Bitcoin 선물은 약세 신호를 할인합니까? 구식 트레이더의 눈으로 시장 후퇴를 보지 마십시오.

Moni

Odaily资深作者

2021-05-23 07:41

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CME의 비트코인 선물은 "후진" 상태에 빠졌습니다.

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CME의 비트코인 선물은 "후진" 상태에 빠졌습니다.

이 기사는Yahoo Finance, 원저자: Omkar Godbole

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최근 비트코인 가격 급락 외에도 암호화폐 투자자와 트레이더들의 관심을 끈 또 다른 일이 있습니다. 바로 CME 그룹의 비트코인 선물이 "백워데이션" 상태에 빠졌다는 것입니다.

현물 백워데이션은 역시장 또는 역시장(Inverted Market)으로도 알려져 있으며 일반적으로 현물 프리미엄 또는 선물 할인으로 알려져 있습니다. 최근 달이 선물월 계약 가격보다 높음) 베이시스는 양수 값입니다. 역시장에서 스프레드가 확대되면 강세 스프레드에서는 이익이, 약세 스프레드에서는 손실이 발생할 수 있습니다. 역방향 시장에서는 시간이 지남에 따라 현물 가격과 선물 가격이 선도 시장과 마찬가지로 점차 인도월에 수렴하게 됩니다. 수요가 공급보다 훨씬 크기 때문에 현물 가격이 선물 대출 가격보다 높으며 계약 가격이 선물 계약 가격보다 더 오르면 시장에 진입하여 강세장 차익 거래를 할 수 있습니다. 그러나 역발상 강세 차익거래의 이익 잠재력은 엄청나고 위험은 제한적입니다. 또한 선도시장이든 역시장이든 약세장 차익거래 관행은 동시에 계약을 매도하고 선도계약을 매수하는 것입니다.

"백워데이션(Backwardation)"은 고가에 가깝고 저급에 가까운 구조로 재고를 줄이는 것입니다. 근단 가격이 매우 높으면 일정 수준에 도달하면 수요가 활성화됩니다.거래자는 다른 사람의 재고를 빌려 근단에서 판매하고 동시에 원단 가격을 잠글 수 있습니다. , 가격이 더 낮고 잠겨 있기 때문에 맨 끝의 가격이 보충되어 창고로 반환되며 이는 또한 무위험 재고 차익 거래를 구성하므로 "스팟 프리미엄"의 가격 구조도 수요를 억제할 수 있습니다.비트코인 선물의 백워데이션은 지난주 말부터 시작된 것으로 보이며, 이번 주 화요일(5월 18일)까지 계속된 것으로 보이며,이 이상 현상은 비트코인에 대한 수요가 현재 공급을 능가하고 있음을 시사합니다.

, 그러나 일부 암호 화폐 분석가는 전통적인 시장 분석 방법이 Bitcoin에 적용되지 않을 수 있다고 생각합니다.Two Prime Digital Assets의 최고 투자 책임자인 Nathan Cox는 다음과 같이 말했습니다.

"콘탱고"는 단기 계약이 미래 계약보다 더 비싼 하향 경사 선물 곡선입니다. 예를 들어, TradingView에서 제공하는 데이터 소스에서 2021년 5월에 만료되는 비트코인 선물 계약의 가격은 6월에 만료되는 선물 계약 가격에 $15의 프리미엄이 있는 반면, 선물 계약은 6월에 만료되는 것을 볼 수 있습니다. 2021년에는 15달러의 프리미엄이 있으며 가격은 7월에 만료되는 선물 계약에 대해 55달러의 프리미엄이 추가되었습니다.

보조 제목

후진: 비트코인 대 원유

Investopedia에서 정의한 바와 같이 향후 몇 달 안에 만료되는 선물 시장 계약에 비해 자산에 대한 수요가 높아지면 준비금이 증가합니다. 다만, 이 정의는 석유와 같은 전통적인 시장에 더 적합할 것으로 보이며, 석유시장에서 수요는 경제성장과 어느 정도 관련이 있고(함수를 통해 계산 가능), 석유시장은 다양한 불확실성으로 인해 변화하게 되며, 때로는 생산을 줄이고 때로는 경제 활동이 갑자기 급증하여 시장의 공급이 타이트해집니다.

시장 분석가들은 또한 때때로 "콘탱고" 상황을 더 오랜 기간 동안 상품을 저장하는 비용 때문이라고 생각합니다.

