100억을 넘는 시가의 이면: 고리를 벗어난 안정적인 통화의 길
이 기사의 출처:해시파이(ID: 해시파이), 저자: Lucy Cheng, 승인을 받아 전달됨.
1. 개요
해시파이(ID: 해시파이)
, 저자: Lucy Cheng, 승인을 받아 전달됨.
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올해 2월부터 스테이블코인 시장 규모는 폭발적인 성장세를 보였고, 지난 4개월 동안 USDT가 이끄는 주요 스테이블코인 프로젝트는 다양한 수준에서 엄청난 성장을 경험했습니다. 관련 통화의 시가총액은 연초 58억5000만 달러에서 상반기 2배 가까이 급증해 현재 115억 달러 이상으로 전체 시가총액의 약 4.2%를 차지하고 있다. 암호화폐 시장.
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(데이터 출처: Coin Metrics)
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2. 시장 가치가 115억 달러를 넘어섰고, 새로 추가된 스테이블 코인의 절반 이상이 거래소로 유입되었습니다.
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최근 몇 년간 스테이블 코인의 시장 가치 성장(데이터 출처: DAppTotal)
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2020년 USDT 발행량(데이터 출처: Whalealert)
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이 시장의 각 스테이블코인 프로젝트의 시가총액(데이터 출처: 스테이블코인 인덱스)
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3월 13일부터 3월 22일까지 해당 기간 동안 각 거래소에 유입된 USDT의 비율(데이터 출처: Beijing Lianan)
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2020년 상반기에 대규모 USDT가 거래소 안팎으로 전송됩니다(데이터 출처: Whalealert).
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이러한 이유로 더 많은 USDT가 거래소로 전송되더라도 후자의 최종 통화 스톡은 여전히 전체 유통량의 25% 미만입니다. 상황과 유사하게 USDC와 PAX의 거래소 예금은 관련 통화의 총 유통량의 20% 미만을 차지합니다.
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지난 몇 달 동안 스테이블 코인의 총 시장 가치가 급등했을 뿐만 아니라 총 거래량과 활성 주소 수도 빠르게 증가했습니다. Coin Metrics의 데이터에 따르면 스테이블코인 네트워크의 활성 주소 수는 올해 2월 이후 기하급수적으로 증가하여 6월 7일 2,323,690개의 역사적 최고점에 도달했습니다. 반면 2020년 1월부터 5월까지 스테이블코인 시장의 월간 거래량은 265만 건에서 680만 건으로 3배 가까이 증가했다. 6월 지표가 소폭 하락했지만 여전히 연초 수준보다 훨씬 높은 수준이다.
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최근 몇 개월 동안 각 스테이블 통화의 거래량(데이터 출처: Joel John, "State of Stablecoins - 2020년 2분기")
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체인의 거래량과 거래량이 크게 증가했지만 각 스테이블 코인 네트워크의 거래 빈도도 동시에 증가했습니다. 따라서 스테이블 코인 프로젝트의 평균 거래 규모는 증가하지 않고 감소했습니다. 시장 거래량의 70% 이상을 차지하는 USDT를 예로 들면, 이 안정적인 통화의 평균 거래 규모는 1월 9,139달러에서 6월 4,806달러로 거의 48% 포인트 하락했습니다. 이러한 하향 추세는 최근 몇 달 동안 스테이블코인 거래량과 시장 수요의 급증이 소액 소매 거래에서 비롯되었음을 보여줍니다.
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뿐만 아니라 2020년 상반기 스테이블 코인 프로젝트의 토큰 유통 속도 데이터를 보면 이 시장에서 시장 가치의 88% 이상을 차지하는 USDT 유통 속도가 가장 낮은 17.35에 불과합니다. DeFi 프로젝트 MarkerDAO의 1/5 미만입니다. 즉, 체인에서 USDT의 사용률이 높지 않고 대부분 일회성 트랜잭션에 사용되거나 거래소에서 활발히 사용됩니다. 그러나 월 거래량의 계속 증가하는 감소와 함께 최근 몇 달 동안 USDT 2차 시장의 거래 열의는 개선되지 않았습니다. 상반기에는 USDT가 주도하는 스테이블 통화 프로젝트의 거래량이 3배로 증가했으며, 이는 장외 시장 또는 기타 분야에서 이러한 통화가 많이 발생한 결과일 가능성이 높습니다.
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4. USDT는 계속해서 마이너스 프리미엄을 가지고 있으며 실제 사용에 대한 수요가 크게 증가했습니다.
올해 초부터 계속된 USDT의 마이너스 프리미엄도 위의 관점을 증명합니다. Coinmarketcap의 데이터에 따르면 3.12 시장 붕괴 이후 거의 한 달을 제외하고 USDT는 지난 6개월 동안 마이너스 프리미엄 상태였습니다. 구체적으로 연초 춘절 효과의 영향으로 USDT는 최대 -3%까지 심각한 마이너스 프리미엄을 기록했습니다. , Tether는 Crazy 추가 발행을 시작했고 USDT의 가격은 빠르게 마이너스 프리미엄 수준으로 떨어졌으며 오늘날까지 계속되었습니다.
