토큰화된 소유권이 주식 이후 최고의 정렬 도구인 이유

Winkrypto

特邀专栏作者

2020-08-11 11:54 (UTC+8)

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토큰의 가치를 다시 이해하십시오. 일부 프로젝트에 토큰이 필요한 이유는 무엇이며 토큰은 어떻게 분배되어야 합니까?

AI 요약

토큰의 가치를 다시 이해하십시오. 일부 프로젝트에 토큰이 필요한 이유는 무엇이며 토큰은 어떻게 분배되어야 합니까?

편집자 주: 이 기사의 출처는체인뉴스 ChainNews(ID: chainnewscom)편집자 주: 이 기사의 출처는

체인뉴스 ChainNews(ID: chainnewscom)

누군가에게 1달러를 주면 그들은 하루 동안 당신을 도울 것입니다. 그들에게 토큰화된 소유권을 부여하면 그들은 평생 당신 편이 될 것입니다.

소유권의 디지털 표현인 "토큰"은 마찰 없는 분배와 적응 가능한 특성으로 인해 형평성이 출현한 이후 가장 강력한 인센티브 및 조정 도구입니다. 지난 2년 동안 토큰 실험에 대한 건전한 회의론이 있었지만 특정 토큰 디자인은 부인할 수 없을 정도로 긍정적이며 초기 단계의 주식과 유사하게 자기 충족적 예언이 될 수 있습니다.

이 포스트에서 우리는 먼저 어떤 핵심 요소가 암호화폐를 역사의 이 시점으로 끌어들였는지 간략하게 검토한 다음 실제로 초기 단계의 지분 소유권이 무엇인지, 무엇을 달성하고 어떻게 가치를 창출하는지 정의할 것입니다. 토큰이 소유권을 분배하고 협력을 장려하기 위한 최고의 매체인 이유를 강조할 것입니다.

이미지 설명

Randy Fath의 원본 이미지
비트코인, 이더리움 및 다양한 토큰

10년이 지난 지금 우리는 두 가지 주요 과제에 대한 인터넷의 첫 번째 성공적인 해답으로서 비트코인을 되돌아볼 수 있습니다.

증명 가능한 디지털 희소성과 증명 가능한 디지털 소유권은 법이 아닌 코드에 의해서만 시행됩니다. 그때까지 소유권은 국가, 폭력 및 법에 의해서만 강제될 수 있습니다.

글로벌 네트워크를 조정하는 인간과 기계는 간단한 규칙을 따릅니다. 여기서 코드는 법이고 인센티브가 지배적이며 정직하거나 이타적인 행위자는 가정되지 않습니다.

2014년으로 빨리 넘어가면 이더리움은 지금까지 가장 영향력 있는 ICO가 되었으며, 참여자들이 본질적으로 이더리움 프로젝트의 일부, 즉 이더 통화, 즉 ETH를 구입한 분산형 크라우드 펀딩에서 1,800만 달러를 모금했습니다.

이더리움의 ICO는 신뢰할 수 있는 중개자에 의존하지 않고 프로젝트 개발 자금을 조달하고 디지털 대표자, 즉 ETH를 대가로 확보하기 위해 자본이 공동의 목표를 향해 전 세계적으로 조정된 역사상 중요한 순간이었습니다.

ETH는 당시 이더리움 블록체인에서 거래 비용을 지불하는 데 사용되는 상품에 불과했으며 반드시 투자 수단으로 의도된 것은 아니라는 점을 지적할 가치가 있습니다.

Ethereum 토큰 판매는 ArtistShare(2001), IndieGogo(2008), Kickstarter(2009) 및 GoFundMe(2010)와 같은 사이트로 대표되는 당시 이미 존재했던 크라우드 펀딩과 유사합니다. CrowdCube(2011) 및 Seedrs(2012)와 같은 몇 가지 예외를 제외하고 영국에 기반을 둔 두 개의 주식 크라우드펀딩 플랫폼은 여전히 캐나다, 일본)의 진입을 허용하지 않습니다. 소유권을 매각하는 것은 특정 관할 구역, 특히 공인 투자자(즉, 순자산이 100만 달러 이상인 투자자)에게 지분 투자를 유보하는 미국에서 어려운 것으로 입증되었습니다. 그러나 2016년부터 공인되지 않은 투자자가 특정 제한 사항이 있는 주식형 크라우드 펀딩에 참여할 수 있게 하여 SeedInvest와 같은 플랫폼을 탄생시킨 JOBS 법 덕분에 긍정적으로 발전하고 있습니다.

