수천만 달러의 도박 배후: 루나는 폰지 사기인가?

Mint Ventures

特邀专栏作者

2022-03-18 13:00

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스타 퍼블릭 체인의 폰지 포그를 제거합니다.

AI 요약

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스타 퍼블릭 체인의 폰지 포그를 제거합니다.

연구원: 쉬샤오펑

올해 들어 시가가 급등한 루나가 최근 다시금 업계의 주목을 받고 있다.테라의 공동 창업자이자 CEO인 도권과 암호화폐 KOL 센세이 알고드(Sensei Algod)는 루나의 가격이 1년 안에 88달러를 넘을 수 있는지 물었다. 내기 (나중에 도권이 천만 달러로 인상을 요구함).

올해 가장 강력한 상승 잠재력을 가진 퍼블릭 체인 중 하나인 Terra는 높은 연구 및 토론 가치를 가지고 있습니다.

Mint Ventures도 2021년 8월 초에 Terra에 대한 첫 번째 연구 보고서를 발표했습니다."Terra: Stablecoin Legion의 부상". 그 이후로 우리는 Terra 생태계의 발전을 지켜왔습니다.

이 기사는 지금까지 Terra에 대한 우리의 생각이며 시작점으로만 사용됩니다.

첫 번째 레벨 제목

의견 요약

● Ponzi의 그림자에도 불구하고 Terra는 현재 전통적인 의미의 Ponzi 사기가 아닙니다.

● 시장과 Terra의 진정한 차이점은 퍼블릭 체인 개발 모델의 합리성에 있습니다. 서포터들은 테라의 고금리 예치금이 인터넷 분야의 고객 확보 및 유지 보조금과 비슷하다고 생각한다.초기에는 막대한 손실이 있지만 사용자의 전체 수명주기 관점에서 볼 때 현재 보조금 금액은 미래의 장기적인 생태적 번영 회수; 반대자들은 Terra의 보조금 + 퍼블릭 체인 토큰 및 스테이블 코인의 개발 모델이 안정적인 상태를 형성하기 어렵고 결국 특정 Luna 가격 하락의 부정적인 나선에서 죽을 것이라고 믿습니다.

● Terra의 과제 중 하나는 토큰 Luna가 "경제적 대역폭"이 부족하여 UST가 DAI보다 취약하다는 것입니다.

● Terra의 두 번째 과제는 퍼블릭 체인 + 안정적인 통화 성장 비즈니스 사이클이 다양한 내외부 요인에 의해 중단될 수 있으며 나선형이 상향에서 하향으로 전환된다는 것입니다.Luna 및 UST에 대한 투자자로서 세심한 주의가 필요합니다. 이러한 요인에.

텍스트의 시작

첫 번째 레벨 제목

섹션 1 폰지란 무엇입니까?

폰지란 신규 투자자의 돈을 기존 투자자의 수입으로 지급하는 금융 모델로, 이탈리아계 미국인 이민자 찰스 폰지가 세운 투자 사기에서 이름을 따왔다. 그것은 투자 프로젝트를 구성했습니다. 즉, 유럽 우표 (현지에서 매우 저렴)를 구매하고 미국에서 차익 거래 (미국에서 매우 비쌈)를 위해 판매하여 수입을 얻기 위해 모금 된 자금을 사용할 수 있습니다. 높은 투자수익률(3개월 내 40% 수익률)을 약속하며 약 1년 만에 4만 명 이상의 투자자를 확보했고 결국 사기가 폭로되면서 찰스 폰지는 감옥에 갔다.

1.1 폰지사기의 형태

자금을 조달한 후 결국 실패하고 투자자가 돈을 잃게 만드는 행위가 모두 폰지 사기인 것은 아닙니다. 외부 자금의 지원에도 불구하고 기업가적 실패는 여전히 비즈니스 세계에서 높은 확률의 사건입니다.

대부분의 폰지 사기는 두 가지 유형으로 분류할 수 있습니다.

1. 초기에 사취를 목적으로 하는 폰지사기

이 주관적인 목적은 종종 후속 조치에 반영됩니다. 가장 중요한 점은 프로젝트 당사자가 주장하는 상업 프로젝트 또는 실제 운영에 돈을 투입하지 않았다는 것입니다. 제기된 BTC와 ETH를 소위 차익 거래에 사용하십시오. 이런 종류의 폰지 사기는 사업을 목적으로 하는 것이 아니기 때문에 돈을 써서 이런 일을 하는 것은 이유 없이 프로젝트의 운영비만 증가시킬 뿐 실제 사업을 간헐적으로 운영한다고 해도 대부분 핑계에 불과하다. .

