온체인 데이터 분석에서 우리는 암호화 주기에서 어디에 있습니까?
편집 원본: AididiaoJP, Foresight News
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2분기 폭락 후 암호화폐 시장은 7월에 반등했습니다. Bitwise 10 Crypto Index는 63% 하락한 후 37% 상승했습니다. 더 넓은 시장 전망은 여전히 불확실하지만 매도 압력이 소진될 조짐을 볼 수 있습니다.
이 기사는 시가 총액 기준으로 가장 큰 두 개의 암호화 자산인 비트코인과 이더리움에 대한 온체인 데이터를 사용하여 암호화 시장이 현재 주기에서 어디에 있는지 평가하려고 시도합니다. 특히 지리적 흐름, 투자자 유형 및 시장 정서의 세 가지 주요 추세 지표로 시작합니다.
암호화폐의 모든 거래는 블록체인에 익명으로 기록되며, 온체인 거래 데이터를 다른 지표와 결합하여 기존 자산군에서는 불가능했던 방식으로 시장 동향을 유추할 수 있습니다.
지리적 이동성
이번 암호화폐 강세장의 결정적 흐름은 북미주 기업들의 집적이지만 2분기에는 집적 추세가 하락하며 정체됐다.
온체인 데이터의 특정 기능은 암호화폐 구매 및 판매 압력의 지리적 기원을 어느 정도 추적하는 것입니다. 블록체인 트랜잭션 데이터, 특정 암호화 엔터티의 알려진 주소 및 네트워크 트래픽을 사용하여 자산을 보내고 받는 국가를 추정할 수 있습니다.
이 강세장을 정의하는 추세 중 하나는 북미(주로 미국) 기업의 암호화폐 축적이 계속되는 반면 암호화폐의 유출은 아시아 시장에서 계속되고 있다는 것입니다. Chainalysis에 따르면 2020년 1월 1일부터 2021년 11월 9일 사이에 암호화폐 시가총액이 사상 최고치를 기록했을 때 북미 기업은 각 자산의 50% 이상인 645,000 BTC와 450만 ETH 이상의 순유입을 기록했습니다. 총 공급량 3%.
그러나 아래 차트에서 볼 수 있듯이 이러한 추세는 이후 점차 약해졌을 뿐만 아니라 2분기 폭락 중에 약간 반전되었습니다. 비트코인과 이더리움 누적 순유입은 5월 이후 각각 9.6%, 9.9% 감소한 반면 같은 기간 아시아와 유럽 기업 지표는 상승했다. 북미 최고의 암호화폐 거래소인 코인베이스(Coinbase)의 최근 보고서에 따르면 2분기 거래량의 대부분은 역외 거래소에서 발생한 반면 플랫폼에서 보유한 암호화폐의 전체 시가총액 점유율은 1분기 11.2%에서 감소했다. 2분기에는 9.9%로 떨어졌다.
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2020년 1월 1일부터 2022년 7월 25일까지 특정 지역의 누적 순유입입니다. 출처: Bitwise Asset Management, Chainalysis 데이터
투자자 유형의 변화
더 큰 엔터티에서 더 작은 엔터티로 흐릅니다.
온체인 데이터를 분석하는 또 다른 방법은 암호화 자산에 대한 미결제약정 금액을 기준으로 기업이 투자자인지 투기자인지 판단하는 것입니다. 상대적으로 회전율이 낮은 엔터티를 확대하면 0에서 0.1 BTC 또는 ETH, 0.1에서 1 등을 보유한 엔터티에 대한 누적 유입을 볼 수 있습니다. 이 섹션에서는 거래자보다 투자자일 가능성이 더 높은 회전율이 상대적으로 낮은 기업에 초점을 맞추고, 자산 보유량이 많아 거래소일 가능성이 더 높은 기업은 제외합니다.
5월에 암호화폐 가격이 급격하게 떨어지기 시작하면서 규모가 큰 기업에서는 유출이 발생했고 상대적으로 규모가 작은 기업에서는 유입이 발생했습니다. 이러한 추세는 이더리움보다 비트코인에서 더 두드러졌습니다. 소액 투자자들은 5월 이후 비트코인 총 공급량의 약 2%를 축적했지만, 이더리움의 0.5% 미만입니다.
이 추세는 또한 지난 2년 동안의 강세장이 완전히 끝났음을 의미합니다. 이 기간 동안 더 큰 규모의 기업은 이더리움보다 비트코인에서 더 두드러진 추세인 암호화폐의 대부분을 잃었습니다. Ethereum은 다가오는 합병 및 확장성 로드맵으로 인해 점점 더 많은 관심을 받고 있습니다.
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2022년 5월 1일부터 7월 18일까지 투자자 규모별 누적 추이. 출처: Bitwise Asset Management, Chainalysis 데이터
시장 심리
묵시적으로 실현되지 않은 손실은 최악의 상황이 끝났다는 것을 암시합니다.
고려해야 할 세 번째이자 마지막 요소는 묵시적인 미실현 이익 또는 비트코인, 이더리움을 보유하고 있는 엔티티의 각 보유 포지션의 현재 이익 또는 손실입니다.
이 지표는 가장 유용한 역발상 지표였습니다. 미실현 손실이 있는 보유자의 비율이 높을수록 시장이 바닥에 가까울 가능성이 높으므로 잠재적인 구매자를 위한 타이밍이 더 좋습니다. 주식 시장에서 말하는 것처럼 "총소리에 사고, 나팔소리에 팔아라"
아래 차트는 미실현 손실을 총 비트코인 및 이더리움 공급의 비율로 손실 크기별로 구분하여 보여줍니다.
현재 비트코인의 적자 비율은 50% 미만인 반면 이더리움은 60% 이상입니다. 더욱 놀라운 사실은 비트코인과 이더리움을 보유한 기업의 40%가 50% 이상을 잃었다는 사실입니다.
2017년 이후 이러한 비율은 2020년 3월의 새로운 왕관 발생으로 인한 시장 붕괴, 2019년의 시장 조정 기간, 2018년 암호화폐 시장 실적의 최악의 부분에서만 나타났습니다. 추가 수요 충격을 배제할 수는 없지만, 역사는 투자 심리가 이렇게 부정적일 때 역전이 상대적으로 빠르게 발생할 수 있음을 시사합니다.
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결론적으로
결론적으로
체인의 데이터가 완벽하지 않다는 점에 유의해야 합니다. 지리적 트래픽은 특정 위치에 있는 것으로 알려진 엔터티에 대해서만 추정할 수 있으며 실제 거래량을 정확하게 반영하지 않을 수 있는 네트워크 트래픽 데이터를 기반으로 합니다. 시장에 직접 참여하지 않는 주체의 경우 투자자 유형의 포지셔닝을 감지할 수 없으며 암호화된 자산을 보유한 모든 주체의 행동을 완전히 설명하는 온체인 분석 회사는 없습니다. 동시에 시장 정서 지표는 각 보유자의 비용 기준에 대한 가정에서 완전히 정확하지 않을 수 있습니다.
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