Tether가 시장을 조작하고 있습니까?
제작 | 오데일리(ID: 오데일리)
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암호화 생태계의 중요한 부분으로 Tether가 발행한 스테이블 코인 USDT는 현재 시장 가치 4위이며 스테이블 코인 시장의 80% 이상을 점유하고 있습니다.
그러나 이 회사는 자산 지원 없이 스테이블 코인 부풀리기, 암호화폐(BTC) 가격 추세에 영향을 미치도록 시장 조작, 자금 세탁 등 항상 논란이 되어 왔습니다.
특히 올해 5월 테더는 암호화 거래소 비트파이넥스(Bitfinex)의 8억5000만 달러 손실을 메우기 위해 사용자 자금을 횡령한 사실이 드러났고, 이후 뉴욕주 법무장관실(NYAG)에 의해 고소당했다.
며칠 전 뉴욕 판사는 Bitfinex와 Tether가 8억 5천만 달러의 손실 자금 은폐와 9억 달러 신용 한도와 관련된 모든 문서를 수집하도록 요구한 NYAG의 요청을 거부했습니다. 그러나 Tether가 Bitfinex에 자금을 계속 제공하는 것을 금지하는 NYAG의 금지 명령은 승인되었습니다.
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코인데스크에 따르면 최근 미국 뉴욕 남부 지방법원에 비트파이넥스, 테더, 관련 기업(크립토 캐피탈) 등 5명의 투자자가 집단소송을 제기했다.
원고를 대리하는 변호사는 집단 소송에 상당한 실무 경험이 있고 이전에 Craig Wright를 성공적으로 고소한 적이 있는 Vel Freedman과 Kyle Roche라는 점을 언급할 가치가 있습니다.
이번에 원고가 제시한 이유는 시장 조작, 은행 사기, 자금 세탁 등입니다. 원고는 피고의 불법 행위로 인해 자신에게 막대한 경제적 손실이 발생했으며(구체적인 액수는 언급되지 않음) 청구액이 미화 1조 4천억 달러를 초과할 수 있다고 생각합니다. 이는 현재까지 미국 민사 소송에서 청구된 금액 중 가장 큰 액수이기도 하다.
1조 4천억 달러, 이게 무슨 컨셉이야? 미국 상무부 자료에 따르면 2018년 미국 총 GDP는 20조 5000억 달러에 불과했고 애플(NASDAQ: AAPL)의 시장 가치는 1조 7000억 달러에 불과했습니다.
그렇다면 1조 4천억 달러라는 수치는 어떻게 나온 것일까요?
원고는 공소장에서 피고의 여러 불법 행위가 "상품 거래법"과 "연방 RICO 법" 및 기타 법률 및 규정을 위반했다고 진술했습니다.
2017년에서 2018년 사이에 Tether는 USDT로 28억 달러를 추가로 발행했으며, 이는 Bitfinex 거래소에 쏟아져 다른 암호화폐를 구매하는 데 사용되었습니다. 암호화폐 시장이 광란에 이르렀을 때 테더의 대규모 USDT 발행은 인류 역사상 가장 큰 거품을 일으켰고, 거품이 꺼진 후 한 달도 안 되어 4,500억 달러 이상의 가치가 사라졌습니다. 이 사건은 또한 암호 화폐 시장에 계속 영향을 미쳐 가격이 조작되지 않은 수준 아래로 떨어집니다.
즉, 원고는 피고의 행동으로 인해 전체 암호화 시장이 4,500억 달러의 손실을 입었다고 믿고 있습니다.
오데일리는 관련 문헌을 조사한 결과 시장 참여자가 실제로 상품거래법을 위반한 경우 CFTC(미국 상품선물거래위원회) 및 기타 규제 기관이 행정 처벌을 통해 불법 플레이어에게 벌금을 부과하거나 불법 이익을 반환하도록 강요할 수 있다는 사실을 발견했다. (1) 미화 140,000달러 (2) 책임자의 각 스푸핑 거래 수익 금액의 3배 중 더 큰 금액.
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아이펙스는 4억 달러의 이익을 냈는데 1조4000억을 잃었다?
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(iFinex 수익 보고서)
한편으로 시장이 실제로 4,500억 달러를 잃었다고 가정하면 이 모든 손실이 Tether의 주머니로 들어갔을까요?
한편, 현재 원고가 제시한 증거는 모두 일부 학자나 기관(후술)의 연구 보고서이며, 이들 학자들도 자체 보고서가 시장 상황을 충분히 설명할 수 없고 오류가 있을 수 있다는 진술을 한 바 있다. . 즉, 신고의 권위가 높지 않고, 강력한 증거가 되기 어렵다.