2. 처음에는 진지한 사업 계획, 이후 폰지 사기

이 경우 프로젝트 당사자는 처음에는 사기를 목적으로 자금을 조달하지 않았지만 비즈니스 모델의 문제와 실패로 인해 점차 Ponzi 사기의 길을 걷게 되었습니다. 예를 들어 한때 유행했던 P2P, 최근 몇 년간 잦은 뇌우를 겪은 장기 임대 아파트 프로젝트, 대부분의 프로젝트 설립자들은 처음에 사취할 의도가 없었고, 이 프로젝트는 실제로 운영에 투자되었습니다. 투자하는 것과 같이 정상적인 공급망 금융 프로젝트에 사용할 수 있거나 적당한 가격의 도시 주택 임대권을 취득하는 데 사용할 수 있습니다. 그러나 치열한 경쟁, 자체 비즈니스 모델의 결함, 운영 모델의 편차 등 다양한 대내외적 요인으로 인해 프로젝트 측이 능동적 또는 수동적으로 부정행위를 하기 시작했고 투자자들의 투자가 지속 불가능해졌습니다. 그리고 장기적으로 사용자의 돈 모델, 또는 단순히 자금 풀을 구축하고 더 많은 공적 자금을 더 흡수하기 위해 이전 것을 새 것으로 반환하는 전형적인 Ponzi 모델을 구현합니다. 결국 프로젝트 당사자가 이 상황을 역전시켜 프로젝트를 건전한 비즈니스 모델로 되돌리지 못한다면 폰지는 현금 유입 부족으로 몰락할 운명을 피할 수 없다.

Ponzi 금융의 전체 수명 주기 공제에 대해 관심 있는 독자는 공식 계정 "Daiguan" 저자 Alan을 읽을 수 있습니다."폰지 사기의 개발 및 수명 주기를 추론할 수 있는 기사가 하나 있습니다."。

위의 두 Ponzis의 개발 경로는 다음 그림으로도 요약할 수 있습니다.

첫 번째 레벨 제목

섹션 2 Terra는 폰지 사기입니까?

저자의 현재 결론은 다음과 같습니다. 테라 생태계에는 폰지의 그림자가 있지만 "폰지 사기"로 특성화하기에는 너무 이르다고 생각합니다.

높은 금리로 공적 예금을 흡수하는 폰지의 고전적인 행태를 이용하기 때문에 테라가 폰지의 그림자를 가졌다고 한다.

2.1 Terra의 UST 예치금 보조금은 얼마인가요?

Terra 생태계에서 대출 계약 Anchor는 "국유 은행"으로서 공공 예금을 흡수하기 위해(UST 형태로) 19%-20%의 매우 높은 현재 수익률을 약속합니다. Coingecko 데이터에 따르면 현재 UST의 총 유통량은 150억 달러, 공식 자금의 커뮤니티 풀은 21억 UST, Anchor에 예치된 UST는 104억 달러로 이후 UST 총 시장 가치의 80.6%를 차지합니다. 공적자금을 차감하고 대부분의 UST는 Anchor의 높은 이자를 얻기 위해 옵니다.

그렇다면 Anchor는 19% 이상의 현재 예금 수입을 유지하기 위해 매년 얼마를 지출해야 할까요? 간단한 계산을 수행할 수 있습니다.

Anchor의 주요 수입은 차입 이자 + 차용 담보의 PoS 보상 수입(현재 bLUNA 및 bETH) + 청산 페널티를 포함합니다.

Anchor의 주요 비용은 다음과 같습니다.

현재(2022.3.17) Anchor 예치금 및 대출 금액과 이자율을 기준으로 Anchor의 순지출을 계산합니다.

