토큰화된 BTC가 ETH에 좋은가요?

蓝狐笔记

特邀专栏作者

2020-04-09 17:54 (UTC+8)

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이더리움에서 모든 길은 ETH로 통합니다.

AI 요약

이더리움에서 모든 길은 ETH로 통합니다.

편집자 주: 이 기사의 출처는푸른여우노트 (ID: lanhubiji), 승인을 받아 Odaily에서 재인쇄했습니다.

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푸른여우노트 (ID: lanhubiji)

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머리말: tBTC의 출현은 이더리움에서 ETH의 경제적 대역폭 상태에 도전할까요? tBTC의 메커니즘 설계로 볼 때 150% ETH 저당이 필요하며 이는 이더리움의 경제 대역폭에서 ETH의 지위를 향상시킬 뿐입니다. RenBTC는 ETH 담보가 필요하지 않지만 REN 토큰 바인딩의 3배가 필요하며 생성되는 새로운 경제 대역폭에는 자연적인 확장성 병목 현상이 있습니다. 한 걸음 물러서서 ETH의 과잉 담보 없이 확장할 수 있는 마법 같은 BTC라는 마법의 디자인이 있다면 여전히 ETH에 유리합니다.EIP1559 계획에 따르면 거래 수수료를 파괴할 것입니다. 따라서 마법의 BTC조차도 ETH의 가치 포착에 도움이 됩니다. 대체로 저자 Lucas Campbell에 따르면 모든 길은 ETH로 통합니다. 어떻게 생각하나요? 이 글은 "푸른여우노트" 커뮤니티의 "조토"가 번역했습니다.

몇 주 전 잘 알려진 비트코인 지지자인 Anthony Pompliano는 다음과 같은 게시물을 트윗했습니다.

Pomp는 이더리움에 대해 낙관적인 잘 알려진 사람은 아니지만 DeFi의 미래에 대한 흥미로운 점을 강조합니다: (1) DeFi는 비트코인 또는 이더리움에 구축됩니다.

보조 제목

DeFi는 Bitcoin에 구축되지 않습니다

개인적으로 첫 번째 가설은 일어날 것 같지 않습니다. 이더리움을 기반으로 하는 DeFi의 핵심 주장은 다음과 같습니다. DeFi를 대중화하려는 다른 플랫폼은 이더리움의 구성 가능성과 경쟁해야 합니다. 이 역시 비트코인의 프로그래밍 표현력이 약하기 때문에 쉽지 않습니다.

익숙하지 않은 사람들에게 구성 가능성은 두 개 이상의 구성 요소를 고유한 조합 또는 솔루션으로 결합하는 기능입니다. 거의 레고 스택과 같습니다. 그들은 코인 레고입니다.

컴파운드는 무허가 대출이고 MakerDAO는 무허가 스테이블 코인이며 둘 다 그 자체로 화폐용 레고 조각입니다. 이를 통해 개발자는 완전히 새로운 금융 응용 프로그램을 만들기 위해 이를 구축하고 실험할 수 있습니다.

모든 네트워크에서 PoolTogether(지분 손실 없는 복권)를 구축하려고 한다고 상상해 보십시오. 이 네트워크는 그러한 애플리케이션을 성공적으로 구축하기 위해 무허가 스테이블 코인(MakerDAO와 유사) 및 무허가 대출 프로토콜(Compound와 유사)이 필요합니다. (Blue Fox 참고: PoolTogether는 분산형 복권 애플리케이션입니다. 사용자는 DAI를 상금 풀에 예치하고 이 DAI는 대출 계약을 통해 이자를 얻습니다. 투표 수는 사용자 풀에 투자된 DAI의 비율에 따라 할당됩니다. 그러면 매주 무작위 추첨이 이루어집니다.플랫폼의 사용자는 모든 이자 수입을 얻을 수 있으며 사용자의 원금은 손실되지 않습니다.PoolTogether는 안정적인 통화 및 대출 계약의 지원이 필요하므로 MakerDAO와 Compound의 조합은 PoolTogether 구축 기반).

