Stablecoin Aggregation Protocol mStable Shake Curve의 상태를 바꿀 수 있습니까? 운영 메커니즘 및 토큰 경제에 대해 간략히 설명하십시오.

편집자 주: 이 기사의 출처는푸른여우노트 (ID: lanhubiji), 승인을 받아 Odaily에서 재인쇄했습니다.

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푸른여우노트 (ID: lanhubiji)

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mStable의 mAsset 및 bAsset

mStable이 무엇인지 이해하려면 먼저 mAsset과 bAsset을 이해해야 합니다. mAsset은 발행된 자산을 의미하고, bAsset은 자산의 바스켓(Basket Asset)을 의미합니다. bAsset 풀의 자산(자산 바구니)의 구성과 가중치는 MTA 토큰 보유자의 거버넌스 투표에 따라 향후 변경될 것입니다.

즉, mAsset은 mStable 프로토콜을 사용하여 생성된 mToken입니다. 예를 들어 mUSD, mBTC, mGLD 등은 mStable 프로토콜을 통해 발행될 수 있습니다. 따라서 mUSD, mBTC, mGLD는 모두 mAsset, 즉 mStable 프로토콜을 통해 발행된 토큰입니다.

그렇다면 mAsset의 캐스팅을 지원하려면 무엇이 필요합니까? bAsset(동일한 앵커가 있는 자산 바구니)을 사용합니다. 즉, mStable에서 mAsset(예: mUSD)을 발행하려면 동일한 앵커를 담보로 하는 다른 토큰 자산을 사용해야 하지만 모기지는 토큰 풀 모델인 Maker와 다릅니다. 이러한 토큰 풀의 자산은 바스켓의 자산인 bAsset이 됩니다. 현재 mUSD를 발행하기 위해서는 4개의 토큰(USDT, USDC, TUSD, DAI)을 통해 생성할 수 있습니다.

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mUSD를 발행하기 위해 4개의 토큰을 사용하여 생성할 수 있습니다. 출처: mStable

mUSD 외에도 mStable은 향후 mBTC, mGLD 등을 발행할 수 있습니다. 예를 들어 토큰화된 BTC(wBTC, sBTC, renBTC, tBTC 등)를 통해 mBTC를 생성할 수 있지만 현재 mStable은 mUSD만 지원합니다.

• 위의 설명에서 우리는 mStable이 mAsset을 생성하기 위한 프로토콜임을 알 수 있으며, mAsset을 생성하기 위해서는 기본 자산 바구니의 지원이 필요합니다. 흥미로운 점은 이러한 자산 바구니가 모두 동일한 앵커를 가진 자산이라는 것입니다. 예를 들어 USD에 고정된 자산(예: DAI, USDT, USDC, TUSD) 또는 BTC에 고정된 자산(예: wBTC, renBTC, tBTC, sBTC).

동일한 앵커를 가진 자산 바스켓(bAsset)이 있기 때문에 발행된 mAsset(예: mUSD, mBTC)은 자산 풀의 유동성 공유와 동일하므로 교환 및 가격 책정 단위의 매체로 사용할 수 있으며 가치 저장. 또한 mStable에서는 캐스팅과 상환이 1:1로 이루어지며 여기에 차익거래 공간이 있지만 각 풀의 자산이 최대 가중치를 가지기 때문에 차익거래 공간도 제한적이다.

이미 스테이블 코인이 있는데 왜 mUSD인가?

동일한 앵커가 있는 자산 풀을 통해 mAsset을 생성하기 위해 mStable 프로토콜을 사용하는 것은 무엇입니까? 많은 친구들이 물어볼 것입니다. USDT 및 DAI와 같은 스테이블 코인이 이미 있는데 왜 mUSD가 필요한가요? 불필요한가요? 여기에는 몇 가지 새로운 속성과 mAsset의 새로운 사용 사례가 포함됩니다. Blue Fox Notes는 mAsset의 의미를 설명하기 위해 mUSD를 예로 사용합니다.

