NFT 금융화: 보유자는 어떻게 혜택을 극대화할 수 있습니까?
원문 편집: Bai Ze Research Institute
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NFT는 2017년부터 있었지만 원래는 암호화 커뮤니티(암호화 키티 수집) 내에서 비주류 사용 사례에 사용되었습니다. 그러나 4년 후, 우리는 아티스트, 디자이너, 게임 개발자, 음악가 및 작가들이 이 기술을 채택하는 것을 목격하고 있습니다.
DeFi가 등장하기 전에 사용자가 암호화폐를 획득할 수 있는 유일한 방법은 ICO, 장외 거래 또는 엄격한 상장 요구 사항이 있는 중앙 집중식 거래소를 통해서였습니다. ICO 열풍에 출시된 대부분의 대체 가능한 토큰(ERC-20)의 경우 시장에 유동성이 부족합니다. DeFi 프로토콜을 따르고 이러한 토큰이 유동성을 얻는 시간을 단축하여 오늘날 암호화 시장에서 볼 수 있는 활발한 거래, 대출 및 레버리지 활동을 허용했습니다.
과거의 대체 토큰과 마찬가지로 DeFi 프로토콜이 NFT의 유동성도 잠금 해제할 것으로 기대할 수 있습니다. 우리는 이전에 NFT의 금융화가 중요한 이유에 대해 썼고 NFT를 DeFi와 교차시키는 초기 프로토콜을 설명했습니다. 1년이 채 지나지 않아 NFT 시장에서 사용할 수 있는 일련의 금융화 프로토콜이 있습니다. 더 중요한 것은 이제 다양한 "유형"의 NFT에 대해 각 유동성 메커니즘을 평가하기 위한 프레임워크를 개발할 수 있다는 것입니다.
각 유동성 메커니즘에는 특정 속성을 가진 NFT에 더 적합하게 만드는 장단점이 있습니다. NFT의 독특하고 다양한 특성은 유동성을 찾는 데 새로운 도전을 가져옵니다. 일부는 실용적인 용도로 사용되며 일부는 "상태 기호"일 뿐입니다. 일부는 "희귀" 항목이고 일부는 완전히 고유합니다. 특정 NFT에 대한 유동성을 찾는 최선의 방법을 평가할 때 다양한 NFT를 분류할 속성을 정의하고 이러한 속성을 가장 적합한 유동성 방법과 일치시키는 것이 좋습니다.
NFT의 가격 속성과 가격 등급은 NFT가 속한 "범주"보다 유동성에 대한 적절한 접근 방식에 대한 더 많은 통찰력을 제공합니다. 예를 들어 NFT를 분류하는 일반적인 방법은 가상 토지, PFP, 게임 자산, 도메인 이름, 음악 및 예술 작품으로 나눌 수 있습니다. 그러나 유동성 방법을 평가할 때 범주는 상대적으로 단일할 수 있습니다.
이 기사에서는 다음을 수행합니다.
현재 NFT 금융화 환경 매핑
기존 NFT 유동성 접근법의 강점과 한계 논의
NFT 가격 계층 및 해당 계층의 일반적인 특성 정의
첫 번째 레벨 제목
시장
시장
NFT 마켓플레이스를 통해 사용자는 오더북과 간단한 판매 또는 경매 메커니즘을 통해 구매자와 판매자를 찾을 수 있습니다. 일반화(Opensea, Rarible)하거나 전문화(예: 예술용 SuperRare, 음악용 카탈로그, 가상 땅용 Pracel)할 수 있습니다. NFT 시장에는 수많은 매수 및 매도 목록과 입찰 주문이 있으며 이는 사용자가 NFT를 거래하는 가장 직관적인 방법입니다. 그러나 능동적인 참여자가 없으면 시장은 유동성이 없게 됩니다.
경매
경매
경매는 크리에이터에게 유리하며 미술품이나 수집품의 희귀 아이템과 같은 자산에 대한 유동성을 얻을 수 있는 좋은 방법입니다. 유명 경매가 NFT를 주류로 가져오는 데 적지 않은 역할을 했지만 가격 발견 수단으로서의 경매는 입찰자가 자금을 잠그도록 요구하기 때문에 시장 판매보다 자본 효율성이 훨씬 떨어집니다. 여러 입찰자 간의 자본 잠금은 항상 자산이 궁극적으로 판매되는 가격보다 크거나 같습니다.
