PoS 담보 시장에 대한 종합적인 분석: 스테이킹이 다음 강세장을 주도할 것인가?
Glaze 및 Fundamental Labs Research의 원본 게시물
콘텐츠 포인트
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1. 우리는 PoS 서약을 노드 공급자, 유동적 서약 풀, 금융 파생상품의 세 부분으로 나눕니다.
2. 빅 플레이어는 이미 전체 스테이킹 시장을 지배하고 있습니다.
삼. 새로운 플레이어는 롱테일 자산 지원과 더 나은 사용자 경험을 통해 시장에 진입할 수 있습니다.
4. 스테이킹 시장에는 여전히 다음과 같은 기회가 있습니다.
데이터 분석 도구
노드 공급자 사업 시작을 위한 툴킷
장기 고정 금리 고정 투자 파생 상품
소개
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출처: 스테이킹 생태계 보고서 2021
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출처: 스테이킹 생태계 보고서 2021
Proof of Stake는 사용자가 안정적인 수입을 얻을 수 있는 새로운 방법을 제공합니다. 원래의 자산을 담보노드에 맡기므로 담보를 사용하는 사용자는 연평균 10%~20%의 수익률을 얻을 수 있습니다. 이 방식은 안정적이고 위험도가 낮은 국가 부채와 같으며 인기 있는 DEX(탈중앙화 거래소) 및 대출 플랫폼에서 스테이블코인 채굴보다 수익성이 높습니다.
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출처: 스테이킹 생태계 보고서 2021
서약의 메커니즘
이더 리움
이더 리움
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출처: 델파이 디지털
이더리움은 서약의 정의를 다음과 같이 설명합니다. 모든 사람을 위해 안전하게 유지되고 그 과정에서 새로운 ETH를 얻습니다. 이 프로세스를 스테이크 증명이라고 하며 비콘 체인에 의해 도입되었습니다.”
즉, 사용자가 스테이커가 되려면 32 ETH를 스테이킹하고 검증자 노드를 실행해야 합니다. 사용자는 적어도 이더리움 블록체인이 병합된 후에 약속한 ETH를 인출할 수 있습니다.
현재 Ethereum에 스테이킹하는 사용자는 서버 비용을 공제하기 전에 약 4.2%의 APR을 얻습니다. 크라켄은"2022년 1분기 스테이킹 현황"이미지 설명
출처: 2022년 1분기 스테이킹 현황
Ethereum 노드를 실행하는 데 고급 하드웨어가 필요하지 않으며 노드 서버 비용이 상대적으로 낮습니다. 권장 사양은 다음과 같습니다.
코어가 4개 이상인 CPU
16GB 이상의 RAM
최소 500GB의 여유 공간이 있는 SSD
25MBit/s 이상의 대역폭
디스크 공간 요구 사항은 노드 유형에 따라 400GB에서 6TB까지 다양합니다.
ETH2 네트워크에서 제안자(제안자)는 새로운 블록을 발굴하고 증명자(attester)는 이 블록이 블록체인의 일부가 되는지 여부에 대해 투표합니다.
증명자로서 노드는 기록과 충돌하는 증명에 서명합니다.
제안자로서 노드는 블록에 대해 둘 이상의 비콘 블록에 서명했습니다.
증명자로서 노드는 동일한 대상에 대해 둘 이상의 증명에 서명합니다.
증명자로서 노드는 기록과 충돌하는 증명에 서명합니다.
이러한 행동이 발견되면 노드는 약 36일 이내에 비콘 체인을 강제로 종료해야 합니다. 페널티는 노드가 종료될 때까지 약 36일 동안 계속됩니다. 위약금 금액은 네트워크 상태에 따라 달라집니다.
슬래싱은 유효성 검사기가 네트워크를 종료하도록 강제하지만 페널티는 그렇지 않습니다. 사용자가 불이익을 받는 조건은 다음 범주로 그룹화할 수 있습니다.
유효성 검사기 페널티
비활성 누출 페널티
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출처: 크립토퀀트
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출처: Ethereum 2.0 Beacon Chain (Phase 0) Blockchain Explorer - 스테이킹 풀 서비스 개요
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출처: 델파이 디지털
경쟁 체인
스마트 계약을 지원하는 많은 블록체인은 TPS 및 지속 가능성 고려 사항을 위해 지분 증명을 사용합니다.
