Fed FOMC 금리 회의의 요점 개요: 세 개의 산

星球君的朋友们

Odaily资深作者

2022-01-27 11:30

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연준은 성명서의 문구와 예정대로 정책을 정상화할 계획을 업데이트하여 시장에 대한 명확한 긴축 경로를 설명했습니다.

원작자: 미코

보조 제목

미코의 시점

연준은 업데이트게다가게다가정책 정상화이 계획은 시장에 대한 상대적으로 명확한 긴축 경로를 설명합니다.
성명서의 어조로 미루어 볼 때, 연준은 미국 경제의 현재 운영 상황이정책 목표를 달성했습니다.. 인플레이션은 목표 이상이며 고용 시장은 충분히 강합니다.
이제 정책 목표가 달성되었으므로 3월 금리 인상의 장애물이 제거되었으며, 특히 테이퍼도 3월에 종료되며 성명서는 직접적으로 언급했습니다.soon be appropriate to raise the target range for the federal funds rate.
축소 테이블의 파일 세부 정보로 판단하면 이전 "gradually" 수사학, 그리고 "significantly", "점진적"에서 "실질적"으로.
대차대조표 축소 시기는 아직 불확실 연준의 말은 금리인상 과정 이후(후)부터 시작하는 것이지만첫 금리인상 여부는 밝히지 않았다.
첫 번째 레벨 제목

원래 진술(변경 사항은 굵게 표시됨)

(이전 성명의 첫 번째 단락 - "연준은 이 어려운 시기에 미국 경제를 지원하기 위해 모든 범위의 도구를 사용하여 완전 고용 및 물가 안정이라는 목표를 촉진하기 위해 최선을 다하고 있습니다."완전히 제거）

Indicators of economic activity and employment have continued to strengthen. The sectors most adversely affected by the pandemic have improved in recent months but are being affected by the recent sharp rise in COVID-19 cases. Job gains have been solid in recent months, and the unemployment rate has declined substantially. Supply and demand imbalances related to the pandemic and the reopening of the economy have continued to contribute to elevated levels of inflation. Overall financial conditions remain accommodative, in part reflecting policy measures to support the economy and the flow of credit to U.S. households and businesses.

경제 활동과 고용 지표는 계속 강화되었습니다. 발병으로 가장 큰 타격을 입은 부문은 최근 몇 달 동안 개선되었습니다.하지만 최근 오미크론 사례가 급증한 영향도 받고 있다.최근 몇 달 동안 일자리 증가가 견고했고 실업률이 크게 떨어졌습니다. 팬데믹과 경제 재개와 관련된 공급과 수요의 불균형은 계속해서 높은 인플레이션을 유지하고 있습니다. 전반적인 재정 여건은 경제를 지원하기 위한 정책 조치와 미국 가계 및 기업에 대한 신용 흐름을 부분적으로 반영하여 완화적이었습니다.

The path of the economy continues to depend on the course of the virus. Progress on vaccinations and an easing of supply constraints are expected to support continued gains in economic activity and employment as well as a reduction in inflation. Risks to the economic outlook remain, including from new variants of the virus.

경제의 길은 계속해서 바이러스가 어디로 가는지에 달려 있습니다. 백신 접종의 진전과 공급 제한 완화는 경제 활동과 고용의 지속적인 성장을 뒷받침할 것으로 예상되며 인플레이션은 완화될 것입니다. 바이러스의 새로운 변종을 포함하여 경제 전망에 대한 위험이 남아 있습니다.

The Committee seeks to achieve maximum employment and inflation at the rate of 2 percent over the longer run. In support of these goals, the Committee decided to keep the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent. With inflation well above 2 percent and a strong labor market, the Committee expects it will soon be appropriate to raise the target range for the federal funds rate. The Committee decided to continue to reduce the monthly pace of its net asset purchases, bringing them to an end in early March. Beginning in February, the Committee will increase its holdings of Treasury securities by at least $20 billion per month and of agency mortgage‑backed securities by at least $10 billion per month. The Federal Reserve's ongoing purchases and holdings of securities will continue to foster smooth market functioning and accommodative financial conditions, thereby supporting the flow of credit to households and businesses.

위원회는 장기간에 걸쳐 완전 고용과 2% 인플레이션 달성을 추구합니다. 이러한 목표를 지원하기 위해 위원회는 연방 기금 금리의 목표 범위를 0-0.25%로 유지하기로 결정했습니다. 왜냐하면인플레이션이 2%를 훨씬 상회하고 노동 시장이 강세를 보이면서 위원회는 금리 인상 기준(연방 기금 금리의 목표 범위를 높이는 기준)을 곧 충족할 것으로 예상합니다.위원회는 3월 초 테이퍼를 종료하면서 순자산 매입의 월간 속도를 계속 줄이기로 결정했습니다. 2월부터 위원회는 재무부 채권 보유액을 월 최소 200억 달러, MBS는 월 최소 100억 달러씩 늘릴 예정이다. 연준의 지속적인 증권 매입 및 보유는 원활한 시장 기능과 완화적인 금융 조건을 지속적으로 촉진하여 가계와 기업에 대한 신용 흐름을 지원할 것입니다.

