Linda Xie: 탈중앙화 금융의 미래는 어디입니까?

작성자: Linda Xie, 블록체인 투자 기관인 Scalar Capital의 공동 설립자이자 Coinbase의 초기 제품 관리자

DeFi가 아직 초기 단계에 있다는 것은 부인할 수 없으며, 이 기사는 이 신흥 분야의 개발 방향과 몇 가지 흥미로운 가능성을 탐구하기를 희망합니다.

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저당

사람들이 분산형 금융 공간에 대해 가지고 있는 가장 큰 불만 중 하나는 시스템이 대출을 받기 위해 항상 과도한 담보가 필요하다는 것입니다. 실제로 모기지는 자본이 극도로 비효율적이라는 믿음으로 설계되었으며 많은 사람들이 추가 자본이 없었습니다. 현재 업계 전반에 걸쳐 5억 달러의 모기지 펀드가 잠겨 있는 것을 보면 그 이유를 이해할 수 있습니다. 시장은 이것을 요구했습니다.

예를 들어 $200 상당의 ETH를 락업하고 $100 상당의 DAI를 빌린 다음 빌린 DAI를 사용하여 $100 상당의 ETH를 추가로 구매할 수 있습니다. 사람들이 모기지를 시도하는 또 다른 이유는 암호화 자산을 보유하면 세금 문제가 발생하기 때문에 암호화 자산을 판매하고 싶지 않기 때문에 암호화폐를 담보로 사용하여 대출을 받는 것을 선호할 수 있습니다.

물론 이 모델이 기존 금융 시스템보다 간소화되고 복잡한 KYC(고객 파악) 준수 프로세스를 거칠 필요가 없다고 느끼기 때문에 암호화된 모기지에 대해 "열광적"인 사람들도 있습니다. 위험 준수 조건, 탈중앙화 금융은 결국 변경됩니다).

뿐만 아니라 전통적인 금융 시스템 외부의 일부 사람들도 탈 중앙화 금융이 매우 유익하다는 것을 알게 될 것이며 담보 비율이 감소하면 담보 사용이 더욱 두드러질 것입니다.

그러나 우리가 아직 DeFi의 초기 단계에 있다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 이 초기 단계에서 과도한 담보에 대한 불만은 주로 시스템에 적절한 분산 ID 및 평판 시스템이 없기 때문입니다. 뿐만 아니라 현 단계에서는 관련 문제를 처리할 법적 시스템이 없기 때문에 대출 기관이 "편안하게" 느끼도록 하는 유일한 방법은 차용인에게 초과 담보를 요구하는 것입니다.

사람들이 DeFi 시스템이 존재해야 한다고 생각하든 그렇지 않든 시장 수요는 스스로를 말하며 기존 DeFi 프로젝트는 사람들이 관련 서비스를 더 쉽게 받아들일 수 있도록 합니다.

차용인이 보유하고 있는 암호화폐를 팔고 싶지 않다면, 특히 전통적인 금융 시스템에서 제외된다면 현재 시장에는 그다지 좋은 대안이 없습니다. 대금업자의 경우에도 마찬가지이며, 중앙 집중식 금융 서비스를 사용하는 것과 같이 암호화된 자산에 대한 이자를 받지 않도록 선택할 수 있습니다(예: 많은 수수료가 부과됨). , 하지만 그들이 번 이자 소득의 대부분은 귀하에게 가지 않습니다.

따라서 어느 것이 더 나은지는 분명합니다. DeFi는 아직 갈 길이 멀지만 대출자와 대출자 모두에게 이 초기 공간은 이미 중요한 단계를 밟았습니다.

DeFi에 더 나은 신원 및 평판 시스템이 도입되면 담보 요구 사항이 줄어들 것입니다.현재 미국의 많은 은행 및 기타 금융 부문은 Experian, TransUnion, Equifax 등과 같은 신용 기관에 의존하여 개인 신용 확인.

