표만 하거나 반대 대신 찬성 투표만 할 수 있습니다. 타임록과 유사한 이 2단계 접근 방식은 이러한 라이트닝 거버넌스 문제를 방지합니다. 계약 업그레이드든 파라미터 업데이트든 먼저 체인에서 투표해야 하므로 Lido의 계약 권한은 소수의 사람이나 다중 서명이 아닌 전체 LDO 보유자의 손에 있습니다.

어떤 사람들은 리도에서 약속한 이더리움의 보안에 대해 걱정할 수도 있습니다. 여기에는 인출 개인 키 관리가 포함됩니다. 2021년 7월 이후 모든 검증 노드의 인출 개인 키는 Lido DAO가 관리하는 계약 주소를 가리킵니다. 따라서 컨트랙트의 업그레이드는 Aragon 체인에서 투표한 후에만 실행될 수 있으며 보안이 보장되고 인출 개인 키가 해킹될 가능성이 매우 적습니다.

(2) 노드 관리

담체:

노드 관리 측면에서 Lido에는 현재 29개의 화이트리스트 노드 운영자가 있습니다(조직은 비즈니스를 병합했습니다). 29명의 운영자에는 Ethereum 클라이언트인 Prismatic Labs, ChainSafe 및 Nethermind의 개발 팀이 포함됩니다.

노드 공유:

현재 각 노드의 점유율은 전체 네트워크의 약정 금액의 2%를 초과하지 않습니다. 노드는 노드 유지 관리를 위한 Lido 프레임워크를 기반으로 하는 노드 동맹과 비슷하며 충분한 자율성(예: 클라이언트 사용 선택, MEV 리피터 선택 등)이 있습니다.

화이트리스트 모드:

현재 우리는 Lido가 화이트리스트 모드를 채택하고 있음을 알 수 있습니다.이 모드에서는 먼저 Lido와 같은 노드에 가입하기 위해 신청해야 하며 Lido는 노드 선택을 담당하는 팀이 심사하고 최종적으로 이 후보 목록을 제공합니다. 마지막으로 모든 DAO 또는 LDO 보유자가 투표하도록 하고 투표가 통과되면 Lido 네트워크에 들어갈 수 있습니다.

선별 과정:

1. 실사, 화이트 레이블 운영자 없음: (뒤에 있는 노드는 자신의 엔터티가 아닙니다.)

2. 법과 현실이 연결되어 있지 않음: 노드나 운영자 사이에 법적, 물리적 연결이 없음 BlockDaemon과 AnyBlock이 좋은 예이며, 사업 합병 후 하나의 운영자로 취급

3. 지리적 및 사법적 분산화: Lido는 지리적으로 충분히 분산된 더 큰 지리적 규모(7개 대륙 또는 전 세계)에 일부 노드 운영자가 있기를 희망하며, 일부 국가는 검증 노드에 대한 전체 Lido 네트워크를 직접 종료합니다. 이 경우 영향을 최소화하는 유일한 방법은 충분히 분산화하는 것입니다.

4. 노드 운영자의 지분 < 총 약속 금액의 1%: Lido는 상하이가 업그레이드된 후 각 노드 운영자의 지분이 전체 네트워크의 총 약속 금액의 1%를 초과해서는 안 된다는 원칙을 가지고 있습니다.

5. 노드 운영 방식의 다양화: 예를 들어, 어떤 사람은 클라우드 서비스(클라우드 서비스)를 선택하고, 어떤 사람은 자신의 컴퓨터실을 구축하고, 어떤 사람은 머신을 호스팅하는 방식을 선택할 수 있습니다. Lido는 한 가지 유형의 작업이 최소한의 영향을 미치도록 작업을 다양화하기를 원했습니다.

6. 클라이언트 다각화: Lido는 4분기에 현재 클라이언트의 사용을 발표했으며 Lido 컨센서스 계층의 클라이언트 다각화는 실제로 전체 네트워크보다 낫습니다.

현재 화이트리스트 노드 관리 모드는 노드가 신뢰 없이 Lido의 네트워크에 합류하는 것을 방지하며 Lido도 이를 개선하기 위해 노력하고 있습니다. 얼마 전 Lido가 발표한 V2 버전은 신뢰할 필요가 없는 노드에 대해 이러한 종류의 구조 조정을 도입하는 "지분 라우팅"의 개념 또는 구조를 도입했습니다.

서약 라우팅: 모듈식 접근 방식을 사용하여 노드 그룹을 격리 및 관리하여 Lido를 검증 노드의 집계자로 만듭니다. 서약 라우팅을 기반으로 모든 사람이 해당 노드 모듈을 설계하거나 개발할 수 있으며 DAO가 투표를 통과하는 한 온라인 상태가 될 수 있습니다.

최근 Lido는 Obol과 SSV의 DVT 통합을 테스트하고 있습니다. 누군가는 다음과 같은 질문을 할 것입니다. Lido는 결국 어떤 DVT 기술을 사용하게 될까요?

이 모듈성 또는 스테이킹 라우팅은 이미 좋은 답을 제공합니다. 양측의 DVT 기술이 충분히 좋다면 오볼은 자체 DVT 모듈을 신청할 수 있고, SSV도 자체 서약 모듈을 신청할 수 있다. 이를 통해 Lido의 탈중앙화 정도는 더욱 강화될 것입니다. DVT 기술뿐만 아니라 개발자는 이 모기지 또는 온체인 평판 시스템을 기반으로 이러한 노드 모듈을 설계할 수 있습니다.마지막으로 이러한 여러 모듈의 조합을 통해 Lido는 더욱 분산될 수 있으며 동시에 Lido 네트워크 탄력성을 강화할 수 있습니다.

4/5단계: 보상 생성 및 사용자 보상 분배 문제

1. 수입원

현재 서약자에게는 두 가지 수입원이 있습니다. 하나는 합의 계층의 수입이고 다른 하나는 실행 계층의 수입입니다.

Execution Layer의 수입은 우선 거래 수수료 또는 MEV의 보상이며, 합의 Layer의 수입은 ETH의 추가 발행량입니다.

컨센서스 레이어의 경우 전체 네트워크의 약정량이 증가할수록 컨센서스 레이어의 수입이 줄어들고, 실행 레이어의 경우 Lido 관련 검증 노드가 블록을 생성하면 EIP 1559 이외의 우선 거래 수수료를 받게 되며, MEV에 대한 인센티브가 있을 수 있습니다. 현재 Lido는 실행 계층의 이 두 부분의 모든 보상을 주소에 할당하고 이 주소의 모든 잔액을 매일 정해진 시간에 Lido 프로토콜에 다시 약속하여 사용자가 이 수입을 공유할 수 있도록 합니다. 현재 Lido는 사용자 수익의 약 20%를 약속합니다.

