희소성은 금과 경쟁할 것이며, 투자자들은 이더리움 2.0에 베팅할 것입니다.

이 기사의 출처:해시파이(ID: 해시파이), 저자: Lucy Cheng, 승인을 받아 전달됨.

1. 개요

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1. 개요

비트코인 블록체인 보상의 세 번째 반감에 대한 열정은 이제 막 사그라들었고, 이더리움 2.0의 개발 진행이 빠르게 이어져 암호화폐 산업의 초점이 되었습니다. 베이징 시간으로 6월 15일 최신 ETH 2.0 사양에 대한 테스트 네트워크 버전인 Onyx가 출시되고 최종 사용자를 위한 테스트 네트워크인 Altona가 출시되면서 오랫동안 "영원한 18개월"이라는 이름으로 불려온 이더리움이 처음으로 출시되었습니다. 2.0의 단계는 마지막 순간에 온 것 같습니다.

최종 단계에서 관련 진행 상황이 점진적으로 진행됨에 따라 이더리움에 대한 현장의 신뢰도가 어느 정도 높아졌습니다. 최근 몇 주 동안 이더리움 가격이 약하게 상승했지만 전반적인 시장 추세는 여전히 주로 횡보하고 있지만 현재 메인넷 주소의 성장, 토큰 채택률 등 체인의 많은 기본 지표는 상대적으로 강한 성장 모멘텀. 이 기사에서 Hashpie(공용 계정 ID: hashpie)는 시장이 ETH 2.0이 가져올 주요 경제 변화와 함께 Ethereum의 업그레이드에 대해 매우 낙관적인 근본적인 이유를 분석할 것입니다.

지난 3개월 동안의 이더리움 가격 상승 및 하락(데이터 출처: Glassnode)

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이달 중순 이더리움 다중 클라이언트 테스트 네트워크 개발자인 Afri Schoedon은 모든 것이 순조롭게 진행된다면 ETH 2.0 메인 네트워크가 올해 11월에 출시되거나 2021년까지 연기될 것이라고 공개적으로 밝혔습니다. 2.0 업그레이드의 첫 단계인 Phase 0의 출시가 이리저리 밀렸지만 시장의 열기는 식을 기미가 보이지 않습니다.

올해 4월 Prysmatic Labs에서 출시한 테스트 네트워크인 Topaz는 약 한 달 동안 29,300명의 검증자를 유치했으며 약정 자금은 100만 ETH를 넘어섰습니다. Onyx Network는 출시 후 일주일도 채 안 되어 244개의 활성 노드를 빠르게 도입했습니다.

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2020년 이더리움의 새 주소 변경 사항(데이터 출처: Glassnode)

또한 최소 32 ETH를 보유한 주소의 수는 꾸준히 증가하여 130,000개 이상으로 연중 12% 증가했습니다. 이더리움의 공식 계획에 따르면 32 ETH는 이더리움 2.0에서 검증자 노드 운영에 참여하기 위한 최소 임계값이며, 그 성장으로 볼 때 투자자들은 현 단계에서 PoS 메커니즘에 참여하기 위해 ETH를 모으느라 상당히 바쁩니다. Nansen 공동 설립자이자 데이터 과학자인 Alex Svanevik에 따르면 월 중순 인터뷰에서 32 ETH를 포함하는 대부분의 이더리움 지갑은 거래소가 아닌 개인 소유라는 점을 언급할 가치가 있습니다.

2020년 약 32 ETH를 보유한 이더리움 네트워크의 주소 성장(데이터 출처: Glassnode)

동시에 다른 대가족과 고래 주소도 움직일 준비가 되어 있습니다. 암호화폐 데이터 분석업체 샌티멘트(Santiment)의 데이터에 따르면 6월 초 현재 비교환권 지갑 상위 100위는 총 2180만 이더리움을 보유하고 있으며, 이는 10개월 동안 고래 주소가 보유한 코인 총량으로는 역대 최고치를 기록했다. 현재 이더리움 가격에서 이 금액은 53억 달러에 해당하며, 이는 상위 100대 고래 지갑이 보유한 최대 총 잔액입니다.

