비트코인과 이더리움의 통화

以太坊爱好者

特邀专栏作者

2020-04-14 08:30 (UTC+8)

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비트코인 커뮤니티는 주로 기본 통화의 특성에 초점을 맞추는 반면 이더리움 커뮤니티는 상위 수준 통화 응용 프로그램에 대한 소란을 피우는 데 더 많은 관심을 기울입니다.

AI 요약

편집자 주: 이 기사의 출처는이더리움 애호가(ID: ethfans)편집자 주: 이 기사의 출처는

이더리움 애호가(ID: ethfans)

, 저자: Josef Tětek, 번역 및 교정: Min Min & A Jian, Odaily의 승인을 받아 재인쇄됨.
지난 2년 동안 암호화폐 산업은 품질이 낮은 코인을 제거하는 대대적인 정화를 겪었습니다. 대부분의 알트코인은 사상 최고치에서 90% 이상 급락하며 시들었습니다. BTC의 시가는 전체 시가의 60% 이상을 회복하며 업계 1위를 유지했다. 일부에 따르면 이것은 BTC가 법정 화폐가 아닌 세계 통화가 될 준비가 되어 있다는 분명한 신호입니다. 반면에 빠르게 발전하는 Ethereum DeFi를 과소 평가할 수 없습니다.

이 기사를 통해 통화를 달성하는 두 가지 방법을 분석하고 싶습니다.

비트코인이 채택하는 방식은 기본 통화를 먼저 통합한 다음 두 번째 레이어/사이드 체인(몬타리 집계, 다른 구경에서 금액의 통계 지표에 대한 일반적인 용어)의 보조 통화만 고려하는 것입니다. 여기에서 우리는 확장된 의미로 번역하면 "2차 통화"는 기본 통화를 사용할 때 발생하는 돈과 유사한 금융 상품입니다.——번역자 주).

통화량

Bitcoin과 Ethereum의 근본적인 차이점은 돈을 구성하는 요소에 대한 이해입니다. 명목 화폐가 지배하는 현재의 화폐 시스템에서 화폐는 사실 매우 모호한 것입니다. 우리는 일반적으로 다양한 수준과 구경에서 통화에 대해 논의하며 각 수준에는 다양한 수준의 유동성과 상대방 위험이 있습니다.

역 피라미드 구조를 통해 돈의 개념을 시각화할 수 있습니다.

이미지 설명

-번역자 주: 기준통화는 지폐, 동전, 시중은행 예금을 포함하며, M1은 기준통화에 요구불예금을 더한 것이며, M2는 M1에 단기예금을 더한 것, M3는 M2에 기관기금, 장기예금을 더한 것입니다. 금액의 다른 측정 구경에 대해 M0에서 M2까지의 구경에서만 합의가 이루어지는 경우가 종종 있습니다. -

위의 그림에서 알 수 있듯이 비트코인 커뮤니티는 기본 통화의 특성에 중점을 두는 반면 이더리움 커뮤니티는 상위 통화 응용 프로그램에 대한 소란을 피우는 데 더 많은 관심을 기울입니다.

기본 화폐는 거꾸로 된 피라미드의 맨 아래에 있습니다. 우리 지갑의 현금과 중앙 은행의 상업 은행이 보유한 준비금입니다. 기본금은 궁극적인 결제 수단이기 때문에 좁은 돈입니다. 현금을 보유한 시민이든 중앙은행에 준비금을 예치하는 상업은행이든 거래상대방 위험이 없습니다.

또한 은행에 예치금이 있는 시민이든 중앙 은행에 밤새 예치금이 있는 상업 은행이든 거래상대방 위험이 거의 없습니다. 예금 기관이 파산하거나 파산할 수 있습니다. 금융위기 이후 미국 상업은행들이 중앙은행에 초과지급준비금을 예치하기 시작한 이유 중 하나는 상업은행 간의 신뢰가 무너졌기 때문이다(연준이 준비금에 대해 이자를 지급하기 시작한 것도 또 다른 이유다).

소액지급준비제도는 역피라미드 형성의 근본 원인이다. 기관-은행은 보유하고 있는 준비금의 몇 배에 달하는 다양한 형태의 대출을 발행할 수 있으며, M2의 구체적인 규모는 신용등급에 따라 결정되는 경우가 많다. 대출 기관. 피라미드의 수준이 높을수록 필요한 신뢰 수준이 높아지고 자산의 유동성이 낮아집니다(즉, 교환하기가 더 어렵습니다).