MEV의 이점과 관련하여 Lido는 MEV 보상을 위한 프레임워크를 개발했으며 각 검증 운영자는 이 프레임워크를 준수하여 MEV 보상을 충분히 투명하게 만듭니다. 검증 노드가 블록을 생성하면 돌아가서 얼마나 많은 MEV 보상을 얻었는지 확인할 수도 있습니다.

2. 수익금 분배

리도가 수입을 분배할 때 오라클 네트워크가 있는데, 오라클 네트워크는 베이징 시간으로 8시경 비컨체인에 있는 리도 관련 노드의 잔액을 정리하여 리도 전체 풀의 ETH 총량을 구하여 각각 업데이트한다. 스테이커의 stETH 금액.

그렇다면 우리는 왜 오라클을 사용할까요?

현재 비콘체인의 밸런스 상태를 실행 레이어에 직접 동기화할 수 없기 때문에 제3자를 도입해야 합니다. 제3자의 도입은 일부 신뢰 문제를 야기할 것이기 때문에 Lido 커뮤니티는 ZK, 즉 신뢰가 필요하지 않도록 오라클 수준을 최적화하기 위한 영지식 증명 기술의 사용에 대해서도 논의하고 있습니다.

3. 유저 밸런스 공식

예를 들어 사용자가 ETH를 약정하면 Lido 컨트랙트는 ETH의 약정을 기록하지 않고 사용자가 ETH를 약정할 때 받게 될 약정 지분을 즉시 계산하여 Lido 컨트랙트에 기록합니다. 따라서 오라클은 매일 풀에 있는 ETH의 총량을 합산한 후 이 공식에 따라 사용자의 잔액을 업데이트합니다. 사용자가 매일 9시 이후에 지갑을 열면 자신의 stETH가 변경된 것을 확인할 수 있으며, 약정 지분을 계산하여 최신 stETH 금액을 얻을 수 있습니다.

6/7 단계: 상하이 업그레이드 후 ETH 상환 관련

현재 모든 사람은 이미 비공식 형식을 통해 Curve와 같은 2차 시장을 통해 ETH를 "교환"할 수 있으며 stETH를 ETH 또는 기타 토큰으로 직접 변환하여 서약을 종료할 수 있습니다.

Lido는 철수를 위한 일부 디자인을 출시했으며 상하이에서 업그레이드 후 출시될 예정입니다. 공식 디자인에서 상하이의 업그레이드된 인출 모듈은 두 가지 모드로 나뉩니다.

• 첫 번째 모드는 일반 모드로 이해할 수 있는 터보 모드라고 하며, 사용자가 인출을 시작하고 몇 시간 또는 하루 또는 이틀 내에 Lido에서 사용자와 1:1의 비율로 교환합니다. 충분한 ETH를 ETH로 획득하면 사용자는 자신의 ETH를 돌려받을 수 있습니다.

• 두 번째 모드는 벙커(Bunker)라는 모드인데, 벙커 모드는 극단적인 경우 대부분의 스테이커의 이익을 보호하도록 설계되었습니다. 슬래싱 메커니즘의 계산은 매우 복잡하며 결정하는 데 시간이 걸립니다. 이를 바탕으로 대규모 슬래싱이 발생할 경우(리도의 현재 네트워크가 2년 이상 운영되었으며 슬래싱이 발생하지 않은 경우), 서약자의 출금 기능이 정지됩니다. Lido는 이러한 손실을 계산하는 데 일정 시간이 필요하며 결국 해당 손실의 일부를 스테이커가 공동으로 부담하게 됩니다. Lido는 벙커 모드를 켜서 Slashing 기간 동안 일부 서약자가 체인에 대한 정보를 먼저 얻거나 정보를 먼저 얻을 수 있기 때문에 즉시 출금을 신청하여 이러한 손실의 식별을 피하고 이 손실은 결국 다른 사람에게 배분됩니다. 서약자는 약간의 불의로 이어질 것입니다.

강의 2: 누가 검증 노드가 될 수 있습니까? stSaaS가 가져온 또 다른 가능성

Kenway：

저는 XHash의 공동 설립자입니다. XHash의 주요 사업은 이더리움 POS 비구속 서약 서비스로, 주로 이더리움 서약에 참여하고 이더리움 합의를 생성하려는 고객에게 서비스를 제공합니다.

이 강의에서는 누가 검증인이 될 수 있는지 살펴보겠습니다. stSaaS가 가져온 또 다른 가능성.

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1. "권리" - 혜택은 무엇입니까?

첫 번째는 이더리움 생태계의 탈중앙화에 기여하는 것입니다. 당신은 솔로 스테이커이기 때문에 당신의 투표권과 블록을 생성할 권리는 모두 당신의 손에 달려 있으며 전체 이더리움의 검증인의 중앙화는 탈중앙화되어 전체 이더리움 생태계의 탈중앙화에 기여합니다.

두 번째는 모든 이점을 포착할 수 있어야 합니다. 협력할 제3자를 찾지 못했기 때문에 수수료의 일부를 징수하도록 합니다. 보다 기술적이고 낮은 수준의 관점에서 스테이킹 프로세스에서 수익금의 일부에 대해 이야기해 보겠습니다.

첫 번째는 최하위 계층이 두 부분으로 나누어진다는 것입니다. 한 부분은 실행 계층 수익이라고 하고 다른 부분은 합의 계층 수익이라고 합니다.

실행 레이어의 수입은 검증자가 블록을 생성하도록 선택되면 이 블록의 전체 거래 수수료, 즉 왼쪽 첫 번째 행의 두 번째 줄에 있는 거래 수수료를 받게 됩니다.

합의 레이어의 이점은 검증자가 블록 생산자로 선택되지 않더라도 관련 체인의 블록에 투표할 수 있다는 것입니다. . 이 수입은 상대적으로 적지만 4분마다 발생하며 누적이 전체 담보 수입의 대부분을 차지하게 됩니다.

공식에서 우리는 다음을 볼 수 있습니다.

1) 합의 레이어 수입(발행) + 실행 레이어 수입(트랜잭션 수수료) = 한 블록의 모든 수입, 이 블록의 모든 수입에 매년 생산되는 블록 수를 곱한 값은 매년 전체 네트워크에 대한 참여입니다. 스테이킹 보상( 연간 네트워크 스테이킹 보상).