거래소별 이더리움 잔고 변동 (자료출처: ViewBase)

한편, 주요 거래소의 이더리움 잔고도 상당한 상승세를 보였는데, 뷰베이스의 데이터에 따르면 거래소의 ETH 보유량은 30일 만에 13만 개 이상 증가했으며, 대형 거래소는 비트파이넥스와 바이낸스 두 곳뿐이다. 플랫폼에는 각각 106,000 및 39,000 Ethereum 재충전이 있습니다. 또한 Conertoga College의 정보 과학 교수 인 Adam Cocharan은 Metiuam에 대한 분석을 발표하여 4 월과 5 월 사이 Ethereum의 가격은 약 50 % 상승했지만 거래소에서 판매 된 ETH 금액은 19.5에 불과했습니다. 백만, 플랫폼 전체 물량을 차지 주식의 58%; 과거 데이터와 비교하여 가격이 50% 상승한 것은 이더리움 역사상 처음이지만 매도된 거래소의 비율은 80%. 이를 통해 고래 이용자들이 많은 상품을 흡수하고 있음을 유추할 수 있다.

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Ethereum 2.0에서는 네트워크 검증을 위한 합의 메커니즘이 원래의 작업 증명 메커니즘에서 지분 증명 메커니즘으로 전환됩니다. 서약을 통해 보상을 받는 검증 노드에 의해 발행됩니다. PoW 마이닝 모델의 채굴자에 대한 강력한 하드웨어 요구 사항과 달리 Staking에 참여하려면 최소 32 Ethereum 및 충분한 하드웨어 사양이 있는 컴퓨터만 있으면 입장할 수 있습니다.

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공식 테스트 네트워크에서 제시한 권장 컴퓨터 구성 요구 사항(출처: Prysmatic Labs, Standard Consensus)

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담보된 이더리움 수를 기반으로 ETH 2.0에서 이해관계자의 수익성과 인플레이션율을 분석

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진입 장벽 감소, 유지 비용 감소 및 수익률 증가는 어느 정도 소규모 검증자를 이더리움 2.0 운영에 참여하도록 유도할 것입니다. 이달 들어 32개 이상의 ETH 보유 지갑 주소가 5%포인트 이상 늘어난 것도 개인 투자자들의 열광을 반영한다.

단, 이는 네트워크에서 약정에 참여하는 ETH가 100만 ETH일 때의 잠재적 수입일 뿐이라는 점에 유의해야 하며, 향후 2.0 네트워크에서 약정하는 이더리움의 수가 증가함에 따라 각 ETH가 받게 될 스테이킹 보상은 수익을 올릴 수 있는 비율은 점차 줄어들고 동시에 그에 상응하는 수익률을 얻기 위한 투자 비용의 비율도 높아질 것입니다. 따라서 소액 투자자의 경우 시장에 일찍 진입할수록 공약 수익률이 높아집니다.

4. 연간 인플레이션율이 감소하고 희소성이 비트코인과 금에 가까워질 것입니다.

ETH 2.0 업그레이드는 네트워크 검증 및 새로운 통화 발행 방식을 변경할 뿐만 아니라 경제 모델도 큰 변화를 겪게 되며 가장 직접적인 영향은 이더리움의 연간 발행률입니다.

비트코인과 유사하게 여전히 PoW 채굴 메커니즘을 사용하고 있는 이더리움도 블록 보상을 줄임으로써 인플레이션율을 조절합니다. 2016년과 2019년 사이에 네트워크의 블록 보상은 5 ETH에서 2 ETH로 감소했으며 연간 인플레이션율은 약 11.20%로 같은 기간 비트코인의 연간 인플레이션율인 5.58%보다 두 배 이상 높습니다.