신용 조사 기관은 외국인 및 젊은이와 같은 그룹에 불이익을 줄 수 있습니다. 일부 P2P 대출 서비스(예: Lending Club)는 전통적인 금융 서비스 문제를 해결할 때 FICO 점수 시스템의 점수에 의존합니다.이 시스템은 주택 소유, 소득 및 고용 시간과 같은 일부 추가 데이터 정보를 제공합니다. 분산형 신원 및 평판 서비스는 소셜 미디어 평판, 이전 대출 상환 내역, 기타 평판이 좋은 사용자 보증 등과 같은 기타 정보를 포함할 수 있는 유사한 기능을 제공할 수도 있습니다. 하지만 이 솔루션이 모든 질병을 치료할 수 있는 만병통치약은 아니며, 또한 많은 테스트와 시행착오가 필요하고 어떤 평가 데이터와 담보를 얻어야 하는지 끊임없이 탐색합니다.

DeFi 시스템을 구축하는 개발자에게는 BTCJam 경험을 통해 배우고 지속적으로 자체 시스템을 개선하고 최적화하는 것이 좋습니다.

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결합성

DeFi의 가장 독특한 측면 중 하나는 구성 가능성입니다.DeFi 프로토콜은 레고 블록처럼 서로 연결되어 완전히 새로운 것을 만들 수 있습니다.예를 들어 Dan Elitzer는 다음과 같은 아이디어를 제안했습니다.소위 "오버플로"로 담보 양도

(초유동성) 다른 시스템에서.

즉, 한 프로토콜에서 담보를 가져와 다른 프로토콜에 "대여"할 수 있습니다. 그러나 여기서 주요한 문제 중 하나는 "compounding smart contract"(compounding smart contract)가 매우 위험하고 과잉 담보의 경우 가장 중요한 것은 차용인이 사용한 담보의 원금을 반환하지 않도록 보장하는 것입니다. . 담보물을 다른 곳에서 빌려주고 문제가 생기면 이 담보물은 더 이상 쓸모가 없게 됩니다.

업계 일각에서는 이 '슈퍼트래픽' 시스템에 불만이 있지만, 많은 자금이 잠겨 있어 순환 효율이 떨어지는 등의 문제로 인해 사람들은 이 개념을 시도할 수밖에 없을 것이다. 따라서 우리가 할 수 있는 일은 자율규제를 하거나 최저 모기지 금리와 같은 "가드레일"을 설정하는 것일 수 있습니다.Lianwen 참고: "슈퍼 트래픽"의 개념과 관련하여 IDEO CoLab 투자자이자 MIT Bitcoin Club 설립자 Dan Elitzer가 Lianwen에서 게시한 기사를 참조할 수 있습니다. "」

DeFi의 미래: 액체 암호화폐 담보로 세상은 어떻게 될까요?

흥미롭게도 미래에는 이러한 프로세스 중 다수가 일부 암호화되지 않은 기본 사용자로부터 추상화될 수 있습니다. 예를 들어 사용자는 현재 Wealthfront가 사용자에게 제공하는 솔루션과 유사하게 어떤 DeFi 프로토콜을 사용할 수 있는지 이해하기 위해 몇 가지 위험 허용 테스트를 받거나 위험 점수를 선택하기만 하면 됩니다.

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자산

자산

저자는 비트코인과 같은 더 많은 토큰화된 자산을 DeFi 분야로 가져오는 아이디어를 개인적으로 좋아합니다. 강세장에서 DeFi 서비스를 쉽게 사용할 수 있고 저렴하게 만들고 사용할 수 있다면 DeFi에서 비트코인을 사용하려는 수요가 많아야 합니다.Lianwen 참고: 비트코인 ​​블록체인에서 DeFi 실행에 대한 생각은 Token Daily 파트너인 Mohamed Fouda의 Lianwen이 이전에 게시한 기사를 참조할 수 있습니다. "」

Bitcoin DeFi를 가능하게 하려면 다음과 같은 방법과 사용 사례가 있습니다.

고객이 자금을 쉽게 잠글 수 있기 때문에 암호화 보관 서비스 제공업체가 이러한 유형의 서비스를 중앙 집중식으로 제공할 수 있는 최적의 위치에 있다고 생각합니다.

일부 사람(또는 프로젝트)의 경우 자율 규제가 불가능하기 때문에 많은 대형 투자자는 자격을 갖춘 관리인에게 자금을 보관해야 합니다. 커스터디 공급자는 커스터디 자산을 토큰화하고 사람들이 이를 거래할 수 있도록 하는 옵션을 제공할 수 있으며, 이는 커스터디의 또 다른 수익원이 될 수 있습니다. 예를 들어 Wrapped Bitcoin(WBTC)은 이미 시장에 존재하지만 그들이 부과하는 수수료가 높기 때문에 시장에서 대중화의 걸림돌 중 하나이기도 합니다.