Anchor 프로토콜의 예금, 대출 및 금리 데이터, 출처: anchorprotoco 2022.3.17

Anchor의 연간 순 지출은 다음과 같습니다. 총 수입 - 총 지출 = (25.7611.77%) + (42.737.15%) 1 + (10.474.8%) 2 -104.0519.5% 4 = -13.7(십억 달러)

1 Anchor 차입 이자는 4월 https://app.anchorprotocol.com/을 참조하십시오. 2 bLUNA의 스테이킹 수입은 4월 Terrastaion을 참조하십시오. 3 bETH의 스테이킹 수입은 https://launchpad.ethereum을 참조하십시오. org/en/ APR 4 앵커 예치금 이자는 APR 참조 https://app.anchorprotocol.com/

Anchor 자체가 차용자에게 높은 ANC 토큰 보조금을 제공하고 Anchor가 전체적으로 손실 상태에 있다는 점을 고려할 때 Anchor는 ANC 토큰 가격을 유지하기 위해 추가 ANC 토큰 가격 유지 비용도 부담하게 되며, ANC 토큰의 판매 압력 문제를 해결하는 것입니다.

즉, Anchor는 청산 수입, ANC 토큰 가격 유지 비용, 팀원들의 급여를 고려하지 않고 연간 약 13억 7천만 달러의 지출을 부담해야 합니다.

앵커 혼자서는 분명히 이 비용을 감당할 수 없습니다.

올해 2월 Anchor의 예비 풀이 바닥을 쳤을 때 Terra의 생태 펀드 LFG(Luna Foundation Guard)는 예비 풀을 강화하기 위해 Anchor에 4억 5천만 UST를 할당할 것이라고 발표했습니다.

Anchor는 다른 대출 계약과 다르며 그 본질은 Terra의 계획 경제의 필수적인 부분이며 현재 사업 운영은 이익 추구가 아니라 Terra 관계자가 제공하는 UST 규모 확장을 위한 보조금입니다. 제품.

2.2 테라 논쟁의 핵심: 스테이블 통화 + 퍼블릭 체인의 이륜 모델 성공 여부

하지만 "테라가 높은 보조금으로 예금을 흡수하고 있다"는 것만으로 테라는 도저히 버틸 수 없는 폰지사기로 보인다.

13억 7,000만 달러라는 보조금 규모가 어마어마하지만 현재 테라의 시가 300억 이상, 30억 달러가 넘는 생태기금의 단기 적립금, 그 이면에 있는 기관과 컨소시엄의 명시적이든 은밀한 지원이든, 이 지출은 단기적으로 지불될 것입니다.

앞선 "폰지사기의 형태"에서 언급한 바와 같이, 폰지사기를 구성하기 위해서는 사기의 목적이 초기에 주관적이거나 사기를 통해 모금된 자금은 기본적으로 자신이 주장하는 상업 프로젝트에 투자되지 않는 것입니다. 비즈니스 모델에 명백한 치명적인 결함이 있음에도 불구하고 여전히 투자 및 홍보를 계속하고 대중이 프로젝트에 투자하거나 서비스 비용을 지불하도록 유도합니다.

먼저 Terra Labs와 Terra 생태계 뒤에 있는 실명 팀이 주관적인 사기에 대한 악의적인 의도가 없다고 가정해 보겠습니다. Bitconnect 및 기타 순수 암호화 Ponzi 계획 프로젝트와 달리 이러한 가정을 할 수 있는 이유는 주로 다음과 같습니다.

● 핵심 팀원은 실명을 사용합니다.

● 프로젝트 생태계는 눈에 띄는 성장과 투자가 있습니다.

● 프로젝트는 퍼블릭 체인을 기반으로 운영되며 자금 정보는 비교적 투명하고 확인 가능합니다.

● 이 프로젝트는 초기부터 현재까지 세계적으로 유명한 펀드로부터 지속적인 관심과 자본 투입을 받았습니다.

물론 위의 조건은 여전히 Terra 팀이 주관적으로 Ponzi 계획을 구성할 의도가 없다는 것을 완전히 증명하지는 못하며 이러한 가능성을 크게 압축할 뿐입니다.

Terra가 주관적인 폰지 사기가 아니라면, 사업 모델에 명백한 치명적인 결함이 있음에도 불구하고 사업 모델에 대한 투자와 홍보를 지속하고 프로젝트에 대한 대중의 투자를 유치한다는 폰지 사기의 두 번째 항목을 준수합니까? 또는 서비스 비용을 지불합니까??

우리는 이것이 현재 논란의 핵심이라고 생각합니다.Terra의 퍼블릭 체인 개발 모델에는 사람마다 차이가 있습니다.