이더리움의 과거, 현재, 미래 발행 비율 (이미지 출처: ethhub.io)

그러나 지분 증명 메커니즘을 기반으로 네트워크가 2.0으로 업그레이드된 후 Ethereum의 발행률은 Staking에 참여하는 검증인의 수, ETH의 총 서약 수 등에 연결됩니다. 큰 불확실성. 핵심 개발자들이 깃허브에서 제공한 데이터에 따르면 현재 이더리움 사용자가 모두 2.0의 1단계인 0단계 공약에 참여하더라도 최대 발행량은 200만 ETH/년에 불과하다. 즉, 첫 해에 이더리움 2.0의 인플레이션율은 현재 비트코인의 인플레이션율보다 나은 1.80%를 초과하지 않을 것입니다.

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더 중요한 것은 비트코인 ​​재고 대 흐름 비율 S2F 모델을 이더리움에 도입한 분석 데이터에 따르면 2.0 업그레이드가 출시된 후 희소성이 크게 향상되어 금에 필적하는 수준에 도달할 수도 있습니다.

이 모델은 Bitcoin 연구원 Plan B가 제안했으며 주로 자산 희소성과 시장 가격 간의 관계를 측정하는 데 사용됩니다. 위 그림에서 계산된 데이터는 이더리움의 S2F 값이 2016년 이후 점차 증가하여 2019년에는 21.95에 도달하여 귀금속 은 S2F 값인 22에 근접함을 보여줍니다. 그러나 2020년 말 이더리움의 S2F 가치가 28.25(아래 그림의 흰색 점)까지 오르면 그 희소성은 은을 넘어설 것입니다.

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gnuplot과 gnumerics를 사용하여 만든 비트코인의 SF 모델 다이어그램 (데이터 출처: PlanB's Medium)

뿐만 아니라 이더리움 2.0이 완전히 출시되면 ETH의 S2F 가치는 2021년에 57.2(위 그림의 검은 점)로 100% 뛰고 2022년 말까지 계속해서 58.2로 상승할 것입니다. 이러한 성장 추세는 2022년에 이더리움의 희소성이 금에 가까워질 가능성이 있음을 의미합니다(금의 현재 S2F 값은 약 60입니다).

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5. 락업은 ETH 시장에 연료를 공급하고 가격 상승은 계속해서 담보에 대한 열정을 자극합니다.

이더리움 개발팀의 계획에 따르면 32 ETH를 스테이킹하는 것이 Phase 0 비콘체인 검증자가 되기 위한 진입 임계값이며, 비콘체인을 시작하려면 최소 16,384개의 검증 노드가 필요합니다. 체인에 약정된 ETH의 수는 524,288개입니다. 이 모기지는 일방적이라는 점을 강조해야 합니다. 일단 서약에 참여하면 비컨 체인의 ETH는 2단계가 온라인이 될 때까지 기다려야 순환을 재개할 수 있습니다. 이더리움 2.0은 아직 최소한 2~3년은 있습니다. 즉, 저당 잡힌 ETH 배치는 2021년 또는 2022년까지 잠겨 있어야 합니다.

524,288 ETH가 현재 총 유통량의 1% 미만이지만 이는 비콘 체인을 활성화하기 위한 최소 임계값일 뿐입니다. 지난 6월 테스트 네트워크 토파즈에 100만 ETH가 넘는 스테이킹 양과 현재 핫한 시장 상황으로 판단하면 0단계 스테이킹에 참여하는 ETH의 총량은 이 값보다 높을 가능성이 매우 높다.