• 분산형 동일 앵커 토큰의 통합

현재 스테이블 코인 시장의 스테이블 코인은 DAI, USDT, USDC, TUSD, BUSD, USDX, PAX, GUSD 등 매우 분산되어 있습니다. 그들이 해야 할 일은 미국 달러를 고정하고 미국의 가치를 실현하는 것입니다. 달러.토큰화, 많은 분산형 스테이블 코인은 사용자 경험 문제를 가져올 것입니다. mUSD는 스테이블 코인의 통합을 통해 탈중앙화 문제를 해결하고 사용자에게 더 나은 경험을 제공하려고 합니다.

간단히 말해, 사용자가 다양한 시나리오에서 스테이블 코인을 사용할 때 USDC와 같이 사용자가 예치하는 스테이블 코인(바구니에 있는 스테이블 코인 중 하나인 경우)에 관계없이 사용하는 스테이블 코인에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 앱이 mStable SDK를 통합한 후 사용자의 저장소가 자동으로 생성되어 mUSD를 생성합니다. mUSD는 사용자 인터페이스에 직접 표시되지 않으며 모든 사용자에게 "USD" 또는 일종의 안정적인 통화가 표시됩니다. 즉, 가맹점은 USDC 결제를 요구하고 사용자는 DAI만 가지고 있다면 사용자는 DAI를 직접 입금하고 1:1 비율로 결제할 수 있습니다. 사용자는 이면의 논리와 기본 논리에 대해 걱정할 필요가 없으며 결제하기 전에 DAI를 USDC로 변환할 필요가 없습니다.

스테이블 코인 간의 제로 슬리피지 스왑

mStable의 mAsset은 발행된 자산으로 동일한 앵커를 가진 자산 바스켓(bAsset)에 의해 지원되며 바스켓의 자산은 1:1로 교환됩니다. 글쎄요, 이러한 스테이블 코인 간의 거래에는 미끄러짐이 없습니다. 이것은 또한 많은 차익 거래 기회로 이어집니다. 이러한 스테이블 코인 간에 가격 차이가 발생하면 가격 차이가 가스 수수료와 전환 수수료의 합을 초과하는 한 교환 차익 거래가 수행될 수 있습니다.

제로 슬립 교환이 가능한 이유는? 일반적으로 토큰 풀의 토큰은 동일한 앵커를 가지며 앵커와의 편차는 장기적으로 일시적입니다. 어느 시점에서 1달러 앵커에서 약간 벗어날 수 있지만 장기적으로는 1달러 부근에서 변동할 것입니다.

mStable 프로토콜은 일정한 결합 곡선 모델을 사용합니다: q(x)+q(y)=k

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• mStable에 대한 일정한 결합 곡선, 출처: mStable

그래서 1:1 전환이 가능하고, 일정한 접착 곡선입니다. 기울기는 일정하며 가격은 토큰 X와 토큰 Y의 공급에 의존하지 않습니다. 즉 풀에 있는 스테이블코인(bAsset) 간 교환 시 슬리피지 없이 소액의 거래 수수료만 지불하면 된다. mStable 프로토콜에서 mUSD를 지원하는 토큰 풀의 스테이블 코인은 1:1로 교환할 수 있으며 어떤 스테이블 코인(현재 4개만 있음)의 캐스팅 및 상환도 허용하지만 전제는 그 스테이블 코인 중 가장 큰 스테이블 코인이 있다는 것입니다. 가중치는 깨지지 않습니다.