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일반적으로 프리미엄이 크면 벽돌이동업자가 있을 것이고, 예를 들어 음의 프리미엄이 너무 높으면 벽돌이동업자는 OTC 플랫폼을 통해 RMB로 USDT를 구매한 다음 이를 미국 달러로 교환하여 가격 차이를 이용하여 이익을 얻습니다. USDT 벽돌 이동 당사자가 국제 은행 계좌를 통해 프리미엄을 매끄럽게 할 수 있으므로 마이너스 프리미엄이 너무 오래 지속되지 않을 것입니다. 그러나 흥미로운 점은 USDT의 마이너스 프리미엄 상태가 거의 상반기 내내 지속되었다는 것입니다.
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이론적으로 USDT의 마이너스 프리미엄은 Tether가 관련 토큰을 회수한 다음 파기하도록 유도합니다. 하지만 지난 몇 년간 스테이블 통화의 추가 발행 및 소멸 데이터로 볼 때 올해 두 사람의 관계는 약간 변경된 것으로 보입니다. 추가 발행량과 소각량의 차이가 상대적으로 작았던 기존 상황과 달리 2020년 1분기부터 점차 격차가 벌어지고 2분기에는 반대의 성장세를 보였다. 따라서 현장 시장의 부진한 실적을 배경으로 USDT에 대한 사용자의 수요는 여전히 강합니다.
헤징 수요
지난 2년 동안 테더 시장 가치의 주요 변화는 종종 비트코인 및 기타 주류 통화의 가격에 큰 변동을 가져왔습니다. 예를 들어, 비트코인이 2018년 11월 6,000달러에서 3,150달러로 50% 급락했을 때 유통되는 USDT의 양은 수억 달러 감소했으며, 2019년 비트코인 가격이 330% 이상 상승하기 전에 Tether는 USDT 가치를 추가로 발행했습니다. 수억 달러.
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USDT 및 비트코인 거래소 잔고 변동(데이터 출처: ViewBase)
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2020년 이후 USDT 활성 주소 수의 증감(데이터 출처: Glassnode)
국경 간 자금 이체
투자 시장뿐만 아니라 국경 간 송금 분야도 전염병으로 큰 타격을 받았습니다. 2020년 코로나19의 영향으로 전통적인 국경 간 유통 채널이 폐쇄되고 국제 자금 이체에 대한 수요가 안정적인 통화 분야로 넘쳐날 조짐을 보이고 있습니다.
Coindesk가 제공한 정보에 따르면 국경 간 자금 이체에 USDT를 적용하는 것은 오랫동안 예고되었습니다. 2019년에는 모스크바의 주요 OTC 플랫폼에서 거의 300만 USDT의 일일 거래량이 발생했으며, 동시에 1,000만~3,000만 USD에 이르는 USDT가 모스크바 OTC 시장에서 중국 기업으로 유입되었습니다.
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2020년 비트코인 체인의 가치 이전 금액과 USDT-ERC20 체인의 이전 금액 변화 (데이터 출처: Coin Metrics)
대부분의 USDT가 일회성 거래에 사용된다는 추론과 올해 비트코인과 같은 수준으로 점진적으로 증가한 온체인 가치 이동량으로 판단하면 상반기 스테이블 코인의 온체인 활동은 국경 간 송금에 대한 실제 수요에서 비롯된 것 같습니다.
USDT-EDRC20 트랜잭션 히트맵(데이터 출처: Coin Metrics)
또한 Coin Metrics가 그린 USDT-ERC20 트랜잭션 히트 맵을 관찰하면 USDT 체인의 주요 시장이 아시아에 있다는 결론을 내릴 수 있습니다. 위 그림에서 보듯이 이더리움 체인에서 발행되는 USDT 일중 거래의 대부분은 아시아 및 유럽 주식 시장의 개장 시간인 베이징 시간 10시에서 0시 사이에 집중되어 있습니다. 그림의 색상은 고주파 거래량을 나타냅니다. 블록이 나타나는 기간은 아시아 시장의 개장 시간에 해당합니다. 그리고 아시아에는 자본 통제가 있는 많은 국가가 있습니다.
한편, 해외 시장도 특정 규제 조치를 채택했습니다. 이더리움 개발자 Philippe Castonguay가 생성한 DuneAnalytics 페이지의 최신 데이터에 따르면 올해 총 24개의 USDT 주소가 블랙리스트에 올랐으며 관련 사용자가 보유한 총 통화 금액은 550만 달러를 초과했습니다. 이들 수사기관에 따르면 스테이블코인 시장은 돈세탁, 런닝포인트 등 불법 범죄와 연루 가능성이 있어 주목받고 있다.
V. 요약
소위 실행중인 하위 플랫폼은 제 3 자 지불, 즉 제 3 자 지불 플랫폼, 협동 은행 및 기타 서비스 제공 업체의 집합을 통해 외부 세계에 지불 및 결제 서비스를 불법적으로 제공하고 범죄를 제공하는 제 4 자 지불을 의미합니다. 통신 및 네트워크 사기, 온라인 도박과 같은 갱단 불법 자금을 표백하기 위한 "그린 채널". 2019년 8월 초, 산둥성 핑두 경찰은 19억 위안의 러닝 포인트 플랫폼 펀드와 관련된 사건을 수사했고 약 1,800만 위안에 해당하는 총 237만 USDT의 도난 자금을 보유하고 있는 3개의 계정을 발견했습니다.
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