대중과학: 합성자산 시대를 안전하게 여는 방법
편집자 주: 이 기사의 출처는이더리움 애호가(ID: ethfans)편집자 주: 이 기사의 출처는
이더리움 애호가(ID: ethfans)
이더리움 애호가(ID: ethfans), 저자: Allison Lu, 번역자 및 교정자: Min Min & A Jian, 승인을 받아 Odaily에서 복제.
"합성 자산"이라는 용어가 너무 고급이긴 하지만 오래 전에 사용했을 수도 있습니다.
예를 들어, 당신은 Alice이고 당신과 당신의 좋은 친구 Bob은 실제로는 합성 자산 거래인 축구 경기 결과에 내기를 걸었습니다. 다른 가장 친한 친구인 찰리가 귀하의 내기를 받고 게임이 끝난 후 Venmo를 통해 승자에게 내기가 지급되는지 확인하면 Charlie는 그 과정에서 에스크로 및 결제 계층 역할을 합니다. Charlie를 신뢰하고 그에게 분쟁을 중재할 수 있는 권한을 주면 Charlie는 정보 입력 메커니즘 역할을 합니다.
모든 합성 제품에는 다음과 같은 핵심 부품이 있습니다.
합성 제품은 유연성 때문에 인기가 있습니다. 합성 상품을 사용하면 시장 참가자는 구매 또는 판매가 불가능한 위험을 헤지할 수 있으므로 현대 금융에서 가장 유용한 개념 중 하나가 됩니다.
파생 상품이 등장하기 전에 상품 생산자는 미래 가격 하락의 위험을 헤지할 수 없었고 상품 소비자는 미래 가격 상승의 위험을 헤지할 수 없었습니다. 현재 대출자와 대출자가 금리 위험을 헤지할 수 있는 명목 통화 금리 파생상품 시장은 500조 달러를 넘어섰습니다. 미국의 30년 고정 주택 모기지 금리와 같은 상품은 유동 금리 시장 때문에 가능합니다. 그렇지 않으면 은행 금리가 동적으로 변할 때 어떤 은행이 30년 고정 대출 금리를 제공할 의향이 있습니까?
온체인 합성 제품의 중요성
개방형 금융은 모든 참가자가 시장에 공정하게 접근할 수 있도록 요구합니다. 중앙화된 중개자를 통해 실제 자산을 토큰화하면 유용한 제품을 동일한 결제 계층에 집중화할 수 있습니다. 그러나 토큰화는 사용자가 궁극적으로 중앙 집중식 중개자 또는 관리인을 신뢰하고 그들의 규칙을 준수해야 하기 때문에 모든 진입 장벽을 제거하지 않습니다. 블록체인의 합성 제품은 시장의 공정성과 개방성을 강화하고 모든 금융 시장에 대한 접근 장벽을 제거하며 개인, 법인 또는 DAO(분산형 자율 조직)가 중앙 집중식 중개자를 거치지 않고 구매할 수 있도록 합니다. 단일 장애 지점이 발생하지 않는 제품.
DeFi 합성 자산
MakerDAO 시스템에서 관리하는 Dai는 합성 자산의 한 예입니다.
Dai의 합성 특성은 주로 두 가지 점에 반영됩니다.
다이의 가격은 USD에 고정되어 있습니다.
다이의 가격은 토큰 자체에 내재된 것이 아니라 담보물에 의해 뒷받침됩니다.
다이는 USD/ETH 가격 쌍을 사용합니다. 그러나 다른 목표 가격 쌍을 Maker에 주입하여 다른 합성 자산을 생성할 수도 있습니다.
EUR/ETH 주입 - ETH로 지원되는 합성 EUR 받기
S&P Index/DAI 주입 - Dai가 뒷받침하는 합성 S&P 지수를 얻습니다.
금융 상품을 통해 모든 토큰을 스테이킹하여 합성 토큰을 생성할 수 있습니다. 합성 토큰 A를 스테이킹하여 합성 토큰 B를 생성할 수도 있습니다. 금융 엔지니어의 창의력에는 한계가 없습니다!
이미지 설명
- 합성 자산은 보유자와 발행자 모두에게 유용한 다양한 응용 프로그램으로 설계될 수 있습니다. 위의 그림은 프레임의 대략적인 개요입니다.