• 최대 가중치는 재정 거래 공간을 제한합니다. 최대 가중치는 풀의 특정 자산이 주어진 최대 비율(예: 35%)을 초과할 수 없음을 의미합니다. 이는 주로 거래소 풀의 자산이 1:1로 교환되기 때문에 시스템에 위험을 초래할 수 있기 때문입니다. 풀의 자산이 최대 가중치에 도달하면 시스템 규칙이 변경됩니다. mAsset 자산 생성, 자산 교환 또는 자산 교환 여부에 관계없이 이러한 규칙이 변경됩니다. 최대 무게를 초과하는 모든 교환, 주조 또는 상환은 최대 무게 아래로 떨어질 때까지 일시 중단됩니다. 사용자가 환매를 원할 경우 환매는 당시 풀에 있는 자산의 비율에 따라 진행됩니다.

mUSD의 토큰 풀 크기가 충분히 크면 Curve에 스트레스를 주나요?

수입을 올리다

mUSD는 USDT, USDC, DAI 및 TUSD(현재 토큰 풀 구성)의 유동성 공유와 동일합니다. mUSD를 입금하여 이자를 받으세요. mStable은 풀의 자산 바스켓을 사용하여 Compound 또는 AAVE와 같은 제3자 대출 계약을 통해 이자 수입을 얻습니다.또한 mStable에서 교환 수수료의 일부를 얻을 수도 있습니다.

• 프로토콜 토큰 MTA를 통한 mUSD 가치 보호 실현

mUSD의 bAsset이 고정 해제되어 과소 저당 상태가 되면 고정되지 않은 스테이블 코인과 MTA 포켓을 제거하여 mUSD를 다시 저당하여 전체 저당을 달성하고 mUSD의 가치 보호를 보장할 수 있습니다. MTA의 가치는 수익의 일정 비율을 mStable 프로토콜에서 캡처할 수 있다는 사실에서 비롯됩니다. 이것은 아래 MTA 토큰의 역할에서 더 자세히 설명될 것입니다.

거버넌스 토큰 MTA

MTA는 mStable의 프로토콜 토큰입니다. 무엇을 위한 것입니까?

MTA의 주요 기능은 mStable을 보호하는 것입니다.

자산 풀(기본 담보)이 실패하는 경우(예: 안정적인 통화가 고정되지 않은 경우) MTA는 mUSD 또는 기타 m 자산이 고정된 상태로 유지되도록 시스템을 재저당할 수 있습니다.

• 즉, 재가설은 바스켓의 자산이 담보가 부족할 때 발생합니다. 바스켓에 있는 bAsset이 페그를 잃어버리면 MTA를 판매하여 mAsset을 구매함으로써 이러한 미납 부분의 손실을 상환합니다. 구매한 mAsset은 소각하여 mAsset 총액을 줄이고 상환을 실현합니다.

스테이블 코인이 1달러에서 0.85달러로 떨어지고 거버넌스 결의에 따라 mUSD 바스켓에서 제거될 수 있다고 가정합니다. 그러나 시스템은 여전히 ​​손실을 입었고, 이때 mASSET은 시스템이 모기지를 재개할 때까지 mASSET을 다시 담보로 MTA를 매도하여 mUSD를 구매해야 합니다.

DAI가 최대 비율에 도달하면 mStable의 계약에 따라 사람들의 후속 상환은 풀의 안정적인 통화에 비례하여 상환될 수 있습니다. 이 시점에서 거버넌스 시스템은 재융자를 유발할 수 있습니다. 결의안이 통과되면 풀의 DAI가 경매되어 mUSD로 교환된 후 폐기됩니다. 그러나 고정되지 않은 자산이 바스켓에서 제거되고 mUSD가 소각되더라도 mUSD의 가치는 아직 $1로 돌아오지 않았고 mUSD는 여전히 담보가 부족합니다. 이 때 약정된 MTA의 일부는 청산 및 판매되어 mUSD 구매에 사용된 후 파기되며 최종적으로 mUSD의 전체 저당권이 실현됩니다. 이것은 담보가 부족할 때 Maker의 MKR이 작동하는 방식과 유사합니다.

