저자: Ming Xi | 제작: Benz Finance

스테이블 통화는 현실 세계와 암호화된 세계를 잇는 가교이며, 이 가교의 가장 큰 특징은 안정성입니다.

명목 화폐와 암호화폐 간의 변환기로서 스테이블 코인은 암호화된 시장의 거래 및 흐름을 위한 유일한 마법 무기입니다. 통계에 따르면 세계 최대 암호화폐인 비트코인 ​​거래의 86% 이상이 안정적인 통화 USDT의 도움으로 완료됩니다.

분산화를 믿는 암호화된 세계에서 안전한 자산을 고정하는 중앙 집중식 스테이블 코인에 대한 사람들의 신뢰는 매우 불확실합니다.

며칠 전 미국 최대 은행 규제 기관인 미국 재무부 통화감독청(OCC)은 미국 은행이 퍼블릭 블록체인과 미국 달러 스테이블 코인을 결제 인프라로 사용할 수 있도록 허용한다고 발표했습니다. 미국 금융 시스템. 이 혜택은 한때 "암호화폐 산업의 새로운 장"의 서막이라고 불렸지만 주류 금융 기관이 스테이블 코인이나 암호 화폐를 인정한다는 의미는 아닙니다. 규정 준수 자격을 획득하지 않은 USDT 스테이블 코인을 제외한 달러 스테이블 코인.

이런 관점에서 유동성이 가장 좋고 활용도가 가장 높은 스테이블 코인인 USDT는 좀 당혹스럽기도 하고 사실 업계에서는 항상 USDT와 Tether를 의심해왔습니다. Tether가 1 USDT를 발행하면 1 USD의 준비금을 보유하게 되며, 2020년에는 USDT 공급량이 40억 USD에서 200억 USD로 160억 USD 증가합니다. 업계에서 질문을 받았습니다.

게다가 가치가 중앙화 기업인 테더의 보유량을 기반으로 하는 USDT는 일단 중앙화 기업이 벼락치기를 하면 암호화폐 세계에 재앙이 될 것이다.

스테이블코인의 중요성과 불확실성 사이의 모순은 암호화폐 거래가 점점 더 활발해지고 사람들이 탈중앙화 스테이블코인을 사용하기를 열망하는 위험한 여울이 되었습니다.

인간의 통제를 없애고 알고리즘을 사용하여 공급을 조절하고 통화 안정성을 유지합니다 알고리즘 스테이블 코인은 태어날 때부터 여기서 게임을 해왔지만 아직 이기지 못했습니다.

인간의 통제를 없애고 알고리즘을 사용하여 공급을 조절하고 통화 안정성을 유지합니다 알고리즘 스테이블 코인은 태어날 때부터 여기서 게임을 해왔지만 아직 이기지 못했습니다.

알고리즘 스테이블 코인이란 무엇입니까?

알고리즘 스테이블 코인은 알고리즘을 사용하여 공급을 조정하는 토큰으로 합리적인 범위 내에서 토큰의 가격을 제어하고 안정화하는 것을 목표로 합니다.

이미 2014년 Politecnico di Milano의 Ferdinando Ametrano 교수가 쓴 "Hayek Money: Cryptocurrency Price Stability Solution"이라는 논문에서 그는 다음을 제안했습니다. 변경).

이는 초기의 이론적 근거일 것이다.이론의 지도 하에 2018년에 등장한 알고리즘 스테이블코인은 업계에서 가치를 인정받지 못했다.탈중앙화 ​​금융 DeFi 트렌드가 닥치기 전까지 알고리즘 스테이블코인은 점차 업계의 관심과 주목을 받았다.

전진하자! 알고리즘 스테이블 코인

2020년 처음으로 알고리즘 스테이블 통화를 불태운 Ampleforth(AMPL)는 Ferdinando Ametrano 교수가 제안한 Hayek 통화 운영 메커니즘과 기본적으로 일치합니다.

