2017년은 한 해 동안 56억 달러 이상의 자금을 조달한 것으로 추정되는 디지털 통화에 있어 거친 해였습니다. 이 미친 공간에서 ICO를 시작하려는 경우 보유하고 있는 토큰의 유형과 해당 유형을 둘러싼 법적 문제는 처음부터 중요합니다. 귀하의 마케팅 전략, 판매할 수 있는 국가, 회사를 등록한 국가 등은 모두 보유하고 있는 토큰의 유형에 영향을 받습니다. SEC의 금융정책과의 충돌을 피하기 위해 2017년 새롭게 출시된 디지털 화폐는 대부분 유틸리티 토큰이라고 부르지만 대부분은 시큐리티 토큰이다.

미국 증권거래위원회(SEC)는 암호화폐를 유틸리티 토큰과 보안 토큰의 두 가지 범주로 나눕니다. SEC에서 개발한 Howey 테스트는 토큰이 유틸리티 토큰인지 보안 토큰인지 판단하는 기준이 되었습니다.

Howey 테스트는 미국 증권법 및 증권 거래법의 단점을 보완하기 위해 도입되었습니다. 미국 증권법 및 증권거래법에 따르면 다음 세 가지 유형의 투자 상품이 유가 증권으로 분류됩니다.

1. 회사주식, 채권 등 일반적으로 유가증권으로 간주되는 투자상품

2. 그 밖에 "석유, 천연가스 및 기타 광물에 대한 투자수익을 얻을 수 있는 권리" 등 유가증권으로 지정된 투자상품

3. 정부 부서에서 유가 증권으로 식별한 기타 모든 "투자 계약".

처음 두 범주는 명확하고 명확한 반면 "투자 계약"의 세 번째 범주는 일반적이고 광범위합니다. 미국 대법원이 1946년 SEC 및 Howey 사건을 심리할 때까지는 정확한 정의가 없었습니다.

The Howey Company는 플로리다에 대규모 감귤 농장을 소유하고 있습니다. 농장의 미래 발전을 위한 자금을 마련하기 위해 Howey Company는 관광 리조트를 통해 관광객들에게 다소 혁신적인 투자 유치를 수행했습니다.

우선 관광객들은 Howey Company에서 일정한 가격으로 토지를 매입한 후 매입한 토지를 Howey-in-the-Hills라는 회사와 계약을 맺은 후 농장의 운영, 수확, 감귤 생산 및 판매는 모두 이 회사에서 처리했고 회사에서 관리하며 관광객들은 연간 배당금을 받기 위해 집에서 기다리기만 하면 됩니다.

SEC의 관점에서 Howey의 관행은 본질적으로 대중으로부터 자금을 조달하기 위해 채권을 발행하는 것입니다. Howey는 그들이 채권 발행으로 전혀 간주되지 않고 토지 판매 계약 뒤에 "서비스 계약"을 추가할 뿐이라고 믿습니다. SEC에 속하지만, 그럼에도 불구하고 양 당사자는 이를 받아들이기를 거부했고 소송은 미국 대법원까지 갔습니다.

결국 대법원은 SEC의 견해에 더 동의하고 학자들이 Howey 테스트라고 부르며 오늘날에도 여전히 사용되고 있는 "투자 계약"을 식별하기 위한 네 가지 조건을 제시했습니다.

Howey 테스트는 "투자 계약"이 다음 네 가지 조건을 동시에 충족해야 한다고 요구합니다.

1. 투자자가 현금 또는 이에 상응하는 것에 투자한다.

2. 모든 입력이 동일한 프로젝트 또는 자금 풀에 모입니다.

3. 투자자는 이익에 대한 기대가 있습니다. 즉, 많은 투자자의 투자 목적은 이익을 얻는 것입니다.

4. 이익은 기획자 또는 제3자의 노력이나 운영에 전적으로 의존합니다.

첫 번째 레벨 제목

유틸리티 토큰

유틸리티 토큰은 주로 회사가 프로젝트 개발 자금을 조달하기 위해 발행하며 유틸리티 토큰의 가치는 토큰의 향후 활용에 따라 결정됩니다. 유틸리티 토큰은 제품 및 서비스에 사용되는 토큰과 보상 토큰으로 더 나눌 수 있습니다.

제품 서비스에 사용되는 토큰

유틸리티 토큰은 특정 제품이나 서비스에 사용할 수 있으며 토큰 보유자는 토큰을 사용하여 제품이나 서비스를 구매하고 가격 할인을 받을 수 있습니다. 이는 초기 모바일 또는 네트워크 사업자가 제공하는 할인 쿠폰과 비슷합니다.

보상 토큰

고객은 충성도 포인트를 통해 토큰으로 보상을 받고 토큰 보유자가 일정 기간 동안 회사와 특정 상호 작용을 유지하면 새로운 제품 및 서비스에 대한 특별 액세스 권한을 얻을 수 있습니다. 보유하고 있는 보상 토큰으로 사용자는 할인을 받거나 향후 소비 시 무료 제품 또는 서비스를 받을 수도 있습니다.