그들은 다른 규칙을 가지고 있습니다. 일부 블록체인에서는 사용자가 자신의 지분을 활성 검증자에게 위임할 수 있습니다. 이 유효성 검사기는 노드를 실행하고 위임된 스테이킹에서 수수료를 받습니다. 지분을 철회하려는 사용자는 위임을 취소하기 전에 일정 시간을 기다려야 합니다.
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출처: 스테이킹 보상
노드 공급자
자체 스테이킹 노드를 실행하려면 많은 위험이 수반되며 시작하는 데 많은 자본이 필요합니다. 개인이 24/7 온라인 서버를 유지하면서 잘못한 것에 대해 불이익을 받지 않는 것은 어렵습니다. 개인이 보다 쉽게 스테이킹하고 보상을 받을 수 있도록 서비스로서의 스테이킹이 시장에 등장했습니다. 노드 공급자는 인프라 관리를 담당하고 사용자는 노드 공급자가 제공하는 플랫폼에 자금을 스테이킹하기만 하면 됩니다.
노드 공급자는 노드 운영 서비스를 제공합니다. 그들은 개인 및 유동 담보 파생 상품에 서비스를 제공합니다. 개인의 경우 노드 공급자는 매월 노드 운영비 또는 수수료를 부과합니다. 유동성 스테이킹 파생상품의 경우 노드 공급자는 일반적으로 스테이킹 보상의 일정 비율을 받습니다. 리도가 설명했다노드 운영자를 선택하는 방법。
비용
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지원되는 자산
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출처: 스테이킹 보상
더 나은 사용자 경험
더 나은 사용자 경험
롱테일 자산 지원
생태계 업데이트, 금융 엔지니어를 위한 간단한 도구, 정보 제공 사이트, 데이터 분석 도구 등 스테이킹 이외의 서비스 제공
중앙 집중화 위험
중앙 집중화 위험
규정 준수
보안 및 운영 위험
탈중앙화는 네트워크의 핵심입니다. 그의 기사에서 @djrtwo"유동성 저당 파생 상품의 위험"이에 의문을 제기했다. 여러 노드 공급자가 네트워크에 큰 관심을 가지고 있는 경우 이러한 노드 공급자는 신디케이트 클래스입니다.
분산되고 무허가 제품을 구축하려면 규정 준수가 큰 문제입니다. 말뚝.낚시2021년 스테이킹 생태계 보고서"스테이킹은 어떤 의미에서 고정 수입처럼 보이기 때문에 규제 당국은 검증인이 채굴자보다 금융 기관에 더 가깝다고 생각하게 될 수 있습니다. 이런 일이 발생하면 검증인이 완전히 허가된 관리인이 아니고 규정을 준수할 수 있는 방법이 없을 것입니다. 보안 주체의 액세스를 보호합니다(이 역시 기술적으로 적용하기 불가능할 수 있음)."
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출처: beaconcha.in
노드 공급자는 SSV(Secret Shared Validators)와 같은 새로운 기술로 인프라의 안정성을 향상시키려고 노력하고 있습니다. 비밀 공유 유효성 검사기 네트워크는 활성 중복성을 달성할 수 있는 기술입니다. 네트워크의 모든 유효성 검사기는 적극적으로 새 블록을 생성합니다. 메커니즘은 다중 서명 지갑과 같습니다.
출처: 오볼
슬래싱을 방지하는 데 사용되는 다른 기술은 슬래싱으로 이어진 정보를 기록하는 로컬 슬래시 보호 데이터베이스와 수신된 모든 증명 및 블록을 기록하는 원격 슬래셔입니다.
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출처: 스테이킹 보상
유동적 서약 풀
사용자가 최고의 스테이킹 노드 공급자를 선택한 후 직면하는 다음 질문은 자본 효율성을 개선하는 방법입니다. 사용자는 서약 노드에 자산을 잠가야 하지만 연간 수입의 10%만 받을 수 있습니다. 암호 화폐의 세계에서 기회는 어디에나 있습니다. 스테이킹 풀에서 자산을 잠그는 기회 비용은 엄청납니다. 결과적으로 사용자는 자본 효율성을 향상시키기 위해 노력하고 있습니다. 유동성 베팅 풀은 사용자가 거의 즉시 유동성을 얻을 수 있도록 도와줍니다.