AMPL은 스마트 계약에 대한 외부 가격을 제공하는 가격 오라클을 설정하고 일일 시간 가중 평균 가격의 결정론적 규칙에 따라 공급을 조정합니다. 즉, AMPL은 가격과 공급의 균형점을 미리 설정하고 가격 변동이 균형점에 도달하면 자동으로 계약을 발동시켜 공급을 조정합니다. AMPL 가격이 $0.96 미만이면 공급이 줄어들고 AMPL 가격이 $1.06 이상이면 공급이 증가합니다. AMPL은 토큰 공급이 변경된 후 코인을 보유한 각 지갑을 일정 비율로 변경합니다.

이론적으로 이 메커니즘은 0.05달러 이하의 범위 내에서 토큰 가격을 완벽하게 제어하며 이는 스테이블 코인의 속성에 부합하며 인간의 통제를 받지 않습니다.

그러나 진리를 시험하는 유일한 기준은 실천입니다. qkl123 데이터에 따르면 AMPL의 가격 변동은 "불안정"하다고 밖에 설명할 수 없습니다. 업계의 일부 사람들은 다음과 같이 말했습니다. 알고리즘 스테이블 코인에 대해 낙관적인 이유는 바로 그 불안정성 때문입니다.

탄력적인 공급으로 암호화폐의 가격을 안정시키는 방법은 시장의 집단적 수요 심리에 달려 있으며, 인간의 탐욕과 패닉에 굴복할 뿐만 아니라 금융 투기를 통해 시장 규모를 확대하는 것이다.

아래에서 간단한 분석과 설명을 해보겠습니다. 현재 시세에 따라 Xiao Ming이 1 USD로 1 AMPL을 구입했다고 가정하면 시장 수요가 증가했을 때 AMPL 가격이 자극되어 AMPL 가격이 2 USD(상승 미화 1.06달러 이상) 리베이스를 발동시켜 비율에 따라 샤오밍 지갑의 AMPL은 2개가 되고, AMPL의 가격이 1달러로 돌아오면 샤오밍 지갑의 잔고는 1달러씩 늘어나지만 이 동안 샤오밍은 아무것도 하지 않는다. 프로세스.

반대로 시장 수요가 떨어지면 AMPL 가격이 떨어지고 지갑 보유량이 떨어집니다.

수요가 높으면 통화 보유자는 인플레이션을 통해 보상을 받고 수요가 낮으면 통화 보유자의 기득권에 영향을 미칩니다. 금융 투기꾼의 경우 시장 수요를 자극하여 가격을 높이고 더 많은 거래자가 독립적으로 AMPL을 홍보하고 참여하도록 유도하기 위해 이러한 종류의 금융 투기는 금융 시장에서 더 심각한 변동을 유발할 수 있습니다.

투기 도구는 어떻게 안정성을 보장할 수 있습니까?

시장은 Ampleforth(AMPL)의 결점을 보았는데 그것으로 대표되는 단일화폐 시스템 스테이블코인은 안정성 요건을 충족하지 못하여, Basis Cash로 대표되는 다중화폐 시스템 알고리즘 스테이블코인이 등장했습니다.

Basis Cash는 안정 통화 BAC(Basis Cash), 긴축 구매 BAB(Basis Bond) 및 인플레이션 소득 BAS(Basis Share)의 세 가지 토큰으로 구성된 멀티 토큰 프로토콜입니다.

스테이블 코인 BAC는 본질적으로 AMPL과 동일하며 여전히 공급이 탄력적인 암호화폐이지만 차이점은 시장이 부풀려졌다가 내려갈 때 보상과 압력이 시스템의 다른 토큰으로 이전되어 가격을 안정시킨다는 것입니다. BAC. 이는 전통적인 금융시장의 조정 방식으로 보이는데, 예를 들어 중앙은행이 채권을 팔아 돈을 인출해 시장의 과잉자본 상황을 해결하는 것이다.

Basis Cash의 운영 메커니즘은 다음과 같습니다.

BAC<1일 때 통화 보유자는 BAC를 사용하여 BAC 공급 및 콜백 BAC 가격 반환 목적을 달성하기 위해 할인된 가격에 BAB를 구매할 수 있습니다.디플레이션 단계가 끝나면 BAB를 보유한 참가자는 BAC를 BAC로 교환할 수 있습니다.

BAC>1일 때 BAB를 환매함으로써 BAC의 공급이 해제되고 BAS는 인플레이션 수입으로 보유자에게 보상됩니다.

