Black Swans 및 Crypto Lending, Stablecoins 및 DeFi

蓝狐笔记

特邀专栏作者

2020-04-13 11:55 (UTC+8)

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암호화 시장의 엄청난 변동성은 대출 시장, 스테이블 코인 및 DeFi에 큰 영향을 미쳤습니다.

AI 요약

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암호화 시장의 엄청난 변동성은 대출 시장, 스테이블 코인 및 DeFi에 큰 영향을 미쳤습니다.

편집자 주: 이 기사의 출처는푸른여우노트 (ID: lanhubiji), 승인을 받아 Odaily에서 재인쇄했습니다.

푸른여우노트 (ID: lanhubiji)

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, 승인을 받아 Odaily에서 재인쇄했습니다.

서문: 암호화 시장은 엄청난 변동성으로 가득 차 있으며 동시에 누구도 예측할 수 없는 흑조를 낳고 있습니다. 암호화 시장의 엄청난 변동성은 현물 거래에 영향을 미칠 뿐만 아니라 암호화폐 대출 시장, 스테이블 코인 및 DeFi의 발전에도 큰 영향을 미칩니다. 암호화 시장의 참여자로서 암호화 시장의 발전에 대한 심층적인 이해가 필요합니다. 이 기사의 저자는 "Blue Fox Notes" 커뮤니티의 "SIEN"이 번역한 Coinbase의 Justin Mart입니다.

보조 제목

대출 시장: 금리 드라이브의 배후

암호화폐 대출 시장은 강세를 보이며 지난 몇 년 동안 기존 기관 및 암호화폐 제품에서 총 130억 달러의 대출을 받았습니다.

* 암호화폐를 타인에게 빌려주고 이자를 징수

* 담보로 암호화폐를 빌리고, 이율을 지불합니다.

이러한 대출 시장은 중앙 집중식 중개자를 통해 또는 자금 손실을 방지하도록 설계된 스마트 계약 플랫폼을 통해 제공됩니다. 이 공간에서 회사의 기본 수익 흐름은 스프레드를 포착하는 순이자 마진입니다. 스프레드는 대출자에게 제공되는 이자율과 대출자에게 지급되는 이자의 차이입니다.

그러나 대출에는 위험이 따릅니다. 특히 기본 담보가 상당한 변동성을 경험하는 경우 차용자는 디폴트할 수 있습니다. 이 글에서는 이번 3.12 블랙스완에서 대출시장의 성과를 연구한다. 자세히 알아보기 전에 정확히 무엇이 금리 변화를 주도하고 그것이 시장 조건과 어떻게 관련되는지 이해하는 것이 중요합니다.

보조 제목

사람들이 차용을 필요로 하는 이유

차용자는 다음과 같은 이유로 어떤 형태의 담보를 약속하고 암호화폐 또는 현금을 빌립니다.

1. 추측

투기에는 롱 또는 숏이 포함됩니다. 쇼팅은 암호화 자산을 빌려서 현금으로 파는 것입니다. 오래 간다는 것은 현금을 빌리고 암호 자산을 사는 것입니다. 숏 포지션과 롱 포지션은 특히 변동성이 큰 기간에 투자자가 수익을 높이거나 위험을 헤지하는 데 중요한 메커니즘입니다.

2. 운전 자본

사업 개발 또는 개인 업무를 지원하기 위한 유동 자금. 비트코인은 운영을 촉진하기 위해 상당한 양의 자본에 접근해야 하는 채굴자, OTC 카운터, 송금, 무역 회사 등을 포함한 여러 비즈니스의 중요한 운전 자본입니다. 또한 차용 및 대출에는 일반적으로 세금이 부과되지 않으므로 세금을 부과하지 않고 암호 화폐에 노출될 수 있습니다.

3. 파생상품 차익거래

파생 상품 차익 거래는 더 깊은 이해가 필요합니다. 비트코인 선물 계약을 예로 들어 보겠습니다. 이러한 계약은 미래의 어느 시점에 특정 가격으로 비트코인을 사거나 파는 계약입니다. 이러한 시장의 가격 책정 방식은 투자자 심리를 반영합니다. 일반적으로 BTC 선물 시장은 향후 3개월 동안 비트코인을 사고 파는 가격이 현재 현물 가격보다 높은 강세장입니다.

암호화폐 시장의 감정은 일반적으로 낙관적입니다. Coinbase 소비자의 평균 거래량의 60%는 매수이며 레버리지 롱 트레이더의 차입 수요는 순매수이며 선물 곡선은 일반적으로 강세입니다. 이러한 정서는 현금 대출 수요를 주도하지만 시장이 약세로 전환되면 어떻게 될까요?

첫째, 현금 차익거래가 암호화된 차익거래가 되어 사용자는 현금 대신 BTC를 빌려 선물 차익거래를 실현한 후 즉시 현물시장에서 매도하고 선물계약에 롱할 수 있다.

선물 곡선이 약세로 변하고 대출 시장이 암호화폐 대출로 바뀌면 현금 대출에 대한 수요가 고갈됩니다.