2) 이 수입이 대체된 후 전체 네트워크 수입에 대한 검증인의 비율, 즉 검증인 스테이킹 잔액(예: 32 ETH만 있음)을 전체 네트워크의 총 서약 수로 나눈 비율을 확인하십시오. (총 네트워크 스테이킹 금액)은 귀하의 비율이고 연간 네트워크 스테이킹 보상(연간 네트워크 스테이킹 보상)을 곱한 비율은 귀하의 검증인 보상(검증인 스테이킹 보상)입니다.

3) 이익(Validator Staking Rewards)을 귀하가 약속한 원금(Validator Staking Balance)으로 나누십시오. 이는 귀하의 연간 수익률(Validator Staking Yields)입니다.

그러나 이때 오프라인 시간으로 인한 손실 또는 슬래시로 인한 손실과 같은 일부 손실이 있을 수 있습니다. 이 백분율을 빼면 1년 동안 검증인 수입의 연간 백분율을 얻을 수 있습니다.

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2. "의무" - 자격을 갖춘 검증인은 무엇을 해야 합니까?

솔로 스테이커가 되는 데는 몇 가지 의무가 따릅니다. 즉, 하드웨어를 실행하는 것, 즉 노드를 실행하는 것입니다. 하드웨어 요구 사항이 있습니다.

하드웨어 요구 사항: 클라이언트에는 8코어 CPU, 약 32G의 메모리 및 2TB 솔리드 스테이트 드라이브가 필요합니다. 이는 기본 요구 사항일 뿐이며 안정성을 높이려면 하드웨어 구성을 늘려야 합니다. 실제로 필요한 하드웨어 구성은 종종 이보다 훨씬 높습니다.

스킬 : 우선 이더리움 서약이 무엇인지 이해해야 합니다.

네트워크: 노드가 온라인 상태인지 확인하는 것이 필요하며 비교적 양호한 네트워크가 필요합니다. 현재 관찰에 따르면 정상적인 노드 동기화를 유지하려면 10MB의 네트워크 대역폭이 필요할 수 있으며 항상 온라인 상태를 유지해야 합니다. 집에서 자체 서버를 사용하는 등 1인 스테이커라면 비교적 안정적인 네트워크가 필요합니다. 그러나 대부분의 경우 이러한 종류의 홈 네트워크는 그다지 안정적이지 않을 수 있으며 연결이 끊어지는 경우가 있을 수 있으며 때로는 연결 해제 시간이 길어져 온라인 요금에 영향을 미칠 수 있습니다. 영향을 받기도 합니다.

전원 공급: 서버는 7*24시간 온라인 상태여야 하므로 전원 공급이 안정적이어야 합니다. 가능하면 온라인 속도를 보장하도록 UPS를 구성하는 것이 가장 좋습니다. 또 다른 상황은 전원이 꺼진 상태에서 노드가 데이터베이스를 작성하거나 하드 디스크에 일부 소프트웨어를 작성하는 경우 문제가 발생할 수 있으며 정전 후 다시 시작하면 다시 동기화되지 않을 수 있습니다. 재동기화에 시간이 걸리며 시간이 줄어들 수 있습니다.상대적으로 긴 시간이며 현재 상황에 따라 실제로 하나를 동기화하는 데 2-3일이 소요될 수 있습니다.

클라이언트 업그레이드: 클라이언트는 계속해서 새 버전을 출시하고 이더리움 네트워크는 계속해서 하드포크를 가질 것이기 때문에 실행 계층 클라이언트와 합의 계층을 정상적으로 업그레이드하려면 이러한 클라이언트의 업그레이드에 계속 주의를 기울여야 합니다. 클라이언트 끝. MEV의 경우 더 많은 MEV 수입을 얻으려면 다자간 MEV-Relay를 구성하고 네트워크에서 안정적이고 상대적으로 안정적인 MEV-Relay에 액세스하고 Relay 수익을 최대화해야 합니다. 기술적인 어려움과 시간과 에너지의 문제가 있다.

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1. stSaaS의 기본 정의

어떤 친구가 32 ETH를 가지고 있고 이더리움 스테이킹에 참여하고 싶지만 운영할 시간과 에너지가 없다면 stSaaS(Staking as a Service)가 더 나은 선택일 수 있습니다. 정의에 따르면 노드를 위한 호스팅 서비스입니다. 고객은 Ethereum 공식 웹 사이트로 이동하여 서약 키 생성 프로그램을 다운로드하고 두 개의 키를 생성해야 합니다. 하나는 코인 출금을 위한 개인 키이고 다른 하나는 서약을 위한 개인 키입니다.

이러한 개인키를 생성한 후에는 출금을 위한 개인키, 즉 해당 니모닉을 보관하고 이더리움의 입금계약에 32 ETH를 서약해야 합니다.

마지막으로 약정수수료는 stSaaS 운영자에게 넘기고 일정한 서비스 수수료는 운영자에게 지불해야 합니다. 서비스 요금을 청구하는 방법에는 월 사용료, 미국 달러로 고정된 월 사용료 등 여러 가지 방법이 있을 수 있으며, 대부분은 수익의 일정 비율을 수수료로 청구합니다.

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2. stSaaS: 제어 가능성과 노드 운영 의무의 절충

이더리움은 서약 과정에서 두 개의 키를 생성합니다.

하나는 해당 니모닉 문구인 코인 출금 ​​키입니다.니모닉 문구를 보호하는 한 코인 출금 ​​키는 유출되지 않으며, 이 니모닉 문구만이 귀하의 약속된 원금(즉, 32ETH)을 저장할 수 있습니다. 철회됩니다. 서약 개인 키 생성 과정에서 ETH 출금 주소를 직접 지정할 수도 있습니다.이 출금 주소는 한 번 지정하면 수정할 수 없습니다. .

약속된 ETH는 검증인에서 볼 수 있습니다. 귀하의 컨센서스 레이어 수입은 이제 유효성 검사기에서도 볼 수 있습니다. 상하이에서 업그레이드한 후 전체 네트워크는 주기적으로 모든 검증자를 선택합니다 검증자가 적격한 경우 소위 적격성은 출금 주소를 지정했음을 의미하며 네트워크는 라운드 로빈으로 이동하여 이 검증자를 선택하고 컨센서스 레이어의 수입을 지정한 인출 주소로 전송하십시오. 현재 검증 시간에 따르면 이 과정은 약 5일 안에 반올림될 것으로 추정되며, 이는 약 5일 후에 귀하가 지정한 출금 주소로 귀하의 컨센서스 레이어의 수입이 자동으로 언급된다는 것을 의미합니다. 그러나 이것은 상하이 업그레이드 이후의 일이며 현재 상황에서는 귀하의 교장이나 합의 계층의 수입을 인출할 수 없습니다.