따라서 단일 통화 시스템이든 다중 통화 시스템이든 본질적으로 모기지가 필요하지 않지만 알고리즘을 사용하여 통화 공급을 조정하고 통화 가격을 안정화합니다. 차이점은 단일 통화 시스템 AMPL은 인플레이션과 수축으로 인한 공급 조정을 단독으로 수행하여 투기를 유발하는 반면 다중 통화 시스템은 안정적인 통화 인플레이션과 수축에 대한 압력 공유자를 찾아 특정에 대한 투기를 억제합니다. 정도.

그러나 시장 검증에 따르면 BAC 가격의 안정성은 신뢰할 수 없으며 2020년 12월 7일 이후 계속 하락하고 있으며 여전히 상승 추세는 없습니다.

시장의 매수 심리를 바탕으로 안정성을 확보하기 위해 통화 가격을 자동으로 조정하는 것은 자연스러운 역설입니다. 그러나 인간의 통제를 받지 않고 안정적인 가치를 지닌 토큰에 대한 시장의 수요는 여전히 존재하며, 이를 충족시키기 위한 연구와 탐색은 멈추지 않을 것입니다.

현재 FRAX로 대표되는 반담보 알고리즘 스테이블 코인은 사람들의 요구에 어느 정도 접근하고 있습니다.

qkl123 데이터에 따르면 2020년 12월 22일부터 현재까지 FRAX의 가격은 $1 부근에서 변동하고 있으며 일일 변동성은 통제 가능합니다.

Frax는 MakerDAO의 안정적인 통화 DAI와 Basis Cash의 조합으로, 가치 창출을 위한 서약과 "보상 수령자" 및 "채무 보유자"가 필요합니다.

공식 소개에 따르면 Frax의 모기지 이율은 100%에서 시작하여 매시간 조정되며 처음 1시간 동안 1개의 Frax를 발행하려면 USD 1의 담보가 필요합니다. 지금부터 매시간마다:

Frax>1일 경우 모기지 금리는 0.25% 인하되며, 이때 1 Frax를 발행하기 위해서는 미화 0.975달러의 담보와 FXS 0.025달러가 필요하며 FXS는 소멸된다.

Frax<1일 때 차익거래자는 FXS를 보상으로 얻기 위해 일정 금액의 USD 담보를 예치해야 하며, Frax 모기지 금리가 상승하여 Frax의 가격이 상승합니다.

FRAX의 우월성은 각 토큰이 "실제 돈"을 투자하여 실질 가치를 주입했다는 점이며, 이는 안정성의 근원이기도 합니다. 그러나 시장 규모가 더욱 확대되면 모든 시장 불안정 위험은 FXS로 이전되며, 앞으로 Frax의 전체 시스템은 실제 가치와 시장 위험 사이의 게임이 될 것입니다.

Ampleforth, Basis Cash 및 Frax의 비교 분석을 통해 우리는 분산형 알고리즘 스테이블 통화가 인간의 통제에서 벗어나는 것과 안정성을 유지하는 것 사이의 나선형 게임이라는 것을 발견했습니다. 인간성. 계정 단위 수준에서 안정성을 확보하려는 노력은 가치 저장의 안정성이 부족하여 폰지와 같은 투기로 이어집니다.

당신은 당신의 케이크를 가질 수 있고 그것을 먹을 수도 없지만 그게 다입니다.

분산형 금융 DeFi는 미래를 기대할 수 있다는 것이 시간과 관행에 의해 입증되고 있습니다.분산형 금융이 의존하는 결제 및 결제 도구로서 스테이블 코인은 DeFi의 생태적 가치의 폐쇄 루프의 기본 요소입니다. 알고리즘 스테이블 코인은 구식에서 신식으로 도입되고 더 많은 사람들에게 탈중앙화되고 안정적이라는 것을 확신시키기 위한 세대의 시도와 혁신이 이루어지고 있습니다.암호화 된 세계에는 가치 합의가 필요합니다.

세상은 바쁘고 이익이 중요합니다 현재 알고리즘 스테이블코인의 인기는 불안정성에 존재하는 투기와 이해관계에서 비롯됩니다.