한때 DeFi의 초석으로 알려졌던 AMM은 앞으로 쇠퇴할까요?
수십억 달러가 AMM(Automated Market Maker) 모델을 기반으로 하는 분산형 교환 프로토콜로 유입되었습니다. 이 모델은 프로젝트 토큰을 사용하여 유동성을 장려하고 네트워크 효과를 채널화하여 독립적인 트레이더 및 수익자 생태계를 만듭니다.
자동화된 마켓 메이커 모델을 통해 DEX는 대차대조표에서 현금을 사용하여 사용자 획득 수수료(예: 가입 및 추천에 대한 보너스)를 지불할 수 있는 CEX와 경쟁할 수 있습니다. 따라서 AMM은 다양한 형태로 파생된 DeFi의 초석으로 환영받으며 유동성 채굴의 인기를 촉발하여 스마트 계약으로 수십억 달러를 끌어들였습니다.
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AMM의 쇠퇴
AMM은 암호화 통화 자산의 시장 형성 메커니즘을 가장 간단한 금융 프로토타입으로 단순화합니다. 두 유동성 풀은 환율과 결합되어 시장 수요에 따라 자연스럽게 조정됩니다. 두 개의 곡식과 콩 더미 사이에 서서 요청에 따라 하나를 다른 것으로 교환하는 고대 상인과 거의 같습니다.
이 비효율적인 모델은 가장 큰 수혜자가 유동성 공급자나 거래자가 아니라 차익 거래자임을 의미합니다.
트레이더는 높은 가스와 비효율적인 실행으로 살아야 합니다. AMM은 상호 운용성이 거의 없이 서로 격리되어 있으며 거래자는 깊은 유동성을 찾기 위해 다양한 프로토콜과 블록체인에 자금을 배치합니다.
유동성 공급자는 소극적으로 환율이 오르면 토큰을 팔고 환율이 내리면 토큰을 산다 디지털 자산을 판매자로부터 구입한 후 구매자에게 판매하기 전에는 가치가 하락하여 영구적인 손실이 발생합니다. 따라서 거래소에서 활동하는 마켓메이커와 달리 시장의 통화 가격 변동으로 인해 손실을 입을 수 있습니다.
동시에 차익 거래자들은 풀에 들어가 자산 풀의 가격이 올바르게 책정될 때까지 저가 자산을 구매합니다.
개발자들은 매개변수를 조정하고 비영구적 손실 보험 및 트랜잭션 관리를 위한 타사 인터페이스와 같은 새로운 기능을 도입하여 이러한 문제를 패치하려고 시도했습니다. 하지만 할 수 있는 일에는 한계가 있습니다. 비영구적 손실은 내장되어 있으며 완전히 제거할 수 없으며 이익과 손실을 공유하여 위험을 관리하는 다른 프로토콜 참가자에게만 전달됩니다.
결국 AMM의 유동성 공급자가 계속해서 수익을 낼 수 있는 유일한 방법은 새로 생성된 토큰에 대한 높은 인센티브를 통해 손실을 상쇄하는 것입니다.
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미들웨어의 등장
시간이 지남에 따라 AMM 모델은 상호 운용성 부족이라는 또 다른 고유한 블록체인 제한으로 인해 위협을 받습니다.
토큰 인센티브에 의해 촉진되는 수익 창출 활동은 기본 블록체인의 확장성을 초과합니다. 이는 수수료를 높이고 거래를 지연시켜 유동성 공급자가 새로운 사이드체인, 레이어 2 및 차세대 레이어 1에서 실행되는 AMM으로 전환하도록 합니다.
그러나 각각의 새로운 블록체인은 하나의 섬입니다. 체인 간, 특히 서로 격리된 레이어 2 네트워크 간에 자산을 이동하는 것은 최종 목적지로 이동하기 전에 원래 레이어로 강제로 돌아가야 함을 의미할 수 있습니다. 이 과정에서 유동성 공급자의 수입은 기본 블록체인 가스 수수료에 의해 소비되며 긴 대기열을 거쳐야 하며 다른 위치에서 자금을 추적해야 하는 골칫거리도 있습니다.
이 다중 체인 미래에서 미들웨어는 유동성의 첫 번째 정지점이 될 수 있는 좋은 기회를 가지고 있습니다.
상호 운용 가능한 미들웨어는 서로 다른 체인과 무신뢰로 상호 작용할 수 있으며 Uniswap 풀 또는 중앙 집중식 주문서 거래를 지원하는 Serum과 같은 DEX에서 오는 여러 유동성 소스 중에서 가장 효율적인 거래 경로를 찾습니다. 이러한 방식으로 레이어 1 거래와 동일한 재미를 누리면서도 거래 지연, 높은 가스 비용, 교차 체인 운영을 방지하기 위한 서로 격리 없이 즐길 수 있습니다. 최종 사용자의 경우 유동성을 제공하는 기본 프로토콜 또는 플랫폼은 단일 사용자 인터페이스를 통해서만 추상화됩니다."HTTPS "보조 제목
사용자 중심의 토큰 경제 규칙
AMM의 내재적 한계 없이 레이어 2 미들웨어는 가치를 더 잘 축적하고 모든 사용자에게 보상하는 지속 가능한 암호화 경제를 창출할 수 있습니다.
이는 2017년 이후 레이어 1 블록체인을 구동하는 토큰 인센티브를 넘어서는 것을 의미합니다."그리고"그리고"안전"DeFi를 넘어서는 토큰 및 거버넌스 토큰.
새로운 토큰 경제 모델은 유동성 공급자와 검증자에게 보상할 뿐만 아니라 네트워크의 모든 사용자가 진정한 장기적 네트워크 가치를 창출하도록 동기를 부여합니다. 이를 통해 트레이더는 미들웨어로 몰려 가스비를 절감하고 거래 효율성을 높일 뿐만 아니라 개발자도 2계층의 효율성을 활용하여 DeFi 애플리케이션을 구축하고 유동성 공급자는 가장 유리한 보상을 받게 될 것입니다.
갑자기, 하부 체인에서 맹위를 떨치고 있는 AMM 간의 유동성 전쟁이 새로운 전장에서 벌어질 것입니다.
여기에 표현된 견해, 생각 및 의견은 전적으로 저자의 것이며 Cointelegraph의 견해 및 의견을 나타내지 않습니다.
편집: 비바부
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