다른 하나는 서약 열쇠입니다. 이더리움이 공식적으로 출금키와 서약키를 분리하는 이유는 무엇인가요? 서약 키는 투표, 차단 등에 대한 검증자의 권리를 이행하기 때문에 온라인 키가 필요합니다. 출금키와 서약키를 분리하면 출금키가 오프라인 상태로 인터넷에 연결되지 않은 상태가 되어 보안을 더욱 강화할 수 있습니다. 서약 키는 검증자의 권리를 이행하기 위해 항상 온라인 상태여야 하지만 서약 키는 ETH를 인출할 권리가 없으며 검증자를 실행할 권리만 있습니다.

출금 키는 서약 키와 분리되어 이러한 stSaaS 서비스 제공자에게 가능성을 제공합니다. 단독 스테이커로서 이러한 서약 서비스 제공자에게 서약 키를 전달하기만 하면 서비스 제공자가 운영 및 유지 관리를 위해 노드를 시작합니다. . 단독 스테이커에 비해 stSaaS 서비스 공급자를 찾는 것이 덜 안전한 솔루션입니다. 서약 키는 서비스 제공자에게 주어지지만 이는 운영 의무와 처벌 위험을 검증자에게 전가하기 때문에 좋지 않은 서약 서비스 제공자를 선택하면 손실을 입을 수 있습니다. 예를 들어, 오프라인 서버로 인한 검증자의 손실, 그의 부실한 운영, 심지어 이중 투표 문제는 삭감의 위험을 감수할 것입니다. 따라서 stSaaS는 단독 스테이킹에 비해 일정한 위험이 있기 때문에 안전하고 신뢰할 수 있는 담보 제공업체를 선택하는 것이 매우 중요한 문제입니다.

또 다른 질문은 이더리움의 지지자로서 상위 10개 서비스 제공자를 선택하는 것이 더 나은가요, 아니면 더 좋은 품질을 제공하지만 순위가 높지 않은 서비스 제공자를 선택하는 것입니까?

이 문제는 전체 이더리움 생태계에서도 많이 논의되었습니다. 현재 업계의 합의에 따르면 노드가 많지 않고 순위가 상대적으로 낮지 만 회사를 선택하는 것이 더 나은 선택이지만 자체 서약 서비스가 우수합니다. 즉 품질이 보장됩니다. 이것은 이더리움 서약자의 더 큰 탈중앙화를 달성할 수 있기 때문입니다.

3. 이더리움 공식 웹사이트: atSaaS 공급자를 선택하기 위해 고려해야 할 사항

1. 오픈소스: 오픈소스 즉, 개발될 수 있는 빠른 서약 프로그램과 같은 일부 필요한 프로그램은 100% 오픈소스인지, 오픈소스가 아니면 서약 개인키의 일부를 훔칠 수 있으며, 등 특정 위험 유발 ; 오픈 소스인 경우 신뢰도가 더 높습니다.

2. 감사됨: 예를 들어 그의 이익 배분 코드와 전체 공약의 일부 배경 작업 코드가 감사되었는지 여부.대형 감사 회사가 있으면 더 안전합니다.

3. 버그 바운티: 다른 사람이 버그를 보고할 수 있는 공개 메커니즘이 있습니까 이러한 메커니즘이 있는 경우 이 서비스 공급자가 더 신뢰할 수 있는 서비스 공급자일 수 있습니다.

4. 전투 테스트: 오랫동안 운영되어 시간이 입증된 안정적이고 안정적인 담보 서비스 제공자가 있습니까?

5. 셀프 커스터디: 정말 스스로 서약합니까?시장에 많은 화이트 라벨 서약 서비스 제공자가 있기 때문입니다.그들은 실제로 검증자 노드 역할을 하지 않고 다른 사람의 서버를 임대하고 수익의 일부를 선택할 수 없습니다.

6. 무허가: 무허가, 즉 일부 KYC 감사를 수행하지 않았으며 일부 특정 고객은 액세스할 수 없습니다. 이더리움도 무허가 합의 및 검열 방지 기능을 강조하기 때문입니다.

7. 다양한 클라이언트: 서약 노드의 다양성, 서비스 제공자 뒤의 서약 노드를 살펴볼 수 있습니다. 이제 각 노드에는 실제로 여러 개발 팀이 작업하고 있다는 것을 모두가 알고 있기 때문에 모든 사람이 동일한 개발 팀의 동일한 주류 클라이언트를 사용하는 경우 네트워크에서 이 클라이언트에 문제가 있으면 다음과 같은 붕괴로 이어질 수 있습니다. 전체 이더리움 네트워크. 그러나 2~3개의 개발팀을 클라이언트로 선정한다면 클라이언트의 다양성을 크게 높이고 이더리움 전체의 보안에 어느 정도 기여할 수 있다.

강의 3: 담보 모델의 잠재적 위기와 접근

Robert:

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빠른 워밍업: 다양한 스테이킹 방법 요약

지금은 주로 4가지 공약 방식이 있고, 주로 3가지 핵심 로직이 있습니다.

1. 거래소 모델: 크라켄과 같은 거래소 모델이 금지되었습니다. 중요한 것은 그들에게 코인을 주면 서약을 할 수 있도록 도와주는 것입니다. 실제 소득은 실제 가치와 일치하지 않을 수 있습니다. 조정된 수입이 귀하에게 전송되므로 매우 불투명합니다. 제 입장은 사실 이 중앙 집중식 담보 방식을 매우 반대합니다. SEC의 판단에 대해서는 개인적으로 큰 문제가 없어야 하고 비교적 공정한 판단이라고 생각합니다.

2. 신뢰 모델과 유사: 두 번째 방법은 신뢰 모델과 유사하며 국내외 파트너 모두 이러한 신뢰를 사용했으며 중국에서는 신뢰라고 하고 해외에서는 신뢰라고 해야 합니다. 이 모델은 당신이 그들에게 코인을 주고 그들은 수익금을 신탁에 줄 것이고 당신은 주식을 인출할 것입니다. 이 방법도 좋습니다. 대규모 자금에 더 적합합니다. Kraken이 금지된 후, 우리는 Coinbase도 매우 흥분하고 있음을 알 수 있습니다. 특히 그들의 CEO는 Kraken이 하는 일을 하지 않는 이유를 설명하기 위해 거의 하루에 세 번 트윗합니다.