2017-2018년에 우리는 이더리움의 자금 조달 메커니즘을 모방하는 많은 프로젝트를 보았습니다. 이 프로젝트는 비전을 가지고 있으며 이를 구축하기 위해 자본을 유치하고 싶어하며 크라우드 펀딩을 하고 투자자에게 이더리움과 마찬가지로 자본에 대한 대가로 토큰을 제공합니다.

그러나 이러한 ICO 중 다수가 소유권을 판매하는 것이 아니라 실제로 프로젝트가 결실을 맺을 때 결국 서비스 비용을 지불하는 데 사용할 수 있는 토큰이기 때문에 일부 투자자를 혼란스럽게 할 수 있습니다. 이는 보상 기반 크라우드 펀딩의 대열에 포함될 수 있습니다. 즉, 미래에 보상이 주어질 수 있으며 보상(토큰)에 대한 청구가 2차 시장에서 전송 및 판매될 수 있습니다.

토큰이 투자자에게 제공되는 방식에 따라 이 접근 방식에 본질적으로 잘못된 것은 없지만 가치를 포착하기 위해 토큰에 대한 추가 디자인을 수행하지 않는 한 소수의 프로젝트만이 토큰 디자인을 작동시킬 수 있다는 것은 분명합니다. 그것을 투자로 보는 투자자.
이론은 다음과 같습니다. 토큰의 공급이 최대라는 점을 감안할 때 투자자는 향후 서비스가 충분한 수요를 창출하고 향후 토큰 공급이 제한되어 토큰의 가치가 증가할 것으로 기대합니다. 이 믿음은 아마도 이더리움의 성공에 기반한 것 같습니다. 2017년까지 이더리움은 기록적인 수익을 달성했고, 미래 수요에 기반한 토큰 디자인은 매우 유사했으며, 명확한 가치 포착 메커니즘이 없었습니다. 이로 인해 많은 전통적인 투자자들이 이더리움에 참여하는 것이 불가능해졌습니다.
아이러니하게도 이더리움은 ICO를 통해 돈을 모으는 플랫폼이 되었고, 사람들이 ETH에 투자하면 ETH에 대한 수요는 계속될 것이고, 이는 ETH에 막대한 효용성을 부여하고 이로 인해 인터넷의 급속한 부상 - 우리는 모두 그것을 보았다. 실제 가치 포착 메커니즘이 없고 향후 채택에 대한 희망을 고정하는 이 토큰 디자인은 주로 모험적인 투자자가 ETH의 수익을 다른 곳에서 복제하려고 하기 때문에 이더리움에 대한 자기 충족적 예언으로 바뀌었습니다.
ETH 구매
ICO에 참여하고 ETH의 성공을 복제하십시오(일부는 성공했습니다).
이것은 이러한 ICO의 대부분이 ETH 금고를 유지하기 때문에 ETH의 가치 축적(공급 및 수요)을 더욱 촉진합니다.

이것은 ICO를 통해 프로젝트를 구축하고 자본을 조달하기 위해 더 많은 기업가(그리고 불행하게도 기회주의자)를 끌어들였습니다.

이로 인해 더 많은 투자자가 더 많은 ETH를 구매하게 되었습니다.
그런 다음 반복 🔁…
돌이켜보면 이더리움의 성공은 이더리움의 성장에 결정적이었고 2017년 ICO 운동을 촉진한 몇 가지 요인/이벤트 덕분이라고 할 수 있습니다.
비트코인의 성공

많은 인재들이 프로젝트에 아주 일찍 참여할 수 있고, 프로젝트에 개인적인 관심을 갖고, 그것을 위한 적극적인 전도사가 될 수 있다는 것을 의미하는 분산 소유권은 어떤 전통적인 스타트업이 꿈꿀 수 있는 것보다 낫습니다. 이더리움 생태계와 인프라.