미국 유가의 주요 벤치마크인 서부 텍사스 중질유의 선물 시장을 참고할 수 있습니다. 2020년 11월 석유 수출국 기구의 지속적인 감산으로 인해 시장은 거의 "폐쇄"될 뻔했으며 당시 시장의 공급 부족을 충분히 반영했습니다. 그러나 2020년 11월부터 서부텍사스산중질유 가격은 44달러에서 오르기 시작해 2021년 3월에는 68달러로 최근 몇 달 만에 최고치를 기록했다.

네이선 콕스는 다음과 같이 설명했습니다.

"석유 현물 시장과 선물 시장은 계산에 매우 다른 입력을 가지고 있으며 석유 수요는 디지털 자산보다 더 명시적으로 정량화될 수 있습니다. 이는 순수 가격 기대치와 실제 사용 또는 수요 사이에 더 큰 상관 관계가 있음을 시사합니다."

뉴욕상업거래소(NYMEX)에 상장된 서부 텍사스 중질유 선물은 물리적으로 결제된다는 점을 언급할 가치가 있습니다.로이터 통신은 지난해 서부텍사스산중질유 선물 계약이 만료됐을 때 '종이' 원유 중 일부만 사용하거나 미국의 주요 저장 장소에 저장해야 하는 물리적 원유 배럴로 전환됐다고 지적했다. . 하지만 시카고상업거래소(CME)에 상장된 비트코인 선물은 현금결제형으로 CME그룹이 대출 성격의 계약을 발행하고 있어 거래계좌에 손익이 분명히 있을 것이다. 다시 말해서,

CME 비트코인 선물 구매자는 실물 비트코인을 수령하지 않으므로 CME 비트코인 선물 계약은 투기 수단에 가깝습니다.

"비트코인과 석유 선물의 주요 차이점은 투기적이며 백워데이션은 특히 강세장에서 반전이나 구매 기회를 더 잘 예측하는 경향이 있음을 발견했습니다."

보조 제목

Bitcoin 선물은 약세 신호를 할인합니까?

지금까지 비트코인 선물의 최근 할인 주장에 의해 전달된 낙관적인 감정은 더 높은 가격으로 해석되지 않았습니다. 코인게코 데이터에 따르면 이 글을 쓰는 시점(5월 23일) 비트코인의 거래 가격은 7일 동안 최대 21.8% 하락한 $36,586.53까지 떨어졌다.

Two Prime Digital Assets의 최고 투자 책임자인 Nathan Cox는 다음과 같이 말했습니다.

감마 포인트(Gamma Point)의 관리 파트너인 라훌 라이(Rahul Rai)에 따르면, 비트코인 선물은 기관 투자자들이 비트코인에 대규모로 노출되는 곳이기 때문에 현물 평가는 강세 신호로 간주될 수 없습니다. 기관투자가들의 심리.

보조 제목

차익 거래

Rahul Rai는 비트코인 선물 할인은 실시간 공급 압박의 결과가 아니라 제도적 차익 거래 유동성에 의해 구동되며 가격과 현물 시장 가격의 차이에서 이익을 얻는다고 덧붙였습니다.

CME 그룹은 기관들이 단기 선물에 대한 기본 차익 거래를 실행하는 주요 장소이므로 차익 거래 자금에 대한 지속적인 매도 압력이 있습니다.현금 차익 거래 전략은 현물 시장에서 롱 포지션에 대한 선물 계약을 매도하는 것입니다. 즉, 기관 투자자는 콘탱고가 시간이 지남에 따라 쇠퇴하고 만기 시 현물 가격과 수렴함에 따라 고정 수입을 얻을 수 있습니다. 포지션 트레이더는 종종 몇 개월이 남아 있는 청산 거래에서 짧은 선물 계약을 체결하고 계약의 프리미엄보다 더 높은 프리미엄을 제공합니다. 아래로 밀었습니다.

CME 그룹 선물을 현물 가격에 취약하게 만드는 또 다른 요인은 낮은 소매 투자자 참여이며, 더 큰 랏 크기에도 불구하고 CME 그룹은 암호화폐와 같은 다른 경쟁사만큼 레버리지 선물 계약을 많이 제공하지 않습니다. 대부분의 암호 화폐 거래소는 효과적으로 규제되지 않는다고 언급했습니다.