유동성 담보 풀에는 두 가지 기능이 있습니다.
사용자의 약정 요구 사항 감소
담보 자산의 유동성을 크게 증가
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출처: 덱스 스크리너
stETH는 채권과 같습니다. 예측할 수 없는 미래에 1 stETH를 1 ETH로 교환할 수 있습니다. 이더리움이 서약 노드에서 서약 자산을 언제 릴리스할지 확신할 수 없습니다. 서약 자산의 릴리스는 ETH2.0의 합병 후 업데이트를 위해 하드 포크가 필요하기 때문입니다.
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출처: 델파이 디지털
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출처: 델파이 디지털
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출처: 델파이 디지털
재원
대부분의 DeFi 사용자는 프로토콜의 연간 수익률에 대해 매우 우려하고 있습니다. 그렇다면 스테이킹 수익률을 높이면서도 여전히 낮은 위험을 누릴 수 있는 방법이 있을까요? 대답은 '예'입니다. 레버리지 농업은 바로 그렇게 할 수 있습니다.
대부분의 레버리지 소득 농장은 2-3배의 레버리지를 사용하며 연간 약 7%의 수익률을 제공합니다. 물론 그들은 청산의 위험에 직면해 있습니다.
이 프로세스의 기본 작동은 Aave에 stETH를 입금하고 Aave를 통해 WETH를 차용하는 것입니다. 그런 다음 WETH를 더 많은 StETH로 교환하고 위의 단계를 반복합니다.
또 다른 흥미로운 프로젝트는 Staking Rewards입니다.SR20이미지 설명
출처: 스테이킹 보상
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출처: 스테이킹 보상
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출처: 리도 미디엄
스테이킹 시장은 앞으로 어떻게 진화할 것인가
현재 스테이킹 생태계는 점진적으로 구축되고 있습니다. 대형 플레이어는 시장에서 강력한 위치를 차지했습니다. ETH가 다른 PoS 자산에 비해 덜 스테이킹되어 있기 때문에 전체 스테이킹 시장은 계속해서 성장할 것입니다. 우리는 스테이킹 시장의 미래에 대해 낙관적입니다.
자산을 담보로 하는 것은 국채를 사는 것과 유사합니다. 기관과 큰 고래 모두 이러한 자산을 구매할 의향이 있습니다. 하지만 국채와 스테이킹의 큰 차이점은 스테이킹에 대한 수익이 고정되어 있지 않다는 것입니다. 스테이킹 보상은 네트워크 상태에 따라 다릅니다. 연환산 수익률을 보다 안정적으로 만들기 위해 연환산 고정 수익률과 장기 담보 자산이 있을 것으로 예상합니다.
현재 Liquid Staking 프로토콜의 토크노믹스는 진정한 가치를 포착하지 못합니다. 수익과 총 고정 지분이 증가함에 따라 이러한 유동적인 서약 프로토콜의 토큰 가격은 점차 감소합니다. 스테이킹 프로토콜을 지원하려면 더 나은 토크노믹스 설계가 필요합니다. 현재 스테이킹 프로토콜의 수익은 토큰 보유자와 공유되지 않으므로 토큰을 순수한 거버넌스 토큰으로 만듭니다.
새로운 플레이어를 위한 두 가지 기회는 더 나은 사용자 경험과 롱테일 자산 지원입니다. 공식 문서의 도움으로 노드를 설정하는 것은 쉽지만 정말 어려운 부분은 운영 및 클라이언트 관리입니다. 이러한 새로운 플레이어를 더 잘 지원하려면 VPN 시장과 유사한 일부 툴킷이 필요합니다. 나중에 시장에 진입하는 소규모 플레이어는 더 낮은 수수료와 더 나은 사용자 경험을 제공할 수 있습니다.
특정 데이터 분석 도구도 필요합니다. 스테이커의 경우 활동 내역, 약정 비율 내역, 삭감 내역 등이 중요합니다. 이 데이터는 우리가 사용하는 일반 데이터 세트와 다릅니다. 우리가 작업하는 일반 데이터 세트는 일반적으로 트랜잭션에 중점을 둡니다. 투기꾼을 더 잘 지원하려면 시장에 새로운 데이터 분석 도구가 필요합니다.