심층 조사를 통해 서로 다르다는 것을 알 수 있지만 수익 배분 방식이 다르고 투명성이 크라켄과 동일하다는 점을 제외하면 크라켄과 동일한 모델입니다.

3. 블록체인 프로젝트 플랫폼: 기존 Lido, Ankr, Rocket Pool 등. 실제로 SSV는 이 프로젝트와 유사한 12개 이상의 프로젝트에 보조금을 부여했으며 모두 TOC에 속하며 해결해야 할 핵심 문제는 유동성 문제입니다. 유동성 스테이킹 파생상품인 LSD의 트랙은 유동성의 파생물로 이해할 수 있는데, 유동성 파생상품의 핵심 문제는 유동성을 잠근 후 유동성이 필요할 때 해결책이 있을 수 있다는 점이다. 그리고 이러한 종류의 해결책을 중국어로 "긴급 계획"이라고 합니다. 또는 이런 종류의 해결책은 일시적일 수 있습니다. 앞으로 이더리움을 상하이로 업그레이드한 후 이 방식이 주류가 될지 개인적으로 의문이 듭니다.

두 가지 논리: 첫 번째 논리는 시장의 발전과 함께 새로운 제품과 새로운 프로젝트가 지속적으로 등장한다는 것입니다. 그래서 이더리움 상하이 업그레이드 이전에는 13.77%에 불과했습니다(지난 2일 동안 조금 더 높음). 자신의 이름을 거론하기 꺼려하는 어떤 사람이 그 안에 ETH를 조금 넣어두었기 때문에 공약률이 조금 높아졌기 때문이다. 문제는 여전히 14% 이상에 도달하지 못했다는 점인데, 이는 POS에 매우 안전하지 않으며 견고성이 매우 낮습니다. 논리는 이더리움이 자체 중앙 집중화 문제를 해결하려면 상하이로 업그레이드한 후 노드를 더 분산화해야 하며 ssv.network라는 제품이 필요하다는 것입니다.

여기서 핵심 논리는 상하이에서 업그레이드한 후 이 시장에서 미래에 이러한 기존 LSD 프로토콜이 100개, 1,000개 또는 10,000개 존재하여 수백 개의 학파 사이에서 경쟁 상태에 진입하기를 희망하는 것입니다. SSV와 같은 DVT 기술이 사용된다면 저희도 매우 환영합니다.아니라면 앞으로 시장에 다른 솔루션이 있을 것이라고 생각하고 비교를 할 수 있습니다.

또한 저희 SSV 네트워크의 테스트넷에 참여하시는 모든 분들을 환영합니다.체험하실 수 있습니다.수만 개의 노드 중 4개의 노드를 선택하고 32ETH를 약정하여 관련 혜택을 받으시고, 모든 혜택은 모두 당신을 위한 것입니다. 노드를 설정할 필요가 없으며 더 이상 노드를 관리할 필요가 없습니다. DKG의 분산 개인 키 샤딩 기술을 사용하여 개인 키를 4명의 운영자에게 배포하면 그들은 서명을 위해 유효성 검사기 키를 보유하게 됩니다. , 더 이상 프라이빗키 분실 걱정, 코인 분실 걱정은 하지 않으셔도 됩니다(단, 출금을 위한 프라이빗키는 잘 보관하셔야 합니다). 베임을 당할 확률이 매우 낮기 때문에 베임을 당할 염려도 없습니다.

1. SSV가 필요한 이유는 무엇입니까?

상하이에서 업그레이드한 후 SSV가 필요한 이유는 무엇입니까? 개인적으로 "SSV가 이더리움을 필요로 하는 것이 아니라 이더리움이 SSV를 필요로 한다"고 생각합니다.

두 가지 논리: 첫 번째 논리는 이더리움의 현재 담보 비율이 13.77%, 약 14%라는 것입니다. 왜 그런지 다들 깊이 생각해 보아야 할 것입니다 우리가 "제1원리"라고 부르는 논리의 두 층위가 있어야 합니다 즉 결론은 이성과 과정으로 역전될 수 있습니다 "결론"은 이더리움의 공약률이 13.77%에 불과하다는 것입니다.왜? 핵심적인 이유는 유동성이 충분하지 않고 자유롭게 출입할 수 없기 때문입니다.

상하이에서 업그레이드 후 자유로운 출입이 가능합니다.이더리움이 검열 방지 및 배포를 유지하려면 노드 배포의 폭을 늘리기 위해 SSV의 DVT 기술이 필요하다고 생각합니다. 이더리움 노드가 있습니다.

또 다른 포인트는 이더리움 공동 서약 모델의 위험성입니다. 우리가 지배라고 부를 수 있는 한 지점은 또한 독점이라고 부를 수 있습니다. 독점은 혁신으로 해결해야 하며, 혁신의 원천은 창발이고, 창발의 원천은 다양화를 필요로 합니다. 상하이에서 업그레이드한 후 우리에게 서비스를 제공하기 위해 100개, 1000개 또는 10,000개의 LSD 트랙 프로젝트가 필요합니다.우리는 고객이고 그들은 상인 중 하나일 뿐입니다. 앞으로도 시장 점유율이 그대로라면 이더리움이 특별히 좋은 발전을 이루지 못할 것이라는 점을 개인적으로 이해하는데 이것이 핵심 위험입니다.

2. 솔루션의 기술 원리: 기술 용어로서의 SSV

또 다른 포인트는 서약 모델의 위험에 대한 해결책입니다. SSV의 관점에서 이 문제를 해결하기를 희망하기 때문입니다. 개인 키가 손에 없으면 밤에 잠을 잘 수 없습니다. SSV가 해결하는 문제는 인출 개인 키를 자신의 손에 보관하는 것입니다. 개인키를 잃어버리지 않으면 코인도 잃어버리지 않는데, 이것이 바로 "신뢰하지 말고 확인만 하라"는 핵심입니다.

SSV의 3대 핵심 기술은 매우 단순한 논리지만, 하기는 어렵다.

