Ethereum 2.0 경제 모델에 대한 철저한 읽기: 공급, 수요 및 생태 참여자

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크립토 밸리 라이브 (ID: cryptovalley)

, 저자: Hao Kai, 승인을 받아 Odaily에서 복제.

이 글은 주로 이더리움 2.0의 경제 모델을 연구하고, 수요와 공급의 변화 분석에 초점을 두고 있으며, 합의 메커니즘을 변경한 후 이더리움 2.0이 생태계의 모든 참여자에게 미치는 영향에 대해 논의합니다. 이더리움 2.0 시스템에서 저당 잡힌 ETH의 양이 적으면 검증자의 연수익률이 높을 것이고, 스테이킹 참여자와 수익률이 일정 수준에 도달하면 더 강한 정체성을 가진 투자자만이 Ethereum을 사용하면 유효성 검사기로 선택할 것입니다.

Ethereum 2.0에는 많은 개선 사항이 있으며 PoW에서 PoS로의 합의 메커니즘 변경은 중요한 변경 사항 중 하나입니다. 합의 메커니즘의 변화는 이더리움 2.0의 경제 모델에 큰 영향을 미칠 것입니다.

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공급

ETH의 공급은 초기 토큰과 추가 토큰의 두 부분으로 나눌 수 있습니다.

초기 토큰

2014년 이더리움은 42일간의 프리세일을 진행하였으며, 판매된 ETH 수는 60,102,216개, 총 31,531개의 비트코인이 모금되었으며, 당시 비트코인 ​​가격으로 환산하면 약 1,843만 달러였습니다. 한편, 이더리움 커뮤니티와 이더리움 재단의 초기 기여자들은 각각 5,950,119 ETH를 받았습니다. 이더리움의 총 초기 토큰 공급량은 약 7,200만 개입니다.

추가 토큰의 발행은 공통 블록 고정 보상과 삼촌 블록 보상으로 나눌 수 있습니다.

이더리움은 상대적으로 짧은 블록 시간으로 인해 임시 포크가 매우 흔한 현상이므로 이더리움은 채굴의 공정성과 채굴자의 열정을 향상시키고 무결성을 보호하는 것이 주요 목적인 엉클 블록 보상을 설정했습니다. Ethereum 네트워크의 시스템 보안, 보다 합리적인 컴퓨팅 성능 사용.

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ETH의 구성 (데이터 출처: Etherscan)

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표 1: 이더리움 2.0으로 업그레이드된 ETH 발행량(데이터 출처: EthHub)

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표 2: ETH 추가 발행 내역(데이터 출처: Etherscan)

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수요

현재 ETH의 권리와 이익은 주로 사용권입니다. 이더리움 생태계에서 이체 거래 및 스마트 계약 실행은 ETH를 사용하여 가스 요금을 지불해야 하며 채굴자는 가스 요금을 받을 수 있습니다. 그러나 가스 요금 모델은 가치를 잘 포착하지 못하는 "사용하는 사람이 지불한다"는 견해가 있습니다. 이더리움 생태계에서 스마트 계약의 실행은 이더리움의 성능에 의해 제한될 것이며, 단위 시간당 트랜잭션 수는 많지 않으며 가스 요금의 소비는 매우 제한적입니다. 또한 이더리움 기반의 많은 프로젝트는 레이어 2를 통해 성능을 확장할 것입니다. 가스 요금 모델은 이 부분의 가치를 포착할 수 없으며 ETH는 이러한 프로젝트 개발과 동시에 성장할 수 없습니다.

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하루에 소비되는 가스 요금 (이미지 출처: Etherscan)

이더리움 2.0의 성능이 크게 향상되고 이더리움을 기반으로 더 많은 블록체인 프로젝트가 개발 및 운영될 것입니다. 이것은 가스 요금의 소비가 증가하고 전체 생태계에서 ETH에 대한 실제 수요가 크게 증가하여 ETH의 가치 성장을 주도할 것임을 의미합니다. 물론 가스 요금 모델이 바뀌지 않았고 가치 포착 문제도 근본적으로 해결되지 않았다.