교환의 발전은 2차 시장에서 유동성을 창출하고 ICO에 대한 추가 투기를 자극하여 ETH를 증가시킵니다.

플랫폼과 ETH의 "기업 채택"이 미래에 가능할 것이라는 투자자를 안심시킬 수 있는 이더리움 기업 제휴를 통한 기업의 이익.

가장 큰 기여자 중에는 Ethereum의 성공을 복제하려는 다른 모든 프로젝트가 있습니다. 그들은 빠르게 이더리움을 자기 실현 예언으로 바꾸고, 더 많은 인재를 유치하고, 네트워크에 더 많은 가치를 창출하고, ETH를 훌륭한 투자로 바꾸어 투자자들의 마음 속에 글로벌 리더가 되었습니다. 인지된 가치를 향상시키기 위해, 특히 이더리움이 ETH 2.0으로 발전하고 있고, 더 명확한 가치 획득 메커니즘을 가지고 있고, 지분 증명이 있으며, 수수료 소각 메커니즘(EIP-1559)을 도입할 수 있습니다.

그러나 많은 토큰 실험의 이야기는 덜 흥미 롭습니다. 불행하게도, 은밀한 동기를 가진 너무 많은 프로젝트가 자금을 지원받았고, 너무 많은 팀이 의도적으로 로드맵에 대해 지나치게 야심차게 했을 수 있으며, 너무 많은 투자자가 이러한 프로젝트가 너무 많은 자금을 조달했기 때문에 그 과정에서 돈을 잃었습니다.

결국 많은 스타트업이 실패하고 탈중앙화 프로젝트도 예외는 아닙니다. 그러나 지금은 또한 급속한 실험의 시대이며 분명히 성공 사례가 있습니다. 많은 팀이 토큰을 성공적으로 설계했으며 다른 실제 유틸리티가 2년 전에 다루었던 주제인 결제를 넘어 등장했습니다. 이러한 실험은 헛된 것이 아니라 중요한 패러다임 전환의 초기 단계입니다. 즉, 초기 기술 프로젝트의 소유권이 전 세계적으로 분산되는 것입니다. A Brief History of the World (of Venture Capital)

초기 단계 프로젝트에서 소유권이란 정확히 무엇입니까?

역사상 오랫동안 회사의 주식을 사는 것보다 회사에 돈을 빌려주는 것이 더 쉬웠습니다. 부분적으로는 1811년 유한 책임 회사가 도입되기 전에는 투자자가 회사의 부채에 대해 책임을 질 수 있었기 때문입니다. 역사의 이 부분에 관심이 있다면 Nicolas Colin의 "A Brief History of the World (of Venture Capital)"를 읽어 보기를 적극 권장합니다.

리안웬 참고:

오늘날 투자자들은 신용 투자와 달리 조건이 매우 좋으면 모든 자본을 잃을 가능성도 높지만 잠재적인 수익은 무한하기 때문에 주식 투자에 큰 관심을 가지고 있습니다.

그러나 주식에는 또 다른 흥미로운 속성이 있습니다. 돈과 시간을 위해 주식을 거래할 수 있습니다.

공동 소유의 무언가에 에너지와 지성을 투입했지만 아직 제3자에게 가치를 창출하지 못한 창업자들부터 시작합니다. 신생 회사에서 일하는 사람이라면 누구나 깊은 이해를 가지고 있습니다 여기에서 더 낮은 급여를 더 높은 소유권으로 교환하고 직원에게 더 멀리 나아가도록 동기를 부여하고 더 많은 가치를 창출하며 이러한 초기 희생을 풍부한 결과로 전환하는 것은 드문 일이 아닙니다. 과거의 신용 세계에서는 회사의 미래 성공에 기반한 보너스 약속으로도 달성할 수 있었지만 실제 소유가 확실히 더 적절하다고 느꼈습니다. 대규모 유동성 사건의 확률.