애그리게이터
애그리게이터
이미지 설명
이미지: Genie의 교차 시장 목록
애그리게이터는 유동성이 여러 시장에 분산되어 있는 NFT 프로젝트에 가장 유용합니다. 예를 들어, 크립토 아티스트는 종종 자신의 작품을 여러 예술 시장에 걸어 놓습니다. 실제로 아트워크는 다른 NFT 카테고리에 비해 사용자 교차 지갑 활동이 가장 높으며, 이는 NFT 시장에도 불구하고 사용자가 (플랫폼에 관계없이) 아티스트를 계속 팔로우하고 있음을 시사합니다. 반면 애그리게이터를 통해 사용자는 다양한 예술 시장에서 예술가의 작품을 탐색할 수 있습니다.
대출/CDP
NFT 모기지 프로토콜에는 상호보완적인 트레이드오프가 있는 두 가지 주요 특징이 있습니다.
이미지 설명
이미지: NFTfi에서 대출 신청
평가 능력을 갖춘 보험업자 또는 DAO가 들어와 정보를 제공할 수 있는 대출 조건도 있습니다. Gringotts는 NFTfi를 통해 자금을 모으고 대출을 발행하는 NFT 수집가, 거래자 및 분석가 커뮤니티입니다. MetaStreet는 전통적인 증권화 시장에서 영감을 받아 보다 효율적인 자본 풀링 및 위험 분할을 위해 대출 프로토콜 위에 인프라를 구축하고 있습니다.
JPEG'd 및 DeFrag와 같은 P2P 대출 프로토콜 솔루션에서 대금업자는 프로토콜에 직접 유동성을 제공할 수 있으며 프로토콜은 자동으로 NFT를 스테이킹한 차용자에게 자금을 분배합니다.
P2P 대출 시장과 달리 P2P 대출 프로토콜은 프로토콜이 매칭 프로세스를 처리하기 때문에 즉각적인 유동성을 제공할 수 있습니다. 그러나 이는 대출 조건을 자동화하기 위해 가격 오라클에 의존해야 함을 의미합니다. 따라서 적격 NFT 담보는 신뢰할 수 있는 가격 피드(이미 유동적인 것)가 있거나 알고리즘으로 결정할 수 있는 정량화 가능한 속성을 가진 것으로 제한됩니다.
Taker는 혼합된 접근 방식을 취하고 피어 리뷰를 프로토콜에 통합합니다. 유동성 공급자는 Taker에서 "Curator DAO"를 구성하거나 가입하여 특정 NFT를 종합적으로 평가할 수 있습니다. 이것은 자산 평가 가치가 가장 높은 차용자에게 즉각적인 유동성을 제공하기 위해 대출 활동에 사용할 수 있는 가격 책정 메커니즘입니다.
NFT를 담보로 하는 대출의 이점은 부채 위치를 NFT로 표시할 수 있다는 것입니다. 그런 다음 다른 금융화 프로토콜에 다시 삽입할 수 있습니다. 예를 들어, NFTfi 약속 어음은 헤징 전략에서 더욱 활용될 수 있습니다.
유동성 풀
유동성 풀
유동성 풀을 통해 사용자는 유사한 NFT를 풀에 예치하고, 파생 토큰을 발행하고, 언제든지 풀의 자산을 상환할 수 있습니다. NFTX 및 NFT20과 같은 NFT-LP 프로토콜은 "유사" 자산 그룹의 유동성 풀에 구축된 시장이 됩니다.
이미지 설명
이미지: NFCX의 Azuki Vault. 모든 항목의 지금 구매 가격이 동일합니다.
유동성 프로토콜은 특정 NFT에 대한 구매자를 찾을 필요가 없지만 유사한 NFT를 구매하려는 사람들에게 구매자 풀을 열어 일반 시장보다 더 나은 유동성을 제공합니다. 또한 대표적인 ERC-20 파생 토큰(예: NFTX의 vToken)은 수량에 관계없이 거래가 가능하지만 단일 NFT는 실제로 분할되지 않으며 완전한 vToken이 있는 한 풀에서 NFT를 상환할 수 있습니다.