Bitfinex & Tether는 이러한 기사의 주장과 결론이 잘못된 가정, 불완전하고 신중하게 선택된 데이터, 잘못된 시연 방법에 기반하고 있다고 응답했습니다.
그리고 Bitfinex & Tether도 반격할 것입니다. 대변인 Joe Morgan은 "Tether의 발행이 암호화폐 시장을 조작한 책임이 있다고 잘못 가정하는 미발표, 동료 심사를 거치지 않은 논문"에 대응할 것으로 예상된다고 말했습니다. 소송.
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(관련 사건 요약, 출처 "증권법 및 감독")
"개인은 규제 기관의 기소 사건보다 우위에 있지 않습니다. 규제 기관과 DA의 수사 능력과 기소 자원은 변호사보다 훨씬 뛰어납니다." 변호사 Jiang Huijie가 Odaily에 말했습니다.
다만 미국 법무부가 테더 수사에 개입했다는 점은 주목할 만하다. 블룸버그통신에 따르면 지난해 미국 법무부(DOJ)는 테더의 시세 조작 의혹 수사에 총력을 기울이기 시작했고 전후 한 달여가 걸렸다.
그러나 1년이 지났지만 여전히 법무부의 새로운 조치가 없고 소송도 제기되지 않았습니다.
사건 자체로 돌아가서, 미국 규제 및 정부 조사 변호사인 Braden Perry는 최근 법무부와 CFTC의 공개 조사 결과가 없기 때문에 이 사건은 이제 원고의 집단 소송에 대한 순수한 비난일 뿐이며, 소송 제기는 Bitfinex 및 Tether에 대한 실질적인 결과를 초래하지 않습니다.
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"시장을 조작하는 테더"는 일종의 정치적 올바름이 되었습니까?
테더가 시장을 조작했다는 이론이 언제부터 돌았는지 모르겠습니다.
더욱이 이러한 주장은 점차 일종의 정치적 올바름으로 발전했습니다.신규 규제 스테이블 코인이 처음 탄생했을 때 테더는 시장을 조작하지만 우리는 규정을 준수하며 시장을 조작하지 않을 것이라고 비공개로 홍보했습니다.
Tether가 시장을 정확히 어떻게 조작하고 있습니까? 테더는 비트코인이 급락할 때 추가적인 스테이블 코인 USDT를 발행하여 바닥에서 구매하고, 시장을 끌어당겨 시장 열기를 일으켜 사람들을 속여 구매하도록 유도하고, 비트코인 가격이 상승하면 더 많은 USDT와 교환하여 매도합니다. 마지막으로 추가 USDT를 소각하여 수익을 실현합니다.
그러나 이 "조작 이론"은 검증하기 어렵다.
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(노란색 동그라미는 추가발급)
위의 그림에서 9월 6일, 7일, 14일, 25일 동안 Tether가 추가 토큰을 발행했지만 여전히 BTC 가격 하락을 막지 못한 것을 볼 수 있습니다.
둘째, 이론적으로 Tether는 계약을 사용하여 이익을 얻을 수 있으며 현물만 할 필요는 없습니다. 통화 가격이 상승하고 선물 시장이 동시에 열리면 쉽게 이익을 얻을 수 있습니다. 통화 가격이 떨어지면 수익성도 있습니다. "조작 이론"이라는 용어에도 몇 가지 한계가 있는 것 같습니다.
대체로 2017년에 발행된 추가 USDT가 실제 사용자 행동이 아니라 부풀려진 증가라는 것을 증명할 직접적인 증거는 현재 없습니다.
Goldman Sachs Group의 자회사인 Circle도 2018년 ICO 파이낸싱이 전년 대비 96%, 전년 대비 209% 증가한 126억 달러에 달했다는 보고서를 발표했습니다. 또한 바이낸스의 2017년 4분기 이익은 2억 달러에 달했고, 2018년에는 4억 달러의 이익을 냈습니다. 이는 Tether가 추가 USDT를 발행했을 때 시장 활동이 낮지 않았음을 나타내는 것으로 보입니다.
테더가 시장 조작 혐의로 고소당하자 더 블록(The Block)의 리서치 디렉터인 래리 서막(Larry Cermak)도 트위터에 "이전에 테더가 운영되는 방식에 불만이 있었던 사람 중 한 명으로서 나는 그것을 읽고 (고소장을) 발견했다. 이 새로운 집단 소송은 매우 약합니다. 오래되었거나 잘못된 정보를 많이 사용하며 많은 주장이 뒷받침되지 않습니다."