사업이나 프로젝트가 현금의 제약을 받을 때, 형평성은 프로젝트에 시간을 투자한 사람들에게 보상하고 프로젝트의 성공을 위해 일하도록 동기를 부여하는 훌륭한 도구입니다.
시간이 필요하지만 일반적으로 성공적인 비즈니스를 구축하는 데는 충분하지 않으므로 VC 및 엔젤 투자자와 같이 투자를 선호하는 사람들에게는 게임에 참여할 수 있는 또 다른 방법이 있습니다. 최고의 프로젝트에 투자하기 위한 경쟁이 치열하기 때문에 투자자는 부가 가치를 제공하여 차별화합니다. 그들은 벤처의 성공 가능성을 높이고 수익 전망을 개선하기 위해 서비스를 "무료"로 제공할 의향이 있습니다.

따라서 초기 단계 프로젝트의 소유권은 다음과 같습니다.

지분 상품으로 시간이나 돈으로 구매하십시오.

기업가적 성공이라는 공동의 목표를 향해 인적 자본과 금융 자본을 결합하는 능력.

조기 자산은 어떻게 가치를 창출합니까?

회사의 초기 단계에서 평가는 한동안 주관적입니다. 시장 기회, 팀 경험, 비교 가능한 거래 등 이 인식을 고칠 수 있는 방법이 있지만 주요 요인은 기회에 대한 주관적인 인식과 최선의 경우 달성할 수 있는 것입니다. 오랫동안 궁극적인 목표는 생각할 수 있지만 그 길은 매우 어려울 것이며 가장 중요한 것은 성공 가능성이 매우 희박하다는 것입니다. 선.

회사가 일정 수준의 반복 수익에 도달할 때까지 아직 아무것도 완료되지 않았기 때문에 지분은 대부분 투기적입니다. 보는 사람 기본 가치가 증가함에 따라 가치가 상승합니다. 부가가치를 창출하는 요인은 시장의 발전, 사업의 성공일 수도 있고, 명확한 로드맵을 가지고 사람들이 주관적으로 지금까지 수립한 것이 미래에는 더 가치 있을 것이라고 믿는 것일 수도 있습니다. 결국에는 현금 흐름이나 시너지 효과를 제공하거나 "성공"의 확률이 높아진 것처럼 느끼기 때문에 지금까지 구축된 것과 아직 진행 중인 것에 대해 생각하기 시작하는 투자자가 있을 것입니다. 이 프로젝트는 더 높은 지분 가치를 얻을 수 있어야 한다고 생각합니다.

그러나 혁신적이거나 고성장 산업에서는 이미 수익성 있는 운영 또는 자본 지출로 인해 무료 현금 흐름이나 배당금, 즉 가치 추출이 없는 경우가 많습니다. 유동성 이벤트가 아닐 수도 있습니다. 그러나 사람들은 항상 미래에 창출될 수 있는 가치와 궁극적으로 가치를 포착할 수 있는 기회에 대한 주관적인 관점을 가질 것이며, 따라서 그들이 오늘 지불하고자 하는 가격에 대한 심리적 대가를 갖게 될 것입니다.

많은 스타트업을 돌아보면 이들 기업의 지분가치는 상당 기간 0에 가까울 수 있다. 그러나 무엇을 성취할 수 있는지에 대한 비전을 가진 창립 팀은 항상 존재하며, 이들에게는 지분이 가치가 있습니다. 그리고 대부분의 경우 성공하려면 팀을 성장시켜야 하므로 소유권을 분배하고 소유권을 판매하여 성장 자금을 조달할 수도 있습니다. 비전을 이해하는 소수의 사람들을 제외하고 이 소유권은 사실상 세상의 눈에 거의 가치가 없지만 언젠가는 돈이 될 수 있다는 믿음만으로도 인센티브를 조정하고 전체 팀이 비전을 실현하는 데 도움이 됩니다.

어떤 경우에는 그 비전이 현실이 되고 세상에서 가치 없는 것으로 여겨졌던 소유권이 이제 엄청난 가치가 있습니다. 사람들의 관심사를 일치시키고, 사람들이 공통의 목표를 향해 일하도록 동기를 부여하고, 장기간에 걸쳐 가치의 극단적인 주관성에도 불구하고 규모에 맞는 가치를 창출하고, 궁극적으로 자기 충족적 예언이 되는 도구 — 마치 이더리움처럼.