그러나 시장 경쟁과 사용자 수가 계속 증가함에 따라 비용은 결국 감소할 것입니다. 암호화폐 커스터디 시장의 경쟁 심화와 월간 활성 사용자 증가로 인해 크립토 커스터디 요금이 크게 하락한 경우입니다. 예를 들어 Coinbase Custody를 예로 들면 2018년 7월에 공식적으로 출시되었습니다. 당시 이율은 월 10bp였지만 2019년 8월에는 연간 50bp로 떨어졌습니다. 많은 사람들은 이 수치가 시간 경과에 따라 변경되고 더 감소합니다.

또한 토큰 자산의 중앙화 버전에 비해 탈중앙화 버전의 자산이 결국 대중화되고 공존하게 될 것입니다.

현재 DeFi를 사용하는 대다수의 사람들은 네이티브 암호 화폐 사용자이지만 전통적인 투자자도 DeFi 또는 DeFi와 유사한 시스템을 미래에 사용할 수 있습니다. 일부 스테이블코인은 실제로 DeFi의 개념을 "차용"합니다. 예를 들어 USDC는 DeFi 플랫폼에서 대출 및 재차용됩니다.

그러나 이러한 시스템은 적절한 규제가 없으면 전통적인 투자자가 사용하지 않기 때문에 고도로 규제될 것입니다. 현재 우리가 가지고 있는 DeFi는 기존 시스템보다 더 효율적이고 저렴하지만 실제 DeFi보다 규제가 더 많은 또 다른 형태의 DeFi와 매우 비슷합니다.

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위험

DeFi는 매우 매력적이지만 위험하다는 점을 인정해야 합니다.

DeFi 시스템은 일반적으로 상대적으로 새롭고 일부는 몇 달 동안만 운영되었을 수 있으므로 명백한 스마트 계약 위험이 있습니다. 많은 스마트 프로토콜이 상호 작용하고 서로 위에 새로운 계약을 구축할 때 위험이 가중됩니다.

이러한 위험이 존재하지 않았다면 이제 DeFi 프로토콜에 많은 돈을 빌려줄 수 있다는 것이 분명해졌습니다(더 많은 사람들이 높은 이자율의 혜택을 받으려고 하면 현재 이자율이 크게 떨어질 수 있습니다).

또한 DeFi에는 대출을 지원하는 데 사용되는 담보와 같은 다른 위험이 있습니다. 특정 담보(토큰)의 가격이 너무 빨리 떨어지면(과도한 담보로도 일부 자산의 변동성을 설명할 수 없음) 마진 콜이 여전히 빌린 모든 자금을 충당할 수 없는 경우 더 큰 위험이 발생합니다.

그러나 오늘날 일부 DeFi 플랫폼은 합리적인 초과 담보 비율과 허용 가능한 담보 유형을 가지고 있으므로 잠재적인 대출 불이행은 스마트 계약 위험만큼 큰 문제가 되지 않습니다.

거래량이 계속 증가함에 따라 DeFi 업계는 KYC 필요성과 같은 향후 더 많은 규제를 도입할 것이 분명합니다. 더 많은 규제는 일부 프로젝트의 유동성을 감소시킬 수 있으며 규제 요구 사항을 충족하지 못하고 적절한 문서를 제공하지 못하는 일부 사람들은 DeFi 시스템에 액세스하지 못할 수 있습니다.

물론 구체적인 상황은 사람마다 다르며 제품 유형, 관할권 및 분권화와 같은 다양한 요소가 관련됩니다. 일부 DeFi 프로젝트는 DeFi라는 이름을 사용하지만 현재 단계에서 많은 프로젝트가 그다지 탈중앙화되지 않았습니다.

이러한 위험을 감안할 때 사람들은 분산형 보험을 사용하여 이러한 위험 중 일부를 헤지할 수 있는지에 대해 논의하기 시작했습니다.

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요약하다

요약하다

일반적으로 DeFi는 아직 초기 단계이지만 업계의 잠재력은 엄청납니다. DeFi는 전통적인 금융 시스템에서 소외된 많은 사람들이 금융 상품을 얻을 수 있도록 할 뿐만 아니라 사람들이 본 적이 없는 새로운 금융 상품을 만들어냅니다.