1.    Secret Shared Validator（SSV）

개인 키를 샤딩하는 기술입니다. 이더리움이 POS로 변환된 후 두 개의 체인 레이어가 있는데 첫 번째 레이어 체인은 합의 체인이라고 할 수 있고 두 번째 레이어 체인은 실행 체인으로 이해할 수 있습니다. 이를 바탕으로 그의 POS 로직을 2개의 계층으로 나눈다.앞으로 DVD 기술을 채택한 후에 개인 키를 두 부분으로 나눌 수 있다.즉, 개인 키가 POS로 전송될 때 32 ETH, Ethereum POS 노드에 참여하려면 개인 키를 출금 개인 키와 서명 개인 키로 나눌 수 있습니다. SSV는 한 가지 일만 하는데, 출금 개인 키를 자신에게 보관용으로 제공하고 서명 개인 키를 4개 부분으로 분할하는 것입니다. 이 4개 노드의 온라인 속도의 3/4을 사용하면 서명이 성공할 수 있습니다.

2. DKG기술

두 번째 기술은 사실 DKG 기술로 서명 개인 키 생성 기술로 이해할 수 있습니다. SSV의 노드 기술을 사용하면 노드의 키를 4개의 조각으로 분할할 수 있으며 이 4개의 조각은 이 4개의 노드로 전달됩니다. 이 4개의 노드는 수만 개의 노드 중에서 귀하가 선택합니다. 자신의 위험 성향이나 보상에 따라 선택하거나 비싸다고 생각되면 선택하지 않거나 안전하고 비싸다고 생각하면 선택할 수 있으며 수수료도 선택할 수 있습니다 조금 더 낮고 덜 안전합니다 , 중국, 미국, 일본, 싱가포르 또는 유럽을 선택할 수도 있고 각 국가에서 하나씩 선택하면 이 4개 노드 중 3/4을 검증할 수 있습니다. 이것은 비잔틴 공격 문제를 해결합니다.

3. 세 번째 포인트는 다중 서명 지갑 기술,MPC 지갑의 기술도 매우 어렵지만 구현하고 나면 사용자에게는 매우 간단한 기술입니다.

3. 솔루션의 구체적인 구현: POS 생태계 참여자로서의 SSV.network

DVT에는 SSV, DKG 및 MPC의 세 가지 핵심 기술이 있습니다. 이 세 가지 기술은 SSV의 핵심 기술이며, 이는 우리가 살아남아 이더리움 또는 향후 이더리움에서 LSD 트랙이 되고자 하는 여러분에게 서비스를 제공할 수 있는 기술적 기반이기도 합니다.

DVT의 계획을 살펴볼 수 있는데, DVT의 초기 명칭은 DVT가 아니라 SSV였다가 나중에 SSV 네트워크와 함께 DVT로 변경되었습니다.

당시 V God Zhuan POS의 첫 번째 문서에서 장소는 DVT였습니다. Vitalik은 Ethereum의 보안이 충분히 분산된 자체 노드를 기반으로 한다는 것을 깨달을 수 있다고 개인적으로 이해합니다. 최근 블록체인에 대한 SEC 회장의 엄격한 조사를 기억할 수 있습니다.SEC는 블록체인을 가장 잘 아는 전통적인 금융인을 SEC에 영입하여 현재 우리의 탈중앙화 블록체인 기술을 감독합니다. 나는 개인적으로 그가 블록체인이 무엇인지 나보다 잘 알고 있고 그가 하는 감독은 매우 중립적이고 정확하다고 생각하며 LSD 트랙에서 그는 감독할 가장 정확한 크라켄을 선택했습니다. 이것은 또한 서약 모델이 더 탈중앙화되어야 한다는 것을 보여줍니다.

DKG 기술은 4대의 기계가 개인 키를 공유할 수 있도록 하여 코인 인출을 위한 개인 키를 손에 들고 유효성 검사기 키를 4개의 노드에 함께 저장 및 검증하며 각 노드는 검증 중 하나만 마스터합니다. 개인 키.

다자간 보안 컴퓨팅 기술은 업계에서 매우 중요한 기술이며 V God이 매우 중요하게 생각하는 기술이기도 합니다. 다중 서명 지갑은 Web3의 일부 dAPP에 매우 유용하여 자본 이동을 보다 안전하고 편리하게 만들 수 있습니다.

SSV의 기술팀과 이더리움 재단의 기술팀은 자주 소통하며, SSV와 이더리움은 매우 좋은 공생 관계입니다. 앞으로 모든 사용자가 경험할 수 있는 중간 계층의 일부 제품이 있고 SSV도 모든 사용자에게 서비스를 제공할 수 있기를 바랍니다.

강의 4: 암호화된 세계에서 "국가 부채"의 출현과 LSD 응용 계층의 생성 기회

BlueWharf:

저는 Shield 기여자 BlueWharf입니다. 금전적인 관점에서 현재 POS 하에서 이더리움 채굴이 어떤 제품인지 다른 차원을 통해 말씀드리고 싶습니다.

요약: ETH 2.0 스테이킹 플랫폼/제품에 대한 포괄적인 분석

1. 암호화된 세계에서 무위험 소득 자산이 탄생합니다.

POW 시대에는 정책, 권력 불안정, 지역 관계 등 일련의 요인과 결합하여 기계 구입, 채굴기 유지 등에 돈을 투자해야하므로 POW 시대에는 그것이 무엇이든 상관 없습니다. BTC 마이닝이나 Ethereum Fang 마이닝은 그다지 적합한 기초 자산이 아니라 위험한 투자라고 생각합니다.

그러나 POS에 도착한 후에는 원금을 더 이상 가치 있는 개체에 사용할 필요가 없으며 더 이상 원금을 반환할 위험에 직면하지 않습니다. 동시에 투입 후 채굴 수익률이 매우 안정적이고 전체 프로세스가 매우 투명하고 깨끗하며 전산실 유지 보수와 같은 일련의 운영 위험을 감수할 필요가 없습니다.

전통적인 세계에는 매우 큰 무위험 소득 자산, 즉 여러 국가의 국가 부채가 있습니다. 우리는 이더리움 POS 채굴의 등장이 실제로 전통 세계의 국채와 유사한 대규모 무위험 기초 자산을 암호화된 세계 전체에 도입했다고 믿습니다.

이 문제는 어떤 큰 영향을 미칠까요? 먼저 전통적인 세계, 특히 전통적인 자산관리 시장에서 국가채무가 어떤 역할을 하는지 살펴볼 수 있을까요?

전통적인 자산 관리 시장에서 우리는 종종 두 가지 매우 일반적인 은행 자산 관리 상품을 볼 수 있습니다.하나는 고정 수입 상품으로 100위안을 예금하고 연말에 모든 사람에게 102위안을 줍니다.이 2위안은 이자입니다.