In assessing the appropriate stance of monetary policy, the Committee will continue to monitor the implications of incoming information for the economic outlook. The Committee would be prepared to adjust the stance of monetary policy as appropriate if risks emerge that could impede the attainment of the Committee's goals. The Committee's assessments will take into account a wide range of information, including readings on public health, labor market conditions, inflation pressures and inflation expectations, and financial and international developments.

통화 정책의 적절한 입장을 평가함에 있어 위원회는 경제 전망에 대해 수신한 정보의 의미를 계속 모니터링할 것입니다. 위원회는 위원회 목표 달성을 방해할 수 있는 위험이 발생할 경우 통화 정책 기조를 적절하게 조정할 준비가 되어 있습니다. 위원회의 평가는 공중 보건 해석, 노동 시장 상황, 인플레이션 압력 및 기대 인플레이션, 금융 및 국제적 발전을 포함한 광범위한 정보를 고려할 것입니다.

테이블 축소의 원리(굵게 강조)

The Federal Open Market Committee agreed that it is appropriate at this time to provide information regarding its planned approach for significantly reducing the size of the Federal Reserve's balance sheet. All participants agreed on the following elements:

FOMC는 계획된 정보를 제공하는 데 동의합니다.상당히연준의 대차대조표 규모 축소 접근 방식에 대한 정보는 적절합니다. 모든 참가자는 다음에 동의합니다.

The Committee views changes in the target range for the federal funds rate as its primary means of adjusting the stance of monetary policy.
위원회는 대역 조정(연방기금금리의 목표 범위 변경)을 통화정책 기조를 조정하는 주요 수단으로 간주합니다.
The Committee will determine the timing and pace of reducing the size of the Federal Reserve's balance sheet so as to promote its maximum employment and price stability goals. The Committee expects that reducing the size of the Federal Reserve's balance sheet will commence after the process of increasing the target range for the federal funds rate has begun.
위원회는 완전 고용과 물가 안정이라는 목표를 촉진하기 위해 연준의 대차대조표 규모를 언제, 얼마나 빨리 축소할지 결정할 것입니다. 위원회는 대차대조표 축소로 알려진 연준의 대차대조표 규모 축소는 연방기금금리의 목표 범위를 높이는 금리 인상 절차가 시작된 이후 시작될 것으로 예상했다.
The Committee intends to reduce the Federal Reserve's securities holdings over time in a predictable manner primarily by adjusting the amounts reinvested of principal payments received from securities held in the System Open Market Account (SOMA).
위원회는 주로 SOMA(System Open Market Account)에 보유된 유가 증권에 대한 원금 지불액에서 재투자되는 금액을 조정하여 시간이 지남에 따라 예측 가능한 방식으로 연방 준비 은행의 유가 증권 보유량을 줄이려고 합니다.
Over time, the Committee intends to maintain securities holdings in amounts needed to implement monetary policy efficiently and effectively in its ample reserves regime.
시간이 지남에 따라 위원회는 충분한 준비금 제도 하에서 통화 정책을 효율적이고 효과적으로 수행하는 데 필요한 수준으로 증권 보유량을 유지할 계획입니다.
In the longer run, the Committee intends to hold primarily Treasury securities in the SOMA, thereby minimizing the effect of Federal Reserve holdings on the allocation of credit across sectors of the economy.
위원회는 장기적으로 미국 재무부 증권을 주로 SOMA에 보유함으로써 연준의 증권 보유가 경제 부문 간 신용 할당에 미치는 영향을 최소화할 계획입니다.
The Committee is prepared to adjust any of the details of its approach to reducing the size of the balance sheet in light of economic and financial developments.
첫 번째 레벨 제목

기자간담회 핵심 포인트

FOMC는 금리 인상이 곧 시작될 것이라고 밝혔습니다("an increase in policy interest rate would soon be appropriate") 예상대로.

FOMC는 3월 초에 합의했습니다("early March") 자산 구매를 중지합니다.

노동 시장은 훌륭한 발전을 이루었습니다 ("remarkable progress"）, 많은 표준에서 매우 강력합니다. 임금은 제한된 노동력 공급으로 인해 고용주가 공석을 채우는 데 어려움을 겪으면서 몇 년 만에 가장 빠른 속도로 증가하고 있습니다. 시간이 지남에 따라 노동력 참여와 고용이 더 개선될 것으로 예상되는 타당한 이유가 있습니다.

