저자: 잭슨

AMM(시장 조성자)은 DeFi 세계를 관통하며 AMM 모델도 DeFi 세계의 번영을 위한 기반을 구축합니다. DeFi 세계에 대한 기본적인 이해를 쌓고 싶다면 다음의 Let's for fun을 주의 깊게 읽는 것이 좋습니다.

AMM(Automated Market Maker)이란 무엇입니까?

AMM을 이해하기 전에 전통적인 의미에서 마켓 메이커가 무엇인지 살펴보겠습니다. 소위 마켓 메이커(AMM)는 거래소에 유동성을 공급하는 동시에 가격 운용을 수행하는 주체입니다. 이것은 MM이 자신의 계정에서 자산을 사고 파는 것을 통해 달성됩니다. 그들의 목적은 이익을 얻는 것입니다. 그들의 거래 활동은 다른 거래자를 위한 유동성을 생성하여 대규모 거래의 미끄러짐을 줄입니다. 컴퓨터 거래의 대규모 대중화 이전에 시장은 제작자는 거래 시장의 필수적인 부분입니다.

암호화폐 시장도 유동성과 가격을 제공할 필요가 있지만 탈중앙화 암호화폐 시장을 추구함에 있어 이 중앙화 시장 조성자 메커니즘은 사람들이 사용하지 않습니다. 따라서 DeFi와 같은 전자 시장에서 이러한 가격 행동을 시뮬레이션하기 위해 알고리즘 "봇"을 사용하는 메커니즘인 자동 시장 조성자(AMM)가 등장했습니다. 우리는 AMM을 사용자가 스스로 정의한 가격 책정 모델에 따라 거래할 수 있도록 언제든지 두 자산 간의 견적을 제공하는 독창적인 로봇 스타일의 마켓 메이커라고 생각할 수 있습니다.

1. AMM 범주 및 가격 책정 모델

CFMM(Constant Function Market Makers)은 현재 가장 인기 있는 AMM입니다.

이 AMM은 거래자가 AB 토큰 간의 거래를 원할 때 가격 책정 메커니즘으로 상수 기능을 사용합니다. 여기서 "일정한 기능"이란 두 개 이상의 거래 자산 준비금의 일부 기능 값이 모든 거래에서 일정하게 유지되어야 함을 의미합니다.

현재 주류 CFMM은 다음과 같습니다.

A. 상수 제품(Uniswap)

이 AMM은 두 자산 준비금의 곱이 항상 일정하게 유지되도록 합니다.

x * y = k

이 방정식에서 X와 Y는 유동성 풀에서 두 자산의 단위 수를 나타냅니다. 예를 들어 ETH/DAI 풀에 100ETH(X)와 10000DAI(Y)가 있다고 가정합니다. 이때 K=1,000,000. 이제 목표는 유동성 풀에 대한 거래량에 관계없이 k 값을 일정하게 유지하는 것입니다. 이를 수행하는 유일한 방법은 x와 y의 양이 반비례하는 경우입니다. 즉, x의 양이 증가하면(트레이더가 ETH를 풀에 추가) y의 양은 감소해야 합니다(트레이더가 풀에서 DAI를 제거함). 궁극적으로 주어진 거래소의 견적은 일정한 제품 공식과 풀의 토큰 비율의 함수입니다. 아래 그림은 이 모델에서 두 가지 유형의 자산 간의 교환 관계를 대략적으로 보여줍니다.

이러한 방식으로 두 유형의 자산 간의 교환은 선형 관계가 아니라 쌍곡선입니다.이 모드에서 유동성은 항상 사용 가능하지만 단점도 분명합니다.

• 거래에 미끄러짐이 있을 것이며, 특히 더 큰 거래가 수행될 때 미끄러짐이 더 커질 것입니다.

• 자산의 가격은 점점 더 높아질 가능성이 높으며 양쪽 끝이 무한대에 가까워집니다.

• 대기 중인 주문 거래의 요구 사항을 충족할 수 없음

B. 상수 합계(CSMM)

이 유형의 AMM은 x + y = k 공식을 따르므로 거래에서 미끄러짐이 없습니다. 그러나 치명적인 점은 유동성을 무제한으로 제공할 수 없다는 점이며, 예비 토큰의 기준 가격이 1이 아닌 경우 모든 차익 거래자들은 유동성이 소진될 때까지 토큰 중 하나를 계속 구매하게 됩니다. 따라서 일반적인 AMM 메커니즘이 아닙니다.

