새로운 왕관 바이러스 아래에서 이더리움은 글로벌 시장 충격에서 어떻게 작동합니까?
편집자 주: 이 기사의 출처는크립토 밸리 라이브 (ID: cryptovalley), 저자: ConsenSys, 번역: Ziming, 승인을 받아 Odaily에서 재인쇄함.
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크립토 밸리 라이브 (ID: cryptovalley)
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지난 몇 주 동안 분산형 금융 프로토콜은 많은 사람들이 디지털 통화의 수명 주기에서 유일한 테스트라고 생각하는 것을 겪었습니다. 세계가 COVID-19 대유행에서 벗어나 회복함에 따라 (DeFi와 전통 금융 모두에 대해) 테스트가 계속됩니다.
2월 12일 다우, 나스닥, S&P 500 지수는 모두 사상 최고치를 기록하며 마감했습니다. 한 달 후, 공황 매도를 억제하기 위해 전 세계적으로 주식 시장 서킷 브레이커가 발동되었으며, 미국 시장은 1987년 폭락 이후 가장 큰 하루 하락률을 기록했습니다. 3월 12일은 전통적인 금융과 탈중앙화 금융이 여전히 상당한 연관성이 있음을 증명했습니다. 검은 목요일에 전통적인 시장이 축소됨에 따라 디지털 통화 시장도 축소되어 ETH 및 BTC 가격이 24시간 이내에 40% 이상 하락했습니다.
다음은 지난 달의 집중적인 거래 활동에서 얻은 6가지 데이터 중심 테이크아웃입니다. 이러한 보기는 Alethio, ConsenSys의 분석 플랫폼, 특히 Alethio의 API 및 사용자 지정 보고 도구와 함께 파생됩니다.
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해시레이트(hashrate)는 이더리움 채굴기의 작동 속도를 말하며, 구체적으로는 초당 추측되는 해시 수를 말하며 블록 트랜잭션의 난수(nonce)를 풀기 위해 사용된다. 가장 불안정한 날인 3월 12일 동안 이더리움 메인넷의 해시레이트는 약 170TH/s에서 안정화되었습니다. 3월 12일부터 18일까지 일주일간 일평균 해시값은 약 165TH/s로 3월 일평균 수준인 약 167TH/s와 거의 같은 수준이었다. 이더리움의 해시율은 채굴 해시율이 20% 하락한 비트코인과 같은 다른 블록체인에 비해 안정적입니다. 전반적으로 이것은 가격 변동성 기간 동안 대부분의 채굴자가 네트워크에 남아 있음을 의미합니다.
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가스 가격이 급등했지만 빠르게 정상 수준으로 돌아왔고 이더리움의 인센티브 메커니즘이 작동했습니다.
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탈중앙화 거래소(DEX)는 중단 시간 없이 이 역사적인 볼륨을 처리합니다.
3월 12일 시장 하락 동안 DEX는 큰 문제, 공격 또는 중단 없이 엄청난 양을 처리했습니다. DEX는 거래량 550,000 ETH(전일 대비 5배 이상 증가), 순거래자 6,639명(전일 대비 50% 가까이 증가)의 거래량을 기록했다. Alethio의 dex.watch가 탐지한 17개의 활성 DEX 중 3월 12일에만 약 7천만 달러가 거래되었으며, 이 중 Uniswap의 거래량은 4,200만 달러로 3월 일일 평균 거래량의 거의 6배에 달했습니다. 3월 17일까지 ETH의 일일 거래량과 DEX의 고유 거래자 수는 슬럼프 이전 수준으로 돌아왔습니다. 이것은 공황 상태가 실제이지만 수명이 짧다는 것을 보여줍니다.
반면 미국 증시는 3월 중순에만 네 차례나 거래를 중단했다. 시장 서킷 브레이커는 1987년 최초의 검은 월요일 이후에 도입되어 정확한 최신 정보가 시장에 유입될 수 있도록 했습니다. 서킷 브레이커는 고주파 거래로 인한 플래시 크래시를 방지하기 위해 2013년에 마지막으로 업데이트되었습니다. 그러나 이 불이익의 의도하지 않은 결과는 효율적인 가격 책정을 방해하여 불이익을 물리치려는 트레이더의 패닉 매도를 악화시킬 수 있습니다. 또 다른 흥미로운 데이터 포인트: 수수료 없는 거래 플랫폼인 Robinhood는 3월 초에 기술적 결함을 경험했습니다. 중단은 회로 차단기와 관련이 있는 것이 아니라 Robinhood의 인프라에 대한 스트레스와 관련이 있습니다.
상호 운용 가능한(Interoperable) DeFi 프로토콜을 통해 사용자는 자산을 빠르게 이동하고 플랫폼 간에 상호 작용할 수 있습니다.
3월 13일 DeFi 프로토콜의 활성 사용자 수는 24시간 이내에 9,267명에 도달하여 1분기 전체 고유 사용자 80,000명의 11.5%를 차지하며 정점에 도달했습니다.