(흥미롭게도, 이더리움의 화폐 집합체는 과도한 담보 체계 때문에 양의 피라미드형입니다. 그러나 이는 일단 비과도 담보 화폐 시장 모델이 형성되면 바뀔 것입니다.)
실제로 우리가 노출되는 거래의 대부분은 M1 및 상위 수준 통화입니다. 전 세계의 개인과 기업은 전자 송금/신용/직불 카드를 점점 더 많이 사용하고 현금은 적게 사용하고 있습니다.

이 섹션을 마무리하고 이것이 비트코인과 이더리움에 미치는 영향에 대해 논의해 봅시다. 우리는 다음 두 가지 결론에 도달했습니다.

돈의 정의는 일차원적이지 않습니다. 돈은 다양한 수준에서 신뢰와 유동성의 수준에 따라 달라집니다.

기본 자금이 가장 신뢰할 수 없고 유동성이 있는 반면 M1 - M3는 금전적 효용의 원천입니다.
비트코인의 통화 속성으로 가는 길
마지막 섹션에서 암시했듯이 Bitcoin의 첫 번째이자 항상 첫 번째 노력은 신뢰할 수 있는 기본 통화를 만드는 것입니다. 모든 사람이 제안한 이론적 근거를 간략히 살펴보겠습니다.
널리 퍼진 하드 머니 이론과 플랜 B의 "재고 대 흐름 비율(Stock to flow) 모델"(실제로는 하드 머니 이론의 인기 버전일 뿐임); 생산량을 절반으로 줄이는 날은 비트코인 월드(기타 페스티벌 포함: 피자 페스티벌, 백서 페스티벌, 제네시스 블록 페스티벌)
이와 관련하여 탈중앙화된 거버넌스와 비트코인의 성공 역사의 중요성을 강조합니다(예: UASF(사용자 활성화 소프트 포크) 및 No2X 운동(비트코인 블록 크기를 두 배로 늘리는 것에 반대)).
비트코인의 보안 예산에 대해 끊임없이 논의되고 분석된 미래(아래의 Nic Carter, Dan Held, Hasu 등 참조)
지불의 확장성: 지불의 확장성과 대체 가능성을 연구하는 비트코인 기술 위에 구축된 신생 기업(예: Samourai, Wasabi, Strike, Lightning Labs, Square Lightning SDK)

사회적 확장성: 가치 저장 및 지불 방법에 대한 비트코인의 노력은 열의 부족으로 보일 수 있지만, 비트코인을 글로벌 명목화폐(자연스럽게 형성되는 일반적인 선택)에 대한 자연스러운 Schelling 포인트로 만드는 것은 이러한 노력입니다. 프로토콜이 변경될 때 사용되므로 진행중인 거버넌스 분쟁에 대해 걱정할 필요가 없습니다.

프로토콜 업그레이드에 대한 보수적 접근 방식: 업그레이드를 활성화하는 데는 소프트 포크만 사용되며 업그레이드 내용은 엄격한 동료 검토를 거칩니다.

대체로 비트코인 커뮤니티는 광범위한 합의와 비트코인의 쉘링 포인트 상태를 훼손하지 않으려고 선도적인 프로토콜 개발에 대해 매우 보수적이고 투명한 접근 방식을 받아들였습니다. "신뢰할 수 있는 기반통화"가 최우선이며, 기반통화 위의 계층에 제시된 기능은 블록체인 상의 2계층 네트워크 또는 3계층 네트워크(Lightning, Liquid, Debnk 등)에 의해 구현됩니다. 명확하고 신뢰할 수 있는 통화 정책에 의해 추진되는 가치 저장 기능은 비트코인이 수년에 걸쳐 전 세계적으로 인정받는 주된 이유인 것 같습니다.

물론 이런 보수적인 접근이 일각에서는 비판을 받았고, 일각에서는 이런 보수적 접근이 의미가 없다고 생각하고 포크(주로 BCH와 BSV)를 시작하거나 새로운 프로젝트(이더리움)를 제안하기도 했다. 표정이 많은 가방.

이미지 설명

- 이모티콘 팩 작성자: Fiskantes -

Unchained Capital의 Parker Lewis는 특히 그의 기사 "Bitcoin Will Replace All Other Currencies"에서 비트코인의 통화 진화를 잘 요약했습니다.