소유권을 대가로 자신의 시간이나 돈을 투자하는 인센티브는 가치 추출 경로가 수년 동안 불분명하더라도 가치 창출을 장려하기에 충분합니다. 이것은 어려움을 극복하는 데 필요한 부스트입니다.

돈 투자 vs 시간 투자

소매 투자자는 이제 Crowdcube와 같은 새로운 주식형 크라우드 펀딩 플랫폼 덕분에 초기 단계 기업의 소유권을 위해 돈을 교환할 수 있지만 여전히 많은 마찰이 있고 여전히 매우 배타적입니다.

우리가 본 것처럼 종종 프로젝트의 초기 수명 주기에 참여하여 회사 소유권을 얻기 위해 시간을 교환할 수도 있습니다.

다시 말하지만, 시간 투자는 더 창의적일 수 있으며 가치 있는 시간을 투자할 필요는 없습니다. 사람들이 소유권을 대가로 일시적으로 지식, 전문 지식 또는 인맥을 투자할 수 있다면 어떨까요?

이에 대한 가장 최근의 예는 YouTube에서 가져온 것이며 더 많은 예가 있을 것이라고 확신합니다. YouTube 플랫폼이 전문화되기 시작하면서 콘텐츠 제작자와 협력하고 홍보, 자금 지원 또는 브랜드 대표와 같은 대부분의 관리 프로세스를 지원하는 신뢰할 수 있는 제3자, 다중 채널 네트워크에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 공유하다.

프랑스에는 Talent Web이라는 네트워크가 있었고 그들의 성장 전략 중 하나는 당시 프랑스에서 가장 큰 YouTube 사용자에게 지분을 제공하여 네트워크 성장을 돕도록 장려하는 것이었습니다. 스트리머는 기꺼이 인플루언서 네트워크에 합류할 것입니다.

1년 만에 글로벌 미디어 회사인 Webedia가 2,500만 유로에 네트워크를 인수했고 상위 3명의 YouTube 사용자가 1,280만 유로의 지분을 받았습니다. 확실히 여기에서 생성된 가치의 상당 부분은 올바른 사람들이 네트워크를 활용하도록 장려하는 데서 비롯되지만, 그들은 또한 다른 벤처에 시간을 할애할 자유가 있습니다.

소유권이 인센티브를 조정하고 가치를 창출한다는 것은 분명하므로 직관적으로 이것은 자주 수행되어야 하지만 왜 거의 수행되지 않습니까? 여기에는 비용, 규제 및 소유권 분배의 복잡성(및 수령인의 신뢰 필요성)과 같은 많은 이유가 있으며, 특히 주식 세계에서는 유동성 이벤트가 거의 없습니다. 소유권을 쉽게 할당하는 더 좋은 방법이 있을까요?

다시 소개하는 중... 토큰
형평성은 인적 자본과 금융 자본 모두에서 환상적인 조정 도구입니다. 또한 훌륭한 인센티브 수단이기도 합니다. 호텔 체인에 지분을 소유하고 있는 경우 로열티 포인트와 마찬가지로 해당 호텔의 객실을 예약할 이유가 하나 더 생깁니다.
그러나 실제로 지분 소유권의 분배는 로열티 포인트만큼 간단하지 않습니다. 시간에 대한 특정 임계값 미만의 자산을 가진 기여자에게 보상하는 것은 법적 문제로 인해 종종 비경제적이며 인수자에게는 또 다른 문제가 있습니다.

효용 가치: 무엇을 기준으로 이 지분의 가치는 얼마이며 2차 시장에서 얼마나 쉽게 팔 수 있습니까?

신뢰: 이 팀이 이 프로젝트를 계속 진행하도록 신뢰할 수 있습니까? 그런 식으로 주식은 가치가 있을 것입니다.

거버넌스: 권리가 있습니까?

이러한 모든 장애물은 소유권이 단일 최고의 인센티브 도구임에도 불구하고 획득, 소유 및 거래하기 번거롭다는 것을 의미합니다.

세상이 점점 더 디지털화됨에 따라 소유권을 디지털 방식으로 표현할 수 있는 방법이 있을까요? 우리가 볼 수 있듯이 이것은 작은 업적이 아닙니다. 사람들은 수십 년 동안 암호화를 연구했지만 비트코인은 이제 신뢰할 수 있는 제3자에 의존하지 않고 소유권 증명에 대한 선례를 세웠습니다.