분열
분열
조각화에는 NFT를 여러 부분으로 "파괴"하는 작업이 포함되며, 이는 대체 가능한 토큰으로 거래할 수 있습니다(예: 1 NFT는 10,000 토큰이 됨). NFT "샤드"를 구매함으로써 더 많은 구매자가 전체 조각을 구매하지 않고도 자산과 그 장점에 노출됩니다. "샤드"는 다른 DeFi 프로토콜과 결합될 수 있으며 바이아웃 조항을 통해 공정한 시장 가치보다 높은 프리미엄을 얻을 수 있습니다.
이 접근 방식의 한계는 새로운 시장을 창출하고 각 NFT에 유동성을 제공해야 한다는 것입니다. 이는 소유권 및 거버넌스의 복잡성을 가중시킵니다. 이 접근 방식은 가치가 높은 NFT에 더 적합하고 가치가 낮거나 기본 자산에는 덜 유용합니다.
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이미지: PartyBid에서 한 그룹의 사람들이 1202 ETH의 가격으로 좀비 펑크 경매에서 낙찰되었으며 각 기여자는 비율에 따라 Fractional NFT 탈중앙화 토큰을 받았습니다.
Szns는 다른 접근 방식을 취하여 커뮤니티가 분산된 NFT를 집합적으로 관리하는 경량 거버넌스 DAO를 만들 수 있도록 합니다. Album DAO는 각 커뮤니티에 대해 유사한 매개 변수로 시작하여 바이아웃, NFT 관리, 토큰 배포 및 임의 작업에 대한 자체 프로세스를 정의할 수 있습니다.
임대/대출
임대/대여 프로토콜을 통해 사용자는 안정적인 수수료(Twitter PFP 임대) 또는 미래 수입(YGG는 Axie Infinity에서 획득한 향후 SLP와 교환하여 AXIE 토큰을 신규 플레이어에게 빌려줌)과 교환하여 NFT를 임대할 수 있습니다. reNFT와 RenTable이 보다 일반적이지만 클래스별 사용 사례를 지원하기 위해 특정 NFT 범주(예: 게임 자산의 경우 Double, 가상 토지의 경우 Landworks) 전용 임대 플랫폼도 있습니다.
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첫 번째 레벨 제목
기타 가격 발견 솔루션
연산
연산
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이미지: NFTBank의 알고리즘 평가
이는 가격 책정 모델을 개발하는 고정 비용이 시간이 지남에 따라 사용자의 거래 자산 전체에서 상각되기 때문에 가격 책정에 대한 보다 자본 효율적인 접근 방식입니다. 그러나 상위 계층 프로젝트에 사용할 수 있는 데이터의 양이 상대적으로 적기 때문에 이 접근 방식은 가까운 미래에 하위 계층 및 중간 계층 프로젝트의 평가에 가장 유용할 것입니다. 데이터 기반 접근 방식은 1/1 아트워크 NFT와 같이 주관적으로 가격이 책정된 항목에 덜 유용하며 암호경제적으로 인센티브화된 평가 프로토콜이 더 적합할 수 있습니다.
동료 예측
동료 예측은 참가자가 자산 평가에 대한 질문에 정직하게 대답하도록 장려합니다. Upshot은 사용자가 크라우드소싱을 사용하여 NFT를 평가하도록 장려합니다. Abacus는 판매자가 NFT의 현물 가격을 발견할 수 있는 또 다른 방법을 제공하며 거래자가 NFT 풀의 가치를 추측할 수 있는 유동성 시장을 만듭니다.
알고리즘 접근 방식과 마찬가지로 평가 비용은 동료 예측을 통해 많은 자산 거래에서 평균을 냅니다.
첫 번째 레벨 제목
가격 등급 정의
NFT 가격에 대해 생각하기 위한 대략적인 프레임워크는 그들이 속한 가격 "계층"입니다. 가격 범위를 설정하면 가격 분포를 그릴 수 있습니다.
낮은 수준:대부분의 성능이 동질적이어서 "현장 AMM"으로 효과적으로 작동하는 유동성 풀에 특히 적합합니다. 사용자는 현장 자산의 거래 활동을 통해 수입을 얻을 수 있으며 다른 수준에 비해 가장 깊은 유동성을 누릴 수 있습니다. .저희는 최저 가격 항목을 최저 가격과 최저 가격 * 1.4 사이의 가격으로 정의합니다.
중간:중간 NFT는 다른 계층보다 더 가치 있게 만드는 속성을 가질 수 있지만 가장 가치 있는 항목은 아닙니다. 우리는 이 그룹을 최저 가격 * 1.4와 최저 가격 * 2.5 사이의 가격으로 정의합니다.