인플레이션은 ("well above") 2%의 장기 목표.COVID-19 대유행 및 경제 재개와 관련된 수급 불균형은 특히 병목 현상과 공급 제약으로 인해 생산이 단기적으로 더 높은 수요에 얼마나 빨리 대응할 수 있는지 제한하기 때문에 높은 인플레이션을 계속 유지하고 있습니다. 오미크론 파동은 이러한 문제를 악화시켰고 영향의 규모와 기간은 예상보다 컸습니다.

가격 인상은 이제 더 넓은 범위의 상품과 서비스로 확산되었습니다. 지속적인 임금 상승이 생산성을 앞지르면 인플레이션에 압력을 가할 위험이 있습니다. 예측가들과 마찬가지로 FOMC는 계속해서 인플레이션이 연중 완화될 것으로 예상합니다.

FOMC는 유연해야 합니다("nimble"）, 가능한 모든 결과에 대응합니다. 우리는 높은 인플레이션이 예상보다 더 오래 지속되는 위험을 포함하여 위험을 지속적으로 모니터링하고 정책 목표를 달성하기 위해 적절하게 대응할 준비를 할 것입니다.

대차대조표 축소 원칙은 연방기금금리가 여전히 FOMC가 통화정책을 조정하는 주요 수단이며 금리 인상 과정이 시작된 후에 축소 대차대조표가 시작될 것임을 분명히 합니다. 대차대조표 감소는 시간이 지남에 따라 예측 가능한 방식으로 재투자 조정을 통해 달성됩니다.

시간이 지남에 따라 FOMC는 적절한 준비금 체계를 운영하는 데 필요한 양만큼 증권을 보유할 계획이며, 장기적으로 FOMC는 주로 미국 국채를 보유할 계획입니다.FOMC는 대차대조표 축소의 정확한 시기, 속도 또는 기타 세부 사항에 대해 아직 결정을 내리지 않았습니다.첫 번째 레벨 제목

텍스트

텍스트

답변:정책금리가 어떤 경로를 택할지 절대적으로 확실하게 예측하는 것은 불가능합니다. 정책 경로(개수: 2)에 대한 결정은 아직 내려지지 않았으며, 겸손하고 유연하게 대처할 것임을 다시 한 번 강조하고 싶습니다."humble and nimble"), 다음에 직면해야 할 것은 양방향 위험("two-sided risks"텍스트

텍스트

질문 2(Politico): 연준이 일자리와 임금을 해치지 않고 금리를 인상하여 인플레이션을 억제할 수 있습니까?

답변:대부분의 FOMC 참가자들은 노동력 조건이 완전 고용 기준, 즉 물가 안정 목표와 일치하는 최대 고용 수준에 도달했다고 믿고 있으며 이는 제 개인적인 견해입니다. 연방기금금리의 목표 범위가 곧 인상될 것이라는 판단도 FOMC의 폭넓은 지지를 받았다.

노동 시장의 문제는 고용된 사람보다 일자리가 훨씬 더 많다는 것입니다. 금리인상의 여력이 충분하다고 생각합니다."quite a bit of room to raise interest rates"), 이것이 노동 시장을 위협하는 것에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 그것은 매우 매우 강력한 노동 시장이고 저는 우리가 큰 피해를 입지 않고 금리 인상을 중단할 수 있다는 강한 느낌을 받습니다.

텍스트"entrenched"）。

질문 3(Wall Street Journal): 오늘의 대차대조표는 보유 자산의 "상당한" 감소를 요구합니다. 무슨 뜻이에요? 대차대조표 감소 속도, 특정 운영 및 재투자 구성을 공개할 수 있습니까?

답변:이것들은 FOMC가 이제 막 논의하기 시작한 문제들입니다. 이 회의에서 우리는 일련의 높은 수준의 원칙을 검토하고 신중하게 체계화했습니다("a set of principles at a high level"), 대차대조표 감소 속도 및 기타 모든 문제에 대해 다음에 내리는 구체적인 결정을 안내합니다.

다음 회의에서는 이 과정을 거치는 데 시간을 할애할 것으로 기대합니다. 회의가 몇 번 있을 것인지, 시간이 얼마나 걸릴 것인지(카운트: 4)는 말씀드릴 수 없습니다. 적절한 시기에 더 많은 정보를 제공할 것입니다. 다음 회의에서 귀하의 질문에 대한 자세한 내용을 논의할 것입니다.