서포터들은 테라의 고금리 예치금이 인터넷 분야의 고객 확보 및 유지 보조금과 비슷하다고 생각한다.초기에는 막대한 손실이 있지만 사용자의 전체 수명주기 관점에서 볼 때 현재 보조금 금액은 미래의 장기적인 생태적 번영 반대자들은 Terra의 보조금 + 퍼블릭 체인 토큰 및 스테이블 코인 연결 개발 모델이 안정적인 상태를 형성하기 어렵고 결국 특정 Luna 가격 하락의 부정적인 나선에서 죽을 것이라고 믿습니다.

루나의 가격이 1년 후 88달러 이상에 설 수 있는지에 대한 Terra 창업자 DO Kwon과 암호화 KOL Sensei Algod의 핵심 포인트입니다.

그렇다면 Terra의 비즈니스 로직은 무엇일까요?

간단히 말해서 Terra는 스테이블 코인을 중심으로 구축된 퍼블릭 체인 생태계이며 사업 목표는 두 가지로 요약할 수 있습니다.

● USDT, USDC와 같은 중앙화 스테이블코인을 대체하여 UST로 대표되는 스테이블코인의 대규모 채택 촉진

● Terra 퍼블릭 체인의 번영을 촉진하고 개방형 금융 및 기타 애플리케이션을 위한 Web3 경제 개발을 위한 플랫폼을 제공합니다.

스테이블 코인이든 퍼블릭 체인이든 프로젝트 당사자는 개발 및 간접세 징수(임대료 추구)를 통해 이익을 얻을 수 있습니다. 이것이 스테이블 코인과 퍼블릭 체인이 항상 암호화된 비즈니스 분야에서 기업가 정신을 위한 가장 인기 있는 트랙인 이유입니다.

그러나 대부분의 독립 스테이블 코인 프로젝트 및 독립 퍼블릭 체인 프로젝트와 달리 Terra는 자체 스테이블 코인 및 퍼블릭 체인 비즈니스를 깊이 묶고 있으며 특히 다음과 같이 반영됩니다.

● Terra의 퍼블릭 체인 생태계는 스테이블 코인에 대한 초기 응용 시나리오를 제공하고 스테이블 코인의 가장 큰 문제인 콜드 스타트를 해결합니다.

● UST와 같은 스테이블코인은 테라의 토큰인 루나를 소멸시켜 발행해야 하는데 스테이블코인의 발행 규모가 커질수록 루나 디플레이션 규모가 커지고 총 공급량은 작아진다. 증가할 것이다 증가

● 루나는 본질적으로 UST와 같은 스테이블코인의 보이지 않는 담보로 스테이블코인 대비 루나의 시장가치가 높고 거래 심도가 높을수록 담보가 충분할수록 스테이블코인의 언앵커링 위험이 작아지고 비용이 낮아진다. 합의 유지의 낮음 및 그 반대

위의 3가지를 바탕으로 결론을 내릴 수 있습니다: UST는 Luna의 엔진이고 Luna는 UST의 안정기입니다.이 둘은 서로 상호 작용합니다.트렌드가 좋을 때 긍정적인 나선을 형성하기 쉽고, 그렇지 않으면 죽음의 소용돌이에 빠지기 쉽습니다.

2.2.1 루나의 취약점: 경제적 대역폭 부족

Terra 스테이블 코인 시스템의 안정 장치로서 Luna의 견고성은 "경제적 대역폭"에 의해 결정됩니다.

경제적 대역폭은 Bankless 설립자 Ryan Sean Adams가 제안한 개념으로, 이 개념은 퍼블릭 체인 경쟁의 핵심은 "TPS"가 아니라 경제적 대역폭임을 강조합니다. 경제 대역폭은 퍼블릭 체인 토큰의 유통 시장 가치, 거래 심도 및 탈중앙화 정도에 따라 결정되며, 유통 시장 가치가 높을수록 거래 심도가 좋고 탈 중앙화 정도가 높을수록 공공 체인 토큰의 경제 대역폭이 높아집니다. 체인 토큰 더 큰 경제 생태계를 운영할 수 있는 능력.

최고의 퍼블릭 체인의 경제적 대역폭을 가장 큰 시가총액과 비교할 수 있습니다.

위 표를 보면 루나는 이미 시가총액과 거래심도에서 암호화폐 업계 1위를 기록하고 있으며, 최근 거래심도는 시가총액이 2배 이상 높은 BNB를 넘어섰다.

그렇다면 위의 경제적 대역폭은 Terra의 UST 발행 규모인 미화 150억 달러와 어떻게 비교됩니까?