소유권을 쉽게 분배하거나 플랫폼 구축에 기여한 시간에 대한 보상을 할 수 있는 방법이 있을까요? … 이더리움에 스마트 계약이 도입되고 분쟁 해결 메커니즘이 등장하면서 우리는 소유권을 가지고 작업에 보상하는 자체 강화 계약을 구축할 수 있습니다.

쉽게 양도하거나 거래할 수 있고 거버넌스 권한을 부여할 수 있는 프로젝트 또는 회사의 디지털 소유권을 나타내는 방법이 있을 수 있습니까? 또한 예, ... 하나의 토큰으로!

토큰을 사용하면 누구나 적은 비용으로 소유권을 이전할 수 있습니다.

토큰은 인코딩 인센티브를 허용합니다. 예를 들어 앨리스가 xyz를 수행하면 모두 자동으로 10개의 토큰을 받습니다. 이는 주주에게 배당금 또는 궁극적인 유동성을 제공하는 주식보다 훨씬 더 유연합니다. 여기서 토큰은 관심, 전문성 또는 유동성에 대한 대가로 미래의 적극적인 참여 보상을 받을 수 있습니다.

토큰을 사용하여 가장 작은 투자자에게도 거버넌스 권한을 부여할 수 있습니다. 이는 평상시에는 비실용적입니다. 이러한 네트워크를 중심으로 커뮤니티가 형성되면 토큰 보유자에게 소속감과 커뮤니티를 제공하여 보유량을 더욱 늘리도록 장려합니다.

디지털 상품으로서의 토큰은 탈중앙화 거래소의 출현으로 2차 시장을 만드는 것에 대한 저항이 거의 사라졌기 때문에 쉽게 판매될 수 있습니다.

따라서 토큰은 강력한 도구이며 모든 도구와 마찬가지로 올바르게 사용해야 합니다. 토큰이 의미가 있으려면 적절하게 설계되어야 합니다.

적절한 토큰 디자인

논의한 바와 같이 형평성은 단순한 자금 조달 도구가 아니라 신용보다 더 효과적인 조정 도구이기도 합니다. 따라서 최고의 토큰 설계는 최고의 조정 도구를 갖는 것이며, 스마트 계약을 통해 가능성은 무한해야 합니다(그러나 법에 의해 제한됨).
그렇다면 좋은 토큰 디자인이란 무엇입니까? 간단히 말해서, 모든 네트워크, 모든 DApp 및 모든 회사는 서로 다른 정도의 신뢰할 수 있는 참여자와 어느 정도 연결되어 있습니다.이 참여자는 시간, 인프라, 유동성, 지식 등을 판매할 수 있는 리소스를 가지고 있으며, 구매하려는 사람 이러한 자원, 즉 시장입니다.
특히 이것은 암호화폐 거래소와 같은 다양한 형태를 취할 수 있습니다.

인적 자본과 전문성으로 뒷받침되는 인프라를 제공하고 유지합니다.

유동성을 제공하고 인프라를 구축하도록 시장 참가자에게 인센티브를 제공합니다.

거래자가 한 자산을 다른 자산으로 거래하고자 할 때 이 인프라를 활용하기 위해 소액의 수수료를 기꺼이 지불할 수 있는 편리한 방법입니다.