C. 일정 평균(밸런서)

상시 평균 마켓 메이커는 2개 이상의 자산에 사용할 수 있는 상시 제품 마켓 메이커의 개념에서 확장되었으며 가중치 비율이 50/50으로 제한되지 않습니다.

이 유형은 실제로 상수 제품 모델의 변형이며 공식은 다음과 같습니다. 여기서 Bt는 자산 t의 수량이고 Wt는 무게입니다.

Uniswap과 마찬가지로 목표는 자산 가중치를 일정하게 유지하면서 자산 균형만 변경하여 k를 일정하게 유지하는 것입니다. 3개 자산 밸런서 풀의 경우 3개 자산 중 2개 자산 간에 거래가 발생할 수 있습니다. 사용자는 ETH를 DAI로, ETH를 BTC로, DAI를 ETH로 교환할 수 있습니다. k의 값을 일정하게 유지함으로써 세 자산 사이에 가치 표면이 생성될 수 있습니다. 이 값은 실제로 Uniswap의 곡선과 크게 다르지 않으며 차원이 몇 개 더 있을 뿐입니다.

차이점은 이 모델에서는 가격 책정 모델이 더 복잡해진다는 점입니다.

밸런서 펀드 풀에는 2-8개의 자산이 허용됩니다. 풀의 각 토큰 쌍에는 특정 토큰의 잔액 B와 가중치 W에 따라 가격이 결정됩니다. 공식적으로 트랜잭션 실행 가격은 토큰 가중치에 대한 토큰 잔액의 비율에 따라 계산됩니다.

위의 공식에서 토큰 A는 판매되는(풀에 들어가는) 토큰을 나타내고 토큰 B는 구매되는(풀에서 나가는) 토큰을 나타냅니다. 풀 보유자가 자산 준비금을 변경하지 않으면 자산 가중치가 항상 동일하게 유지되어야 하기 때문에 가격 변경이 순전히 거래를 기반으로 한다는 것을 쉽게 알 수 있습니다. 그림 2에 표시된 일정한 표면과 결합된 이 메커니즘은 구매한 자산의 가격이 상승하고 판매된 자산의 가격이 하락하도록 합니다. Uniswap과 같은 상황에서 차익 거래 기회는 Balancer Pools가 제공하는 가격이 나머지 시장과 나란히 움직이도록 합니다.

D. 하이브리드 CFMM(커브)

위의 3가지 모델을 분석한 결과 각각의 장단점이 있음을 알 수 있어 일부 프로젝트에서는 혼합함수를 사용하여 자산의 특성을 기반으로 이상적인 속성을 구하고자 합니다.

커브는 가격이 안정될 것으로 예상되는 자산(예: 스테이블 코인 또는 래핑된 비트코인)이 효율적으로 거래될 수 있는 교환 유동성 풀입니다. Uniswap 및 Balancer는 주로 변동성이 있고 가격이 불안정한 토큰을 교환합니다. 그러나 상호 안정을 원하는 자산 간의 거래를 처리할 때는 낮은 가격 슬리피지가 무엇보다 중요합니다. 이전 반복에서 다양한 AMM의 고유한 곡률은 트랜잭션 크기가 클수록 미끄러짐이 커져 문제가 되었습니다.

위에서 우리는 상수 합계 메커니즘이 슬리피지를 달성할 수 없지만 유동성을 자극할 수 없다는 것을 알 수 있습니다. 따라서 Curve는 상수 제품 기능과 결합된 CSMM을 기반으로 하이브리드 AMM을 생성합니다.

이 함수는 일정합 함수와 유사하게 일정 제품 곡선의 평형점 주위에 비교적 평평한 곡선을 만들어 가격을 상대적으로 안정적으로 유지하면서 일정 제품 기능과 유사하게 끝을 더 기울게 만들어 각 지점에서 곡선의 유동성이 있습니다. 두 자산(x 및 y)의 경우 최종 결과는 아래의 복잡한 함수입니다.