VanEck의 디지털 자산 전략 이사도 Bitfinex와 Tether를 변호합니다. 다른 서비스 회사는 제공하지 못하고 있습니다. 박해를 중지하고 혁신을 보호하십시오!"
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Tether가 시장을 조작한다는 보고는 어디에서 왔습니까?
현재 시장을 조작하는 UDST에 대한 시장의 결론은 주로 여러 연구 보고서에서 파생됩니다.
첫 번째는 2018년 1월 "테더의 영향 정량화"라는 제목의 익명 보고서였습니다. 보고서는 다음과 같이 주장합니다.
가격 데이터는 테더가 비트코인 가격과 독립적으로 생성되지 않고 비트코인이 하락할 때 생성될 수 있음을 시사합니다.
연구 기간 동안 BTC 가격 상승은 91개의 서로 다른 테더 계정에서 Bitfinex 지갑으로 전송된 후 2시간 이내에 48.8% 발생했습니다.
이것은 또한 "테더가 비트코인 가격에 거의 영향을 미치지 않는다"는 진술을 부정합니다.
그러나 저자는 "물론 이 분석 및 보고서에 포함되지 않아 사용할 수 없는 독점 데이터가 풍부하다. 관찰된 행동은 의심스러운 것으로 보이며 더 면밀히 조사해야 합니다. Tether가 명시된 대로 정확하게 운영되고 있을 가능성이 있지만 감사를 수행하고 비즈니스 운영에 대한 다른 의미 있고 합리적인 정보를 공유할 것을 요청합니다."
즉, 저자는 테더가 비트코인 가격에 영향을 미칠 것이라고만 믿고 있으며, 이러한 테더가 사용자의 실제 구매욕구인지 부풀려진 것인지는 알 수 없으며, 테더가 시장을 조종하고 있다는 직접적인 증거는 없다.
하지만 이 보도는 외부 세계에서 "비트코인의 상승세가 테더에 의해 조작됐다"는 강력한 증거로 해석됐다.
또 다른 보고서는 잘 알려진 월스트리트 사기 전문가인 John Griffin 교수의 것입니다.
2018년 6월, John Griffin은 "비트코인이 실제로 연결되지 않았습니까?"라는 제목의 논문을 발표했습니다. ". 이 논문은 2017년 3월부터 2018년 3월까지 1년간의 거래 행동을 다루며 저자는 해당 기간 동안 87개의 거래 샘플을 나열합니다. 마침내 다음과 같은 결론에 도달했습니다.
알고리즘을 사용하여 블록체인 데이터를 분석한 결과 테더를 사용한 구매는 시장 침체를 따라가는 경향이 있어 비트코인 가격이 크게 상승하는 것으로 나타났습니다. 이러한 집중적인 거래에서 테더는 비트코인의 50%에 영향을 미치고 다른 주요 암호화폐 급증의 64%에 1% 미만의 시간 동안 영향을 미쳤습니다. 이러한 현상은 투자자 수요에 대한 프록시로 설명할 수 없지만 테더가 가격 지원을 제공하고 암호화폐 가격을 조작하는 데 사용된다는 공급 기반 가정과 가장 일치합니다.
이전 익명의 보고서와 비교할 때 John Griffin 교수는 더 직접적입니다. Tether 회사는 시장을 조작합니다.
그러나 위의 두 보고서에 대해서도 의문이 제기되어 호주 퀸즐랜드 대학교 경영대학원 강사인 왕춘웨이 박사는 "조작 이론"을 반박했습니다. 그의 논문 "Tether's Impact on Bitcoin"에서 그는 다음과 같이 썼습니다.
"우리의 연구 결과에 따르면 테더 발행은 비트코인 하락에 이어 BTC/USDT 거래량이 증가할 수 있습니다. 그러나 테더가 비트코인 수익에 미치는 영향은 통계적으로 유의하지 않으므로 테더는 비트코인 가격에 효과적인 도구가 될 수 없습니다."
추신
추신
테더가 시장을 조작했다는 결론에 대해서는 아직 확인된 권위 있는 기관이 없다. 그러나 익명의 제보자가 말했듯이 외부 세계의 의심과 불신은 테더 자체의 불투명성에서 더 많이 나온다.
그 중 자산의 불투명도가 가장 중요한 요소인데 결국 테더는 자산 보유량이 100%라고 주장하지만 올해 테더와 비트파이넥스의 법률 고문인 스튜어트 호그너는 USDT의 74%만 지원된다는 소식을 전했습니다. 현금 및 등가물.
미래의 Tether에게는 아마도 감독을 수용하고 블록체인의 개방성, 투명성 및 탈중앙화 정신을 진정으로 실천하는 것이 궁극적인 탈출구일 것입니다.