이 예에서 가치는 관련된 다양한 사람들 간에 이전되어 수익성 있는 비즈니스와 유용한 서비스를 창출하고 모든 행위자는 시장 창출로부터 이익을 얻습니다. 이것이 전통적인 시장과 네트워크의 근본적인 차이점입니다. 후자의 경우 시장 참여자가 시장을 소유하므로 직접 서비스를 제공하지 않더라도 새로운 참여자의 온보딩으로부터 전체적으로 이익을 얻습니다.
따라서 기본적으로 최고의 토큰 설계는 필요한 네트워크 참여자가 가치가 명확해지기 전에 새로운 플랫폼을 채택하는 위험을 감수하도록 장려하고 그들의 기여로 인해 미래에 가치가 있는 소유권으로 보상할 것입니다.
토큰은 모금 도구로만 사용할 수 없으며, 팀이 모금된 자금을 매우 효율적으로 사용하고 이를 중심으로 서비스를 구축할 수 없다면 작업하기 어려울 것입니다. 따라서 토큰을 통한 소유권 분배는 가치 있는 기여와 교환되어야 하며 이러한 분배는 이러한 네트워크가 가장 필요할 때 불균형하게 발생해야 합니다. 몇 가지 예를 들면 다음과 같습니다.
Compound, Curve 및 Balancer는 스마트 계약이 더 많은 자산을 배포함에 따라 사용자에게 증분 가치를 제공하는 개방형 금융 프로토콜입니다. 가장 초기의 유동성 공급자는 중요한 역할을 하며 첫 번째 배치이기 때문에 가장 큰 기회 비용과 보안 위험도 감수합니다. 토큰화된 소유권으로 보상을 받음으로써 얼리 어답터는 프로토콜을 채택하고 네트워크를 성장시키는 데 시간과 노력을 투자할 추가적인 인센티브를 갖게 됩니다.

MakerDAO, Nexus Mutual/Unslashed 또는 MetaCartel이나 StakeDAO와 같은 펀드에 투자하는 DAO와 같이 거버넌스에 크게 의존하는 프로젝트에서는 참여를 더욱 장려하기 위해 가장 많이 기여한 사람들에게 할당된 소유권 풀(토큰)이 있을 수 있습니다(참고: 인센티브 거버넌스는 말처럼 쉽지 않으며 예상치 못한 결과를 초래할 수 있습니다.

데이터를 위한 Ocean Protocol 또는 대역폭 및 프라이버시를 위한 Orchid Network와 같이 시장을 부트스트랩하는 것을 목표로 하는 프로젝트에서 플랫폼 통합에 시간을 투자한 첫 번째 참가자는 소유권으로 보상을 받아야 합니다.

프로젝트의 성공을 위해 통합이 필요한 경우 주저하지 말고 소유권을 부여하여 통합을 장려해야 합니다.

더 많은 예가 있지만 요약하면 토큰은 기여자에 대한 잠재적인 초과 보상과 함께 작업을 장려하는 조정 도구이자 방법이며 따라서 프로젝트가 하나 이상의 당사자를 조종하는 데 가질 수 있는 가장 큰 레버리지입니다. 그것의 시장.

토큰의 맥락에서 가치 포착

사람들이 토큰에 가치를 부여하지 않으면 인센티브를 만들기 어렵습니다. 그렇기 때문에 신뢰할 수 있는 교환 매체인 돈이 인간 활동을 조정하는 데 항상 중요한 역할을 해왔습니다.

초기 자산의 자기 충족적 예언과 마찬가지로 가치 포착 메커니즘이 내장되어 있는 한 토큰에 대해서도 마찬가지입니다. 중요한 것은 토큰이 첫날부터 가치를 포착할 필요는 없지만 가치를 직접 포착하는 토큰을 통해 또는 가치 있는 것의 소유권을 간접적으로 나타내는 토큰을 통해 항상 가치에 대한 경로가 있어야 한다는 것입니다. 사람들이 도움의 대가로 현금이 아닌 토큰을 받는 이유가 명확해야 합니다.
전통적인 비즈니스 중에서 가장 좋은 예는 아마존 네트워크에 이익을 재주입한 아마존(AMZN)이며, 1998년 제프 베조스(Jeff Bezos)는 투자자들에게 다음과 같이 경고하는 초기 편지를 보냈습니다. 명확하지만 더 가치 있는 네트워크를 구축하기 위해 가치 추출을 지연시키는 것이 더 합리적입니다.
가치를 포착하기 위해 토큰은 궁극적으로 다음을 수행할 수 있습니다.

수수료 감소와 같이 토큰 소유권을 장려하는 토큰 설계가 있습니다.

토큰 보유자를 위한 수수료 절감 메커니즘.