그러나 모든 합성 자산이 동일하게 생성되는 것은 아닙니다. 합성 제품을 구축할 때 애플리케이션 시나리오의 관점에서 해당 특성에 대해 신중하게 생각해야 합니다. 실제로 그렇게 어렵지 않습니다. 다음 두 가지 질문에 대해 생각해 보십시오.
이 합성 토큰은 어떤 목표 가격을 따릅니까?
어떤 상황에서 합성 토큰의 페그 메커니즘이 제대로 작동합니까?
다이와 sUSD를 평가하는 방법
명확성을 위해 Dai와 sUSD를 살펴보겠습니다. 둘 다 목표 가격이 1달러이지만 페그를 유지하는 데 사용하는 메커니즘과 유동성 보장은 매우 다릅니다.
sUSD는 단기 투기에 더 적합합니다. sUSD는 1달러로 거래할 수 있지만...synthetix.exchange에서만 가능합니다. synthetix.exchange의 정보 입력 메커니즘이 제공하는 가격이 정확하고 거래 풀에 충분한 담보 보증이 있는 한 모든 synthetix.exchange 거래는 공정한 가격으로 완료됩니다. 따라서 Synthetix의 다른 합성 자산에 비해 sUSD는 가장 실용적인 투기 도구이지만 Synthetix 플랫폼 외부에서 직접 안정성을 유지할 수 있는 도구는 거의 없습니다.
다이는 장기 보유에 더 적합합니다. 다이는 1달러에 거래되는 경우가 거의 없지만 다이 가격의 변동성으로 인해 MakerDAO 거버넌스 시스템은 수요와 공급의 균형을 재조정하기 위해 어느 정도 레버리지를 사용할 수 있습니다. 최악의 시나리오에서 글로벌 청산 메커니즘은 각 Dai를 $1 상당의 담보로 상환합니다. MKR 보유자가 잘 관리되는 한 Dai는 목표 가격으로 유지됩니다. 따라서 Dai는 USD의 단기 거래 대체품으로 적합하지 않지만 안정적인 가치 저장소로서 강력한 보증을 제공합니다(MKR 및 MakerDAO 재단의 작업을 신뢰하는 경우).
서로 다른 합성 자산 메커니즘은 모두 유사한 트레이드 오프를 유지하기 위해 노력합니다.
사용자의 관점에서 자신에게 물어보십시오. 단기간에 어떤 종류의 보호가 필요합니까? 이 합성 자산을 단기 유동성으로 사용하시겠습니까? 아니면 장기적인 가치 저장소입니까? 이는 귀하에게 적합한 합성 자산 프로토콜을 결정하는 데 도움이 될 것입니다.
정보 입력 메커니즘 문제
어떤 자산 프로토콜을 사용하든 어느 시점에서는 정보 입력 메커니즘을 사용해야 합니다.
정보 입력 메커니즘을 통해 스마트 계약이 외부 데이터를 얻을 수 있습니다. DeFi 계약은 이 데이터를 사용하여 계약 내에서 담보를 청구할 권리가 있는 사람을 결정합니다. 즉, 정보 입력 메커니즘의 출력을 제어하면 DeFi 계약에 잠긴 자산을 제어할 수 있습니다.정보 입력 메커니즘은 현재 DeFi가 직면한 가장 큰 문제입니다. 최근 bZx 플래시론 공격, 차단된 SNX 정보 입력 메커니즘, Maker의 검은 목요일 모두 이 문제의 심각성을 반영합니다.
오프체인 가격 피드를 통한 정보 입력 메커니즘의 문제 해결대부분의 정보 입력 메커니즘 문제에 대한 솔루션은 신뢰할 수 있는 오프체인 인터페이스에서 안전하게 데이터를 가져와 가능한 한 빠르고 자주 블록체인으로 보내는 것을 제안합니다. Provable Things, Chainlink, 심지어 Compound의 Open Oracle 메커니즘도 모두 이 체계의 버전입니다. 보안을 강화하기 위해 많은 DeFi 계약은 지연(온체인 가격이 제공되기 전의 지연 기간) 또는 "서킷 브레이커"(일정 기간 동안 가격 변동에 대한 상한선 설정)를 도입합니다. 이러한 전략에는 정보 피드 메커니즘이 막힐 위험(가격 업데이트 전에 청산) 또는 더 높은 실행 불확실성과 같은 절충안이 있습니다.
체인에서 가격을 공급하지 않고 정보 입력 메커니즘의 문제를 해결합니다.