이것은 시작에 불과합니다. Ethereum이 성숙함에 따라 응용 프로그램도 성숙해집니다. 더 많은 통화 LEGO를 사용할 수 있을수록 더욱 강력해지고 복잡해집니다. 예를 들어 Augur v2를 예로 들어 보겠습니다.

Augur의 다음 버전에는 다음 LEGO 브릭이 필요합니다.

*두 개의 유동성 계약

*Non-custodial 지갑의 두 가지 유형

* 신원 솔루션

*법정 화폐 예금

*무허가형 스테이블 코인(DAI)

사용 가능한 통화 LEGO가 많을수록 네트워크 효과가 강해지고 해자가 더 깊어집니다. 다른 네트워크가 누구나 구축할 수 있는 무허가 통화 레고의 다양한 생태계를 가지고 있지 않는 한, 이더리움은 계속해서 개방형 금융을 위한 사실상의 플랫폼이 될 것입니다.

또한 다른 네트워크가 이 시점에 도달하려면 시간(아마도 몇 년)이 걸릴 것입니다. 비트코인이 표현력을 가지고 있는 경우에도 마찬가지입니다. 이 문제 외에도 모든 통화 프로토콜은 유동적이어야 하며 수조는 아니더라도 수십억의 자본 지원이 필요합니다.

한편, 이더리움과 DeFi는 계속해서 더 빠르게 성장하고 있습니다. 즉, 이러한 네트워크는 오늘날의 이더리움뿐만 아니라 미래의 이더리움도 따라잡아야 합니다. (Blue Fox 참고: 여기에 기회가 있습니다. 현재 이더리움의 처리량과 속도에 큰 병목 현상이 있으며 이는 3.12의 블랙 스완에서 분명합니다. 또한 ETH2의 도래와 성숙에는 시간이 걸릴 것입니다. 네트워크 보안을 확보하면서 상당한 확장성 향상을 이룰 수 있고, 개발자들에게 친근하게 다가갈 수 있다는 점에서 새로운 공간이 만들어질 가능성이 높습니다. 절대 해자. 이더리움이 잠잠해지면 다른 네트워크도 기회가 없지 않다)이 모든 것을 염두에 두고 BTC를 이더리움으로 가져오는 두 번째 옵션은 적어도 현재로서는 발생할 가능성이 더 높아 보입니다. (Blue Fox 참고: BTC 네트워크와 이더리움 네트워크에서 발행된 USDT의 규모로 판단하면 마찬가지입니다. 본질적으로 이더리움의 확장성이 BTC보다 강하기 때문입니다. 특정 수준에 도달한다는 전제하에 보안 수준, 확장성은 경쟁에 비해 주요 이점입니다.)》）

그렇다면 Ethereum의 Bitcoin은 어떻습니까?

비트코인은 오늘날 존재하는 가장 신뢰할 수 없는 형태의 디지털 경제 대역폭입니다. 동시에 가장 유동적인 경제적 대역폭이기도 합니다. 이 두 속성의 조합은 이더리움 통화 프로토콜에 대한 가장 매력적인 형태의 대역폭 중 하나인 신뢰할 수 없는 경제적 대역폭을 제공합니다. (Blue Fox 참고: 경제 대역폭에 대해서는 "

이더리움의 경제 대역폭 이론: ETH의 10억 달러 시장

DeFi에서 비트코인의 무신뢰 특성을 유지하려면 BTC를 이더리움으로 가져오는 기본 메커니즘도 가능한 한 무신뢰여야 합니다. 이를 통해 BTC는 이더리움 통화 프로토콜의 무신뢰 경제 대역폭으로 확장할 수 있습니다.

보조 제목

tBTC에 대해 이야기합시다

tBTC는 2020년 4월 27일 이더리움 메인넷에서 출시될 예정입니다. 이 릴리스는 사용자가 BTC를 예치하거나 tBTC를 채굴 또는 교환할 수 있도록 지원하며 이더리움 DeFi 애플리케이션에서 사용할 수 있습니다.

tBTC의 도입으로 DeFi에 상대적으로 신뢰할 수 없는 경제적 대역폭을 제공할 수 있는 건전한 자금의 또 다른 형태가 나타날 것으로 보입니다. 이 규모는 엄청납니다. 작성 당시 비트코인의 시가총액은 1,340억 달러입니다.