그 중 n은 자산의 수(이중자산의 경우 n=2)이고, A는 상수곱함수에 대한 함수의 유사도를 결정하는 "증폭계수" 매개변수로 A의 값이 작을수록 작다. , Uniswap의 상수 제품 기능과 더 비슷합니다 우리는 함수의 목적이 거래 중에 상수 K를 일정하게 유지하는 것인 한 이 함수의 구성을 이해할 필요가 없습니다. 다음과 같이 함수를 플로팅합니다.

함수의 종단에서는 상수합함수로 표현되는 직선에 더 가깝지만 x와 y가 증가함에 따라 상수곱함수에 가까워지는 것을 알 수 있다. 곡선 중간 부분의 가격은 안정적이며 동시에 양쪽 끝에서 유동성을 제공할 수 있습니다.

2. 시장 조성 모델 및 잠재적 위험

시장 조성 모델:

CFMM에는 주로 다음 세 가지 유형의 참가자가 있습니다.

거래자: CFMM에서 한 유형의 자산을 다른 자산으로 교환하고자 합니다.

유동성 공급자: 거래 요구를 충족하고 거래 수수료를 얻기 위해 자산 포트폴리오(거래 쌍)를 제공합니다.

Arbitrageur: 차익 거래를 통해 거래 쌍의 자산을 시장 가격으로 유지

이 세 유형의 참여자 중 가장 중요한 역할은 유동성 공급자(LP)로서 DEX의 스마트 컨트랙트에 자신의 자산을 자산 비축 풀로 투입하여 거래에 유동성을 제공하고 이렇게 수입. 두 번째는 거래 가격이 시장 가격과 일치하도록 거래 가격을 수정하는 책임이 있는 차익 거래자이지만 비영구적 손실(Impermanent Loss)도 발생시켜 유동성 공급자에게 손실 위험을 가져옵니다.

Uniswap에서 자산 A와 자산 B의 거래를 예로 들어 보겠습니다. 거래가 시작되기 전에 자산 A의 x 금액과 자산 B의 y 금액을 유동성 준비금으로 블록체인 스마트 계약에 주입해야 합니다. k 가치는 유동성 공급자(LP)에 의해 결정됩니다. 자산 A와 자산 B 사이의 초기 가격은 P = x / y이기 때문에 첫 번째 유동성 공급자(LP)가 가치가 같다고 생각하는 자산 A와 자산 B를 이 스마트 컨트랙트에 재충전할 때 실현될 수 있는 설정 초기 가격 P 거래 개시 후 첫 번째 부분에서 언급한 다양한 유형의 가격 책정 모델과 결합하여 자산 가격은 유동성 풀의 자산 수에 따라 계속 변경됩니다.

위에서 우리는 자동 시장 조성자 시스템이 전통적인 거래 시스템 모델을 깨고 주문서, 시장 조성자 견적 또는 시스템 매칭이 필요하지 않지만 예비 풀의 유동성을 사용하여 자산 거래 교환을 완료한다는 것을 알 수 있습니다. AMM의 거래가격은 마켓메이커의 호가나 트레이더의 주문에 의해 결정되는 것이 아니라 자산풀에 있는 두 자산의 비율에 의해 결정되므로 유동성 중심의 거래 시스템입니다.

비영구적 손실

비영구적 손실

모델 설계의 결함으로 인해 AMM은 가격 메커니즘을 개선하기 위해 차익 거래 메커니즘을 도입해야 했습니다. 그러나 이것은 또한 또 다른 심각한 결과를 가져옵니다 --- 비영구적 손실(Impermanent Loss)

비영구적 손실은 실제로 차익 거래 행위에서 비롯됩니다. 앞서 AMM의 거래가격은 공정한 시장가격에서 벗어난다고 언급한 바 있기 때문에 차익거래자들은 AMM이 제공하는 가격이 외부 시장과 일치할 때까지 저평가된 자산을 사거나 고평가된 자산을 팔아야 합니다. 따라서 차익거래자의 이익은 사실상 유동성 공급자로부터 나오며, 차익거래로 인해 유동성 공급자에게 발생하는 손실의 일부를 비영구적 손실이라고 합니다.

다음 그림은 예시로, T3에서 차익거래가 발생한 후 유동성 풀의 총 자산 가치가 실제 시장 가치와 비교하여 누락됩니다.이 부분의 가치는 차익 거래자가 유동성 공급자로부터 얻는 가치입니다.