UST에 이어 발행 규모 2위인 DAI와 UST를 비교할 수 있습니다.

우리는 스테이블코인/담보 비율 측면에서 UST의 0.463이 DAI의 0.627보다 16.4% 낮지만 LTV(대출 금리)가 더 낮고 안전해 보이지만 위에서 언급한 경제적 대역폭의 개념인 DAI와 결합한다는 것을 발견했습니다. UST의 주요 담보 자산의 경제적 대역폭은 UST의 모기지 자산보다 훨씬 낫습니다.

DAI의 담보 중 ETH가 40% 이상을 차지하고 있으며 USDC가 34.4% 이상, WBTC가 그 뒤를 잇고 있다.

DAI의 담보 구성, 출처: Daistats

ETH+WBTC+USDC 및 기타 스테이블 코인으로 구성된 DAI의 종합 담보 자산은 경제적 대역폭(자산의 총 시장 가치 및 거래 깊이)이 Luna보다 훨씬 높으므로 이러한 관점에서 UST의 보안은 실제로 좋지 않습니다. 다이.

그러나 DAI의 문제점은 중앙화 기관이 관리하는 자산이 담보의 비중이 상대적으로 높다는 점이며, USDC든 BTC의 캡슐화 자산인 WBTC든 중앙화 기관에 의해 보증되고 통제되는 명백한 취약성이다.

그러나 규제적 요인을 배제하고 시장 변동성이 큰 상황에서 스테이블코인이 언앵커링에 저항하는 능력만 고려한다면 현재 UST는 DAI에 비해 열세임이 분명하며 근본적인 이유는 루나의 경제적 대역폭이 부족하기 때문이다.

2.2.2 경제 대역폭 개선: 스테이블 코인 + 퍼블릭 체인 비즈니스 사이클

그렇다면 Luna는 경제적 대역폭을 어떻게 향상시킬 수 있습니까?

내 생각에 Terra와 그 토큰 Luna는 대부분의 퍼블릭 체인과 마찬가지로 합의의 폭과 깊이를 기반으로 총 시장 가치와 거래 깊이를 결정하고 합의의 폭과 깊이는 내러티브에 의해 결정됩니다. 다음 레이어 구성:

● 양적 수준의 설명 - 핵심 비즈니스 데이터: TVL, 체인의 활성 및 0이 아닌 자산 주소 수, 전송 및 가치 수, web3 프로젝트 수 및 개발자 수 이러한 객관적인 데이터는 기본 디스크를 구성합니다. 내러티브와 수평 비교가 용이합니다.

● 질적 수준의 내러티브 - 다양한 스토리와 논리적 추론: 예를 들어 Comos 생태학의 발전으로 Terra의 안정적인 통화는 대규모 생태학에서 적용하기가 더 쉽습니다. 예를 들어 UST는 Aave 대출 시장에 진입하여 더 많은 재무 시나리오 등 대기.

내러티브를 촉진하고 더 강력한 경제 대역폭을 구축하기 위해 Terra는 안정적인 통화 + 퍼블릭 체인의 이륜 모델을 기반으로 일련의 자체 강화 비즈니스 모델을 구축했습니다. 순서는 다음과 같습니다.

1. 먼저 퍼블릭 체인에서 DeFi 시나리오를 생성하고 스테이블 코인에 대한 수요를 형성하는 보조금(Anchor로 대표됨)을 제공합니다.

2. 수요가 UST의 캐스팅 규모를 주도하고 사용자가 도입되기 시작합니다.

3. TVL, 주소 수, 전송 활동 및 생태에 참여하는 프로젝트 수와 같은 생태의 데이터 성능을 향상시킵니다.

4. 지표 상승으로 루나 내러티브 매력 강화

5. 공감대와 펀더멘털의 개선을 바탕으로 더 많은 선도 프로젝트와의 협력을 촉진할 수 있습니다.

6. 내러티브와 합의의 강화로 루나의 거래 폭(투자자 수 및 지역 수)과 거래 깊이가 개선되었고 점차 가격이 상승했습니다.

7. 실제 컨트롤러는 루나를 캐쉬아웃하거나 파기하여 자금을 얻습니다.

8. 위의 주기를 촉진하기 위해 현금으로 인출된 자금으로 [링크 1] 보조금을 계속 지급합니다.