그런데 "고정수입+"라는 또 다른 상품을 종종 보게 됩니다. 당신의 100위안은 여전히 ​​100위안이고, 당신의 2위안은 3위안, 4위안, 5위안, 6위안이 될 수 있습니다. , 이 과정은 어떻게 된 것일까요? 사실 19년전쯤에는 중국의 경제발전이 워낙 빨라서 금리가 엄청 높았는데 고정수입은 5.6점을 받을 수 있지만 GDP가 하락하면서 대출금리는 안올라가네요. 공간은 기본적으로 4포인트 이내입니다. 따라서 여전히 5포인트 이상의 수입을 얻고 싶다면 "고정수입+" 상품은 2019년부터 시장에서 매우 인기 있는 금융 상품이 되었습니다. "Fixed Income +"의 전체 글로벌 볼륨은 매우 커서 아마도 수십조 달러에 달할 것입니다.

이제 우리는 전통적인 세계에서 국가 부채가 "고정 수입 +"의 상품에서 어떻게 중요한 역할을 하는지 이해해야 합니다. 일반적으로 이 자산 관리 상품을 구매하고 브로커에게 100위안을 주면 그는 먼저 100위안을 사용하여 국채와 같은 무위험 상품을 구매합니다. 그러나 여기에는 미국 달러 국채, 위안화 국채 및 모든 사람들이 상대적으로 안전한 채권이라고 생각하는 매우 큰 유형의 채권과 같은 많은 종류의 국채가 있습니다. 국채에 투자한 후 처음으로 국고채 수익률을 주는데, 예를 들어 국고채 수익률은 연 3%입니다. 연 소득 3%를 얻은 후 모두가 무엇을 할 것입니까?

우리는 은행의 주류의 행방에 대해 썼습니다.그들은 일반적으로 주식 투자, 주가 지수 선물, 국채 선물, 전환 사채 등을 포함하여 발행 및 유통 시장에 투자하기 위해 연 3 % 이자 부분을 사용합니다. 이전에 홍콩 주식 시장은 신규 상장에 상대적으로 뜨거웠고 신규 상장 및 고정 증가 범주에 대한 수요가 일부 있을 것이므로 이 3%는 더욱 높아질 것입니다.

물론 전통시장에는 또 다른 공통의 목적지가 있다 우리는 총칭하여 퀀트트레이딩이라고 부르지만 실제로는 몇 가지 유형으로 나뉜다 예를 들어 일부는 퀀트헤징거래이다 대부분의 헤징거래는 낮은- ; 주관적인 시장 판단과 혼합된 기간 차익 거래 또는 CTA 전략도 있습니다.

전통세계의 '고정수입+' 상품이 탄생하고 여기에서 국가채무의 역할은 이렇게 탄생한다. 국채 등 안전한 기초자산이 없으면 '고정수입+' 상품이 많이 나올 수 없다.

2. 암호화된 세계에서 fixed income+을 실현하기 위해 해결해야 할 문제

우리는 방금 전통 세계에 도입을 마쳤고, Crypto 세계에서 POS 채굴은 전체 국가 부채 수준의 대규모 무위험 자산을 가져왔습니다. Crypto 산업에서 "고정 수입 +"는 전체 전통 세계에서 거대한 응용 시나리오입니다. 이건 어떻게 디자인해야 할까요? 일반적으로 피할 수 없는 두 가지 질문이 있습니다. 첫 번째 질문은 고정 수입의 첫 번째 계층의 수입을 어떻게 얻을 수 있는지입니다. 두 번째 질문은 우리가 이 고정 수입을 얻은 후에 두 번째로 수입을 어떻게 늘릴 것인지를 고려해야 한다는 것입니다.

1. 안전을 전제로 최적의 POS 채굴 수익을 얻는 방법

상하이 업그레이드 이전의 현재 환경에서 Shield는 최적의 POS 마이닝에는 보안 전제라고 하는 큰 전제가 있다고 생각합니다. 이러한 프로토콜을 제공하려는 경우 다른 사람이 쉽게 조작할 수 없기 때문입니다. 당신의 전체 데이터가 체인에 있고 투명하기 때문에 당신의 현재 위치와 다양한 상황을 계산할 수 있습니다 다른 사람들이 쉽게 계산할 수 있는 Protocol을 설계한다면 Protocol은 보안 위험이라고 생각합니다.

이 경우 현재 시장에는 두 가지 일반적인 전략이 있습니다.

첫 번째 전략: Lido의 수익금을 사용하여 이를 수행하고 스테이킹 프로토콜의 수익금을 사용하여 Curve에서 유동성 마이닝을 수행하는 것은 비교적 일반적인 전략입니다.

두 번째 전략: 대출 계약을 사용하여 회전 대출을 수행하십시오. 회전 대출은 더 높은 레버리지를 추가할 수 있으므로 수익률의 관점에서 지금 유동성 채굴의 수익률보다 높을 것입니다. 그러나 더 높은 수익률은 실제로 레버리지 증가에서 비롯됩니다. 이 문제에는 두 가지 위험이 있는데, 하나는 방금 언급한 stETH와 ETH의 가격 차이가 청산으로 이어질 것이며, 이는 주로 당신이 욕심을 부리느냐에 달려 있습니다. 욕심이 많으면 현재 상황으로 판단하면 침투되어 청산으로 이어질 가능성이 있습니다. 욕심이 없고 레버리지 비율이 낮다면 상대적으로 무너지기 어려울 것입니다.

하지만 우리는 리볼빙론의 본질이 레버리지를 높이는 데 있다는 사실에서 더 큰 위험이 발생한다고 생각합니다. 이제 요점은 AAVE에서 wstETH 거래 쌍의 유동성도 약 1억 1천만 달러이지만 AAVE 거래 쌍 풀의 상대적으로 많은 부분이 회전 대출에서 나올 수 있다는 것입니다. 즉, 1억 달러의 유동성을 가지고 있는 것을 보면 여기 5000만 달러의 유동성은 실제로 회전 대출에서 회전할 가능성이 매우 높으며 실제로 그렇게 큰 유동성을 가지고 있지는 않습니다. 이것은 또한 여기서 가장 큰 위험은 누군가가 한 번에 5000만 또는 7000만을 빌려주면 풀이 충분하지 않을 것이라는 것을 의미합니다.

Shield는 이러한 상황에서 거액 회전 대출 전략이 언레버리지 위험에 직면할 수 있다고 생각합니다. 따라서 실드는 현재 최고 수익률은 아닐 수 있지만 누워서 잘 수 있는 전략, 즉 동적으로 조정되는 담보 채굴 + 유동성 채굴 전략을 제공하고 있습니다.