유동성 공급자(LP)가 AMM에 유동성을 제공하는 이유는 거래 수수료를 얻을 수 있기 때문이지만 비영구적 손실의 존재는 유동성 공급자의 위험을 증가시킵니다. 비영구적 손실이 유동성 이득을 초과하면 LP는 더 이상 유동성을 제공하지 않습니다. 따라서 비영구적 손실의 크기는 AMM DEX가 정상적으로 작동할 수 있는지 여부를 판단하는 핵심입니다.

다중 토큰 노출

AMM은 일반적으로 유동성 공급자(LP)가 거래의 양쪽에 동일한 유동성을 제공하기 위해 두 개의 다른 토큰을 예치하도록 요구합니다. 따라서 유동성 공급자(LP)는 단일 토큰에 대한 장기 익스포저를 유지할 수 없으며 대신 추가 ERC20 예비 자산을 보유하여 익스포저를 나누어야 합니다. 하나의 토큰을 많이 보유한 팀이나 유동성을 제공하려는 개인 보유자는 유동성을 제공하기 위해 다른 자산을 구매해야 하므로 풀의 기본 토큰 보유량이 줄어들고 다른 자산에 대한 노출에 대한 관심이 높아집니다.

3. 장점과 단점

이점 분석:

AMM의 장점은 명백하다.그 모습은 DeFi 시장에서 사람들의 탈중앙화, 자동화, 빠른 거래 요구와 일치한다.현재 DeFi 시장에서 거래량의 대부분은 AMM을 사용하는 DEX에서 발생한다. 이 트랜잭션 모델에 대한 사용자의 신뢰. DEX 역시 현재 defi 시장에서 가장 사용 가능한 디지털 통화 거래 유형입니다.그러나 현재 AMM 메커니즘에는 여전히 많은 문제가 있습니다.어떤 측면에서 전통적인 중앙 집중식 입찰과 비교하여 마켓 메이커 메커니즘에는 여전히 단점이 있습니다.이러한 측면 또한 현재 시장에 나와 있는 AMM 프로젝트가 앞으로 집중할 방향이기도 하며 여기에 요약되어 있습니다.

단점 분석:

독립적으로 가격을 책정할 수 없음

앞서 언급한 바와 같이 AMM의 가격은 유동성에 의해 움직이고, 거래 가격은 주문 가격이 아닌 리저브 풀의 자산 상태에 따라 결정됩니다. 이러한 이유로 AMM은 차익 거래자의 중요한 역할을 도입해야 합니다. AMM 플랫폼의 가격이 공정한 시장 가격과 다르면 차익 거래의 여지가 생기고 가격이 정상 궤도에 오를 것입니다.

이는 시장에 중앙 집중식 거래소가 존재하지 않으면 AMM을 이용한 거래 플랫폼이 실질 자산 가격을 반영할 수 없기 때문에 기존의 입찰 시스템과 마켓 메이커 시스템을 완전히 대체할 수 없다는 것을 의미합니다.

거래량(슬리피지):

거래 심도는 시장 거래의 질을 측정하는 중요한 지표 중 하나로, 큰 가격 변동 없이 대규모 거래를 견딜 수 있는 시장의 능력을 반영합니다. 업계의 많은 사람들은 시장에 충분한 유동성이 제공되는 한 거래 깊이의 문제가 해결될 수 있다고 믿습니다. 이는 오더북 기반 입찰 시스템 및 마켓 메이커 시스템에 해당되지만 AMM의 경우 모델 자체가 트랜잭션 깊이에도 영향을 미칩니다.

전통적인 거래 시스템과 비교하여 동일한 유동성을 제공하는 조건에서 AMM 사용자는 거래 계약에 자산 A를 더 많이 넣고 자산 B가 적게 교환할수록 거래 가격이 높아집니다. 따라서 AMM의 트랜잭션 깊이는 LP의 크기(즉, k 값)뿐만 아니라 모델 자체에 따라 달라집니다. 따라서 많은 DEX의 단순한 거래 모델이 큰 이점을 가져다 주었지만 높은 슬리피지 문제도 가져왔습니다. 특히 리저브 풀이 작은 자산의 경우 큰 거래를 지원할 수 없으며 그렇지 않으면 더 높은 가격을 지불하게 됩니다.

