DAI에 대한 심층 해석: Wrapped USDC가 되지 않도록 하십시오.

원작자: 0xEdwardyw

원본 소스: TokenInsight

첫 번째 레벨 제목

과도한 담보 대출과 스테이블 코인 $DAI

MakerDAO는 초과 담보 대출과 스테이블 코인 $DAI의 두 가지 상품을 제공합니다. AAVE 및 Compound와 마찬가지로 MakerDAO는 DeFi 대출 프로토콜입니다. 차용자는 $ETH와 같은 적격 암호화폐 담보를 입금하고 MakerDAO는 $DAI 표시 대출을 발행합니다. MakerDAO는 모기지 금리와 대출 금리가 다른 상품을 제공합니다.아래 그림과 같이 170%의 높은 모기지 금리를 요구하는 $ETH 대출 상품은 0.5%의 낮은 금리를 제공하고, 145%의 낮은 모기지 금리를 요구하는 상품은 낮은 금리를 제공합니다. 10% 더 내야합니다 2.25%의 높은 금리.

이것은 프로토콜의 대차대조표가 간단한 MakerDAO의 가장 기본적인 대출 메커니즘입니다.

대출금은 프로토콜에 대한 이자 소득을 생성하므로 MakerDAO의 자산이며 $DAI는 프로토콜의 부채입니다. $USDC와 같은 법정화폐 지원 스테이블코인의 대차대조표는 다음과 같습니다. 사용자는 $USDC의 발행자인 Circle에게 USD를 보냅니다. Circle은 이 달러를 준비금으로 사용하고 $USDC를 발행합니다.

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페그 안정성 모듈

2020년 MakerDAO는 시장이 심하게 요동쳤을 때 PSM(Peg Stability Module)을 출시했습니다. 사용자는 법정화폐 스테이블코인($USDC, $USDP, $GUSD)을 $DAI와 무료로 교환할 수 있습니다. PSM은 차익 거래를 통해 $DAI의 USD에 대한 페그를 강화합니다. 차익 거래자는 이제 $DAI와 기타 법정 화폐로 지원되는 스테이블 코인 간의 가격 차이를 차익 거래할 수 있기 때문입니다. $ETH 볼트와 같은 과잉 담보 대출 상품과 달리 PSM 모듈을 사용하면 법정화폐 스테이블 코인의 소유권을 보유하지 않고 $DAI로 직접 교환할 수 있습니다. 또한 $DAI를 PSM 모듈로 반환하고 법정 통화 안정 통화를 반환할 수 있으며 상한선은 PSM의 금액입니다.
PSM은 MakerDAO의 대차대조표를 변경합니다.

자산 측면에서는 $DAI로 표시된 암호화 자산 담보 대출 외에도 스테이블 코인 자산도 추가되었습니다. 부채 측면에서 $DAI는 스테이블코인 자산과 암호화폐 담보로 뒷받침되는 Maker 프로토콜의 책임입니다.

PSM 모듈에서는 명목 화폐 스테이블 통화와 $DAI 간의 교환 가격이 1로 설정되어 있으므로 $DAI의 가격이 1달러에서 벗어날 때 PSM을 무위험 차익 거래에 사용할 수 있습니다. PSM은 2020년 말 출시 이후 상당한 자본 유입을 유치했습니다. $DAI를 지원하는 법정 화폐 스테이블 코인의 점유율은 그 이후로 계속 증가했습니다.

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미국 국채에 투자

$USDC에 대한 노출을 줄이고 수익성을 높이는 것은 작년부터 MakerDAO의 주요 초점 중 두 가지였습니다. Maker의 예비 자산에 있는 대출 담보는 담보 제공자에게 속하며 남용될 수 없지만 PSM의 스테이블 코인은 Maker 프로토콜이 소유하고 재투자하여 수익을 창출할 수 있습니다. 여기서 요점은 위험을 줄이면서 수입을 늘리는 것이므로 $USDC를 다양한 DeFi 프로토콜에 넣어 수입을 창출하는 전략은 좋은 생각이 아닐 수 있습니다. $USDC가 USD 예금과 미국 국채에 의해 뒷받침된다는 점을 고려하면 미국 국채에 직접 투자하면 Circle의 노출 위험이 줄어들고 기본적으로 동일한 기본 자산을 보유하게 됩니다. 프로토콜은 DAO를 대표하는 법인이 없기 때문에 금융 자산을 직접 보유할 수 없습니다. MakerDAO는 재무부를 포함한 실제 자산을 간접적으로 보유할 수 있는 신뢰 구조를 설계했습니다. 신뢰 구조에 대한 자세한 내용은 이 기사의 범위를 벗어나며 관심 있는 사람은 Maker's에서 찾을 수 있습니다.거버넌스 포럼첫 번째 레벨 제목

하나의 큰 단계

비록 업계에서 큰 주목을 받지는 못했지만, 이것은 실제로 DeFi에게 있어 중요한 단계입니다. 미국 국채를 직접 보유하면 상대방 위험을 크게 줄일 수 있습니다. $USDC를 보유하면 MakerDAO에 이중 거래상대방 위험이 따릅니다. 첫째, $USDC의 발행자, Circle의 위험. 둘째, $USDC 자체는 미국 국채 및 미국 달러 예금을 포함한 다양한 자산에 의해 뒷받침됩니다. $USDC는 이러한 예금 은행으로부터 위험에 처해 있습니다. 또한 Circle은 은행 예금 및 국고에서 얻은 수익금을 $USDC 보유자에게 지불하지 않습니다. 모든 수익금은 Circle의 수익이 됩니다. 미국 재무부 채권을 직접 보유함으로써 Maker 계약에 따라 수입이 발생하고 적립됩니다.잉여 버퍼。
마지막에 쓰기

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사람들이 $DAI가 잠재적으로 탈중앙화 법정화폐 지원 스테이블 코인이 될 수 있다는 사실을 깨닫게 되면 $DAI에 대한 수요가 폭발적으로 증가할 것이라고 믿습니다. 나는 사람들이 투자에서 생성된 수익이 프로토콜에 누적된다는 것을 알게 될 때 시장이 거버넌스 토큰 $MKR의 가격을 다시 책정할 것이라고 믿습니다. 작은 단계처럼 보일 수 있지만 암호화폐 산업에 심오한 영향을 미칩니다.