OlympusDAO의 이해: 불안정한 알고리즘 스테이블 코인인 Defi2.0의 기명자

吴说

特邀专栏作者

2021-11-11 11:12

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유동성은 놀라운 속도로 농장을 떠납니다.

AI 요약

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유동성은 놀라운 속도로 농장을 떠납니다.

이번 호의 편집자 | Colin Wu

유동성은 놀라운 속도로 농장을 떠납니다. "농장을 시작한 당일에 농장에 들어온 농가의 경우 사용자의 42%가 24시간 이내에 이탈하고 약 16%의 사용자가 48시간 이내에 이탈하며 3일째에는 사용자의 70%가 농장을 떠나라." 이 문장은 Nansen의 셰프 분석가가 쓴 것으로, OlympusDAO 공식 웹사이트에도 모토로 쓰여 있습니다.

이 문장은 lp 유동성 채굴에 대한 기존 DeFi 생태 농장의 단점, 즉 채굴 및 판매, 사용자는 장기 보유자로서 팀과 함께 전진 및 후퇴할 수 없으며 프로젝트 토큰은 지속적인 압력에 직면해야 할 것입니다. 사용자와 자금의 증가가 병목 현상에 직면하고 채굴 및 출금으로 인해 농장의 APY가 떨어지면 사용자는 차례로 LP를 출금하고 농장에서 출금하며 유동성도 손실됩니다. 또한 사용자는 비영구적 손실과 싸워야 합니다.

보조 제목

"불안정한" 알고리즘 Stablecoins

암호화폐 시장에서는 USDT, USDC와 같은 스테이블 코인이 가장 많이 사용되는 자산이며 대부분의 사용자는 스테이블 코인을 통해 다른 기초 자산을 구매합니다. 이러한 암호화된 스테이블코인의 대부분은 미국 달러에 고정되어 있습니다. 즉, 미국 달러가 평가절하되면 이러한 암호화된 스테이블코인의 실제 구매력도 감소합니다. OlymupusDAO는 고품질 통화는 항상 일관된 구매력을 유지해야 한다고 믿습니다.

OHM은 OlympusDAO의 기본 토큰으로 자산 바스켓이 지원하는 자유 유동 통화입니다. 처음에는 1 OHM이 1 DAI에 의해 지원되며 재무부(DAO)는 OHM의 가치를 지원하기 위해 최소 1 DAI를 보유하게 됩니다(현재 1OHM=1DAI). 1OHM<1DAI일 때 계약은 시장에서 OHM을 재구매하여 소멸시키고 시장 순환을 줄임으로써 OHM 가격을 1OHM=1DAI의 가치 수준으로 되돌립니다. 1OHM>1DAI일 때, 계약은 국고에 보관되어 있는 OHM을 할인된 가격에 판매하고, 시장에서 OHM의 유통을 증가시켜 가격을 낮춥니다.

참고로 1DAI와 1OHM은 1:1로 연결되어 있지 않으며, 1DAI 외에 OHM의 가격은 마켓 프리미엄, 즉 1OHM 가격 = 1DAI + 마켓 프리미엄에 의해 결정됩니다. 1OHM의 가격이 1DAI에서 벗어나는 것은 중요하지 않으며, 실제로 1OHM의 가격이 얼마인지는 중요하지 않습니다(아래 설명 참조).

현재 가격을 예로 들면 1OHM=935USDT=935DAI입니다. 이때 사용자가 935DAI를 사용하여 1OHM을 구매하면 계약은 935DAI와 민트 935OHM을 동시에 받게 되며, 그 중 사용자는 1OHM을 얻고 나머지 934OHM의 10%는 금고에 보관하게 되며, 나머지 90%의 OHM은 서약 계약, 즉 STAKE를 입력하여 다른 서약(STAKE) 사용자에게 분배합니다.

이 예에서 사용자는 1OHM만 구매하지만 계약은 실제로 935OHM을 발행하므로 1OHM을 구매할 때 분열되는 가치는 실제로 935²DAI이며 이를 rebase라고 합니다. 리베이스 효과는 OlympusDAO가 매우 높은 APY를 유지할 수 있는 중요한 이유 중 하나입니다. 사용자는 1OHM을 약속했고 계약은 1+934OHM을 발행했으며, 대부분은 스테이킹 중인 사용자에게 흘러갔습니다. 스테이킹 사용자는 약정된 OHM 잔액만 볼 수 있으므로 프로토콜은 리베이스를 통해 약정된 OHM 잔액을 늘리고 약정된 1OHM이 항상 1OHM으로 교환될 수 있도록 합니다.