자본 비효율성:

AMM은 전체 가격 범위(0, +∞)에 걸쳐 자금을 균등하게 할당하기 때문에 시장 가격 주변에 할당된 자금만 효과적으로 활용되며, 자금의 상당 부분은 가격 곡선이 기하급수적으로 이동하기 시작할 때만 사용할 수 있습니다. 결과적으로 AMM은 전통적인 주문장 거래의 미끄러짐에 대응하기 위해 막대한 양의 유동성이 필요합니다.

그러나 Uniswap의 V3는 원래 기반에서 시장 조성 메커니즘의 개혁을 통해 자본 효율성을 크게 향상시켰습니다. 그리고 최신 뉴스에서 볼 때 유니스왑은 대량 주문을 분할하여 대량 거래의 거래 효율성도 향상시킬 것입니다. 기대할 수 있습니다~

4. 대표상품 및 경제시스템 설계

현재 시중에는 AMM 메커니즘을 적용한 DEX 상품이 많이 존재하고 있으며 이들의 거래량이 Defi 시장의 상당 부분을 차지하고 있기 때문에 시장의 대표적인 상품 몇 가지를 선정하여 분석해 보도록 하겠습니다. 주로 사용된 가격 책정 모델, 경제 시스템, 이러한 제품의 장점과 특성은 어디에 있는지(어디에 중점을 두는가)를 포함합니다.

CoinMarketcap에 따르면 상위 10개 DEX 거래량은 다음과 같습니다.

Uniswap（V3）

Uniswap은 출시 이후 DEX 거래의 선두 자리를 차지하고 있으며 AMM을 defi 세계에 소개한 것은 그의 등장이었습니다.이 과정에서 이 프로젝트도 많은 업데이트를 거쳤습니다. 다른 프로젝트는 Uniswap을 기반으로 한 수정 및 개선입니다. Uniswap 자체도 지속적으로 버전을 반복하고 있으며 얼마 전 V3가 온라인에 접속했으며 여기에서 최신 버전이 연구에 사용될 것입니다.

가격 책정 모델

경제 시스템

경제 시스템

UNI는 보유자에게 거버넌스 권한을 부여하는 Uniswap 프로토콜의 기본 토큰입니다. 이는 UNI 보유자가 프로토콜 변경에 대해 투표할 수 있음을 의미합니다. 이 토큰의 총 초기 발행량은 10억 개이며, 이 중 60%는 기존 Uniswap 커뮤니티 구성원이 공유하고 나머지 40%는 4년 이내에 팀원, 투자자 및 고문에게 배포됩니다.

특성

특성

Uniswap V3의 가장 큰 개선점은 실제로 중앙 집중식 유동성 메커니즘을 통해 자본 효율성을 향상시키는 것입니다.

집중된 유동성

Uniswap의 유동성 풀에서 유동성 공급자(LP)가 제공하는 유동성에 해당하는 가격 곡선은 실제로 0에서 무한대까지입니다. 풀의 자산 중 하나에 5x-s, 10x-s 또는 100x-s가 있는 경우 이러한 모든 자금이 여기에 예치됩니다.

이런 일이 발생하면 이러한 유휴 자산은 가격 곡선의 해당 부분이 유동성을 유지하도록 합니다. 이는 풀의 유동성 중 극히 일부만이 대부분의 거래가 이루어지는 가격 범위에 집중되어 있음을 의미합니다.

오늘날 유동성 공급자는 유동성을 주입하는 풀에 대해 자체 가격 범위를 설정할 수 있습니다. 결과적으로 유동성은 대부분의 거래 활동에 해당하는 가격 범위에 더 집중됩니다. 자본 효율성이 크게 향상되었습니다.