MTA의 두 번째 역할은 유동성을 유도하는 것입니다.

mStable의 mAsset은 모두 자산 풀의 자산(bAsset)에서 생성되며 유동성이 없으면 mStable 시스템이 작동할 수 없습니다. MTA는 초기 단계에서 토큰 인센티브로 사용되며 이는 커뮤니티가 스테이블 코인을 사용하여 mUSD를 생성하고 Balancer에 유동성을 제공하도록 동기를 부여할 수 있습니다. 이러한 방식으로 mStable 생태계에 기여하는 사용자에게 MTA를 할당할 수 있습니다.

• mStable은 MTA의 20%(2천만)가 생태계 기여자에게 보상되는 개방형 보상 풀 계획을 가지고 있습니다. 처음 15개월 동안 상승한 다음 모든 지불이 이루어질 때까지 점차 감소합니다.

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mStable 오픈 보상 프로그램, 출처: mStable

구체적으로 생태에 기여하는 방법은 무엇입니까?

Balancer의 mUSD 풀에 유동성을 제공하고 대출 계약에 예금을 제공하는 등 대출 및 거래 계약에서 mAsset(예: mUSD)을 잠그는 사용자

mStable SDK 또는 mStable 자산을 통합하는 애플리케이션.

예를 들어 사용자가 대출, 파생 상품 및 DEX의 유동성 풀에서 1000mUSD로 유동성을 제공하면 해당 MTA가 적립됩니다. 현재 Balancer의 mUSD 풀에서 유동성을 제공하는 것과 마찬가지로 MTA를 얻습니다. 그러나 일주일 기준 또는 30일 기준과 같은 기간도 있습니다.

반환 = (t/Ta/A)R

그 중 t는 DeFi 애플리케이션에서 사용자의 mAsset이 잠긴 시간을 의미하고, T는 총 수익 계산 시간(예: 1개월)을 의미하고, R은 이 기간 동안 총 MTA 수익을 의미하고, a는 다음을 의미합니다. 생태 플랫폼에 대한 기여 사용자 수 A는 보상 계산 기간 동안 모든 사용자가 DeFi 애플리케이션에 기여한 mAsset의 총량을 나타냅니다.

• MTA의 마지막 역할은 거버넌스 토큰입니다.

• MTA는 탈중앙화 거버넌스의 열쇠 중 하나입니다. MTA 스테이커는 교환 수수료, MTA 보상 분배, 바스켓 토큰 풀 구성(토큰 추가 또는 제거), 토큰 풀의 최대 토큰 무게 등을 포함하여 시스템의 모든 매개 변수 설정에 투표합니다.

• MTA 토큰 배포

• mStable의 공개 정보에 따르면 토큰 할당은 다음과 같이 구성됩니다.

• 시작 시 생태적 보상 2.8%

현재 투자자: 12.8%

미래 판매 및 생태계 성장: 25%

생태적 보상: 36.9%

토큰 유통의 관점에서 토큰의 2.8%(유동성 풀 및 초기 잠금 해제된 생태 보상 포함)가 첫날에 280만 MTA 토큰이 릴리스됩니다. 3개월 후인 2020년 10월 15일에 11%, 6개월 후인 2021년 1월 15일에 18.2%, 12개월 후인 2021년 7월 15일에 총 토큰 발행량은 29.3%에 도달했습니다. , 2,930만 MTA에 해당합니다.

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MTA 스테이킹의 보상과 위험

MTA 거버넌스에 참여하려면 MTA 보유자가 이를 스테이킹해야 합니다. 스테이킹은 스테이킹 보상을 받습니다. 저당에는 특정 위험도 있습니다. 즉, 담보가 부족한 경우(재저당) MTA의 일부가 청산되거나 희석될 수 있습니다. 물론 리스크와 락인된 기회비용을 부담했기 때문에 MTA, 이자, 환전 수수료 등의 보상도 받을 수 있습니다.

스테이킹 보상은 유동적이며 ETH2.0의 스테이킹 인센티브 모델과 유사한 MTA 스테이킹 양에 따라 결정됩니다. 재가설 위험, 고정 기회 비용 및 이점 간의 비교에 따른 동적 균형 모델입니다.