한 단계 더 나아가 OHM의 가격은 1OHM=1DAI에서 1OHM=935DAI로 변경되었으며 이 기간 동안 발생한 리베이스 기하학적 효과는 완전히 다릅니다. 그러면 더 일찍 서약을 입력한 사용자는 다음 사용자의 기하학적 배수 성장이 될 보너스를 누리게 됩니다. 그러나 후기 유저들이 진입하는 근본적인 이유는 초고 APY를 누리기 위함이고, 초고 APY를 보장할 수 있는 것은 구 유저들의 장기 서약이다. 대다수의 OHM 보유자는 높은 APY를 통해 지속적으로 높은 수익을 얻기 위해 OHM을 약정하기만 하면 됩니다. 약속이 많을수록 시장의 순환 공급이 줄어들고 매도 압력이 줄어들어 가격이 더 안정됩니다.

보조 제목

프로토콜은 유동성 채굴 대신 유동성을 제어합니다.

스테이킹 외에도 사용자는 LP Token 또는 DAI 및 wETH와 같은 다른 단일 통화 자산과 거래하여 계약에서 OHM을 할인된 가격에 구매할 수 있습니다. 이 프로세스를 Bonding이라고 하며 전자를 유동성 채권이라고 합니다. 후자는 예비 채권으로 알려져 있습니다. 가장 중요한 유동성 채권은 Sushiswap의 OHM/DAI lp 풀입니다.

결합은 OlympusDAO 프로토콜이 유동성을 소유하고 제어하는 중요한 방법입니다. 사용자가 LP 토큰을 판매하면 사용자는 할인된 가격으로 OHM을 구매할 수 있는 인센티브를 받게 되며 LP 토큰은 재무부에 깊이와 유동성을 가져와 OHM 가격의 하한선을 크게 높입니다. 프로토콜은 LP 토큰을 캡처하고 LP 토큰은 유동성을 제공합니다.실제로 프로토콜은 유동성 자체를 제어합니다. 유동성을 소유하고 제어하는 OlympusDAO는 자체 시장 조성자가 됩니다. LP 토큰 유동성은 계약에 대한 수입을 창출하고 OlympusDAO는 거래 쌍에서 시장 조성자 수수료를 받아 계약의 수익성과 지속 가능한 발전을 실현합니다. OlympusDAO는 시장에서 자체 유동성의 99.5% 이상을 보유하고 있습니다.

보조 제목

OlympusDAO의 내쉬 균형: (3, 3)

프로토콜의 기본 원리를 설명한 후 STAKE를 장으로 구분할 필요가 있으며 각 OHM 보유자의 장기 서약은 이 프로토콜에 중요한 영향을 미칩니다.

OlympusDAO의 도움으로 사용자의 세 가지 유형의 행동과 그에 따른 이점은 다음과 같습니다.

STAKE（+2） Bonding（+1） Sell（-2）

STAKE와 Bonding 모두 계약에 긍정적인 영향을 미치는 반면 Selling은 이점이 없습니다. Staking과 Selling 모두 OHM 가격에 직접적인 영향을 미치고 Bonding은 그렇지 않습니다.

시장에 두 사람 A와 B가 있다고 가정하면 위의 세 가지 행동에 따라 9개의 결과가 있습니다.

A와 B 모두 약정에 긍정적인 영향을 미치는 STAKE 또는 Bonding을 채택하고 OHM 가격에 영향을 미치는 STAKE 당사자는 수입의 절반(+1)을 얻습니다. 효과 (3, 3); A와 B는 각각 계약의 이익에 반대하는 방식을 채택하고 판매 당사자의 이익은 STAKE 또는 Bonding 당사자의 손실, 즉 OHM에 대한 손실을 기준으로 합니다. 가격에 불리한 영향을 미치는 것은 이익의 절반(+1)을 얻고 OHM 가격에 유리한 영향을 미치는 스테이크 당사자는 손실의 절반(-1)을 부담합니다. 그것은 합의에 불리하며, 각각은 절반의 손실(-1)을 가집니다. 이는 A와 B 모두에게 최악의 선택이고 프로토콜 자체(-3, -3)입니다.

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