유동성 집계를 달성하기 위한 Uniswp V3의 원칙도 매우 간단합니다. V2 버전을 기반으로 두 개의 매개변수가 주로 추가되며,

(x+m)*(y+n)= k

m=  L/√(p_b )

n= L √(p_a )

L^2=k

Uniswap V3에서 x와 y는 실제 예비 자산이고 (x+m)과 (y+n)은 가상 자산이며 가상 자산은 V2 버전에서 x^'에 해당합니다(x^'*y^'=k ) 및 y^'. 예를 들어 V2 버전에서는 x^'와 y^'의 수량이 각각 300과 600이고, V3 버전에서는 m이 100이고 n이 200이면 x와 y는 각각 200과 400만 필요합니다. 위에서 우리는 모델 유동성이 V2 버전과 일치한다는 전제하에 V3 버전이 x 및 y 자산의 실제 수량 요구 사항을 줄여 자본 효율성을 향상한다는 것을 알 수 있습니다.

PancakeSwap

Pancakeswap은 바이낸스의 DEX 버전이라고 볼 수 있는 BSC에서 실행되며 코어 측면에서 Uniswap과 크게 다르지 않습니다.

다른 AMM 거래소와 마찬가지로 팬케이크 거래 수수료는 0.2%이며, 이 중 0.17%는 유동성 채굴 보상으로, 0.03%는 시스템 수입으로 사용됩니다. Pancakeswap은 바이낸스의 탈중앙화 버전과 같으며, 거래 사업 외에도 많은 부수적인 기능을 가지고 있습니다. 이러한 기능의 조합으로 Pancakeswap은 더 이상 순수한 DEX가 아니라 포괄적인 DeFi 서비스 플랫폼이 됩니다.

MDEX

Pancake와 마찬가지로 MDEX는 HECO의 지원을 받으며 거래량이 많으며 거래 수수료는 0.3%입니다. 특별한 점은 MDEX가 트랜잭션 마이닝을 지원하고 사용자가 트랜잭션을 통해 MDX 토큰을 얻을 수 있다는 것입니다.

Sushiswap

Sushiswap은 Uniswap의 포크이며 DEX 자체와 다르지 않으며 차이점은 DEX 외부의 운영 및 거버넌스 전략에 있습니다. 스왑 자체 및 유동성 메커니즘 개선에 중점을 둔 Uniswap과 달리 Sushi는 유동성을 높이는 데 도움이 될 수 있는 다른 기능과 비즈니스를 확장하는 경향이 있습니다.

Curve（V2）

앞에서 언급했듯이 Curve는 하이브리드 CFMM의 메커니즘을 사용하여 코어 범위에서 일정하고 미끄러짐 안정성이 없는 특성을 가진 곡선을 만들고 곡선의 양쪽 끝에서 흐름을 보장합니다. 유동성을 보장하면서 DEX의 스테이블 코인 거래에 대해 매우 낮은 미끄러짐을 제공할 수 있습니다.

V2 곡선

동시에 최신 버전 V2에서 프로젝트는 곡선을 개선했습니다.

이 최신 수학적 모델의 핵심 부분은 새로운 형태의 곡선을 생성한다는 것입니다. 위의 그림에서 직관적으로 두 개의 점선은 일정한 제품 곡선이고 파란색 선은 유명한 Curve V1 스테이블 코인 교환 곡선이며 Curve V2로 구성된 노란색 곡선은 두 가지 기본 기능을 가지고 있습니다.

(1) 일정한 제품 곡선과 곡선 V1 곡선 사이;

(2) 그것의 커브 꼬리 특징은 명백한 일정한 제품 커브 피팅을 가지고 있습니다.

어떤 문제를 해결합니까?

(a) Curve V1의 매우 낮은 슬리피지와 "평형점" 근처 영역에 축적된 유동성의 이점을 계승했습니다.

(b) 상수곱곡선과 Curve V1 곡선 사이에 맞추고, 곡선의 중간 꼬리 부분에 상수곱곡선을 끼워 맞추면 유동성 변화에 빠르게 반응하는 상수곱곡선의 장점을 얻을 수 있다. , 풀 유동성의 고갈 방지 및 유연한 대응 빠른 시장 변화.

또한 매우 중요한 또 다른 혁신이 있습니다.

내부 오라클 반복 메커니즘.

이 메커니즘은 더 나은 중앙 집중식 유동성을 구현하고 비영구적 손실을 늦추는 데 매우 유용합니다.

간단히 말해서 이 메커니즘은 원래 고정된 곡선 V1 곡선이 시장에서 환율의 큰 편차로 균형점을 지속적으로 변경하여 항상 현재 환율 근처에서 가장 큰 유동성을 가지게 하고, 적시에 차익 거래자들에게 저항하고, 비영구적 손실을 늦추십시오.