수입권은 주로 ETH를 저당하여 얻은 사용자의 스테이킹 수입을 말하며, 이는 사용자의 ETH에 대한 새로운 수요입니다. Staking에 참여하는 사용자는 먼저 32 ETH를 보유하고 스마트 계약을 통해 32 ETH를 담보로 검증인이 되어야 합니다. 이더리움 2.0 시스템에서 저당된 ETH의 양이 적으면 검증자의 연간 수익률이 높아져 사용자가 초기에 스테이킹에 참여하여 혜택을 얻도록 유도할 것입니다. 스테이킹에 참여하는 ETH는 시장에서 출금되며, 이는 ETH의 가격을 뒷받침하게 됩니다.

Ethereum 2.0으로 업그레이드해도 Ethereum의 거버넌스 메커니즘에 큰 영향을 미치지 않습니다. 이더리움 2.0의 거버넌스 메커니즘은 아직 확정되지 않았지만 재단, 노드 운영자, 개발자 간의 권한 분립 구조를 유지하면서 오프체인 거버넌스를 계속 구현할 가능성이 크다. 지분 증명 퍼블릭 체인의 주류 거버넌스 메커니즘은 온체인 거버넌스이지만 단기적으로는 ETH에 거버넌스 권한이 부여되지 않습니다.

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생태계 참여자에게 미치는 영향

이더리움 생태계의 참여자는 주로 채굴자, 검증자, 노드 서비스 공급자 및 거래소를 포함합니다. 이더리움은 블록체인 분야에 큰 영향을 미치며 합의 메커니즘의 변화는 생태계의 모든 참여자에게 영향을 미칠 것입니다.

광부

광부들이 다음으로 선택할 수 있는 세 가지 경로가 있습니다. 하나는 광업을 완전히 포기하고 Ethereum 2.0을 따라 새로운 게임 플레이에서 위치를 찾는 것이며 광부들은 큰 손실을 입을 것입니다. 두 번째는 현재의 채굴기 및 장비를 사용하여 ETC(Ethereum Classic)와 같은 토큰을 채굴하고 Ethereum 커뮤니티를 떠나는 것입니다. 세 번째는 채굴자들이 이더리움을 하드 포크하기 위해 연합하고 포크 체인에서 채굴을 위해 PoW 합의 메커니즘을 계속 사용한다는 것입니다.

현재 이더리움 생태계의 채굴자들은 하드웨어 시설을 갖추고 전기를 소비해야 하며 ETH를 보유할 필요가 없습니다. 대신 채굴자들은 전기, 인건비, 유지 보수 등을 위해 지속적으로 ETH를 판매하고 있습니다. 채굴자의 위험 노출은 주로 ETH 가격 하락이 채굴기, 채굴장 및 소유한 기타 장비의 가치에 미치는 영향 때문입니다.

이더리움 채굴자들은 경쟁 관계에 있으며 대화식 커뮤니케이션 및 협업이 없습니다. 임의의 숫자 Nonce를 먼저 찾은 사람은 부기 권한을 얻고 보상을 차단합니다. 채굴 과정의 불확실성을 완화하고 위험과 이익을 공유하기 위해 여러 채굴자가 채굴 풀과 같은 특별한 협력 관계를 형성할 수 있습니다. 그러나 마이닝 풀 간에는 여전히 엄격한 경쟁 관계가 있습니다. Ethereum 컴퓨팅 파워의 중앙 집중화는 매우 높습니다. 아래 그림은 이더리움의 컴퓨팅 파워 분포를 나타낸 것으로, 이더리움 상위 10개 마이닝 풀의 컴퓨팅 파워의 합이 전체 네트워크 컴퓨팅 파워의 약 83%를 차지함을 알 수 있습니다.