이 사이클에서 이 비즈니스 모델의 주요 지출 링크는 [링크 1]이고 주요 소득 링크는 [링크 7]입니다. [링크 7]의 수입이 [링크 1]을 지원하기에 충분하다면 이 사이클은 두 가지 주요 비즈니스 목표를 향해 계속해서 테라를 도울 수 있습니다.

● USDT, USDC와 같은 중앙화 스테이블코인을 대체하여 UST로 대표되는 스테이블코인의 대규모 채택 촉진

● Terra 퍼블릭 체인의 번영을 촉진하고 개방형 금융 및 기타 애플리케이션을 위한 Web3 경제 개발을 위한 플랫폼을 제공합니다.

이 두 가지 목표를 더 잘 달성할수록 위의 주기를 유지하는 비용이 낮아지고 이는 스테이블코인에 대한 외부 제3자 시나리오의 증가와 수용 확대에 반영됩니다. 더 많은 앱, 더 많은 사용자.

2.2.3 잠재적 위험: Terra의 비즈니스 사이클이 어디에서 멈출 수 있습니까?

Terra의 비즈니스 사이클을 유지하는 데 있어 가장 큰 문제는 링크 3-6의 내러티브 구성 프로세스에 문제가 있다는 것입니다. 즉, Luna 토큰 가격의 유지 비용이 점점 높아져 [link 7] [링크 1] 보조금을 지원합니다.

이 문제를 일으키는 가능한 요인은 다음과 같습니다.

● 암호화폐 가격 폭락. 모든 트랙 프로젝트의 내러티브 가치와 평가는 큰 타격을 받았으며 Terra가 위치한 안정적인 통화와 퍼블릭 체인은 아끼지 않았습니다.

● 프로젝트 내 예기치 않은 이벤트(예: 스캔들의 영향을 받은 Abracadabra). 이 사건은 루나 토큰의 가격 폭락과 유동성 손실로 이어져 UST의 담보 부족으로 이어져 죽음의 소용돌이에 빠지게 되었고, 팀은 아무것도 할 수 없었습니다.

● 규제 충격. 규제는 Terra가 프로젝트 운영을 유지하고 예기치 않은 상황에 대응하기 위해 더 많은 재정적 수단을 확보하지 못하도록 제한하거나 규제 자체가 비상입니다.

● 위의 비즈니스 주기는 실제로 Terra 생태계에 진입할 만큼 충분한 개발자와 사용자를 끌어들이지 않았거나 Terra에 대한 시장의 내러티브 관점이 부정적으로 바뀌었거나 현재 퍼블릭 체인 가치 평가 프레임워크가 큰 변화를 겪었습니다.

루나의 투자자이거나 UST 보유자라면 위의 상황에 대해 매우 경계해야 합니다.

2.2.4 Terra의 대응: 프로텍터 펀드 출시 및 Non-Luna 예비 자산 증가

현재 Terra의 핵심 이슈를 요약하면 크게 두 가지입니다.

● 생태적 스테이블 코인 UST의 담보인 Luna는 현재 UST 총 시가 150억에 비해 상대적으로 취약하고 여전히 성장하고 있으며 경제적 대역폭이 부족합니다.

● 스테이블코인과 Terra 퍼블릭 체인 생태계는 모두 "스테이블코인 보조금 - 내러티브 및 합의 강화 - 가격 상승 - 현금 인출/수익 창출 - 계속 보조금 지급"이라는 비즈니스 사이클에 의존하지만, 이 사이클은 다양한 예상치 못한 상황에 의해 중단될 수 있습니다.

Terra는 분명히 위의 문제에 대해 깊이 이해하고 있으며 이미 다음과 같은 일련의 조치를 시작했습니다.

1. 루나 재단 경비대(LFG) 설립

올해 1월 Terra는 Luna Foundation Guard(LFG), 즉 "Luna Protector Fund"를 설립했습니다. , Republic Capital, GSR, Tribe Capital 및 DeFiance Capital이 자금을 조달하고 있으며 자금 조달 금액은 미화 10억 달러입니다. LFG가 올해 3월 15일 발표한 뉴스에 따르면 기존 보유 자산은 22억 달러의 비루나 자산과 800만 개의 루나 조각으로 추정 총액은 약 30억 달러다. LFG의 주요 목표는 Luna 생태계를 확장하고 UST와 같은 스테이블 코인의 앵커링을 유지하는 것입니다. 우리는 생태 기금을 보다 유연한 특별 기금 계정으로 이해할 수 있으며 Terra는 다양한 비즈니스 문제를 처리하기 위해 보다 유연하게 사용할 수 있습니다.