파생상품 시장의 거래량(보통 하루 50억 달러 이상)을 감안할 때 선물 가격과 현물 가격 간에는 때때로 큰 차이가 있습니다. 파생상품 차익거래는 종종 차입 수요의 중요한 원천입니다.

보조 제목

금리를 움직이는 요인은 무엇입니까? DeFi 금리가 일반적으로 높은 이유는 무엇입니까?

다른 시장과 마찬가지로 금리는 궁극적으로 수요와 공급에 의해 결정됩니다. 그러나 작동 중인 더 깊은 메커니즘이 있습니다.

1. 암호화폐 대출 시장은 암호화폐를 담보로 받아들입니다.

많은 암호화폐 기관과 개인에게 있어 그들의 가장 깊은 자본 풀은 암호화폐에 있으며, 이는 모기지 대출에 대한 유일한 실행 가능한 방법입니다.

2. 암호화폐를 담보로 사용하는 것은 일반적으로 위험이 높습니다.

암호화폐는 변동성이 더 크기 때문에 대출에 적합한 위험 모델을 갖기가 어렵습니다. 이것은 한편으로는 암호화폐를 담보로 받아들이는(공급 감소) 회사의 수를 제한하는 한편, 위험을 감수하기 위해 더 높은 금리를 요구하기도 합니다.

3. 효율성 증가로 인해 현금보다 스테이블 코인 선호

암호화폐로 현금을 가져오려면 시간이 걸립니다. 많은 대출 사용 사례는 즉각적인 조치가 필요하므로 스테이블 코인을 배포할 준비가 된 암호화 네이티브 솔루션 중에서만 선택할 수 있으므로 스테이블 코인에 대한 수요가 증가합니다.

4. DeFi 대출은 여전히 틈새 시장이며 활용하기 어렵습니다.

5. 계약 위험이 있습니다.

DeFi 플랫폼은 스마트 계약 모음이며 취약할 수 있습니다. 더 큰 위험은 더 높은 이자율을 요구합니다.

일반적으로 위의 이유를 결합하면 특히 DeFi에서 더 높은 스테이블코인 및 암호화폐 대출/대출 비율로 이어집니다.

이 비율은 암호화 시장에 대한 채택이 증가함에 따라 결국 시간이 지남에 따라 감소할 것입니다. 점점 더 많은 대출 데스크가 암호화폐를 담보로 받아들이고, 스테이블코인의 채택이 증가하고, 암호화폐와 명목 화폐의 전환이 더 효율적이 될 것이며, DeFi가 주류가 될 것이며, 스마트 계약 위험에 대한 더 나은 보호가 있을 것입니다. 이에 앞서 우리는 Compound, Dharma 및 dYdX에 대한 스테이블코인 대출에 대해 더 높은 연간 수익률을 누릴 수 있습니다.

보조 제목

시장이 폭락하면 어떤 일이 발생하며, 우리는 미래에 무엇을 기대해야 합니까?

현 상황은 투기, 운전자본, 파생상품 차익거래 등으로 인해 스테이블코인 대출에 대한 수요가 많다는 것입니다. 그러나 정서가 역전되었을 때:

1. 헤징(숏팅)을 위한 암호화폐 차입 및 대출 증가

2. 리스크가 커지면 현금을 빌려서 롱

장기적으로 시장이 상승할 것이라고 믿더라도 막대한 변동성으로 인해 귀하의 포지션이 빠르게 사라질 수 있습니다.

Stablecoin 수요는 Cryptocurrency 수요로 이동

컴파운드의 대출 금리는 이 전환이 얼마인지를 보여줍니다.

시장 심리가 강세를 보이고 변동성이 감소함에 따라 스테이블코인 차입 수요가 증가하기 시작하여 이전 수준에 도달할 수 있습니다. 이것은 성장을 보조하기 위해 높은 스테이블 코인 연간 수익률에 의존하는 많은 암호 회사와 함께 중요한 발전이 될 것입니다. 이들은 Dharma, Linen 및 Multis와 같은 암호화 네오뱅크입니다.

전반적으로 암호화 대출은 오늘날 큰 사업이며 앞으로도 계속 성장할 것입니다. 강세장과 약세장 모두에서 전반적인 수요가 여전히 높지만 시장 심리는 수요 선호도를 나타냅니다. Coinbase는 대출/차입 사업을 확장하고 대출 시장의 유동성을 증가시켜 암호화폐 시장의 성숙을 주도하고자 합니다.

보조 제목

Stablecoins: 난기류는 성장 기회를 제공합니다

다이빙하기 전에 오늘날 암호화 공간에서 스테이블코인이 어떻게 사용되는지 간략하게 요약합니다.

1. 거래 및 투기를 위한 합성 달러

2. 정산

스테이블 코인은 암호화폐의 단점(가격 변동성) 없이 암호화폐의 장점(빠르고, 글로벌하며, 저렴한 결제)을 가지고 있으며, 상품 및 서비스의 결제 수단으로 점점 더 많이 사용되고 있습니다. 흥미롭게도 아시아는 일부 암호화 인접 지역에서 자연스럽게 스테이블 코인을 채택하고 있는 것으로 보이며, 코인베이스 상거래는 스테이블 코인 채택에서 강력하고 초기 성장을 보고 있습니다.