그러나 어떤 통화도 단순히 "희소성 때문에 희소"할 수는 없습니다. 반대로 수량 제한이 있는 통화는 거래를 가장 효율적으로 중재할 수 있습니다. 상대적 희소성이 가장 강한 화폐 상품은 시간이 지남에 따라 거래 가치를 최대한 유지할 수 있습니다. 다른 모든 상품의 상대적 가치와 상대적 가격은 화폐의 협업 기능 이후에만 사람들에게 필요한 정보이며, 모든 거래에서 모든 개인은 미래에 보존할 수 있는 가치를 극대화하도록 동기를 부여받습니다. 비트코인의 제한된 희소성은 현재 거래소의 가치가 미래까지 최대한 보존될 수 있도록 보장할 것이며 점점 더 많은 사람들이 비트코인을 가장 상대적으로 희소한 화폐 상품으로 인식함에 따라 비트코인의 가격은 자연스럽게 안정될 것입니다.
화폐 속성을 실현하기 위한 이더리움의 길
DeFi 움직임을 이더리움이 시장에 가장 적합한 애플리케이션 시나리오로 간주하면 통화 속성을 달성하기 위한 이더리움의 경로가 비트코인과 상반된다는 것을 알게 될 것입니다. 그 이유를 간단히 설명하자면 다음과 같습니다.
이더리움은 돈의 유틸리티 측면에 초점을 맞추고 있습니다. 즉, 고유 토큰(Ether)을 가치 저장소나 지불 수단이 아닌 탈중앙화된 생태계의 "경제적 대역폭"으로 사용합니다.
이더리움의 통화 정책은 유연하며 (계획된 인플레이션 정책보다는) 온체인 보안을 극대화하는 데 중점을 둡니다. "최소한의 필요한 순환".

David Hoffman이 설명했듯이 Ethereum의 희소성을 달성하는 방법에는 DeFi, PoS 서약 및 수수료 소멸의 세 가지가 있으며 Ethereum이 통화 속성을 달성하는 경로는 지속적인 반복 프로세스임을 알 수 있습니다. 메커니즘은 아직 구현되지 않았습니다).

David Hoffman은 또한 통화의 개념이 항상 부채와 분리될 수 없으며(Graeber의 저서 "부채: 최초 5,000년" 참조) DeFi 프로토콜은 이를 사용하여 이더리움 통화 속성을 제공하여 이더리움을 표준 후불 결제 시설로 만든다고 지적했습니다.

"빠르게 움직이고 혁신하라"는 이더리움의 일관된 스타일입니다. 커뮤니티는 항상 동시에 여러 사용 사례를 시도하고 마지막에 남은 것을 기반으로 다시 반복합니다. DeFi는 검증된 시나리오 중 하나로 보이며 다양한 DeFi 서비스가 이더리움을 "경제적 대역폭"으로 꾸준히 유치하고 있습니다.

이미지 설명

-출처: 디파이 펄스-

DeFi 서비스는 무허가 특성(적어도 일부 서비스에는 이러한 특성이 있음)과 구성 가능성(상호 작용 및 시너지 가능성 참조)으로 인해 찬사를 받았습니다.

제 생각에는 DeFi가 블록체인 산업을 혼란에 빠뜨릴 수 있는 이유는 투명성과 감사 가능성 때문입니다. Ryan Sean Adams가 최근 Ivan on Tech 팟캐스트에 대한 토론에서 지적했듯이 우리는 Coinbase 또는 Kraken의 담보 및 내부 작업을 감사할 수 없지만 MakerDAO 및 Compound에 대해서는 동일한 작업을 수행할 수 있습니다. 따라서 bZx가 감사를 사용하여 취약성을 신속하게 찾을 수 있었다는 사실은 축하할 일이며 사람들은 이를 안전하지 않다고 맹목적으로 비난해서는 안 됩니다. 그에 반해 마운트곡스는 2년 넘게 부도가 났지만 아무도 모른다. bZx가 해킹되면 모든 사람이 몇 시간 내에 이 사실을 알게 됩니다.

DeFi가 이더리움 통화 속성을 부여할 수 있는 이유는 폐쇄적이고 협소하며 배타적인 현대 금융 시스템의 단점을 극복하기 때문입니다. 중앙 집중식 "암호화폐 은행"조차도 크게 제한됩니다. Kraken의 선물 거래는 미국을 포함한 36개국에서 금지되어 있습니다. Kraken 자체는 미국 회사입니다! 또한 비트코인 및 이더와 같은 자산을 관리인에게 맡기는 것은 매우 위험하며 이 통화 혁명의 아킬레스건이 될 수 있습니다. 관리인은 1930년대처럼 자산을 쉽게 압수할 수 있습니다. 미국 대통령이 발행한 행정 명령은 시민들에게 강제합니다. 그들의 금을 연방 준비 은행에 넘기기 위해.