2. 불충분한 Luna 경제 대역폭 문제를 완화하기 위해 스테이블 코인에 대한 보다 다양한 자산 클래스를 포함하기 시작합니다.

위에서 언급한 LFG를 통해 Terra는 Luna 이외의 자산을 준비금 풀에 추가하기 시작했습니다. 이어 3월 5일 LFG는 준비금 500만 루나를 소각해 미화 4.5달러 상당의 UST로 주조해 BTC를 준비금으로 매입하겠다고 발표했다. 불과 10일 후, LFG는 펀드 위원회가 외생 예비 자산 구매를 위해 추가로 400만 루나 발행 UST를 파기하기로 의결했다고 밝혔습니다. LFG 외에도 Terra의 창업자이자 CEO인 도권 대표는 BTC 보유량을 지속적으로 늘려 Terra를 BTC 최대 보유자로 만들겠다고 밝혔고, 3월 14일 UST에 100억 달러 이상을 제공하겠다고 밝혔다. 암호화폐 매체 코인텔레그래프는 지난 3월 17일 도권에게 BTC 보유량 중 이 부분의 활용 여부를 문의하며 해당 내용을 추가로 확인했다. UST의 준비금 및 상환액에 BTC를 통합하면 분명히 Luna의 경제적 대역폭 부족이 완화될 것입니다.

물론 Terra 생태계의 참여자이자 투자자이자 UST 보유자로서 다음 사항에 주의를 기울여야 할 수도 있습니다.

Anchor를 위한 예비 자금을 만드는 간단한 작업 외에도 LFG의 설립은 실제로 더 예상치 못한 복잡한 상황을 처리할 수 있습니까?

BTC를 UST의 준비금 및 상환액에 통합하면 어떻게 작동합니까? 커뮤니티 감독을 위해 자산 주소가 공개됩니까?

첫 번째 레벨 제목

섹션 III 요약

내 생각에 Terra는 주관적인 Ponzi 계획이 아니라 급진적이고 대담한 실험가 그룹의 생태학적 모험입니다. Terra 개발 모델의 지속 가능성은 우리의 관심과 논의의 초점입니다.

스테이블 코인 + 퍼블릭 체인의 새로운 모델을 통해 Terra는 "스테이블 코인 보조금 - 내러티브 및 컨센서스 강화 - 가격 상승 - 현금 인출 \발행 이익 - 계속 보조금 지급"의 비즈니스 주기를 열었습니다. 강세장에서는 이 사이클이 잘 작동하여 불과 1년 만에 세계에서 7번째로 큰 암호화 자산이 되었으며, 스테이블 코인 UST도 DAI를 능가하여 시가 기준으로 가장 큰 탈중앙화 스테이블 코인이 되었습니다.

하지만 그럼에도 불구하고 DAI의 담보물에 비하면 루나의 총 시장가치, 거래 심도, 탈중앙화 정도에 해당하는 경제적 대역폭은 여전히 부족해 유동성 부족과 침체된 시장 심리가 있는 약세장에서 특히 위험하고 취약하다.

따라서 루나와 UST의 투자자들은 암호화폐 시장의 전반적인 가격 외에 UST 예비자산과 환매자산의 변화에도 주목해야 한다. 대역폭.Stablecoin 보유, 그러나 구현 세부 정보는 공개되지 않았습니다.

또한 Terra 생태계에 대한 감독 조치와 실제 사용자 및 개발자에게 Terra의 비즈니스 사이클을 소개하는 데에도 세심한 주의를 기울여야 합니다. 위의 문제가 제대로 처리되지 않으면 Terra는 여전히 현재 비즈니스 사이클의 중단과 거대한 시장 변동 또는 기타 예기치 않은 상황에 직면하여 부정적인 나선에 진입할 가능성에 직면할 수 있으며 결국 "새로운 암호화 거인". 사기의 장".

Terra가 마침내 더 나아가 "안정된 통화 + 퍼블릭 체인" 이륜 구동 모델 생태계를 성공적으로 구축하든, 좌초되어 모험에 실패하든 상관없이 암호화폐 기업가와 투자자에게 매우 좋은 관찰 샘플을 제공합니다.

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