Curve는 매우 복잡한 수학적 모델을 사용하여 일정한 제품 곡선과 일정한 합계 곡선 사이에서 동적으로 균형을 이룰 수 있는 곡선을 생성하여 Curve의 스테이블 코인 거래가 두 곡선의 낮은 슬리피지와 높은 유동성을 모두 가질 수 있음을 알 수 있습니다. 형질.

동시에 새로운 도입 메커니즘은 비영구적 손실과 자본 효율성 문제를 어느 정도 해결하고 팀의 수학적 능력은 핵심 경쟁력입니다.

Curve의 인센티브 메커니즘

위에서 언급한 Curve의 독특한 곡선 설계로 인한 낮은 미끄러짐과 낮은 비영구적 손실 외에도 Curve의 낮은 거래 수수료는 설립 초기에는 판매 포인트였지만 이로 인해 LP의 수입이 감소했습니다. 대부분의 DEX와 다른 유동성 인센티브 메커니즘.

AMM은 유동성에 의해 구동되는 거래 모델 중 하나로, 블록체인 생태계에서 독창적이지는 않지만 블록체인 생태계의 발전과 성장에는 부족합니다. 그 이유는 다음과 같습니다.

1: 단순한 가격 책정 및 시장 조성 모델은 유동성 집계의 문턱을 낮춥니다.

2: Uniswap 및 기타 제품에는 검열 및 제한이 없으며 고도로 상업화된 통화 목록 메커니즘이 야만적인 성장을 촉진했습니다.

3: 단순한 UI와 제품 로직으로 사용자가 사용할 수 있는 문턱을 낮춥니다.

4: 오픈 소스의 정신은 조합적 혁신의 진화를 촉진합니다.

5: 유동성 채굴 메커니즘은 AMM에 대한 수요를 촉진합니다.

DeFi의 구성 가능성은 AMM에 새로운 의미, 즉 "인프라"를 부여합니다. DeFi Lego의 전반적인 생태에서 AMM과 대출, 보험, 합성 자산 및 기타 제품은 인프라의 역할을 합니다. 다양한 유형의 제품 조합도 더 많은 영감을 줍니다. 혁신. 혁신은 또한 재정적 위험과 규정 준수 위험, 특히 최근 Uniswap의 프런트엔드 주식 토큰이 상장 폐지된 사건으로 인해 규제에 대한 많은 실무자들의 우려를 불러일으켰습니다. 다행스럽게도 이러한 우려는 프로젝트 측면에 더 가깝고 DeFi 생태계의 본질은 영향을 받지 않으며 미래는 여전히 유망합니다.

이후 Prophet Lab에서 DeFi 생태계의 다른 거래 모델 사례도 함께 공유할 예정이니 많은 관심 부탁드립니다~

SeerLabs(Prophet Labs)는 블록체인 시장 인큐베이션에 중점을 둔 아시아 최고의 기관입니다.저희는 글로벌 최첨단 마케팅 개념과 그로스 해커를 보유하고 있으며 프로젝트 당사자와 스타트업이 번개처럼 빠른 성장을 이룰 수 있도록 돕기 위해 최선을 다하고 있습니다. Ploygon(MATIC), HoDooi.com, DIA, Paralink, Swingby, XEND Finance, BOSON 등 30개 이상의 프로젝트 인큐베이션에 성공적으로 참여

SeerLabs(Prophet Labs)는 블록체인 시장 인큐베이션에 중점을 둔 아시아 최고의 기관입니다.저희는 글로벌 최첨단 마케팅 개념과 그로스 해커를 보유하고 있으며 프로젝트 당사자와 스타트업이 번개처럼 빠른 성장을 이룰 수 있도록 돕기 위해 최선을 다하고 있습니다. Ploygon(MATIC), HoDooi.com, DIA, Paralink, Swingby, XEND Finance, BOSON 등 30개 이상의 프로젝트 인큐베이션에 성공적으로 참여

위험 경고: 디지털 자산은 고위험 투자 대상이므로 일반 대중은 블록체인을 합리적으로 보고 위험 인식을 높이고 올바른 통화 개념 및 투자 개념을 확립하도록 요청합니다.