첫째, 기능과 탈중앙화 사이에는 항상 상충 관계가 있습니다. Uniswap과 같은 간단한 프로토콜은 "완전 계약"이 될 수 있지만 자금 시장과 같은 고급 모듈도 완전 계약이 될 수 있습니까? 거버넌스와 관리 키에는 항상 규정 준수 위험과 거버넌스 공격 위험이 있습니다.

요약하다

둘째, 구성 가능성(프로토콜의 상호 작용)은 새로운 기회와 새로운 문제를 모두 가져옵니다. 누구도 플래시론 공격을 예측하지 못했습니다. 그리고 DeFi 분야의 재정비와 함께 더 많은 복잡한 공격도 등장할 것입니다. 투명성과 접근이 자유로운 속성은 또한 많은 사람들이 탐내는 돈 단지를 만들어 냈습니다. Nexus 및 Opyn과 같은 보험이 도움이 될 수 있지만 공격이 정기적으로 발생하면 보험료가 점점 높아집니다. 따라서 DeFi 애플리케이션 프로젝트는 애플리케이션을 돈벌이로 만드는 대신 포상금을 사용하여 취약점을 노출하는 사람들을 유인할 수 있도록 해야 합니다.

셋째, DeFi는 여전히 매우 작은 분야이며 복잡한 Ethereum 서클 내부의 무언가일 수 있습니다. 이런 식으로 생각하는 데는 여러 가지 이유가 있습니다: 메이커, 컴파운드 및 기타 서비스에서 잠긴 가치의 대부분은 소수의 대형 플레이어에서 나옵니다. 2019년과 2019년 여름). 2020년 2월). DeFi에 잠긴 ETH 지표는 2018년에 3,000% 증가했지만 2019년에는 52%에 불과했고 지금(2020년)에는 감소하는 기업가 추세처럼 기하급수적으로 증가하지 않았습니다. 작성일 기준으로 DeFi는 전체 ETH 공급의 2.6%를 흡수했으며 이는 좋아 보이지만 여전히 틈새 분야입니다.
요약하다

비트코인과 이더리움은 모두 정부 개입 없이 최초의 세계 디지털 통화가 될 것이라고 약속하지만 둘 다 향후 5년 안에 각각의 잠재적인 약점을 극복해야 할 것입니다.

비트코인은 하드 코딩된 통화 정책으로 살아남아야 합니다. 향후 5년 동안 발생할 두 번의 반감기는 이 통화 정책이 작동할지 여부를 알려줄 것입니다. L2 네트워크에서 사이드체인과 경제 활동을 통해 "트랜잭션 밀도"를 제공하는 것이 중요합니다. 선물 계약을 통해 미래 블록 공간 수요를 경매하는 것도 전체 시장에 도움이 될 것입니다(선물 결제에 대한 예측 가능한 수요가 있는 경우).

이더리움은 변덕스러운 기본 통화 계층 위에 통화성을 달성할 수 있음을 증명해야 합니다. 이더리움 2.0으로의 마이그레이션이 순조롭게 진행된다면 거버넌스에 집중할 필요성을 제거하고 통화 정책을 자동화하는 작업이 뒤따라야 합니다. 그러나 탈중앙화 통화 프로토콜에는 아무리 강인한 사람의 카리스마가 있어도 강력한 리더가 없어야 합니다.

비트코인과 이더리움 모두 내부 순환 경제 서클을 만들고 합법적인 통화 액세스 채널에 대한 의존성을 제거해야 합니다. 이것은 비트코인의 경우 특히 그렇습니다. 비트코인이 미래의 기본 통화가 되려면 비트코인 사용자는 비트코인/사토시를 계정 단위로 사용하기 시작하는 것을 고려해야 합니다.

지난 몇 주를 보면 미래를 예측하기가 매우 어렵고 미래의 가능성은 우리가 생각하는 것보다 훨씬 많습니다.

(위에)

최근 글로벌 시장과 사회적 역학으로 볼 때 인류는 새로운 시대로 접어들고 있습니다. 바라건대, 이 새로운 세계에서 법정 화폐 세계 통화에 대한 수요가 여전히 있을 것입니다.

货币

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