상하이 업그레이드 전에 현재 최적의 채굴 수입을 찾는 데 관여하고 있는 사항입니다. 상하이 업그레이드로 인해 시장에 더 큰 변화가 있을 수 있으며 채굴 경로의 수가 증가할 것입니다. 하지만 상하이의 업그레이드 이전에 우리는 보안 범위에 대해 가장 우려했습니다.

2. 최적의 수입을 활용하여 가치를 더하는 방법

DeFi 프로젝트의 자금은 DeFi 대상으로 흘러야 하므로 기존 세계의 재무 관리 시나리오를 DeFi 세계에 적용할 수 있는지 살펴보겠습니다. 전통적인 세계에서 수행할 수 있는 시나리오의 경우 현재 DeFi 세계에서는 기본 시장에서 자금 + 선물/옵션 거래만 있습니다. 그러나 현 시점에서 벤처 DAO와 같은 발행시장 펀드의 지배구조 수준과 수익률은 여전히 ​​다양한 주관적 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 그러나 신규 사전상장, 유통시장 액티브펀드, 인덱스펀드, 전환사채, CTA, 퀀트헤징, 퀀트 멀티팩터 등 대부분의 소득증대 전략은 현재 크립토 업계에서 확실한 솔루션이 없거나, 분산형에 적합 조직 방식은 거버넌스 및 의사 결정에 사용되므로 대규모 볼륨이 없습니다.

그리고 이제 선물 거래와 옵션 거래를 할 수 있습니다. 선물 거래의 문제점은 복잡한 포지션 관리 문제를 수반하고 특히 체인에서 청산의 위험이 있을 수 있다는 것입니다.

나머지는 옵션 거래 전략입니다. 옵션 거래 전략은 구매 방법과 반환 방법을 결정합니다. 모든 것은 체인에 기록될 수 있습니다. 따라서 상대적으로 높은 수준의 위험 통제가 가능한 현재 가장 투명한 부가가치 솔루션입니다.

3. 암호화폐 고정수익 + 상품의 쉴드 스테이킹 볼트 탐색 및 실행

이러한 분석을 수행한 후 Shield는 다음 두 가지 문제를 해결하는 데 주로 사용하는 Shield Staking Vault라는 제품을 출시했습니다.

첫 번째 질문: "고정 수입"에 초점을 맞추십시오. 즉, 모든 사람이 시장 역학을 기반으로 최적의 광업 수입을 발견하고 집계할 수 있도록 도와줍니다. 상하이 업그레이드 후 이 계약은 전체 이더리움의 광업 입구가 될 수 있습니다. Lido와 같은 기본 프로토콜을 기반으로 ETH POS를 채굴하려는 사용자를 위한 최적의 채굴 경로를 지속적으로 찾을 것입니다.

두 번째 질문: "Fixed Income +"를 더욱 발전시키기 위해 지금 막 분석한 바에 따르면 우리는 상대적으로 승률이 높은 옵션 전략을 선택하여 모두가 ETH POS 마이닝 수입의 2차 부가가치를 할 수 있도록 합니다.

유동성 마이닝은 간단한 전략입니다.우리는 첫 번째 레이어에서 Lido의 담보 수입, 즉 담보 마이닝을 합니다.두 번째 레이어는 이 stETH 및 ETH 거래 쌍을 가져와 Curve의 유동성 마이닝을 수행합니다.우리는 3개의 레이어 수입을 받게 됩니다.첫 번째 레이어는 거래 수수료 수입, 두 번째 계층은 유동성 보상 수입, 세 번째 계층은 Curve의 보상 수입(낮음, 무시할 수 있음)입니다. 그러나 Lido에서 채굴을 스테이킹하여 얻은 거래 수수료 수입, Curve에서 유동성 채굴로 얻은 수입 및 유동성 보상으로 얻은 수입은 실제로 동적으로 변화하고 있습니다.Shield는 데이터를 모니터링하고 동적으로 조정하여 최고의 수익률을 달성할 것입니다.

수입을 얻은 후 모든 사람에게 두 번째 선택을 줄 것입니다.선택할 수있는 기어도 여러 개 있습니다.

첫째, 보수적인 사람이라면 앞서 언급한 서약+유동성 채굴만 할 수 있다.

둘째: 당신이 자본을 보장하는 사람이라면 괜찮고, 이자 부분은 자신을 내려놓고 시장이 가져다주는 이익에 기회를 잡을 수 있다면, 그것은 두 번째 계층입니다. 우리는 그것을 중간 제품이라고 부릅니다. 그리고 이자 부분은 옵션 부가가치 전략으로 사용됩니다.

셋째: 더 높은 연간 수익률을 얻으려면 원금의 일부 압력, 예를 들어 자본 보존의 90%를 부담한 다음 원금의 10%와 채굴 수입을 빼야 할 수 있습니다. , 함께 할 시장 옵션 옵션.

마지막 두 기어의 과정에서 방금 언급한 옵션 부가가치 전략이 도입됩니다. 현재 웨딩 케이크라는 옵션 전략을 선택했습니다. 개략도에서 볼 수 있듯이 그 전략은 케이크처럼 보입니다. 간단히 말해서 즉, 파란색 선 범위 내에서 돈을 벌 수 있습니다. 시장 추세가 파란색 선 범위 내에 있는 한 돈을 벌 수 있습니다. 매주 이런 수익률의 주간 전략입니다. 두 번째 주 가격이 케이크의 최고 수준에 도달하면 연 15%의 수익률을 얻을 수 있지만 이는 실제로 현재 가격이 케이크의 중간에서 시작된다는 것을 의미합니다. 케이크의 왼쪽과 오른쪽에서 시작하여 롱 또는 숏으로 할지 선택하면 케이크의 중간 레이어는 연간 15%가 아니라 200%입니다.

이 전략의 경우 파란색 선 범위 안에 있는 한 수익성이 있습니다. ETH의 경우, 우리의 전략은 아마도 한 주에 25% 하락하거나 한 주에 25% 이상으로 상승하는 경우에만 파란색 선을 벗어날 수 있다는 의미일 것입니다. 이 확률이 발생할 것으로 예상한다면 이번 주에 사지 마십시오. 이 작은 확률의 이벤트가 버려지는 한 대부분의 경우 ETH 가격은 이 블루 라인 범위 내로 떨어지므로 이 전략은 비교적 안정적인 옵션 인컴 전략입니다. 그러나 명확하게 하되, 어떤 거래에도 절대적인 것은 없으며, 투자자들이 신중하게 고려해야 하는 극한 상황에서는 여전히 위험이 존재합니다.

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