3. 자본순환

Stablecoin은 전 세계적으로 개방된 생태계이므로 자본 순환 및 USD 노출을 위한 매력적인 옵션입니다. 이제 COVID-19 불확실성에 직면한 미국은 2조 달러의 부양책(비트코인 시가총액의 16배)을 발행하고 은행 준비금을 0으로 삭감하며 연방 금리를 사상 최저 수준으로 인하했습니다. 동시에 투자자들이 레버리지 포지션을 관리하고 위험을 헤지하며 안정성을 추구하기 위해 대량으로 자산을 매도하는 등 금융시장이 불안한 분위기입니다.

보조 제목

스테이블 코인 시장에 무슨 일이 일어났나요?

시장이 폭락함에 따라 다음과 같은 몇 가지 후속 효과가 나타납니다.

1. 스테이블 코인은 보안에 대한 수요 급증으로 인해 프리미엄으로 거래됩니다.

2. 차익 거래자들이 스테이블 코인을 발굴하고 수요를 충족시키기 위해 프리미엄에 판매함에 따라 스테이블 코인의 발행이 증가합니다.3. 포지션을 관리하거나 차익 거래 기회를 포착하기 위해 투자자는 거래소 간 보유량을 조정하고 체인에서의 활동이 급증합니다.》）

스테이블코인 가격 충격의 강도와 기간은 입출금의 효율성과 직결됩니다. 누구든지 단순히 스테이블 코인을 생성하거나 USD를 상환할 수 있다면 차익 거래자가 신속하게 개입하여 가격을 안정적으로 유지하므로 충격은 단기적일 것입니다.

테더에게 무슨 일이 일어났는지 봅시다. 높은 수요로 인해 USDT는 3월 12일 $1.05 프리미엄에 거래되었습니다. 그러나 차익 거래로 인해 가격이 며칠 내에 과거 평균으로 되돌아갔습니다.

한편 다이는 더 높은 프리미엄으로 거래되었으며 2020년 4월 6일까지 유지되었습니다. 이는 청산 엔진을 원활하게 실행하지 못해 MKR 토큰에 대한 400만 달러의 자본 손실을 초래하는 등 Dai 생태계 이면의 더 깊은 메커니즘의 직접적인 결과입니다. (푸른여우노트 : 푸른여우노트에서 공개한 이전 글을 참고하시면 됩니다."

제작자 "검은 목요일" 리뷰: 타임라인을 깊이 파고들어 모든 레이어를 벗겨내기

USDC의 경우 이는 채택을 계속 추진할 수 있는 기회이기도 합니다. Tether의 유동성에 도전하는 것은 더 오래 걸릴 수 있지만 다른 영역에서 견인력을 얻었습니다. 특히 USDC Bootstrap Fund의 도움으로 DeFi, 신흥 은행, 송금 애플리케이션 등과 협력하십시오. USDC는 원활한 입출금 채널을 갖춘 규제되고 완벽하게 지원되는 스테이블 코인입니다.

DeFi: 시장 붕괴 속에서 MakerDAO 청산 엔진 균열

Stablecoins는 여기에 있으며 매일 채택되고 있습니다. 또한 시장의 혼란은 스테이블 코인의 성장을 위한 기회입니다.

참고: Stablecoin 채택은 자본이 암호화폐를 떠나는 것을 의미하지 않습니다. 대신, 더 큰 암호화폐 시장에 다시 진입하기를 기다리는 자본을 나타내며, 이는 스테이블 코인 채택에 대한 낙관적인 신호입니다.

DeFi: 시장 붕괴 속에서 MakerDAO 청산 엔진 균열

MakerDAO는 합성 스테이블코인 Dai를 뒷받침하는 스마트 계약 DeFi 플랫폼입니다.

MakerDAO 작동 방식에 대한 배경 지식

MakerDAO 사용자는 담보(주로 ETH)를 스마트 계약 "볼트"에 예치하고 담보 금액에 따라 해당하는 Dai를 생성합니다. 모기지 금리가 150% 미만이면 "금고"는 채무 불이행 위험에 직면하게 되며, 이때 누구나 온체인 트랜잭션을 시작하여 금고를 닫고 담보를 경매할 수 있습니다. 이를 통해 Dai는 충분한 자본으로 뒷받침되거나 최악의 경우 항상 1달러의 암호화폐로 상환할 수 있습니다.

보조 제목

시장이 폭락했을 때 무슨 일이 일어났습니까?

3월 12일 ETH 가격은 50% 이상 급락하여 2018년 이후 처음으로 잠시 동안 100달러 아래로 떨어졌습니다. 결과:

*여러 MakerDAO 금고가 담보가 부족해졌습니다.

*청산인은 상당수의 "금고"를 폐쇄했으며, 그 중 상당수는 다이가 고갈되어 대차대조표를 빠르게 보충할 수 없었습니다.