최상위 레벨:최상위 프로젝트에는 일반 블루칩 수집품(예: Fidenzas, Autoglyphs, CryptoPunks) 또는 유명 암호화 아티스트(예: XCOPY, Beeple, Hackatao)의 작업이 포함될 수 있습니다. 그러나 우리의 목적을 위해 그것들은 모든 수집품에서 가장 희귀하고 종종 가장 많이 찾는 품목 중 일부입니다. 예를 들어 Alien Punks, Black Suit Board Apes 및 Matrix CrypToadz가 있습니다. 여기에서 최상위 계층은 최저 가격 * 2.5 이상의 가격으로 정의합니다.
다음은 2021년 12월 15일과 2022년 1월 15일의 NFTbank 데이터를 기반으로 합니다. 전자는 279개의 프로젝트를 포함하며 총 약 240만 NFT에 해당하며 추정 시가총액은 370만 ETH입니다. 후자는 총 약 1,420만 개의 NFT에 해당하는 540개의 프로젝트를 포함하며 이는 약 890만 ETH의 가치가 있습니다.
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이미지: 하단(파란색), 중간(주황색) 및 상단(녹색)으로 구분된 NFT 프로젝트의 점유율
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이미지: 하단(파란색), 중간(주황색), 상단(녹색)으로 구분된 NFT 프로젝트의 시장 점유율
언뜻 보기에 하위 계층 프로젝트의 금융화 프로토콜이 시장에서 가장 큰 비중을 차지하는 것처럼 보이지만 중간 계층 및 상위 계층 프로젝트를 위한 유동성 솔루션을 찾는 데는 많은 미개척 가치가 있습니다.
유동성 방법에 NFT 가격 계층 매핑
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미래
미래
이 기사에서 설명한 NFT 금융화 프로젝트의 개발 및 채택 외에도 다음 사항에 주목하고 싶습니다.
전문화.결합성
결합성프로토콜은 유휴 자산을 추가로 활용하기 위해 서로를 활용할 수 있습니다. 예를 들어 NFT 유동성 풀은 AMM 내에서 자산을 재사용하거나 임대하거나 대출을 위한 담보로 사용할 수 있습니다. 또는 대출 담보로 사용되는 NFT를 동일한 기간 동안 임대할 수 있습니다. 잠긴 NFT는 유동성을 활용하거나 대출 상환을 상쇄하는 데 사용할 수 있습니다.
서비스 DAO.애널리스트, 감정인, 인수자 및 유동성 공급자 커뮤니티가 금융화 프로토콜에 대한 수요를 주도하기 위해 계속 등장할 것입니다. 이들은 프로토콜 자체의 커뮤니티 내에서 또는 NFT 수집기 커뮤니티 내에서 형성될 수 있습니다. 서비스 DAO는 프로토콜 가이드 채택을 돕고 평가 기능을 개선하며 NFT 유동성을 빠르게 증가시키는 데 핵심적인 역할을 할 것입니다.
새로운 NFT 파생 상품.예를 들어 Putty는 사용자가 NFT 또는 ERC-20 토큰의 모든 바스켓에서 풋 계약을 거래할 수 있는 풋 옵션 시장입니다. NFT 보유자는 풋 계약을 구매하여 하방 위험을 헤지할 수 있습니다.
이 기사에서는 사용자가 NFT를 가장 적합한 유동성 방법에 적용할 수 있도록 가격 계층을 정의하고 시장 점유율에 대한 일부 데이터를 제공합니다.
지난 달 NFT 시장의 거래량이 다소 감소했지만 NFT의 잠재력은 아직 완전히 공개되지 않았습니다. 많은 사람들은 여전히 NFT를 비유동 자산 등급으로 보고 있습니다. 그러나 이전 혁신의 물결에서 보았듯이 애플리케이션이 확산됨에 따라 이러한 애플리케이션을 향상시키고 NFT에 대한 보다 복잡한 사용 사례를 잠금 해제할 수 있는 "인프라 구축"의 물결이 곧 있을 것입니다.
중앙은행 및 기타 부서에서 발행한 "가상 화폐 거래의 과대 광고 위험 추가 방지 및 처리에 관한 통지"에 따르면 이 기사의 내용은 정보 공유만을 위한 것이며 어떠한 운영 및 투자를 장려하거나 지지하지 않습니다. 불법적인 금융 행위에 가담하지 마십시오.
위험 경고:
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