그러나 전체 DeFi 사용자 수보다 더 흥미로운 것은 여러 DeFi 프로토콜과 상호 작용하는 사용자 수입니다. 사람들에게 네트워크의 미래 동향과 서로 다른 플랫폼 간의 상호 운용성을 엿볼 수 있기 때문입니다. 1월, 2월, 3월 사이의 사용자 행동을 비교하면 3월 중순 시장 혼란 동안 사용자가 차용 및 대출의 장기 게임에서 이동하고 Uniswap 및 Kyber와 같은 DEX를 중심으로 모여서 stablecoin 및 다른 안전한 피난처 자산.
위의 Uniswap 및 Kyber와 상호 작용하는 사용자의 짙은 노란색 구름인 검은 목요일로 인해 사용자 중복이 증가한 것은 DeFi 사용자가 자산을 교환하고 거래소 간에 쉽게 이동할 수 있음을 반영합니다. Kyber와 같은 DeFi 프로토콜은 또한 Uniswap 및 기타 DEX와 같은 온체인 유동성 소스를 집계하여 사용자가 보다 효율적인 가격 발견을 위해 단일 스마트 계약 기능을 호출할 수 있도록 합니다.
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스테이블 코인은 급격한 변동을 방지하기 위해 법정 화폐 또는 자산 바구니에 가치가 고정된 디지털 통화 자산입니다. 다이와 같은 디지털 화폐 스테이블코인은 담보 자산으로 이더(이더리움 네트워크의 기본 토큰)를 필요로 하며, 이는 스마트 계약 에스크로에 보관되어야 합니다. 스테이블 코인의 시가 총액은 디지털 통화 보유자가 유동성을 유지하면서 자산의 위험을 제거하려고 함에 따라 계속해서 상승 추세를 보이고 있습니다. 아래 차트는 Uniswap Exchange가 이번 분기 매월 가장 많은 거래량을 처리한 날짜를 보여줍니다. 3월 13일, 다이와 USDC만 유니스왑 거래량의 80% 이상을 차지했습니다.
많은 사람들이 분석한 것처럼 다이 스테이블코인은 지난 달 독특한 스트레스 테스트를 거쳤습니다. 3월 12일, 우리는 Codefi의 Defi 점수(스마트 계약 위험, 담보, 유동성 및 중앙화 위험과 같은 요소를 기반으로 DeFi 대출 플랫폼 점수)를 통해 Dai 코인 풀의 DeFi 점수가 급격히 하락하는 것을 관찰했습니다. 시장 혼란 동안 사용자들은 CDP(부채담보부채권) 청산을 피하기 위해 Compound 및 dYdX와 같은 플랫폼에서 Dai를 빌리려고 서둘렀습니다. 사람들이 다이를 빌릴수록 개별 자산 풀의 활용도는 높아지고 유동성은 줄어듭니다. 제한된 유동성은 풀의 DeFi 점수를 떨어뜨립니다(대금업자가 포지션을 종료할 위험이 증가함에 따라). 3월 중순 가격 하락으로 메이커 볼트는 순식간에 150% 담보 아래로 청산되어 400만 달러 상당의 다이가 담보되지 않은 반면 스테이블 코인은 1달러 페그 위에 놓였습니다.
네트워크 가스 요금의 증가는 Maker 프로토콜에 몇 가지 결과를 가져왔습니다. Maker의 온체인 거래 흐름(가격 피드)인 MCD-Medianizer가 거래 대기열에 갇혀 정확한 가격 업데이트가 지연되었습니다. 이를 통해 일부 볼트 소유자는 CDP를 회수할 수 있지만 다른 소유자에게는 가치 중개자가 업데이트되면 즉각적이고 완전한 청산에 직면할 수 있음을 의미합니다. 또한 일부 청산인은 거래 수수료를 인상하여 부채 경매에서 선행 입찰에 대한 정체된 거래 흐름을 이용했으며 0Dai 입찰에서 총 800만 달러 이상의 ETH를 받았습니다.
이러한 이상 현상은 DeFi 커뮤니티에서 전통 시장과 유사한 서킷 브레이커의 필요성과 이것이 실제로 이상 현상인지 또는 시스템이 설계된 대로 작동하는지에 대한 대화에 박차를 가했습니다. 시장 혼란 이후 며칠 동안 MakerDAO는 플랫폼의 담보로 화폐 통화 지원 및 중앙 집중식 USDC 스테이블 코인을 추가했으며 최근 손실을 충당하기 위해 500만 달러의 MKR 토큰을 경매하여 다이를 더욱 안정적으로 만들었습니다. 가격은 1달러에 가깝습니다."보조 제목"디지털 자산은 전통적인 금융 시장의 자산과 더 관련이 있지만 디지털 투명성은 자산을 다르게 만듭니다.
지난 달의 시장 혼란은 S&P500, BTC 및 ETH에 대한 아래의 가격 상관 관계 그래프의 범프에서 알 수 있듯이 디지털 통화와 기존 자산이 여전히 연결되어 있음을 입증했습니다.
많은 투자자들에게 디지털 통화는 더 넓은 포트폴리오에 대한 "대체 투자"로 남아 있으며 전통적인 시장의 예측 불가능성과 불투명성에 대해 완전히 채택된 헤지 수단이 아닙니다. 사용자 진입과 DeFi 거시 경제의 지속적인 개선(Dai를 예로 들음)을 통해 전통적인 금융과 분산형 금융의 분리 및 통합
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