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이더리움 컴퓨팅 전력 분포도(출처: Etherscan)

2명의 검증자

Ethereum 2.0으로 업그레이드한 후 유효성 검사기는 그룹의 새로운 범주입니다. 중앙 집중화 문제를 피하기 위해 이더리움 2.0은 일반 사용자가 스테이킹에 참여할 수 있는 문턱을 낮췄습니다.이더리움 사용자는 스마트 계약을 통해 32 ETH만 저당하면 검증자가 됩니다.

채굴자에 비해 검증자는 하드웨어 요구 사항이 훨씬 낮지만 스테이킹에 참여하려면 ETH를 보유해야 합니다 검증자의 위험 노출은 주로 유동성 위험과 ETH 잠금의 기간 위험에서 비롯됩니다.

이더리움 2.0은 대규모 프로젝트로, 이체 거래를 지원하지 않는 0단계가 곧 출시될 예정이며, 2단계에서는 이체 거래 및 스마트 계약이 구현될 것으로 예상됩니다. 따라서 이더리움 2.0에 참여하기 위한 스테이킹 락업 기간은 약 2년으로 매우 길다. 길고 불확실한 잠금 기간은 사용자가 스테이킹에 참여하는 것을 방해합니다.

3노드 서비스 공급자

이더리움 2.0은 모든 PoS 노드 서비스 제공자에게 놓칠 수 없는 기회이자 매우 큰 도전이기도 합니다.

아래 표에서 알 수 있듯이 EOS, TRON, Tezos, Cosmos 등 PoS 노드 서비스 제공 업체의 인기 프로젝트와 비교할 때 Ethereum의 시장 가치는 이러한 프로젝트의 시장 가치와 Ethereum 2.0의 합계보다 큽니다. 시장 가치가 가장 높은 PoS 프로젝트를 직접적으로 보유하게 되며, 향후 이더리움 스테이킹에 참여하는 사용자가 많아질 것입니다. 따라서 Ethereum 2.0은 모든 PoS 노드 서비스 공급자에게 놓칠 수 없는 기회입니다.

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표 3: 인기 PoS 프로젝트의 시가총액(데이터 출처: CoinMarketCap)

동시에 노드 서비스 공급자는 다양한 고객에게 다양한 서비스를 제공해야 합니다. 많은 양의 ETH를 보유하고 있는 대형 고객의 경우 서비스 제공업체는 대형 고객이 ETH를 여러 다른 계정에 할당하도록 도와야 하며, 32 ETH 미만을 보유하고 있는 소규모 고객의 경우 서비스 제공업체는 소규모 고객이 병합할 수 있도록 도와야 합니다. 규모가 크고 평판이 좋은 노드 서비스 공급자의 경우 이러한 작업을 중앙 집중식으로 실현할 수 있으며 소규모 서비스 공급자의 경우 스마트 계약을 사용하여 사용자를 유치해야 합니다. 또한, 노드 서비스 제공자 간의 경쟁이 치열합니다. 따라서 Ethereum 2.0은 모든 PoS 노드 서비스 공급자에게 큰 도전입니다.

4개의 교환

현재 많은 거래소에서 사용자가 관리하는 디지털 통화를 사용하여 수익을 얻기 위해 Staking을 위해 자체 PoS 마이닝 풀을 구축했습니다. 이더리움 2.0의 합의 메커니즘이 변경된 후 이러한 거래소 마이닝 풀은 확실히 Staking에 참여할 것입니다. 동시에 거래소는 토큰 스테이킹의 유동성 문제를 해결하는 데 고유한 이점이 있습니다. 거래소는 중앙화된 방식으로 유동성 솔루션을 제공할 수 있습니다. 예를 들어 Staking 토큰에 고정된 새로운 옵션형 통화가 출시되면 거래소는 현장 거래를 제공할 수 있지만 출금 및 이체는 허용되지 않습니다.

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