유틸리티 토큰의 장단점

이익:

1. 제품 또는 서비스에 대한 수요 증가로 인해 토큰의 가치가 상승합니다.

2. 이러한 토큰은 거래소에서 쉽게 거래됩니다.

3. 회사의 제품 또는 서비스를 얻기 위해 토큰 사용을 허용합니다.

4. 이용자는 의결권 및 참여권을 얻을 수 있습니다.

단점:

1. 법률 및 규정의 적용을 받지 않습니다.

2. SEC는 유틸리티 토큰에 대한 지침을 제공하지 않았습니다.

첫 번째 레벨 제목

보안 토큰

보안 토큰은 일반적으로 주식, 합자 회사의 주식 또는 상품과 같은 특정 자산에 의해 뒷받침됩니다. 보안 토큰 보유자는 회사의 소유권 또는 주식을 부여받을 수 있습니다. 증권형 토큰은 전통적인 IPO를 지원하는 데에도 사용되며 규제와 관련하여 증권형 토큰은 연방 규정의 적용을 받습니다.

시큐리티 토큰은 배당금을 지불하거나, 이익을 공유하거나, 이자를 지불하거나, 다른 토큰이나 자산에 투자하여 토큰 보유자를 위한 이익을 창출하는 데 사용할 수 있습니다. 공개 주식, 사모 주식, 부동산, 관리 펀드, 교환 거래 펀드, 채권은 보안 토큰의 일반적인 예입니다. 이러한 토큰은 지분 토큰과 자산 토큰의 두 가지 유형으로 더 세분화할 수 있습니다.

주식 토큰

주식형 토큰은 부채나 주식과 같은 자산의 소유권을 나타내는 보안형 토큰의 가장 일반적인 응용 프로그램입니다. 주식 토큰을 사용하면 신생 기업이 전통적인 IPO와 같은 토큰으로 자본을 조달할 수 있습니다. 일반 투자자나 스타트업의 시장 진입 장벽을 제거합니다.

자산 클래스 토큰

자산토큰은 또 다른 대표적인 시큐리티 토큰이다. 자산, 이것은 투자 유연성을 증가시킵니다.

보안 토큰의 장단점

이익:

1. 연방법을 준수하는 보안 토큰은 IPO보다 저렴합니다.

2. 전통적인 금융 산업과 블록체인 간의 다리;

3. 법적 위험을 줄입니다.

4. 금융 시장 진입 장벽이 훨씬 낮습니다.

5. 더 나은 수익을 위한 가능성.

단점:

1. 연방 규정을 준수하지 않으면 벌금이 부과되고 프로젝트가 탈선될 수 있습니다.

2. 거래 제한이 있습니다.

3. 특정 투자자에 대한 제한이 있습니다.

2018년은 증권형 토큰의 봄이 될까요?

많은 신생 기업이 토큰을 통해 첫 번째 수익을 창출하려고 시도하고 있으며 업계의 많은 사람들은 보안 토큰이 가장 명확하고 안전한 경로를 제공한다고 믿습니다. 일반적으로 보안 토큰은 D, S, A+ 및 규제 크라우드 펀딩 규정에 따라 발행되어 보안 토큰을 ICO보다 빠르고 저렴하게 만듭니다. 또한 이러한 규정은 투자자에게 특정 법적 보호를 제공합니다.

SEC에 등록된 증권형 토큰은 풍부한 법적 판례에 의해 뒷받침되며 발행인은 연방법의 구속을 받아 구매자에게 토큰 오퍼링 및 가치 평가 방법에 대해 보다 투명하게 만듭니다. 투자자가 증권형 토큰을 통해 현재 주식 및 금융 시장을 암호화된 세계와 결합하여 국제 사회에서 증권형 토큰이 판매 및 거래될 수 있고 전 세계적으로 더 많은 투자자를 유치하는 것은 매우 중요합니다.

유틸리티 토큰과 보안 토큰의 마케팅 차이점

귀하의 토큰이 실제로 "유용성"인 경우 귀하의 마케팅 전략은 주로 귀하의 제품 또는 최종 사용자를 대상으로 합니다. 귀하의 목표는 대부분의 구매자에게 최소 비용으로 제품이나 서비스를 제공하는 것입니다.

보안 토큰에 대한 마케팅 전략은 유틸리티 토큰에 대한 마케팅 전략과 매우 다르게 보이며 보안 토큰을 제공하는 경우 지난 2년 동안 연간 수익이 $200,000 또는 $300,000인 사람들을 대상으로 해야 합니다. 100만 달러 이상의 순자산(주 거주지 가치 제외). 이 그룹은 게임 플랫폼을 사용하기 위해 유틸리티 토큰을 구매하려는 사용자와 완전히 다릅니다.