그렇다면 이것은 BTC가 DeFi의 신뢰할 수 없는 경제적 대역폭의 가장 중요한 형태로 ETH를 대체한다는 것을 의미합니까? 그리고 그것은 ETH를 쓸모없게 만들까요? 아니요.

tBTC는 이더리움에서 신뢰할 수 없는 경제적 대역폭으로 ETH를 대체하지 않고 단지 소비할 것입니다.

보조 제목

tBTC의 설계 메커니즘은 네트워크에서 각 tBTC의 보안을 보장하기 위해 ETH의 과잉 담보에 의존합니다(150% 표준). 즉, 이더리움의 tBTC 100달러마다 "tBTC 금고"에 150달러 이상의 ETH가 있어야 하며, 이는 이더리움에서 최소 -$50의 경제적 대역폭을 초래합니다. 이는 tBTC가 새로운 경제 대역폭을 생성하는 것이 아니라 ETH의 신뢰할 수 없는 경제 대역폭을 소비하고 있음을 의미합니다. BTC/ETH의 현재 환율에 따르면 1tBTC는 64ETH 이상을 소비할 수 있습니다. 그렇다면 tBTC가 이더리움과 DeFi 통화 프로토콜에서 널리 보급되면 어떻게 될까요? ETH의 신뢰할 수 없는 경제적 대역폭이 tBTC를 얼마나 소비할까요?

1,340억 달러인 BTC의 유동성 시가 총액(또는 총 경제 대역폭)을 보면 그 중 1%가 토큰화되면 13억 4천만 달러의 tBTC가 생성됩니다. 이것은 차례로 tTBC를 지원하기 위한 무신뢰 담보로 최소 20억 1천만 달러의 ETH를 필요로 합니다. 이는 이더리움에서 무신뢰 경제 대역폭의 약 10%를 소비합니다.

5% 액체 공급은 어떻습니까? tBTC는 105억 달러의 ETH 담보 또는 사용 가능한 경제 대역폭의 56%를 필요로 합니다. 마지막으로, 유동성 시가 총액 공급의 10%가 이더리움 통화 프로토콜을 지원하기 위해 tBTC로 토큰화된다면 그렇게 하려면 이더리움의 현재 경제 대역폭(및 그 이상)이 모두 필요합니다.

여기서 핵심은 tBTC가 DeFi에서 성공하면 ETH에 가치를 가져올 수 있다는 것입니다. tBTC를 생성하기 위해 ETH를 과도하게 담보해야 하기 때문입니다.

보조 제목

다른 형태의 신뢰할 수 없는 비트코인은 많은 경제적 대역폭을 생성하지 않습니다.

Ethereum의 다른 형태의 신뢰할 수 없는 btc는 ETH의 과잉 담보가 필요하지 않습니다. 이것이 어떤 영향을 미칠까요? Ren 프로토콜이 이에 대한 후보입니다.

Ren은 담보화된 ETH에 의존하는 대신 "무신뢰 관리인"(RenVM)을 사용하여 여러 네트워크에서 자산의 1:1 원장을 유지합니다.

Ren은 tBTC처럼 ETH를 보증금으로 사용하지 않고, Ren은 자체 토큰 REN을 보증금으로 사용합니다(Blue Fox 참고: 어떤 의미에서는 ETH를 사용하는 대신 SNX를 사용하여 합성 자산을 발행하는 Synthetix와 유사합니다). REN의 가치는 물론 Ren이 창출하는 수입과 직접적인 관련이 있습니다. REN은 금전적 프리미엄이 있는 가치 저장 상품이 아니라 자본 자산입니다. 따라서 합리적인 시장에서 그 가치는 창출하는 현금 흐름에 의해 제한됩니다.