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후속 조치: 금리 인상과 대차대조표 축소 간의 관계

답변:우리는 대차대조표가 백그라운드에서 실행되는 것과 같이 예측 가능한 방식으로 축소될 것이라고 생각합니다("running in the background"), 회의별 운영을 위한 활성 도구는 둘 다 아니라 연방 기금 금리입니다.

텍스트

질문 4(Axios): 최근 몇 주 동안의 시장 변동성이 정책 경로에 영향을 미칠 수 있습니까? 금융 긴축이 연준의 긴축 목표를 달성하는 데 도움이 될까요?

답변:텍스트

질문 5(로이터): 다음 금리 인상 속도에 대한 기준이 있습니까?

답변:아직 결정되지 않았으며(개수: 6) 3월 회의에서 금리 인상 관련 결정이 내려질 것임을 재차 강조함. 조건이 맞다고 가정하면 FOMC는 3월 회의에서 연방기금금리를 인상할 계획입니다.

또한 특히 전 세계적으로 위험을 보고 있습니다. 오미크론의 영향으로 한동안 경제가 약해질 것이란 예상이 되지만, 이는 일시적인 현상이어야 하며, 경제의 내적 힘은 파동이 지나간 후에 빠르게 나타날 것이라고 믿습니다.

그래서 오래된 질문이 떠오릅니다. 우리가 예상한 대로 일이 진행될까요? 한 가지 시나리오는 이유가 무엇이든 경제가 더 둔화되고 인플레이션이 예상보다 더 많이 후퇴하고 우리는 이에 반응한다는 것입니다. 대신 인플레이션이 더 높은 수준에서 더 지속적으로 유지되는 경우에도 이에 대응할 것입니다.

텍스트

질문 6(CNBC): 대차대조표 "백그라운드에서 실행"의 의미와 반응 방정식

답변:대차대조표 명세서에는 우리가 언제든지 대차대조표 감소의 운영 세부 사항을 조정할 권리가 있음을 명확히 하는 전체 단락이 있습니다. 그것은 우리가 하겠다는 의미가 아니라, 일이 우리가 생각하는 것과 다르게 진행된다면 나무에 목을 매지 않을 것입니다."we're not going to stick with something that isn't working"). 그것이 말하는 것입니다. 일반적인 진술이지 작업을 추측하는 단서가 아닙니다.

현재 경제는 이전에 가졌던 고도의 수용 정책을 더 이상 요구하지 않습니다. 따라서 먼저 자산 매입을 중단하고 적절한 시기에 대차대조표 축소를 시작할 때입니다. 이제 대차대조표가 필요한 것보다 훨씬 커졌습니다. 우리는 적절한 준비금 제도 하에서 통화 정책을 효과적으로 수행하는 데 필요한 양인 최종 상태를 확인했습니다. 따라서 대차대조표에서 축소할 수 있는 금액은 엄청납니다. 시간이 좀 걸립니다. 우리는 이 과정이 질서정연하고 예측 가능하기를 원합니다.

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질문 7(블룸버그): 처음에 언급한 "양방향 위험"이란 무엇을 의미합니까?

답변:텍스트

질문 8(뉴욕타임스): 12월 회의에서 인플레이션 하락에 대한 SEP의 판단은 타당한가?

답변:개인적으로 저는 2022년에 핵심 PCE 인플레이션 추정치를 높이는 경향이 있는데, 이는 현재 10분의 1퍼센트 포인트까지 증가할 수 있습니다. 이번 회의에서 SEP를 집계하지는 않겠지만, 12월 회의 이후 인플레이션 상황이 개선되지 않고 악화되었을 수 있으며 이는 최근 패턴이기도 합니다. FOMC 참가자들의 인플레이션 추정치를 범위로 합산하면 지난 1년 동안 범위가 오른쪽으로 이동했다고 생각합니다.

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질문 9(Financial Times): 인플레이션이 기대 이하로 떨어지면 금리를 50bp 인상할 생각이 있습니까?

답변:텍스트

질문 10(Washington Post): 저소득 가구에 대한 인플레이션의 영향은 어떻게 측정됩니까?

텍스트

질문 11(Fox): 올해 말까지 공급 병목 현상이 완화될까요? 금리 인상 속도를 높이는 것을 고려할 의향이 있습니까?

답변:텍스트

질문 12(블룸버그 TV): 평균 2% 인플레이션 목표를 달성하기 위해 금리를 인상하면 인플레이션이 2% 아래로 떨어질 수 있습니까?

텍스트

질문 13(Dow Jones): 전염병 초기에 통화 정책과 재정 정책의 공격적인 대응이 현재의 인플레이션 문제를 야기했다고 생각하십니까?

답변:텍스트

질문 14(MNI): 연준의 정책 조정 고려 사항에 대한 수익률 곡선 역전의 위험은 얼마나 중요합니까?