예를 들어 최근 몇 달 동안 이더리움 보유량을 지속적으로 늘려온 그레이스케일 비트코인 ​​트러스트(Grayscale Bitcoin Trust)를 예로 들면, 올해 연속으로 구매한 약 540,000 ETH는 비콘 체인 시작을 위한 최소 임계값을 초과했습니다. 테스트 네트워크에서 100만 ETH 이상의 락업량을 기준으로 계산한 결과, 총 서약량은 전체 유통량의 약 1%이며, 창립자인 Vitalik Buterin은 락업량은 약 1,000만 ETH 중 현재 단계에서 거의 1,000만 ETH에 해당합니다. 전체 이더리움 발행량의 %입니다.

현재 총 유통량에서 다양한 유형의 ETH가 차지하는 비율(데이터 출처: Defipulse, 네트워크, Coinmarketcap)

대규모 ETH 락업은 이더리움의 순환을 심각하게 감소시키므로 사실상 이더리움 2.0의 세 번째 단계가 배포되기 전에 ETH의 희소성이 크게 향상될 것입니다. 동시에 공급 시장에서 이더리움의 특정 부분이 갑자기 제거되면 시장의 공급과 수요 사이에 불균형이 발생할 수 있습니다. 이론적으로 이것은 짧은 기간 동안 관련 암호화폐의 가격을 올릴 것입니다.

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이더리움의 가격이 오르면 명목화폐를 기반으로 스테이킹에 참여하는 사용자들의 투자수익률도 높아져 시장에서 2차 구매 및 서약을 자극할 것입니다. 그러나 총 ETH 약정량의 증가는 모든 참가자의 잠재적 수입을 어느 정도 희석시켜 Staking 사용자의 약정 수입을 점점 줄입니다.

이는 유능한 투자자가 스테이킹 수입을 유지하려면 더 많은 자금을 투자하고 더 많은 ETH를 약속해야 함을 의미합니다. 2단계가 시작되기 전에 자금 유입과 약속된 ETH를 순환할 수 없게 되면 이더리움의 희소성이 증가하여 가격이 더욱 상승하고 계속해서 더 많은 고래 사용자가 약속에 참여하도록 유도할 것입니다. 주기를 반복하면서 이더리움의 가격은 일정 기간 동안 지속적인 성장 추세를 보일 수 있습니다.

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6. 거래 수수료 소각, ETH 2.0은 이더리움의 마이너스 순환으로 이어질 것입니다.

이더리움 네트워크가 버전 2.0으로 업그레이드된 후 새로운 발행은 총 약정된 ETH 양에 연결되지만 순 발행률은 이더리움 개선 제안 EIP 1559의 영향도 받습니다.

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https://stablecoin.tokenview.com/cn/chart/USDT_txcount

이더리움 투자자들에게 EIP 1559에서 공부할 가치가 있는 것은 ETH 발행과 관련된 거래 수수료 소각 메커니즘입니다. 이 메커니즘은 제안이 발효되면 Ethereum의 활발한 경제 활동으로 인해 많은 양의 ETH가 파괴되고 순 인플레이션율이 더 낮아지고 연간 순환이 마이너스가 될 수도 있음을 의미합니다.

이달의 평균 데이터를 예로 들면, 이더리움 네트워크에서 발생하는 거래 수수료는 하루에 약 2,200 ETH이며, 이는 1년 비용(365일 곱하기)으로 환산하면 거의 800,000 ETH입니다. 비콘체인에 약정된 이더리움이 3천만 개 미만이라고 가정하면 올해 ETH 신규 발행량은 ETH의 거래 수수료 소각량보다 적을 것이다.

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7. 요약

그 중 현재 이더리움 네트워크에서 가장 큰 가스 ​​사용자인 USDT 관계자는 지난해 8월부터 BTC 체인의 스테이블 코인 활동을 ETH 체인으로 점차 이전하고 최근 몇 달 동안 후자에서 대량의 USDT를 발행했다. . 조금 일찍 식었던 디파이 시장도 올해 6월부터 비교적 강세를 보이며 락업된 ETH 물량이 한 달 만에 12%포인트 이상 증가하는 등 급증했다.

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