증권으로 분류되는 토큰에 대한 우려

원천:https://medium.com/

디지털 공간에 대한 우려와 아마도 2016-2018년에 잘못 설계된 많은 토큰의 이유는 Howey 테스트의 4가지 조건을 충족하는 소매 투자자에게 토큰을 판매하는 것이 규제되지 않은 증권을 발행하고 소송을 제기하는 것으로 간주될 수 있다는 두려움 때문일 것입니다. .

이미지 설명
원천:
이 주제에 대한 많은 기사가 있습니다.
네트워크가 활성화될 때까지 토큰을 판매하지 않는 것이 가장 좋습니다.

작업에 대한 대가로 보안 토큰을 제공하는 것은 괜찮습니다.

토큰이 가치를 포착하기 위해 적극적인 참여를 요구하도록 설계된 경우(예: 스테이킹 -> 작업 -> 수수료) 유가 증권으로 간주될 가능성이 낮습니다.

이 법에는 분명히 불확실성이 있으므로 법적 조언을 구하고 이 기사의 어떤 내용도 법적 조언으로 받아들이지 마십시오. 그러나 규제 당국은 일반적으로 소매 투자자를 보호하면서 혁신과 가치 창출을 장려하기를 원한다는 점을 언급할 가치가 있습니다. 규제 당국이 증권에 접근할 수 있는 토큰 디자인을 수용하기를 희망하지만 그러한 토큰이 혁신적이고 명확한 토큰 판매보다는 가치 창출을 명확하게 생성하는 경우에만 가능합니다.

토큰 배포: 올바른 손에

최고의 토큰이 인센티브 도구라는 점을 감안할 때 올바른 사람은 초기에 네트워크에 가치를 가져올 수 있는 사람이어야 합니다. 따라서 우리는 토큰을 배포하는 가장 좋은 방법은 네트워크의 성공에 가장 중요한 기여자에게 일부 토큰을 배포하는 것이라고 생각합니다. 좋은 예는 사람들이 플랫폼을 사용하도록 장려하고 유동성을 제공하여 잠금 가치를 5배 증가시켜 DeFi 프로토콜의 최고 자리를 차지한 Compound의 COMP 토큰의 최근 성공입니다. 이 경우 일반 대중이 토큰을 획득할 수 있는 유일한 방법은 네트워크에 적극적으로 참여하는 것입니다. 즉, 사용자만이 토큰을 획득하여 네트워크 소유권을 얻을 수 있습니다.

이미지 설명
출처: Defipulse.com/compound
관련 네트워크/전문 지식을 갖춘 VC 또는 엔젤 투자자

결론적으로

지역 사회에서 활동하고 불균형한 영향력을 행사하십시오.

미래 시장 참여자

결론적으로

2007년에 YouTube에서 동영상 조회수가 천 달러에 불과했는데도 1,000회 조회 수에 대해 돈을 받을 수 있다고 상상해 보세요. 동영상을 다른 곳에 업로드하거나 경쟁업체를 홍보하시겠습니까?

2012년에 Uber를 이용하거나 운전 서비스를 제공할 때마다 회사 지분을 어느 정도 얻을 수 있다고 상상해 보십시오. Uber에 만족하고 회사가 성장하고 있다고 가정할 때 여전히 리프트를 이용하시겠습니까? 평소 캐쉬백 외에 신규 고객을 추천하여 자산을 얻을 수 있다면 어떨까요?

2000년대 초에 아마존에서 물건을 팔 때마다 회사 지분을 어느 정도 받았다고 상상해 보십시오. 아마존이 더 빨리 성장할까요?

이러한 소유권 인센티브는 기존 인센티브를 대체할 필요조차 없지만 명확하게 보완할 수 있습니다. 직관적으로 우리는 이것이 조기에 위험을 감수하고, 이러한 플랫폼 구축에 시간을 투자하고, 성공에 핵심적인 역할을 하는 사람들에게 불균형적으로 보상할 것임을 알 수 있습니다. 이러한 플랫폼은 분명히 얼리 어답터 없이는 오늘날의 위치에 있지 않을 것입니다.

토큰을 사용하여 소유권을 분배하면 플랫폼과 네트워크가 그 어느 때보다 빠르게 확장할 수 있습니다. 얼리어답터/공헌자도 성공에 대한 소유권을 갖게 되면 가장 큰 지지자가 됩니다.

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